宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指集体收高，道指涨0.03%报26680.87点，标普500涨0.84%报3251.84点，纳指涨2.51%报10767.09点。苹果涨超2%，亚马逊涨近8%，特斯拉涨超9%，创收盘新高。
政策变动：美国财长努钦：政府将寻求税收抵免，以激励企业让人们重返工作岗位；另一个总值万亿的刺激计划正在开始制定；失业率方面需要“技术性调整”。
经济数据: (1) 美国6月新屋开工总数年化为118.6万户，预期116.9万户，前值97.4万户；环比升17.3%，预期升21.2%，前值升4.3%；营建许可总数为124.1万户，预期129万户；环比升2.1%，预期升6.9%。(2) 欧元区6月CPI终值同比升0.3%，预期升0.3%；环比升0.3%，预期升0.3%；核心CPI终值同比升1.1%，预期升1.1%；环比升0.3%，预期升0.3%。
其他信息：(1) 据美国约翰斯·霍普金斯大学数据，全球新冠肺炎累计确诊病例超1450万例，累计死亡60.7万例。其中，美国累计确诊超380万例。(2) IMF：美联储有空间增加资产购买和前瞻性指引；预计美国经济第二季度暴跌37%，2020年全年萎缩6.6%；美国经济前景面临风险，包括肺炎确诊人数增加、系统性贫困增加。
国内宏观:
股票市场: A股展开反攻，周期股全面发力，军工股掀涨停潮。上证指数收盘涨3.11%报3314.11点，深证成指涨2.55%报13448.85点，创业板指涨1.31%报2697.3点，万得全A涨3.04%。两市成交额连续13日突破万亿。北向资金净卖出58.99亿元，宁德时代遭净卖出7.15亿元最多，海螺水泥获净买入6.9亿元居首。
债券市场: 国债期货主力合约全线收涨，10年期主力合约涨0.12%，5年期主力合约涨0.12%，2年期主力合约涨0.02%。银行间现券收益率窄幅波动，主要利率债收益率下行1-2bp。资金面稳中偏松，隔夜回购加权利率下行逾35bp回到2%下方。
外汇市场：在岸人民币兑美元16:30收盘报6.9912，较上一交易日涨90个基点。当日人民币兑美元中间价报6.9928，升115个基点。
经济数据: (1) 据应急管理部统计，7月以来洪涝灾害造成江西、安徽、湖北、贵州等24省（区、市）2027.2万人次受灾，农作物受灾面积2207.5千公顷；直接经济损失491.8亿元。(2) 国家统计局：中国第二季度金融业GDP同比增长7.2%，房地产业GDP同比增长4.1%，中住宿和餐饮业GDP同比下降18%。
政策变动：（1）中共中央政治局常务委员会召开会议，研究部署防汛救灾工作。会议强调，要全面提高灾害防御能力，坚持以防为主、防抗救相结合，把重大工程建设、重要基础设施补短板、城市内涝治理、加强防灾备灾体系和能力建设等纳入“十四五”规划中统筹考虑。（2）证监会拟修订《期货经纪公司保证金封闭管理暂行办法》，允许一个期货公司可以在同一存管银行开设多个保证金账户，强化存管银行在保证金封闭管理中的责任；将从事境内特定品种期货交易的境外交易者和境外经纪机构，适用对客户的相关规定，统一纳入保证金封闭圈管理。
其他信息:（1）支付宝母公司蚂蚁集团宣布，启动在上交所科创板和港交所主板寻求同步发行上市的计划，以进一步支持服务业数字化升级做大内需，加强全球合作主力全球可持续发展，以及支持公司加大技术研发和创新。（2）本国际学术期刊《柳叶刀》杂志在线发表中国工程院院士陈薇领衔团队新冠疫苗二期临床试验结果：安全，可诱发免疫反应。
股指期货
短期来看，国内外经济正在进入“经济向上+政策偏暖”组合，国外经济重启叠加国内经济进一步复苏对全球金融市场提供偏正面支撑，当前资本市场正在反映了这种预期；中期来看，“逆全球化”苗头、疫情二次爆发、中美争端加剧等国际层面次生风险逐步显现，经济与金融市场仍面临诸多挑战；长期看，需要关注各国面临财政可持续性及货币政策极限的问题。建议国际股市谨慎对待。
国内而言，上周A股市场明显调整，甚至出现小幅恐慌情绪。在周末政策利好刺激下，周一，A股市场小幅高开后在券商和保险板块的带动下，多头热情再度被激活，全天持续高走，成交量温和放大。短期而言，震荡回落企稳后依然是买入机会；中期而言，笔者认为考虑到政策变量的扰动，全面牛是否确立或仍需观察，市场整体仍以估值修复+成长驱动的结构性行情为主，重心有望逐步震荡上移，不应过于悲观；长期来看，随着金融供给侧改革的深入推进，指数具备长期上行的可行性。
操作层面，建议前期布局的多IC空IH跨品种对冲策略离场观望或降低仓位或切换为多IH空IC的防御型策略。就中长期而言，我们依然看好以消费科技医药为代表的结构性行情。叠加创业板改革后的第一个新股有可能在8月到来，在短期资金面扰动结束之后，建议投资者继续关注多IC空IH跨品种对冲策略。
