宏观经济
国际宏观：
股票数据：上周五美股因假日休市，欧股集体收跌。德国DAX指数跌0.74%报12515.70点，周涨3.53%；法国CAC40指数跌0.84%报5007.14点，周涨1.99%；英国富时100指数跌1.33%，周跌0.03%。
政策变动：俄罗斯宪法修正案全民投票获通过。此次修宪涉及到允许现任或前任总统再参加两届总统选举。该修正案通过意味着，普京可在2024年继续参选，如当选将连任到2036年。
经济数据: (1) 美国6月非农就业人口新增480万，创历史新高，预期增305.8万，前值增250.9万。6月失业率11.1%，为连续第二月回落，预期12.5%，前值13.3%。(2) 美国6月27日当周初请失业金人数为142.7万人，连续15周大于100万，预期135.5万人，前值148万人；四周均值为150.375万人，前值162.075万人；6月20日当周续请失业金人数为1929万人，预期1900万人，前值1952.2万人。
其他信息：(1) 据约翰斯•霍普金斯大学实时数据，全球新冠肺炎累计确诊病例达11317637例，累计死亡531729例。其中，美国累计确诊2852807例，累计死亡129718例。(2) 世卫组织首席科学家：抗体流行率显示，新冠病毒感染者数量通常为确诊病例数的十倍。
国内宏观：
股票市场: 上周五A股延续强势，券商再掀涨停潮。上证指数收盘涨2.01%报3152.81点，创逾14个月新高；深证成指涨1.33%报12433.26点，创业板指涨1.57%报2462.56点，刷新4年半新高；万得全A涨1.56%。两市成交额连续两日超万亿元。北向资金实际净买入额131.94亿元。本周，上证指数涨5.81%，创16个月最大单周涨幅；深证成指涨5.25%，创业板指涨3.36%，均连涨6周。
债券市场: 股市持续强劲压制债市情绪，国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.32%，5年期跌0.12%，2年期跌0.02%。银行间主要利率债收益率多数明显上行3-5bp，资金面延续宽松，隔夜回购加权利率下行超35bp报在1.4%附近。
外汇市场：在岸人民币兑美元16:30收盘报7.0680，较上一交易日跌17个基点，周涨64个基点。当日人民币兑美元中间价报7.0638，调贬72个基点。
经济数据:(1) 、中指院数据显示，1-6月，TOP100企业拿地总额15169.8亿元，拿地规模同比基本持平。1-6月，50家代表房企每月拿地均值为1716.3亿元，较去年略增。(2) 中汽协发布重点企业销量快报，6月汽车行业销量预计完成228万辆，环比增长4%，同比增长11%；上半年汽车行业累计销量预计完成1024万辆，同比下降17%。
政策变动：证金公司修改《转融通业务保证金管理实施细则（试行）》、《转融通业务合同》，取消证券公司转融通业务保证金提取比例限制。
其他信息: 全国股转公司回应新三板首批精选层打新：以比例配售为主的配售机制，能够充分保证配售过程的公平，同时在最大程度上扩大获配投资者的范围；但当某只股票认购异常火爆的情况下，配售机制会向中小投资者倾斜，增加中小投资者获配机会。
股指期货
短期来看，国内外经济正在进入“经济向上+政策偏暖”组合，国外经济重启叠加国内经济进一步复苏对全球金融市场提供偏正面支撑，当前资本市场正在反映了这种预期；中期来看，“逆全球化”苗头、疫情二次爆发、中美争端加剧等国际层面次生风险逐步显现，经济与金融市场仍面临诸多挑战；长期看，需要关注各国面临财政可持续性及货币政策极限的问题。
考虑到疫情对经济的实质性冲击恐仍未全部被市场消化且随着疫情拖延需要警惕中期脆弱性，后期仍有可能面临来自消息面和基本面的二次冲击，建议国际股市谨慎对待。
从行情演绎逻辑来看，6月随着复工复产节奏加快，经济层面正在进一步恢复，两会刺激政策预期落空，但更加精准务实；两会后，经济改革加速推进，宏观流动性依然宽松；此外，创业板改革打造多层次资本市场中坚力量，资本市场制度红利进一步释放,整体以结构性行情为主，中期有望逐步震荡上行。
操作层面，建议成长+价值哑铃型均衡配置为主。
风险提示：全球疫情加剧外盘大幅下跌的负面影响、中美争端加剧、宏观经济数据恶化的预期等。
黑色金属
行业要闻: 1.建材成交量：7月3日，Mysteel调研全国237家贸易商建材日成交量为26.01万吨，较上一交易日增加5.01万吨。铁矿成交量：7月3日，全国主港铁矿累计成交109万吨,环比下降25.3%；本周平均每日成交131万吨，本月平均每日成交129.5万吨。
2.全国45个港口：进口铁矿库存为10808.75，较上周增27.65；日均疏港量315.38降4.29。（单位：万吨）
综述：
