宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指涨跌不一。道指跌0.15%报26080.1点，标普500涨0.06%报3115.34点，纳指涨0.33%报9943.05点。
政策变动：(1)美联储主席鲍威尔周三在美国众议院金融服务委员会发表并回答提问。鲍威尔重申美联储尚未决定是否采用收益率曲线控制这个政策选项；关于负利率效果的证据喜忧参半，美联储并不认为负利率在美国适用；美联储从实践中汲取经验教训，将继续收集各方的反馈意见；财政支持已经对美国经济产生积极影响。(2) 巴西央行将基准利率下调75个基点至2.25%，符合市场预期。巴西央行：利率决议得到一致同意；经济刺激的措施与规模是合适的；预计2020年通胀水平为2.0%，2021年为3.2%，预计美元兑巴西雷亚尔处于4.95水平；实行宽松措施的空间很小，且面临不确定性。
经济数据: (1) 联合国贸发会预测，2020年对世界各国的海外直接投资为9240亿美元，较上年最多下滑40%，为时隔15年再次低于1万亿美元，降幅也远超雷曼危机后的2009年。预计2021年将继续下滑5%-10%，到2022年才开始恢复。(2) 美国6月13日当周初请失业金人数为150.8万人，预期130万人，前值154.2万人；四周均值为177.35万人，前值200.2万人；6月6日当周续请失业金人数为2054.4万人，预期1980万人，前值2092.9万人。
其他信息：据美国约翰斯·霍普金斯大学实时数据，全球新冠肺炎确诊病例超842万例，达8421357例，累计死亡452465例。其中，美国累计确诊2185873例，累计死亡118334例。
国内宏观：
股票市场: A股震荡收红。上证指数收涨0.12%报2939.32点，深证成指涨0.65%报11494.55点，创业板指涨0.09%报2266.03点；万得全A涨0.26%；两市成交额接近7600亿元。北向资金净买入49.57亿元，TCL科技获净买入4.67亿元居首，招商银行遭净卖出3.93亿元最多。
债券市场: 国债期货主力合约全线小幅收涨，10年期主力合约涨0.07%，5年期涨0.03%，2年期涨0.04%。银行间主要利率债收益率下行2-3bp，央行重启逆回购转为净投放，银行间资金面维持紧平衡，主要回购利率价格微升。
外汇市场：周四在岸人民币兑美元16:30收盘报7.0812，较上一交易日涨47个基点。人民币兑美元中间价调贬30个基点，报7.0903。
经济数据:(1)中国多项宏观数据转暖。5月规模以上工业增加值同比增4.4%，前值增3.9%，增速进一步扩大；1-5月累计同比下降2.8%，降幅较1-4月收窄2.1个百分点。(2) 中国1-5月固定资产投资（不含农户）同比下降6.3%，预期降6.3%，1-4月为降10.3%，降幅为连续三月收窄；环比则增长5.87%。其中，民间固定资产投资同比下降9.6%，降幅收窄3.7个百分点。(3) 中国1-5月房地产开发投资同比下降0.3%，1-4月为降3.3%。其中，住宅投资同比持平，1-4月为下降2.8%。1-5月商品房销售面积同比降12.3%，降幅收窄7个百分点，其中住宅销售面积下降11.8%。
政策变动：(1)央行党委书记郭树清：中国十分珍惜常规状态的货币财政政策，不会搞大水漫灌，更不会搞赤字货币化和负利率；今年政策性银行安排信贷规模比去年多增加将近1万亿元，债券发行规模也将增加，国开行和进出口银行安排1000亿元专项纾困资金，新增1000多亿元转贷款规模，缓解小微企业融资难融资贵。(2) 央行行长易纲：下半年货币政策将保持流动性合理充裕，预计带动全年人民币贷款新增近20万亿元，社会融资规模增量将超过30万亿元；疫情期间的金融支持政策具有阶段性，要关注政策的“后遗症”，总量要适度，并提前考虑政策工具的适时退出；央行资产负债表规模这几年基本稳定在36万亿元左右，与目前国际上主要经济体央行资产负债表大幅扩张的机理不同。