风险提示：全球疫情加剧外盘大幅下跌的负面影响、中美争端加剧、宏观经济数据恶化的预期、监管政策转向等。
黑色金属
行业要闻: 1.建材成交量：7月20日，Mysteel调研全国237家贸易商建材日成交量为19.65万吨，较上一交易日减少1.16万吨。铁矿成交量：7月20日， 全国主港铁矿累计成交168.5万吨，环比上涨27.8%；本周平均每日成交168.5万吨，环比上涨4%；本月平均每日成交148.4万吨，环比下降4%。
2.6月份，我国铁矿石原矿产量7831.7万吨，环比5月份铁矿石原矿产量增加4.9%，同比增长7.1%；1-6月铁矿石原矿产量累计41395.3万吨，累计同比增长4.5%。
综述：
螺纹: 近期螺纹高位震荡加剧，下游成交有所回落，雨季后的旺季预期依然有支撑，螺纹价格表现纠结。但产量维持高位，库存快速累积，基差大幅走弱，令螺纹短期向上空间有限，压力持续存在。中期宏观层面影响更为复杂，全球疫情近乎失控，中美关系恶化，我国经济面临压力很大，潜在风险依然巨大，同时国内刺激政策更为积极，托底经济力度较大，利好黑色系板块。6月m2社融等数据显示了当前宽松的信贷环境，充足流动性对资产价格的推动不容忽视。后期需求表现成为行情的关键，淡季过后的需求依然值得期待，今年房住不炒的基调没有改变，但韧性仍存，房地产市场恢复较快，6月房地产投资已经转正，基建在政策扶持下或有更强表现。关注需求支撑及成本支撑，3200-3500区间有支撑，当前强势在透支后期需求转强的预期，关注雨季过后需求回暖能否对螺纹有进一步支撑。
铁矿:在需求回暖预期下，铁矿率先拉涨，黑色系中表现最强。铁矿基本面依然供需偏紧格局，供应端变数较大，上周发运和到港再度回落，而需求非常旺盛，回调空间或有限。后期关注巴西疫情，矿山生产发运情况，延续近强远弱格局，高位震荡加剧。持续关注由疫情引发矿山停产的潜在事件性冲击。后期铁矿的压力将来自终端需求转弱引发成材下行向炉料端的传导，下行空间或有限。整体偏多思路对待。
后期重点关注:
全球疫情进展，巴西矿山动态。
操作建议:
螺纹:短期震荡纠结走势，中期逢低偏多思路。铁矿强势未改，大趋势跟随螺纹。
煤焦
焦炭：
现货处于提降周期，上周天津港准一价格降50报2000元/吨，期货09合约震荡，焦炭高基差将通过现货下跌来修复。
基本面情况：需求端，唐山、徐州地区钢厂停限产，成材利润较低而自发减产和检修，铁水产量回落。供给端，山东焦化以煤定焦政策未能进一步执行发酵、冶金焦利润高刺激企业增产及化工焦转产，焦炭产量小幅增加。供需格局转向宽松，库存结构恶化，焦企库存开始累积，主流钢厂库存较高而控制厂内焦炭到货情况。
短期宽松格局下，高估值修复是盘面交易的主逻辑，预计7-8月份焦炭期现震荡偏弱。中期来看，旺季因素推动需求出现回归，山东地区以煤定焦政策仍有发酵可能，届时供需偏紧是盘面交易的主要逻辑，逢低建焦炭多单。
焦煤：
上周港口和产地焦煤价格都持稳，期货09合约跟随焦炭反弹，走势强于焦炭。
基本面情况：供给端，煤矿安全检查，开工小幅下滑，蒙煤进口量稳定，288口岸通关车辆维持在300辆左右，北方港口通关额度不足，通关时间偏长，尽管进口价差依然存在，但澳煤进口量较前期有收缩。需求端，焦化厂高利润，焦炭产量在绝对值高位。炼焦煤样本总库存小幅下降，基本面均衡，但在下游企业积极补库态势下，库存结构好转，煤矿库存向焦化厂和钢厂转移，现货价格持稳。
短期来看，供给量小幅回落，现货在下游补库态势下稳，期货09合约高位震荡，焦煤走势跟随焦炭，但强于焦炭。但中长期来看，焦煤供给在高位，下游焦炭有以煤定焦政策，且后期焦企利润下降，补库节奏也将放缓，炼焦煤宽松态势不改，价格承压，逢高沽空为主。
动力煤：
数据：秦皇岛港库存525.5万吨（-91.5），调入57.8（+6.7），调出48.3（-10.3）。
总结：中游库存缓慢回升，南方地区即将出梅，受南方降雨影响，需求不佳，北方港口市场冷清，偏弱运行，但用煤旺季对煤价有支撑，煤价下行空间有限，动力煤基差仍然偏大，期货估值偏低。
后期关注：下游复产情况、中下游库存、政策变动。
能源化工
LLDPE市场:
2009价格7100，+10，国内两油库存79万吨，+6.5万吨，现货7100附近，基差0。
PP市场:
2009价格7479，-15，现货拉丝7650附近，基差+171。
操作建议：
近期现货跟随期货出现下跌，pp拉丝及塑料检修仍有支撑，7月下塑料主要关注伊朗进口情况，进口若无压力关注7月下旬检修高峰的结束是否会带动现货走弱，目前看现货压力环比逐渐增大。
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