宏观经济
国际宏观：
股票数据：美股尾盘走强，三大股指集体收高。道指涨2.13%报26642.59点，标普500涨1.34%报3197.52点，纳指涨0.94%报10488.58点。
政策变动：俄罗斯总统普京已将其3600亿美元的旗舰国家投资计划推迟6年，原因是新冠病毒疫情使俄罗斯陷入经济衰退，联邦预算出现缺口。
经济数据: (1) 新加坡二季度GDP年化环比萎缩41.2%，创纪录最大跌幅并超市场预期，且为连续第二个季度萎缩，标志着经济陷入技术性衰退。新加坡二季度GDP同比下降12.6%，降幅也超市场预期。(2) 欧元区5月工业产出同比降20.9%，预期降20%，前值降28%；环比升12.4%，预期升15%，前值降17.1%。
其他信息：(1)据美国约翰斯·霍普金斯大学实时数据，全球新冠肺炎累计确诊病例超1320万例，累计死亡超57.5万例。其中，美国累计确诊超340万例。(2) 据英国《卫报》：法国医生称发现了世界上首例孕妇传染给腹内胎儿冠状病毒的病例。
国内宏观:
股票市场: A股震荡收低，午后呈现V型走势，业绩预增概念逆市爆发。上证指数收跌0.83%报3414.62点，深证成指跌1.08%，创业板指跌1.06%，万得全A跌0.92%。两市成交额连续7日突破1.5万亿元。北向资金单边净卖出173.84亿元，创历史新高； 贵州茅台遭净卖出13.53亿元居首，中国平安获净买入4.7亿元最多。
债券市场: 国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.22%，5年期主力合约涨0.13%，2年期主力合约涨0.09%。银行间主要利率债收益率明显下行2-4bp，10年期国开活跃券200205收益率下行2.49bp报3.54%；银行间资金供给充足，隔夜回购加权利率大幅下行逾40bp。
外汇市场：在岸人民币兑美元16:30收盘报7.0188，较上一交易日跌157个基点。当日人民币兑美元中间价报6.9996，调贬31个基点。
经济数据: 中国6月出口（以人民币计）同比增4.3%，前值增1.4%；进口增6.2%，前值降12.7%。上半年出口下降3%，前值降4.7%；进口降3.3%，前值降5.2%。
政策变动：（1）证监会表示，持续推进打击场外配资违法违规行为常态化，坚决维护投资者利益和资本市场秩序。对场外配资活动，将持续加大监测力度，积极调查处理，及时予以曝光，严格依法处罚；涉嫌犯罪的，移送公安机关立案查处，依法追究刑事责任。（2）银保监会：当前我国银行业保险业整体运行稳健，风险可控，服务实体经济能力不断提升；但也必须看到，在未来一段时期内潜在风险依然较大，要保持清醒，冷静研判，未雨绸缪；必须做好不良贷款可能大幅反弹的应对准备；严禁银行保险机构违规参与场外配资，严查乱加杠杆和投机炒作行为。
其他信息:（1）南方多地防汛形势严峻。江西饶河鄱阳站水位突破1998年历史极值，比预测提前16小时；鄱阳湖可能发生流域性大洪水，江西为此启动防汛Ⅰ级应急响应；长江汉口站水位已达28.31米，超警戒水位1米以上；洞庭湖标志性水文站城陵矶站水位达34.41米，超警戒水位1.91米。（2）本周共有84家公司限售股陆续解禁，合计解禁量50.75亿股，解禁市值为895.43亿元，较本周解禁市值385.90亿元上升132.04%。
股指期货
短期来看，国内外经济正在进入“经济向上+政策偏暖”组合，国外经济重启叠加国内经济进一步复苏对全球金融市场提供偏正面支撑，当前资本市场正在反映了这种预期；中期来看，“逆全球化”苗头、疫情二次爆发、中美争端加剧等国际层面次生风险逐步显现，经济与金融市场仍面临诸多挑战；长期看，需要关注各国面临财政可持续性及货币政策极限的问题。
