宏观经济
国际宏观：
股票数据：美股低开高走。道指涨0.62%报25763.16点，标普500涨0.83%报3066.59点，纳指涨1.43%报9726.02点。
政策变动：美联储宣布更新二级市场企业信贷工具（SMCCF），该工具将开始购买广泛而多样化的企业债券组合，以支持市场流动性和大型雇主的信贷可用性。这将是美联储在本次危机中，首次在二级市场直接购入单个公司债券，但尚不明确将购入哪些公司债。
经济数据: (1) 欧元区4月工业产出同比降28%，预期降29.5%，前值降12.9%；环比降17.1%，预期降20.0%，前值自降11.3%修正至降11.9%。(2) 英国4月GDP环比减20.4%，降幅为有史以来最大，预期减18.4%，前值减5.8%；同比减24.5%，预期减22.6%，前值减5.7%；至4月三个月GDP环比减10.4%，预期减10%，前值增0.1%。
其他信息：(1) 据美国约翰斯·霍普金斯大学实时数据，全球新冠肺炎确诊病例超800万例，累计死亡435574例。其中，美国确诊超211万例，达2110736例，累计死亡116090例。(2) 美联储：6月10日当周，总体资产负债表规模大体上持稳于7.22万亿美元，总资产为7.17万亿美元；第一季度美国家庭净资产减少6.55万亿美元，创历史最大降幅；美国第一季度企业债务年化增幅达到创纪录的18.8%。
国内宏观：
股票市场: 上证指数收盘跌1.02%报2890.03点，深证成指跌0.53%报11192.27点，创业板指涨0.58%报2219.55点；万得全A跌0.67%。病毒防治概念逆市爆发，逾20股涨停，两市成交额接近7600亿元；北向资金午后快速离场，全天净卖出40.7亿元，为连续两日净卖出。
债券市场: 多空因素轮番上阵，现券期货上演“过山车”行情。10年期国债期货主力合约涨0.12%，5年期涨0.10%。银行间主要利率债收益率明显上行，10年期国债活跃券200006收益率上行5.5bp报2.80%。MLF缩量平价续做无碍平稳预期，资金面宽松隔夜加权利率回落至1.5%下方。
外汇市场：周一在岸人民币兑美元16:30收盘报7.0946，较上一交易日跌201个基点。人民币兑美元中间价调贬37个基点，报7.0902。
经济数据:(1) 中国多项宏观数据转暖。5月规模以上工业增加值同比增4.4%，前值增3.9%，增速进一步扩大；1-5月累计同比下降2.8%，降幅较1-4月收窄2.1个百分点。(2) 中国1-5月固定资产投资（不含农户）同比下降6.3%，预期降6.3%，1-4月为降10.3%，降幅为连续三月收窄；环比则增长5.87%。其中，民间固定资产投资同比下降9.6%，降幅收窄3.7个百分点。(3) 中国1-5月房地产开发投资同比下降0.3%，1-4月为降3.3%。其中，住宅投资同比持平，1-4月为下降2.8%。1-5月商品房销售面积同比降12.3%，降幅收窄7个百分点，其中住宅销售面积下降11.8%。
政策变动：创业板注册制重磅落地！证监会发布创业板改革并试点注册制相关制度规则，包括：创业板首发办法、再融资办法、持续监管办法、保荐办法，自公布之日起施行。与此同时，深交所、中国结算、证券业协会等发布了相关配套规则。
其他信息: 1万亿抗疫特别国债启动发行。财政部公告称，将发行两期抗疫特别国债，其中（一期）为5年期，（二期）为7年期品种，规模均为500亿元，将于6月18日上午10:35至11:35招标。
股指期货
美联储对未来经济的黯淡预期及美国多州疫情二次爆发的迹象令市场承压，次生风险开始显现，后续密切关注美联储动向。短期而言，美股市场存在调整压力但随着经济边际改善进程延续，预计调整空间有限。
