宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指集体收高。道指涨0.59%报26024.96点，标普500涨0.65%报3117.86点，纳指涨1.11%报10056.48点。苹果涨2.6%，微软涨2.8%，奈飞涨超3%，纷纷创历史新高。
政策变动：俄罗斯央行降息100个基点至4.5%，符合市场预期。俄罗斯央行预计，2020年GDP将下降4%-6%，二季度GDP萎缩程度可能会超过预期；2021年CPI可能会大幅低于4%。
经济数据: (1) 联合国贸发会预测，2020年对世界各国的海外直接投资为9240亿美元，较上年最多下滑40%，为时隔15年再次低于1万亿美元，降幅也远超雷曼危机后的2009年。预计2021年将继续下滑5%-10%，到2022年才开始恢复。(2) 美国5月成屋销售总数年化391万户，刷新2010年7月以来新低，预期410万户，前值433万户。
其他信息：据美国约翰斯·霍普金斯大学实时数据，全球新冠肺炎确诊病例超903万例，达9036002例，累计死亡470016例。其中，美国累计确诊2305950例，累计死亡120340例。
国内宏观：
股票市场: A股冲高回落，半导体概念强势出击，斯达半导等多股涨停。上证指数收跌0.08%报2965.27点；深证成指涨0.29%报11702.44点；创业板指涨1.01%报2342.88点，录得7连升；万得全A涨0.21%。两市成交额时隔三个月再度超过8000亿元。北向资金净买入21.82亿元，为连续3日净买入，立讯精密获净买入3.62亿元居首，中国平安遭净卖出4.07亿元最多。
债券市场: 10年期特别国债6月23日招标发行，临近端午假期，交易心态相对谨慎，期债与长端现券波动有限，现券短端品种收益率上行幅度扩大，3-5年期品种上行8-9bp。10年期主力合约收跌0.14%，5年期主力合约跌0.05%。
外汇市场：周一在岸人民币兑美元16:30收盘报7.077，较上一交易日涨10个基点。人民币兑美元中间价调升48个基点，报7.0865。
经济数据:(1)中国多项宏观数据转暖。5月规模以上工业增加值同比增4.4%，前值增3.9%，增速进一步扩大；1-5月累计同比下降2.8%，降幅较1-4月收窄2.1个百分点。(2) 中国1-5月固定资产投资（不含农户）同比下降6.3%，预期降6.3%，1-4月为降10.3%，降幅为连续三月收窄；环比则增长5.87%。其中，民间固定资产投资同比下降9.6%，降幅收窄3.7个百分点。(3) 中国1-5月房地产开发投资同比下降0.3%，1-4月为降3.3%。其中，住宅投资同比持平，1-4月为下降2.8%。1-5月商品房销售面积同比降12.3%，降幅收窄7个百分点，其中住宅销售面积下降11.8%。
政策变动：(1)央行党委书记郭树清：中国十分珍惜常规状态的货币财政政策，不会搞大水漫灌，更不会搞赤字货币化和负利率；今年政策性银行安排信贷规模比去年多增加将近1万亿元，债券发行规模也将增加，国开行和进出口银行安排1000亿元专项纾困资金，新增1000多亿元转贷款规模，缓解小微企业融资难融资贵。(2) 央行行长易纲：下半年货币政策将保持流动性合理充裕，预计带动全年人民币贷款新增近20万亿元，社会融资规模增量将超过30万亿元；疫情期间的金融支持政策具有阶段性，要关注政策的“后遗症”，总量要适度，并提前考虑政策工具的适时退出；央行资产负债表规模这几年基本稳定在36万亿元左右，与目前国际上主要经济体央行资产负债表大幅扩张的机理不同。
其他信息:上证综指迎30年来首次大幅调整。上交所7月22日起修订指数编制方案，剔除被实施风险警示（ST、*ST）的股票，延迟新股计入时间，于新股上市满1年后计入指数，同时考虑到大市值新股上市后价格稳定所需时间总体短于小市值新股，设置大市值新股快速计入机制，上市以来日均总市值排名在沪市前10位股票于上市满3个月后计入。此外，科创板上市证券按修订后规则纳入。
股指期货
短期来看，国内外经济正在进入“经济向上+政策偏暖”组合，国外经济重启叠加国内经济进一步复苏对全球金融市场提供偏正面支撑，当前资本市场正在反映了这种预期；中期来看，“逆全球化”苗头、疫情二次爆发、中美争端加剧等国际层面次生风险逐步显现，经济与金融市场仍面临诸多挑战；长期看，需要关注各国面临财政可持续性及货币政策极限的问题。
考虑到疫情对经济的实质性冲击恐仍未全部被市场消化且随着疫情拖延需要警惕中期脆弱性，后期仍有可能面临来自消息面和基本面的二次冲击，建议国际股市谨慎对待。
从行情演绎逻辑来看，6月随着复工复产节奏加快，经济层面正在进一步恢复，两会刺激政策预期落空，但更加精准务实；两会后，经济改革加速推进，宏观流动性依然宽松；此外，创业板改革打造多层次资本市场中坚力量，资本市场制度红利进一步释放,整体以结构性行情为主，中期有望逐步震荡上行，IC更为占优。