考虑到疫情对经济的实质性冲击恐仍未全部被市场消化且随着疫情拖延需要警惕中期脆弱性，后期仍有可能面临来自消息面和基本面的二次冲击，建议国际股市谨慎对待。
国内而言，A股近期持续上涨是多重信心的叠加，短期而言，监管层严查场外配资和资金违规流入股市，市场看长做短迹象显现，存在调整可能（北向资金出现净流出），但调整的是节奏，不变的是方向，牛市可期疯牛难再；中期而言，笔者认为考虑到政策变量的扰动，全面牛是否确立或仍需观察，当前市场整体仍以估值修复+成长驱动的结构性行情为主，重心有望逐步震荡上移；长期来看，随着金融供给侧改革的深入推进，指数具备长期上行的可行性。
操作层面，建议以防御策略为主
风险提示：全球疫情加剧外盘大幅下跌的负面影响、中美争端加剧、宏观经济数据恶化的预期、监管政策转向等。
黑色金属
行业要闻: 1.发改委：今年安排150项重大水利工程建设，总投资约1.29万亿，能够带动直接和间接投资约6.6万亿元。
2.铁矿石到港量：7月13日，全国45港到港总量到港量2344.5万吨，环比减少65.6万吨；北方六港到港总量为1342.5万吨，环比增加97.2万吨。全国26港到港总量为2201.5万吨，环比减少92.0万吨。
综述：
螺纹: 近期螺纹偏强走势，高位震荡加剧，下游成交出现强势回升，北方需求强劲，叠加即将过去的雨季后的旺季预期支撑螺纹价格。但产量维持高位，库存快速累积，基差大幅走弱，令短期螺纹向上空间或有限，压力依然存在。中期宏观层面影响更为复杂，全球疫情近乎失控，中美关系恶化，我国经济面临压力很大，潜在风险依然巨大，同时国内刺激政策更为积极，托底经济力度较大，利好黑色系板块。6月m2社融等数据显示了当前宽松的信贷环境，充足流动性对资产价格的推动不容忽视。后期需求表现成为行情的关键，淡季过后的需求依然值得期待，今年房住不炒的基调没有改变，但韧性仍存，房地产市场恢复较快，基建在政策扶持下或有更强表现。关注需求支撑及成本支撑，3200-3500区间有支撑，当前强势在透支后期需求转强的预期，关注雨季过后需求回暖能否对螺纹有进一步支撑。
铁矿:在需求回暖预期下，铁矿率先拉涨，黑色系中表现最强。铁矿基本面依然供需偏紧格局，供应端变数较大，而需求非常旺盛，回调空间或有限。后期关注巴西疫情，矿山生产发运情况，延续近强远弱格局，高位震荡加剧。持续关注由疫情引发矿山停产的潜在事件性冲击。后期铁矿的压力将来自终端需求转弱引发成材下行向炉料端的传导，下行空间或有限。整体偏多思路对待。
后期重点关注:
全球疫情进展，巴西矿山动态。
操作建议:
螺纹:短期震荡纠结走势，中期逢低偏多思路。铁矿强势未改，大趋势跟随螺纹。
煤焦
焦炭：
现货处于提降周期，上周天津港准一价格降50报2050元/吨，期货09合约跟随螺纹小幅反弹，后因基本面转向宽松而再次回落，目前晋钢正在准备二轮提降，焦炭高基差将通过现货下跌来修复。
基本面情况：需求端，唐山、徐州地区钢厂停限产，成材利润较低而自发减产和检修，铁水产量回落。供给端，山东焦化以煤定焦政策未能进一步执行发酵、冶金焦利润高刺激企业增产及化工焦转产，焦炭产量小幅增加。供需格局转向宽松，库存结构恶化，焦企库存开始累积，主流钢厂库存较高而控制厂内焦炭到货情况。
短期宽松格局下，高估值修复是盘面交易的主逻辑，预计7-8月份焦炭期现震荡偏弱。中期来看，旺季因素推动需求出现回归，山东地区以煤定焦政策仍有发酵可能，届时供需偏紧是盘面交易的主要逻辑，逢低建焦炭多单。
焦煤：
上周港口和产地焦煤价格都持稳，长治喷吹煤价格涨30报730元/吨，期货09合约跟随焦炭反弹，走势强于焦炭。