其他信息:(1) 6月19日收盘，A股在富时罗素指数中纳入因子将从17.5%升至25%，标志富时罗素第一阶段A股纳入收官。此次纳入，有望吸引约210亿元被动增量资金进入A股。按照外资抢筹规律，大多数资金会卡在收盘前最后一刻抢筹。(2) 中金所调整沪深300股指期权交易限额：6月22日起客户该期权品种日内开仓交易最大数量为200手，单个月份期权合约日内开仓交易最大数量为100手，单个深度虚值合约日内开仓交易最大数量为30手。
股指期货
美联储对未来经济的黯淡预期及美国多州疫情二次爆发的迹象令市场承压，次生风险开始显现，后续密切关注美联储动向。短期而言，美股市场存在调整压力但随着经济边际改善进程延续叠加特朗普基建计划的实施，预计调整空间有限。
中期需要考虑更多脆弱性因素。首先，从海外疫情发展演变来看，新冠病毒仍在印度、巴西、俄罗斯扩散，显示疫情的严峻性，近期海外疫情明显缓解的国家开始逐步重启经济，但需要注意的是近期几个疫情重灾国强行解封重启经济，已经再度呈现感染病例增加的苗头，表明疫情防控形势的长期性；其次，国际层面次生风险开始进一步显现，全球经济不稳定性叠加政策边际减弱，美股反弹难以一蹴而就；再次，美国黑人致死事件发酵，美国多个州爆发抗议活动引发持续骚乱，导致美国政局不稳定性加大；最后，美国加大对华为的制裁并干扰香港国安立法，中美争端加剧，以上多重因素压制A股风险偏好。
考虑到疫情对经济的实质性冲击恐仍未全部被市场消化且随着疫情拖延需要警惕中期脆弱性，后期仍有可能面临来自消息面和基本面的二次冲击，建议国际股市谨慎对待。
从行情演绎逻辑来看，6月随着复工复产节奏加快，经济层面正在进一步恢复，两会刺激政策预期落空，但更加精准务实；两会后，经济改革加速推进，宏观流动性依然宽松；此外，创业板改革打造多层次资本市场中坚力量，资本市场制度红利进一步释放,整体以结构性行情为主，中期有望逐步震荡上行，IC更为占优。
操作层面，建议做多IC2012合约（贴水率7%），然后做空IF进行系统性风险规避，获取IC基差和IC相对偏强风格收益。
风险提示：全球疫情加剧外盘大幅下跌的负面影响、中美争端加剧、宏观经济数据恶化的预期等。
黑色金属
行业要闻: 1.建材成交量：6月18日，Mysteel调研全国237家贸易商建材日成交量为20.39万吨，较上一交易日增加1.32万吨。
Mysteel：本周，全国主要钢材社会库存1422.19万吨，较上周减少26.08万吨，较上月减少185.21万吨；螺纹钢库存总量755.52万吨。
综述：
螺纹: 近日螺纹高位震荡纠结，南方持续雨季影响螺纹成交出现回落，表需高位回落，产量依然高位，去库速度明显放缓，螺纹价格承压。中期宏观层面影响利多，国内刺激政策更为积极，托底经济力度较大，利好黑色系板块，相比其他板块抗跌性较强。但全球疫情仍然严重，中美关系恶化，我国经济面临压力很大，潜在风险依然巨大，宏观整体疲弱限制上方空间。基本面来看，需求表现成为行情的关键，6月需求面临季节性走弱，今年房住不炒的基调没有改变，但韧性仍存，海外疫情重创海外制造业及中美关系紧张，出口形势严峻，房地产市场恢复较快，基建成为稳经济重心，赶工需求或延续较长时间，6月需求或表现为季节性走弱但强于往年。近期炉料强势对螺纹有成本支撑，钢厂利润将被严重挤压。短期关注需求支撑及成本支撑，3600点附近震荡为主，当库存开始累积时，螺纹向下压力将加大，回调空间或有限，关注雨季过后需求强度。
铁矿:昨日淡水河谷公告暂停矿区恢复生产，淡水河谷年内销售目标不变，铁矿依然高需求低库存，继续保持强势。上周发运量和到港量再度大幅下降，供需依然紧张，港口库存和钢厂库存持续低位。不过钢厂利润受到大幅挤压，限制铁矿上方空间。后期关注巴西疫情，矿山生产发运情况，延续近强远弱格局，短期库存依然去化，高位震荡加剧。持续关注由疫情引发矿山停产的潜在事件性冲击。后期铁矿的压力将来自终端需求转弱引发成材下行向炉料端的传导。
