宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指集体收高。道指涨0.85%报26870.1点，标普500指数涨0.91%报3226.56点，纳指涨0.59%报10550.49点。美联储褐皮书称7月初美国经济出现复苏迹象，但前景仍高度不确定。
政策变动：俄罗斯总统普京已将其3600亿美元的旗舰国家投资计划推迟6年，原因是新冠病毒疫情使俄罗斯陷入经济衰退，联邦预算出现缺口。
经济数据: (1) 美国6月工业产出环比升5.4%，预期升4.3%，前值升1.4%；产能利用率为68.6%，预期67.7%，前值64.8%；制造业产出环比升7.2%，预期升5.6%，前值升3.8%。制造业产能利用率为66.9%，前值62.2%。(2) 欧元区5月工业产出同比降20.9%，预期降20%，前值降28%；环比升12.4%，预期升15%，前值降17.1%。
其他信息：(1) 据美国约翰斯·霍普金斯大学实时数据，全球新冠肺炎累计确诊病例超1340万例，累计死亡超58万例。其中，美国累计确诊超347万例。(2) 美联储的褐皮书报告显示，由于许多州解除了封锁令，消费活动开始恢复，美国经济在7月初出现了复苏萌芽，但前景仍然高度不确定。所有地区的零售销售增长，车辆销售的反弹突出，食品与饮料销售持续增长。休闲与娱乐开支出现改善，但仍然远低于2019年同期水平。
国内宏观:
股票市场: A股高开低走，高位股大幅回调，获利盘抛售意愿强烈。上证指数收跌1.56%报3361.3点，深证成指跌1.87%报13734.13点，创业板指跌1.6%报2813.06点，万得全A跌1.88%。两市成交额连续8日突破1.5万亿。北向资金净卖出27.06亿元，近4个交易日有3日呈净卖出态势。 五粮液当日遭净卖出8.79亿元居首，恒瑞医药 逆势获净买入7.21亿元。
债券市场: MLF 缩量平价续做冲击有限，国债期货全线收涨。10年期主力合约涨0.42%，5年期主力合约涨0.33%；银行间主要利率债收益率明显下行，10年期国债活跃券200006收益率下行4.99bp报2.9550%；银行间资金面再度收敛，隔夜回购加权利率反弹逾35bp。
外汇市场：在岸人民币兑美元16:30收盘报6.9886，较上一交易日涨302个基点。当日人民币兑美元中间价报6.9982，升14个基点。
经济数据: 中汽协：7月上旬11家重点企业汽车产销分别完成62.2万辆和45.2万辆，与6月上旬相比分别下降11.2%和8.4%，产量同比增长38.8%、销量下降4.9%。
政策变动：（1）证监会表示，持续推进打击场外配资违法违规行为常态化，坚决维护投资者利益和资本市场秩序。对场外配资活动，将持续加大监测力度，积极调查处理，及时予以曝光，严格依法处罚；涉嫌犯罪的，移送公安机关立案查处，依法追究刑事责任。（2）银保监会：当前我国银行业保险业整体运行稳健，风险可控，服务实体经济能力不断提升；但也必须看到，在未来一段时期内潜在风险依然较大，要保持清醒，冷静研判，未雨绸缪；必须做好不良贷款可能大幅反弹的应对准备；严禁银行保险机构违规参与场外配资，严查乱加杠杆和投机炒作行为。
其他信息:（1）深圳进一步收紧楼市调控政策，其中包括：落户满3年且需提交连续3年个税或社保证明方可购房；离异后3年内购房按离异前政策标准执行；二手房转让增值税征免年限由2年调整为5年；普通住房标准新增总价不超750万元指标，二套非普通住房首付比例提至80%。（2）本周共有84家公司限售股陆续解禁，合计解禁量50.75亿股，解禁市值为895.43亿元，较本周解禁市值385.90亿元上升132.04%。
股指期货