操作层面，建议做多IC2012合约（贴水率7%），然后做空IF进行系统性风险规避，获取IC基差和IC相对偏强风格收益。
风险提示：全球疫情加剧外盘大幅下跌的负面影响、中美争端加剧、宏观经济数据恶化的预期等。
黑色金属
行业要闻: 1.建材成交量：6月22日，Mysteel调研全国237家贸易商建材日成交量为20.63万吨，较上一交易日减少4.41万吨。
2.中国汽车工业协会：预计今年中国汽车销量或同比下降10%至20%。
综述：
螺纹: 近日螺纹高位震荡纠结，南方持续雨季影响螺纹成交出现回落，表需高位回落，产量依然高位，去库速度明显放缓，螺纹价格承压。中期宏观层面影响利多，国内刺激政策更为积极，托底经济力度较大，利好黑色系板块，相比其他板块抗跌性较强。但全球疫情仍然严重，中美关系恶化，我国经济面临压力很大，潜在风险依然巨大，宏观整体疲弱限制上方空间。基本面来看，需求表现成为行情的关键，6月需求面临季节性走弱，今年房住不炒的基调没有改变，但韧性仍存，海外疫情重创海外制造业及中美关系紧张，出口形势严峻，房地产市场恢复较快，基建成为稳经济重心，赶工需求或延续较长时间，6月需求或表现为季节性走弱但强于往年。近期炉料强势对螺纹有成本支撑，钢厂利润将被严重挤压。短期关注需求支撑及成本支撑，3600点附近震荡为主，当库存开始累积时，螺纹向下压力将加大，回调空间或有限，关注雨季过后需求强度。
铁矿:上周淡水河谷公告暂停矿区恢复生产，淡水河谷年内销售目标不变，铁矿依然高需求低库存，近期到港回升，紧张格局有所缓解，钢厂利润受到大幅挤压，限制铁矿上方空间。后期关注巴西疫情，矿山生产发运情况，延续近强远弱格局，短期库存依然去化，高位震荡加剧。持续关注由疫情引发矿山停产的潜在事件性冲击。后期铁矿的压力将来自终端需求转弱引发成材下行向炉料端的传导。
后期重点关注:
全球疫情进展，唐山限产力度，巴西矿山动态。
操作建议:
螺纹:短期承压较大，震荡回调为主。铁矿:警惕高位波动风险，建议观望。
煤焦
焦炭：
基本面偏紧，现货价格偏高，基差处于正常区间。目前盘面交易核心是钢厂利润萎缩，引发铁水减产，焦炭需求回落。短期盘面有回落，中期我们对终端需求仍然乐观，供应端有去产能的故事，焦炭供需偏紧，走势看多。待盘面价格回落后，建多仓，性价比较高。
焦煤：
下游焦化厂利润高，高开工和补库状态下，焦煤需求好，价格企稳反弹，两会后煤矿产量回升，进口有增量预期，样本库存增加，整体仍然较宽松，走势上跟随焦炭，但弱于焦炭。
动力煤：
需求：6月22日沿海六大电厂日耗63.1万吨，同比下降2.6万吨。
库存：沿海电厂存煤1583.41万吨，同比下降194.3万吨；存煤可用天数25.09天，同比减少2天；秦皇岛港库存488万吨，同比下降64.5万吨。
总结：供需双旺暂时持续，中下游库存低位回升，价格窄幅振荡；月末市场以观望情绪为主。
后期关注：下游复产情况、中下游库存、政策变动。
能源化工
市场热点：
1、市场消息：尼日利亚将于8月将Fordcados油田的原油产量削减到21.8万桶桶/日。
2、俄罗斯能源部预计原油均价将为40-50美元/桶。
3、美银美林将2020年布伦特原油价格预期上调至43.70美元/桶，并将2021年价格预期上调至50美元/桶；将2020年WTI原油价格预期上调至39.7美元/桶。
市场表现：
产油国供应趋紧，市场对需求恢复抱有信心，国际油价继续上涨，但疫情的不确定性抑制了涨幅。周一（6月22日）WTI 2020年7月期货每桶40.46美元涨0.71美元，布伦特2020年8月期货每桶43.08美元涨0.89美元。中国SC原油期货主力合约2008涨0.6元/桶至299.1元/桶。
总体分析：
JMMC会议强调减产的重要性，欧佩克+积极执行减产举措，美联储长期维持低利率政策等都对油价构成支撑，但原油库存数据出现增长，全球疫情依然严峻，需求的恢复可能需要较长时间，原油上方空间受限，而整体易涨难跌。重点关注疫情进展及库存情况。
综合看，“油价底部看供给，顶部看需求”的格局已经形成，随着供给减少，原油从前期低点已经反弹至40美元附近，短期需求端改善速度放缓甚至可能反复，主导因素是供给下降，需求反复，上方压力仍存，波动加剧。后期疫情进展以及减产执行情况决定油价上行方空间。
关注重点：
全球疫情、减产执行率、库存变动
LLDPE市场:
2009价格6785，-10，国内两油库存75.5万吨，+8万吨，现货6750附近，基差-35。
PP市场:
2009价格7466，-9，现货拉丝7700附近，基差+234。
操作建议：
近期产业链库存无压力，拉丝排产比例现在已经回到正常的比例，但拉丝现货仍看不到明显转弱，6月下pp主要关注进口，看进口压力的兑现情况，近期随时关注现货的价格成交情况。
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