基本面情况：供给端，煤矿安全检查政策力度有限，高利润刺激下产量持续回升，蒙煤进口量稳定，288口岸通关车辆维持在500-600辆左右，短期受那达慕大会影响，口岸预计关闭5天（预计7月11日-15日），蒙煤进口小幅下降，另外北方港口通关额度不足，通关时间偏长，尽管进口价差依然存在，但澳煤进口量较前期有收缩。需求端，焦化厂高利润，焦炭产量在绝对值高位。炼焦煤样本总库存持续反弹，基本面宽松，但在下游企业积极补库态势下，库存结构好转，煤矿库存向焦化厂和钢厂转移，现货价格持稳。
短期来看，受那达慕大会影响，盘面情绪偏强，期货09合约高位震荡，焦煤走势跟随焦炭，但强于焦炭。但中长期来看，焦煤供给在高位，下游焦炭有以煤定焦政策，且后期焦企利润下降，补库节奏也将放缓，炼焦煤宽松态势不改，价格承压，逢高沽空为主。
动力煤：
数据：秦皇岛港库存513万吨（-97.5），调入54.2（-2.8），调出47.2（-12.3）。
总结：主产地销售偏紧，煤价持续上涨，中下游库存回升，南方地区即将出梅，迎峰度夏来临，需求回升，预计环渤海港口市场还会有小幅反弹的空间，煤价接近红色区间，引发政策调控预期，但用煤旺季对煤价有支撑，煤价下行空间有限。
后期关注：下游复产情况、中下游库存、政策变动。
能源化工
市场热点：
1、欧佩克公布月度报告，将2020年全球原油需求增速预期从-907万桶/日调整至-895万桶/日，预计2021年原油需求增速恢复正增长，并创下纪录新高的700万桶/日，预计2021年欧佩克原油需求增长600万桶至2980万桶/日。
2、根据技术委员会在周二网络会议上概述的计划，包括伊拉克、尼日利亚和哈萨克斯坦在内的成员国需在8、9两个月做额外84.2万桶/日的补偿性减产。
市场表现：
OPEC+6月减产执行率超100%，且OPEC月报预计2021年需求增速将创新高，国际油价上涨，但海外疫情的不确定性抑制了涨幅。周二（7月14日）WTI 2020年8月期货每桶40.29美元涨0.19美元，布伦特2020年9月期货每桶42.90美元涨0.18美元。中国SC原油期货主力合约2009涨1.5元/桶至30元/桶。
总体分析：
二手资料显示，欧佩克6月原油产出减少190万桶/日，欧佩克6月原油产量降（189万桶）至2227万桶/日，减产执行率超100%，预计2020年全球原油需求为9070万桶/日，此预期为9059万桶/日，6月全球原油产量同比减少1276万桶/日。
欧佩克减产力度超百，且伊拉克等国额外减产以达到前期承诺，原油库存稍有转好，美国产量持续受限等都对油价构成支撑，但全球疫情依然严峻，尤其下游成品油需求堪忧，需求的恢复可能需要较长时间，短期或震荡偏强，上行空间受限，重点关注疫情进展及库存情况。
综合看，“油价底部看供给，顶部看需求”的格局已经形成，随着供给减少，原油从前期低点已经反弹至40美元附近，短期需求端改善速度放缓甚至可能反复，欧佩克马上进行会议将会讨论后期减产决议，预计继续延期的可能性较小，8月份减产执行或将释放150-200万桶，而需求反复，上方压力加大，波动加剧。
关注重点：
全球疫情、减产执行率、库存变动
LLDPE市场:
2009价格7305，+15，国内两油库存72万吨，-2万吨，现货7280附近，基差-25。
PP市场:
2009价格7667，-16，现货拉丝7800附近，基差+133。
操作建议：
pp拉丝及塑料现货仍受检修支撑，现货仍看不到明显压力，7月中塑料主要关注伊朗进口情况，进口若无压力关注7月中下旬检修高峰的结束是否会带动现货走弱，目前看09前压力不大，即使下跌空间可能也不大。
免责声明：本报告中的信息均来源于已公开的资料，公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价。本报告由西部期货有限公司提供，我公司具有投资咨询业务资格，本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。