短期来看，国内外经济正在进入“经济向上+政策偏暖”组合，国外经济重启叠加国内经济进一步复苏对全球金融市场提供偏正面支撑，当前资本市场正在反映了这种预期；中期来看，“逆全球化”苗头、疫情二次爆发、中美争端加剧等国际层面次生风险逐步显现，经济与金融市场仍面临诸多挑战；长期看，需要关注各国面临财政可持续性及货币政策极限的问题。建议国际股市谨慎对待。
国内而言，A股近期持续上涨是多重信心的叠加，短期而言，考虑到监管监管层政策导向和美股市场的不确定性叠加下周近3000亿解禁市值压力，市场看长做短迹象明显，短期市场出现震荡调整概率较大；中期而言，笔者认为考虑到政策变量的扰动，全面牛是否确立或仍需观察，当前市场整体仍以估值修复+成长驱动的结构性行情为主，重心有望逐步震荡上移；长期来看，随着金融供给侧改革的深入推进，指数具备长期上行的可行性。
操作层面，建议7月8日以来布局的多IC空IH跨品种套利离场观望或降低仓位或切换为多IH空IC的防御型策略。就中长期而言，我们依然看好以消费科技医药为代表的结构性行情。叠加创业板改革后的第一个新股有可能在8月到来，在短期资金面扰动结束之后，建议投资者继续关注多IC空IH跨品种套利。
风险提示：全球疫情加剧外盘大幅下跌的负面影响、中美争端加剧、宏观经济数据恶化的预期、监管政策转向等。
黑色金属
行业要闻: 1.建材成交量：7月15日，Mysteel调研全国237家贸易商建材日成交量为18.58万吨，较上一交易日减少1.12万吨。铁矿成交量：7月15日，全国主港铁矿累计成交154.6万吨，环比下降19.4%；本周平均每日成交171.5万吨，环比上涨20.8%；本月平均每日成交146.6万吨，环比下降5.1%。
综述：
螺纹: 近期螺纹偏强走势，高位震荡加剧，下游成交出现回升，北方需求强劲，叠加雨季后的旺季预期支撑螺纹价格。但产量维持高位，库存快速累积，基差大幅走弱，令短期螺纹向上空间或有限，压力依然存在。中期宏观层面影响更为复杂，全球疫情近乎失控，中美关系恶化，我国经济面临压力很大，潜在风险依然巨大，同时国内刺激政策更为积极，托底经济力度较大，利好黑色系板块。6月m2社融等数据显示了当前宽松的信贷环境，充足流动性对资产价格的推动不容忽视。后期需求表现成为行情的关键，淡季过后的需求依然值得期待，今年房住不炒的基调没有改变，但韧性仍存，房地产市场恢复较快，基建在政策扶持下或有更强表现。关注需求支撑及成本支撑，3200-3500区间有支撑，当前强势在透支后期需求转强的预期，关注雨季过后需求回暖能否对螺纹有进一步支撑。
铁矿:在需求回暖预期下，铁矿率先拉涨，黑色系中表现最强。铁矿基本面依然供需偏紧格局，供应端变数较大，上周发运和到港再度回落，而需求非常旺盛，回调空间或有限。后期关注巴西疫情，矿山生产发运情况，延续近强远弱格局，高位震荡加剧。持续关注由疫情引发矿山停产的潜在事件性冲击。后期铁矿的压力将来自终端需求转弱引发成材下行向炉料端的传导，下行空间或有限。整体偏多思路对待。
后期重点关注:
全球疫情进展，巴西矿山动态。
操作建议:
螺纹:短期震荡纠结走势，中期逢低偏多思路。铁矿强势未改，大趋势跟随螺纹。
煤焦
焦炭：
现货处于提降周期，上周天津港准一价格降50报2050元/吨，期货09合约跟随螺纹小幅反弹，后因基本面转向宽松而再次回落，目前晋钢正在准备二轮提降，焦炭高基差将通过现货下跌来修复。
基本面情况：需求端，唐山、徐州地区钢厂停限产，成材利润较低而自发减产和检修，铁水产量回落。供给端，山东焦化以煤定焦政策未能进一步执行发酵、冶金焦利润高刺激企业增产及化工焦转产，焦炭产量小幅增加。供需格局转向宽松，库存结构恶化，焦企库存开始累积，主流钢厂库存较高而控制厂内焦炭到货情况。