后期重点关注:
全球疫情进展，唐山限产力度，巴西矿山动态。
操作建议:
螺纹:短期承压较大，震荡回调为主。铁矿:警惕高位波动风险，建议观望。
煤焦
焦炭：
上周焦炭现货价格上涨50元/吨，港口准一报1870元/吨。因华东省份以煤定焦和去产能，焦炭产量受此扰动，而需求较好，基本面偏紧，现货和期货价格偏强，而近期南方降雨较多，成才需求走弱，价格有所回落，焦炭受此影响或出现回落，对焦炭的思路依然是逢低建多仓，关注山东省以煤定焦的执行情况。
焦煤：
产量出现回升，进口短期趋稳，下游焦化厂和钢厂需求好，主动补库，煤价反弹，盘面也反弹，基差走弱。后期焦煤产量和进口有增量预期，需求受山东省以煤定焦、徐州市去产能等情况影响下降，供需面呈现宽松状态。总结：焦煤整体走势跟随焦炭，短期偏强，后期较弱，就跨品种而言，煤弱焦强。
动力煤：
需求：6月18日沿海六大电厂日耗65.22万吨，同比增加2.7万吨。
库存：沿海电厂存煤1555.24万吨，同比下降228.2万吨；存煤可用天数23.85天，同比减少4.7天；秦皇岛港库存473万吨，同比下降99万吨。
总结：供需双旺暂时持续，中下游库存低位回升，价格延续偏强走势，但幅度收窄；进入7月，下游采购转为被动，价格面临下行压力。
后期关注：下游复产情况、中下游库存、政策变动。
能源化工
市场热点：
1、俄罗斯将通过管道在第三季度向白俄罗斯运送575万吨石油。
2、据普氏能源资讯公司估计，美国汽油需求在4月份封锁高峰期间下降到590万桶/日，5月份上升到720万桶/日，预计12月份将上升到880万桶/日。该机构还预计，美国2020年的平均汽油需求为810万桶/日，低于2019年的930万桶/日。
3、欧佩克与非欧佩克产油国部长级监督委员会会议结束，欧佩克在其官网发表声明。声明中称，5月的整体减产执行率为87%，乐见减产执行率未达到100%的国家承诺在7月-9月进行补偿。伊拉克和科威特已经提交其补偿计划，其他未提交计划的国家将在下周一（6月22日）之前提交给欧佩克秘书长巴尔金都。此外，委员会对自愿在6月额外减产共120万桶/日的沙特、阿联酋、科威特和阿曼表示感谢。下一次联合技术委员会（JTC）会议将在7月14日举行，联合部长级监督委员会（JMMC）在7月15日举行。
市场表现：
OPEC+联合部长级监督委员会强调完全遵守减产协议的重要性，要求部分产油国在未来几个月弥补5月未完成的减产承诺，国际油价再度反弹。周四（6月18日）WTI 2020年7月期货每桶38.84美元涨0.88美元，布伦特2020年8月期货每桶41.51美元涨0.80美元。中国SC原油期货主力合约2008涨1.1元/桶至295.5元/桶。
总体分析：
JMMC会议强调减产的重要性，欧佩克+积极执行减产举措，美联储长期维持低利率政策等都对油价构成支撑，但原油库存数据出现增长，全球疫情依然严峻，需求的恢复可能需要较长时间，短期仍处于多空博弈阶段，重点关注疫情进展及库存情况。
综合看，“油价底部看供给，顶部看需求”的格局已经形成，随着供给减少，原油从前期低点已经反弹至40美元附近，短期需求端改善速度放缓甚至可能反复，主导因素是供给下降，需求反复，上方压力加大，波动加剧，市场走势以宽幅震荡为主。
关注重点：
全球疫情、减产执行率、库存变动
LLDPE市场:
2009价格6850，+25，国内两油库存69.5万吨，-3万吨，现货6800附近，基差-50。
PP市场:
2009价格7480，-33，现货拉丝7700附近，基差+220。
操作建议：
近期产业链库存无压力，拉丝排产比例现在已经回到正常的比例，但拉丝现货仍看不到明显转弱，6月下pp主要关注进口，看进口压力的兑现情况，近期随时关注现货的价格成交情况。
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