宏观经济
国际宏观：
股票数据：上周五美国三大股指涨跌不一，道指跌0.23%报26671.95点，标普500涨0.28%报3224.73点，纳指涨0.28%报10503.19点。全周，道指涨2.29%，纳指跌1.08%，标普500指数涨1.25%。
政策变动：韩国央行将关键利率维持在0.5%不变，符合市场预期。韩国央行称，消费和出口复苏将比预期的要慢，基建投资保持适度增长，注意到家庭债务大幅增加，通胀将仍在低位；当前利率接近有效利率的下限。
经济数据: (1) 美国6月新屋开工总数年化为118.6万户，预期116.9万户，前值97.4万户；环比升17.3%，预期升21.2%，前值升4.3%；营建许可总数为124.1万户，预期129万户；环比升2.1%，预期升6.9%。(2) 欧元区6月CPI终值同比升0.3%，预期升0.3%；环比升0.3%，预期升0.3%；核心CPI终值同比升1.1%，预期升1.1%；环比升0.3%，预期升0.3%。
其他信息：(1) 据美国约翰斯·霍普金斯大学数据，全球新冠肺炎累计确诊病例超1440万例，累计死亡逾60.4万例。其中，美国累计确诊超376万例。(2) IMF：美联储有空间增加资产购买和前瞻性指引；预计美国经济第二季度暴跌37%，2020年全年萎缩6.6%；美国经济前景面临风险，包括肺炎确诊人数增加、系统性贫困增加。
国内宏观：
股票市场: 资金观望情绪加重，热点炒作力度欠佳，沪深两市成交量明显萎缩。上周五上证指数收涨0.13%报3214.13点，深证成指涨0.91%报13114.94点，创业板指涨0.61%报2662.4点，万得全A涨0.46%。两市成交额约1.1万亿，此前连续8个交易日突破1.5万亿。全周，上证指数跌5%，止步周线四连阳；深证成指、创业板指跌逾4%，结束7周连涨。
债券市场: 上周五，国债期货多数收跌，10年期主力合约跌0.08%，周涨0.58%，结束两周连跌。央行公开市场操作投放力度加大，现券短端利率债收益率下行稍多。
外汇市场：在岸人民币兑美元16:30收盘报7.0002，较上一交易日跌20个基点。人民币兑美元中间价报7.0043，调贬130个基点。
经济数据: (1) 据应急管理部统计，7月以来洪涝灾害造成江西、安徽、湖北、贵州等24省（区、市）2027.2万人次受灾，农作物受灾面积2207.5千公顷；直接经济损失491.8亿元。(2) 国家统计局：中国第二季度金融业GDP同比增长7.2%，房地产业GDP同比增长4.1%，中住宿和餐饮业GDP同比下降18%。
政策变动：（1）中共中央政治局常务委员会召开会议，研究部署防汛救灾工作。会议强调，要全面提高灾害防御能力，坚持以防为主、防抗救相结合，把重大工程建设、重要基础设施补短板、城市内涝治理、加强防灾备灾体系和能力建设等纳入“十四五”规划中统筹考虑。（2）证监会拟修订《期货经纪公司保证金封闭管理暂行办法》，允许一个期货公司可以在同一存管银行开设多个保证金账户，强化存管银行在保证金封闭管理中的责任；将从事境内特定品种期货交易的境外交易者和境外经纪机构，适用对客户的相关规定，统一纳入保证金封闭圈管理。
其他信息:（1）银保监会进一步引导优化保险公司权益类资产配置，设置差异化权益类资产投资监管比例。明确八档权益类资产监管比例，最高可到占上季末总资产的45%。中国人寿、太保寿险、泰康人寿、新华人寿、人保财险、太平财险等行业大中型公司投资权益类资产比例上限由原来的30%提高到35%。（2）本周共有84家公司限售股陆续解禁，合计解禁量50.75亿股，解禁市值为895.43亿元，较本周解禁市值385.90亿元上升132.04%。
股指期货