短期宽松格局下，高估值修复是盘面交易的主逻辑，预计7-8月份焦炭期现震荡偏弱。中期来看，旺季因素推动需求出现回归，山东地区以煤定焦政策仍有发酵可能，届时供需偏紧是盘面交易的主要逻辑，逢低建焦炭多单。
焦煤：
上周港口和产地焦煤价格都持稳，长治喷吹煤价格涨30报730元/吨，期货09合约跟随焦炭反弹，走势强于焦炭。
基本面情况：供给端，煤矿安全检查政策力度有限，高利润刺激下产量持续回升，蒙煤进口量稳定，288口岸通关车辆维持在500-600辆左右，短期受那达慕大会影响，口岸预计关闭5天（预计7月11日-15日），蒙煤进口小幅下降，另外北方港口通关额度不足，通关时间偏长，尽管进口价差依然存在，但澳煤进口量较前期有收缩。需求端，焦化厂高利润，焦炭产量在绝对值高位。炼焦煤样本总库存持续反弹，基本面宽松，但在下游企业积极补库态势下，库存结构好转，煤矿库存向焦化厂和钢厂转移，现货价格持稳。
短期来看，受那达慕大会影响，盘面情绪偏强，期货09合约高位震荡，焦煤走势跟随焦炭，但强于焦炭。但中长期来看，焦煤供给在高位，下游焦炭有以煤定焦政策，且后期焦企利润下降，补库节奏也将放缓，炼焦煤宽松态势不改，价格承压，逢高沽空为主。
动力煤：
数据：秦皇岛港库存511.5万吨（-99.5），调入55.2（+1.7），调出56.7（+3.7）。
总结：主产地销售偏紧，煤价持续上涨，中下游库存回升，南方地区即将出梅，迎峰度夏来临，需求回升，预计环渤海港口市场还会有小幅反弹的空间，煤价接近红色区间，引发政策调控预期，但用煤旺季对煤价有支撑，煤价下行空间有限。
后期关注：下游复产情况、中下游库存、政策变动。
能源化工
市场热点：
1、EIA数据显示，截至7月10日当周，美国商业原油库存减少750万桶至5.317亿桶，创年内最大降幅。
2、OPEC+8月开始整体减产力度将降至770万桶/日，但沙特称随着需求继续复苏，按计划降低减产力度带来的额外供应将被消化。
3、美国研究人员周二称，Moderna实验性新冠疫苗在一项正在进行的早期研究中表明其是安全的，全部45名健康志愿者体内都出现免疫反应，该消息给油价带来一定的利好支撑。
市场表现：
虽然OPEC+决定从8月开始收缩产量限制，但美国商业原油库存创年内最大降幅，欧美原油期货涨至4个多月以来的最高点。周三（7月15日）WTI 2020年8月期货每桶41.20美元涨0.91美元，布伦特2020年9月期货每桶43.79美元涨0.89美元。中国SC原油期货主力合约2009跌0.3元/桶至306.7元/桶。
总体分析：
欧佩克减产力度超百，且伊拉克等国额外减产以达到前期承诺，原油库存下降，美国产量持续受限等都对油价构成支撑，但全球疫情依然严峻，尤其下游成品油需求堪忧，需求的恢复可能需要较长时间，短期或震荡偏强，上行高度有限，重点关注疫情进展及库存情况。
综合看，“油价底部看供给，顶部看需求”的格局已经形成，随着供给减少，原油从前期低点已经反弹至40美元附近，短期需求端改善速度放缓甚至可能反复，欧佩克会议未延迟减产措施，8月份减产执行将释放150-200万桶产量，需权衡供给增量与需求增量的匹配程度，中期宽幅震荡为主。
关注重点：
全球疫情、减产执行率、库存变动
LLDPE市场:
2009价格7235，-70，国内两油库存72万吨，0万吨，现货7200附近，基差-35。
PP市场:
2009价格7570，-97，现货拉丝7750附近，基差+180。
操作建议：
pp拉丝及塑料现货仍受检修支撑，现货仍看不到明显压力，7月中塑料主要关注伊朗进口情况，进口若无压力关注7月中下旬检修高峰的结束是否会带动现货走弱，目前看09前压力不大，即使下跌空间可能也不大。
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