中期需要考虑更多脆弱性因素。首先，从海外疫情发展演变来看，新冠病毒正逐步向印度、巴西、俄罗斯转移，显示疫情的严峻性，近期海外疫情明显缓解的国家开始逐步重启经济，但需要注意的是近期几个疫情重灾国强行解封重启经济，已经再度出现聚集性感染事件，表明疫情防控形势的长期性；其次，国际层面次生风险开始进一步显现，全球经济不稳定性叠加政策边际减弱，美股反弹难以一蹴而就，且从历史反弹回撤比统计分析看，当前美股正处于反弹高位，风险较大；再次，美国黑人致死事件发酵，美国多个州爆发抗议活动引发持续骚乱，导致美国政局不稳定性加大；最后，美国加大对华为的制裁并干扰香港国安立法，中美争端加剧，以上多重因素压制A股风险偏好。
考虑到疫情对经济的实质性冲击恐仍未全部被市场消化且随着疫情拖延需要警惕中期脆弱性，后期仍有可能面临来自消息面和基本面的二次冲击，建议国际股市谨慎对待。
从行情演绎逻辑来看，5月随着复工复产节奏加快，经济层面正在进一步恢复，两会刺激政策预期落空，但更加精准务实；两会后，经济改革加速推进，宏观流动性依然宽松；此外，创业板改革打造多层次资本市场中坚力量，资本市场制度红利进一步释放，当前股指利空和利多要素并存，上有压力下有支撑，结构性特点明显，波动将会加大,整体以结构性行情为主，依然难有趋势性行情。
操作层面，建议做多IC2012合约（贴水率7%），然后做空IF进行系统性风险规避，获取IC基差和IC相对偏强风格收益。
风险提示：全球疫情加剧外盘大幅下跌的负面影响、中美争端加剧、宏观经济数据恶化的预期等。
黑色金属
行业要闻: 1.建材成交量：6月15日，Mysteel调研全国237家贸易商建材日成交量为18.8万吨，较上一交易日减少6.41万吨。铁矿成交量：6月15日，全国主港铁矿累计成交143.6万吨，环比下降26.4%；本周平均每日成交143.6万吨，环比下降2.5%；本月平均每日成交154万吨，环比上涨2.8%。
综述：
螺纹: 南方持续雨季影响螺纹成交出现回落，表需高位回落，产量依然高位，去库速度明显放缓，螺纹价格承压。中期宏观层面影响利多，国内刺激政策更为积极，托底经济力度较大，利好黑色系板块，相比其他板块抗跌性较强。但全球疫情仍然严重，中美关系恶化，我国经济面临压力很大，潜在风险依然巨大，宏观整体疲弱限制上方空间。基本面来看，需求表现成为行情的关键，6月需求面临季节性走弱，今年房住不炒的基调没有改变，但韧性仍存，海外疫情重创海外制造业及中美关系紧张，出口形势严峻，房地产市场恢复较快，基建成为稳经济重心，赶工需求或延续较长时间，6月需求或表现为季节性走弱但强于往年。近期炉料强势对螺纹有成本支撑，钢厂利润将被严重挤压。短期关注需求支撑及成本支撑，3600点附近震荡为主，当库存开始累积时，螺纹向下压力将加大，中长期螺纹趋势将呈现3200-3600点区间波动。
铁矿:淡水河谷公布疫情影响的三个矿区停产，产能占到淡水河谷的10%以上，这一消息提振铁矿强势依旧，不过淡水河谷没有下调销售目标，提振作用或有限，叠加高需求低库存，铁矿依然强势。近期发运量和到港量有所回升，唐山限产政策打压市场情绪，紧张格局暂时得到缓解，后期关注巴西疫情，矿山生产发运情况，延续近强远弱格局，短期库存依然去化，高位震荡加剧。持续关注由疫情引发矿山停产的事件性冲击。后期铁矿的压力将来自终端需求转弱引发成材下行向炉料端的传导。
后期重点关注:
全球疫情进展，唐山限产力度，巴西矿山动态。
操作建议:
螺纹:短期高位震荡为主，中期抵抗式下跌。铁矿:警惕高位波动风险，建议观望。
煤焦
焦炭：
上周焦炭现货价格上涨50元/吨，港口准一报1870元/吨。因华东省份以煤定焦和去产能，焦炭产量受此扰动，而需求较好，基本面偏紧，现货和期货价格偏强，而近期南方降雨较多，成才需求走弱，价格有所回落，焦炭受此影响或出现回落，对焦炭的思路依然是逢低建多仓，关注山东省以煤定焦的执行情况。
焦煤：
产量出现回升，进口短期趋稳，下游焦化厂和钢厂需求好，主动补库，煤价反弹，盘面也反弹，基差走弱。后期焦煤产量和进口有增量预期，需求受山东省以煤定焦、徐州市去产能等情况影响下降，供需面呈现宽松状态。总结：焦煤整体走势跟随焦炭，短期偏强，后期较弱，就跨品种而言，煤弱焦强。
动力煤：
行业要闻：国家统计局发布2020年1-5月份规模以上工业生产主要数据，5月份，全国原煤产量31884万吨，同比下降0.1%，上月为增长6.0%；日均产量1029万吨，环比减少45万吨。1-5月份全国原煤产量147130万吨，同比增长0.9%
需求：6月15日沿海六大电厂日耗67.06万吨，同比减少0.03万吨。
库存：沿海电厂存煤1540.23万吨，同比下降183.8万吨；存煤可用天数22.97天，同比减少2.7天；秦皇岛港库存467万吨，同比下降134万吨。
总结：供需双旺暂时持续，中下游库存低位回升，价格延续偏强走势，但幅度收窄；进入7月，下游采购转为被动，价格面临下行压力。
后期关注：下游复产情况、中下游库存、政策变动。
能源化工
市场热点：
1、伊拉克表示，本月将削减石油出口至少15%，以达到OPEC+协议中规定的产量配额。
2、欧佩克+将举行部长级监督委员会会议，讨论持续创纪录的减产，并观察各国是否履行了各自的减产份额。
3、美国传染病专家、范德堡大学医学院教授沙夫纳(William Schaffner)周一表示，全国各地正在重新开放，很多人依然没有保持社交距离，也没有戴口罩。第二波新冠疫情已经开始了，人们需要保持谨慎，否则就会使医疗系统再次不堪重负。
市场表现：
阿联酋表示OPEC+协议将使油价回归正常水平，产油国均致力于推进减产，暂时抵消了市场对于疫情抑制需求的担忧，国际油价反弹。周一（6月15日）WTI 2020年7月期货每桶37.12美元涨0.86美元，布伦特2020年8月期货每桶39.72美元涨0.99美元。中国SC原油期货主力合约2008涨4.5元/桶至287.2元/桶。
总体分析：
最新美国能源署报告谨慎乐观，欧佩克+积极执行减产举措，美联储长期维持低利率政策，但需求市场反复，原油库存数据出现增长，美国可能面临二次疫情爆发，需求的恢复可能需要较长时间，短期波动率加大，重点关注疫情进展及库存情况。
综合看，“油价底部看供给，顶部看需求”的格局已经形成，随着供给减少，原油从前期低点已经反弹至40美元附近，短期需求端改善速度放缓甚至可能反复，主导因素是供给下降，需求反复，上方压力较大，波动加剧，市场走势以震荡反复为主。
关注重点：
全球疫情、减产执行率、库存变动
LLDPE市场:
2009价格6645，-45，国内两油库存82万吨，+10万吨，现货6630附近，基差-15。
PP市场:
2009价格7303，-26，现货拉丝7600附近，基差+297。
操作建议：
近期纤维料比例出现较大幅度下跌，拉丝比例上升，现在已经回到正常的32%左右，拉丝现货出现边际转弱，6月下pp主要关注进口，看进口压力的兑现情况，近期随时关注现货的情况。
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