螺纹: 近日螺纹迎来调整，南方持续雨季影响螺纹成交出现回落，表需大幅回落压制螺纹价格，但北方需求强劲，淡季不淡，产量继续创新高，库存开始快速累积，短期螺纹向下压力较大。中期宏观层面影响更为复杂，全球疫情近乎失控，中美关系恶化，我国经济面临压力很大，潜在风险依然巨大，同时国内刺激政策更为积极，托底经济力度较大，利好黑色系板块，相比其他板块抗跌性较强。宏观整体疲弱限制上方空间。后期需求表现成为行情的关键，7月终端需求面临走弱，或表现为季节性走弱但强于往年，但淡季过后的需求依然可以期待，今年房住不炒的基调没有改变，但韧性仍存，房地产市场恢复较快，基建在政策扶持下更值得期待。关注需求支撑及成本支撑，回调空间或有限，3200-3500区间有支撑，关注雨季过后需求回暖对螺纹的支撑。
铁矿:近期澳巴发运量大幅回升，港口库存出现小幅累积，紧张格局有所缓解，叠加终端需求走弱成材承压，联动承压。铁矿基本面依然供需偏紧格局，供应端变数较大，而需求非常旺盛，回调空间或有限。后期关注巴西疫情，矿山生产发运情况，延续近强远弱格局，高位震荡加剧。持续关注由疫情引发矿山停产的潜在事件性冲击。后期铁矿的压力将来自终端需求转弱引发成材下行向炉料端的传导。下行空间或有限。
后期重点关注:
全球疫情进展，唐山限产力度，巴西矿山动态。
操作建议:
螺纹:短期承压较大，震荡回调为主。铁矿短期回调对待，强势未改。
煤焦
焦炭：
终端需求走弱，利润收缩，铁水有减产可能，限产及以煤定焦政策未能进一步执行，产量在利润刺激下回升，偏紧格局逐步缓解，库存累积，高估值下期货价格先行下跌，港口价格累计下跌50元，出厂价暂不变。因09下跌较多，基差扩大，价差、焦化利润大幅缩小。预计7月焦炭依然炒作高估值逻辑，现货下降来修复基差，09震荡偏弱。
焦煤：
产量持续回升，蒙煤进口稳定，澳煤进口稍有收缩，焦化厂和钢厂高开工，库存持续反弹，焦煤基本面略宽松，但焦化厂积极补库态势下，煤矿库存和港口库存小幅下降，现货价格探长。短期来看，焦煤走势跟随焦炭，强于焦炭，9-1价差因基本面宽松继续收缩。
动力煤：
需求：7月3日沿海六大电厂日耗61.97万吨，同比下降3.7万吨。
库存：沿海电厂存煤1631.4万吨，同比下降211.7万吨；存煤可用天数26.33天，同比减少1.7天；秦皇岛港库存488万吨，同比下降79万吨。
总结：主产地销售偏紧，煤价持续上涨，中下游库存回升，而各地工业生产全面复工复产，迎峰度夏来临，需求较好，预计环渤海港口市场还会有小幅反弹的空间，期货价格窄幅偏强走势为主。
后期关注：下游复产情况、中下游库存、政策变动。
能源化工
市场热点：
1、俄新社7月1日报道，2020年7月1日起，俄罗斯原油出口关税将从29.5美元/吨提升至37.8美元/吨。
2、高盛下调美国GDP预测，预计2020年萎缩4.6%，此前预期为萎缩4.2%；预计美国经济明年将增长5.8%，目前预计今年年底失业率将达到9%，低于此前9.5%的预期。
市场表现：
美国疫情仍有恶化迹象，部分地区重新封锁，燃料需求复苏前景再度令市场担忧，国际油价在清淡的交易中收低。周五（7月3日）WTI 因美国独立日假期休市一天，布伦特2020年8月期货每桶42.80美元跌0.34美元。中国SC原油期货主力合约2008跌3.3元/桶至295.3元/桶。
总体分析：
JMMC会议加强监督对欧佩克国家的减产力度，欧佩克+积极执行减产举措，尤其俄罗斯加强减产执行力度，供给端短期支撑作用仍存，原油库存出现下降，油价进一步走高，但不可忽视的是，全球疫情依然严峻，需求的恢复可能需要较长时间，原油上方空间受限，震荡偏强，重点关注疫情进展及库存情况。
综合看，“油价底部看供给，顶部看需求”的格局延续，随着供给减少，美原油从前期低点已经反弹至40美元附近，短期需求端改善速度放缓甚至可能反复，主导因素是供给下降，需求反复，震荡偏强，波动加剧。后期疫情进展以及减产执行情况决定油价上行空间。
关注重点：
全球疫情、减产执行率、库存变动
LLDPE市场:
2009价格7000，+110，国内两油库存67.5万吨，+0.5万吨，现货6950附近，基差-50。
PP市场:
2009价格7570，+88，现货拉丝7700附近，基差+130。
操作建议：
pp拉丝及塑料现货仍受检修支撑，现货仍看不到明显压力，7月初聚烯烃主要关注进口情况及进口压力是否能兑现，进口若无压力关注7月中下旬检修高峰的结束是否会带动现货走弱，目前看09前压力不大，即使下跌空间可能也不大。
免责声明：本报告中的信息均来源于已公开的资料，公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价。本报告由西部期货有限公司提供，我公司具有投资咨询业务资格，本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。