短期来看，国内外经济正在进入“经济向上+政策偏暖”组合，国外经济重启叠加国内经济进一步复苏对全球金融市场提供偏正面支撑，当前资本市场正在反映了这种预期；中期来看，“逆全球化”苗头、疫情二次爆发、中美争端加剧等国际层面次生风险逐步显现，经济与金融市场仍面临诸多挑战；长期看，需要关注各国面临财政可持续性及货币政策极限的问题。建议国际股市谨慎对待。
国内而言，考虑到监管层政策导向和美股市场的不确定性叠加下周近3000亿解禁市值压力，昨日市场展开剧烈调整，震荡回落企稳后依然是买入机会；中期而言，笔者认为考虑到政策变量的扰动，全面牛是否确立或仍需观察，市场整体仍以估值修复+成长驱动的结构性行情为主，重心有望逐步震荡上移，不应过于悲观；长期来看，随着金融供给侧改革的深入推进，指数具备长期上行的可行性。
操作层面，建议前期布局的多IC空IH跨品种对冲策略离场观望或降低仓位或切换为多IH空IC的防御型策略。就中长期而言，我们依然看好以消费科技医药为代表的结构性行情。叠加创业板改革后的第一个新股有可能在8月到来，在短期资金面扰动结束之后，建议投资者继续关注多IC空IH跨品种对冲策略。
风险提示：全球疫情加剧外盘大幅下跌的负面影响、中美争端加剧、宏观经济数据恶化的预期、监管政策转向等。
黑色金属
行业要闻: 1.建材成交量：7月17日，Mysteel调研全国237家贸易商建材日成交量为20.8万吨，较上一交易日增加3.46万吨。铁矿成交量：7月17日，全国主港铁矿累计成交131.8万吨，环比下降19.5%；本周平均每日成交162万吨，环比上涨14.1%；本月平均每日成交146.8万吨，环比下降5%。
2.mysteel调研，全国45个港口进口铁矿库存为11047.44，较上周增169.36；日均疏港量310.59降5.39。（单位：万吨）
综述：
螺纹: 上周螺纹高位震荡加剧，下游成交有所回落，雨季后的旺季预期依然支撑螺纹价格。但产量维持高位，库存快速累积，基差大幅走弱，令短期螺纹短期向上空间有限，压力持续存在。中期宏观层面影响更为复杂，全球疫情近乎失控，中美关系恶化，我国经济面临压力很大，潜在风险依然巨大，同时国内刺激政策更为积极，托底经济力度较大，利好黑色系板块。6月m2社融等数据显示了当前宽松的信贷环境，充足流动性对资产价格的推动不容忽视。后期需求表现成为行情的关键，淡季过后的需求依然值得期待，今年房住不炒的基调没有改变，但韧性仍存，房地产市场恢复较快，6月房地产投资已经转正，基建在政策扶持下或有更强表现。关注需求支撑及成本支撑，3200-3500区间有支撑，当前强势在透支后期需求转强的预期，关注雨季过后需求回暖能否对螺纹有进一步支撑。
铁矿:在需求回暖预期下，铁矿率先拉涨，黑色系中表现最强。铁矿基本面依然供需偏紧格局，供应端变数较大，上周发运和到港再度回落，而需求非常旺盛，回调空间或有限。后期关注巴西疫情，矿山生产发运情况，延续近强远弱格局，高位震荡加剧。持续关注由疫情引发矿山停产的潜在事件性冲击。后期铁矿的压力将来自终端需求转弱引发成材下行向炉料端的传导，下行空间或有限。整体偏多思路对待。
后期重点关注:
全球疫情进展，巴西矿山动态。
操作建议:
螺纹:短期震荡纠结走势，中期逢低偏多思路。铁矿强势未改，大趋势跟随螺纹。
煤焦
焦炭：
现货处于提降周期，上周天津港准一价格降50报2000元/吨，期货09合约震荡，焦炭高基差将通过现货下跌来修复。
基本面情况：需求端，唐山、徐州地区钢厂停限产，成材利润较低而自发减产和检修，铁水产量回落。供给端，山东焦化以煤定焦政策未能进一步执行发酵、冶金焦利润高刺激企业增产及化工焦转产，焦炭产量小幅增加。供需格局转向宽松，库存结构恶化，焦企库存开始累积，主流钢厂库存较高而控制厂内焦炭到货情况。
短期宽松格局下，高估值修复是盘面交易的主逻辑，预计7-8月份焦炭期现震荡偏弱。中期来看，旺季因素推动需求出现回归，山东地区以煤定焦政策仍有发酵可能，届时供需偏紧是盘面交易的主要逻辑，逢低建焦炭多单。
焦煤：
上周港口和产地焦煤价格都持稳，期货09合约跟随焦炭反弹，走势强于焦炭。
基本面情况：供给端，煤矿安全检查，开工小幅下滑，蒙煤进口量稳定，288口岸通关车辆维持在300辆左右，北方港口通关额度不足，通关时间偏长，尽管进口价差依然存在，但澳煤进口量较前期有收缩。需求端，焦化厂高利润，焦炭产量在绝对值高位。炼焦煤样本总库存小幅下降，基本面均衡，但在下游企业积极补库态势下，库存结构好转，煤矿库存向焦化厂和钢厂转移，现货价格持稳。
短期来看，供给量小幅回落，现货在下游补库态势下稳，期货09合约高位震荡，焦煤走势跟随焦炭，但强于焦炭。但中长期来看，焦煤供给在高位，下游焦炭有以煤定焦政策，且后期焦企利润下降，补库节奏也将放缓，炼焦煤宽松态势不改，价格承压，逢高沽空为主。
动力煤：
数据：秦皇岛港库存509.5万吨（-116.5），调入46.8（-2.2），调出43.3（+3.3）。
总结：中游库存缓慢回升，南方地区即将出梅，受南方降雨影响，需求不佳，北方港口市场冷清，偏弱运行，但用煤旺季对煤价有支撑，煤价下行空间有限，动力煤基差仍然偏大，期货估值偏低。
后期关注：下游复产情况、中下游库存、政策变动。
能源化工
市场热点：
1、油田服务提供商贝克休斯（Baker Hughes）在周五早些时候公布报告称，本周美国国内的活跃原油钻探平台数量减少了1座，总数降至180座，连续第18个星期下降。
2、欧佩克目前预计，今年全球增长将萎缩3.7％，降幅超过上个月估计的3.4％，理由是该疫情对某些新兴和发展中经济体的影响有所扩大。
3、高盛：石油需求改善步伐开始放缓，夏季油价下行风险大于上行风险。
惠誉：欧佩克+降低减产规模反映了原油需求的复苏。
市场表现：
海外疫情加剧抑制需求预期，同时近期风险偏好情绪回落，令全球股市承压，国际油价继续下跌。周五（7月17日）WTI 2020年8月期货每桶40.59美元跌0.16美元，布伦特2020年9月期货每桶43.14美元跌0.23美元。中国SC原油期货主力合约2009跌4.6元/桶至297.8元/桶。
总体分析：
欧佩克减产力度超百，且伊拉克等国额外减产以达到前期承诺，原油库存下降，美国产量持续受限等都对油价构成支撑，但全球疫情依然严峻，尤其下游成品油需求堪忧，需求的恢复可能需要较长时间，且八月份减产力度将减弱，短期或偏强震荡，波动加剧，上行高度有限，重点关注疫情进展及库存情况。
综合看，“油价底部看供给，顶部看需求”的格局已经形成，随着供给减少，原油从前期低点已经反弹至40美元附近，短期需求端改善速度放缓甚至可能反复，欧佩克会议未延迟减产措施，8月份减产执行将释放150-200万桶产量，需权衡供给增量与需求增量的匹配程度，中期宽幅震荡为主。
关注重点：
全球疫情、减产执行率、库存变动
LLDPE市场:
2009价格7090，-30，国内两油库存72.5万吨，0万吨，现货7000附近，基差+10。
PP市场:
2009价格7494，+25，现货拉丝7650附近，基差+156。
操作建议：
近期现货跟随期货出现下跌，pp拉丝及塑料检修仍有支撑，7月中下塑料主要关注伊朗进口情况，进口若无压力关注7月中下旬检修高峰的结束是否会带动现货走弱，目前看现货压力环比逐渐增大。
免责声明：本报告中的信息均来源于已公开的资料，公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价。本报告由西部期货有限公司提供，我公司具有投资咨询业务资格，本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。
