宏观经济
国际宏观：
股票数据：上周五美股全线收涨，盘中剧烈震荡,道指涨1.9%报25605.54点，标普500指数涨1.31%报3041.31点，纳指涨1.01%报9588.81点。上周，道指跌5.55%，标普500指数跌4.78%，纳指跌2.3%，均创近3个月最大周跌幅。
政策变动：美联储半年度货币政策报告：未来经济充满不确定性；新冠肺炎大流行的未来进展仍高度不确定，再次爆发疫情是一个重大风险；一些小型企业和高杠杆率的公司可能不得不永久关闭或宣布破产；持续疲弱的消费者和强劲的需求，可能令中长期通胀预期远低于美联储的目标；自3月以来的经济和金融冲击给家庭和企业资产负债表带来的压力，可能会造成持续的脆弱性，金融机构可能因此而承受压力。
经济数据: (1) 欧元区4月工业产出同比降28%，预期降29.5%，前值降12.9%；环比降17.1%，预期降20.0%，前值自降11.3%修正至降11.9%。(2) 英国4月GDP环比减20.4%，降幅为有史以来最大，预期减18.4%，前值减5.8%；同比减24.5%，预期减22.6%，前值减5.7%；至4月三个月GDP环比减10.4%，预期减10%，前值增0.1%。
其他信息：(1) 据约翰斯·霍普金斯大学数据，全球新冠肺炎确诊病例超787万例，达7873221例，累计死亡432173例。其中，美国累计确诊2092850例，累计死亡115721例。(2) 美联储：6月10日当周，总体资产负债表规模大体上持稳于7.22万亿美元，总资产为7.17万亿美元；第一季度美国家庭净资产减少6.55万亿美元，创历史最大降幅；美国第一季度企业债务年化增幅达到创纪录的18.8%。
国内宏观:
股票市场: 上周五A股跳空低开后逐步收复失地。上证指数收跌0.04%报2919.74点，深证成指涨0.07%报11251.71点，创业板指涨0.51%报2206.76点；万得全A涨0.14%。两市成交额逼近7000亿元。上周，上证指数跌0.38%；创业板指涨1.86%，连升三周。
债券市场: 上周五国债期货全线上涨，10年期国债期货主力合约涨0.21%，连续三日上涨，5年期主力合约涨0.16%，2年期主力合约涨0.05%。10年期国开债活跃券200205最新成交价报3.09%，收益率较前一日中债估值持平。市场关注下周MLF操作及5月投资、消费等数据。
外汇市场：上周五在岸人民币兑美元16:30收盘报7.0745，较上一交易日跌47个基点。人民币兑美元中间价调贬257个基点，报7.0865，上周累计调升100个基点。
经济数据:(1) 农业农村部：生猪生产继续较快恢复，5月能繁母猪存栏环比增长3.9%，连续8个月环比增长，累计增长23.3%；生猪存栏环比增长3.9%，连续4个月环比增长，比2019年末增加3800万头。(2) 中汽协：6月上旬，11家重点汽车生产企业产销分别完成70万辆和49.4万辆，产销与5月上旬相比分别增长63.4%和40.8%，产销与去年同期同比分别增长86.1%和34%。
政策变动：创业板注册制重磅落地！证监会发布创业板改革并试点注册制相关制度规则，包括：创业板首发办法、再融资办法、持续监管办法、保荐办法，自公布之日起施行。与此同时，深交所、中国结算、证券业协会等发布了相关配套规则。
其他信息: 创业板注册制起航！6月15日至29日，深交所接收证监会创业板首次公开发行股票、再融资、并购重组在审企业提交的相关申请；6月30日起，开始接收新申报企业提交的相关申请。
股指期货
美联储对未来经济的黯淡预期及美国多州疫情二次爆发的迹象令市场承压，昨日美股出现暴跌，次生风险开始显现，后续密切关注美联储动向。
首先，从海外疫情发展演变来看，新冠病毒正逐步向印度、巴西、俄罗斯转移，显示疫情的严峻性，近期海外疫情明显缓解的国家开始逐步重启经济，但需要注意的是近期几个疫情重灾国强行解封重启经济，已经再度出现聚集性感染事件，表明疫情防控形势的长期性；其次，国际层面次生风险开始进一步显现，全球经济不稳定性叠加政策边际减弱，美股反弹难以一蹴而就，且从历史反弹回撤比统计分析看，当前美股正处于反弹高位，风险较大；再次，美国黑人致死事件发酵，美国多个州爆发抗议活动引发持续骚乱，导致美国政局不稳定性加大；最后，美国加大对华为的制裁并干扰香港国安立法，中美争端加剧，以上多重因素压制A股风险偏好。
考虑到疫情对经济的实质性冲击恐仍未全部被市场消化且随着疫情拖延需要警惕中期脆弱性，后期仍有可能面临来自消息面和基本面的二次冲击，建议国际股市谨慎对待。
从行情演绎逻辑来看，5月随着复工复产节奏加快，经济层面正在进一步恢复，两会刺激政策预期落空，但更加精准务实；两会后，经济改革加速推进，宏观流动性依然宽松；此外，创业板改革打造多层次资本市场中坚力量，资本市场制度红利进一步释放，当前股指利空和利多要素并存，上有压力下有支撑，结构性特点明显，波动将会加大,整体以结构性行情为主，依然难有趋势性行情。
操作层面，建议做多IC2012合约（贴水率7%），然后做空IF进行系统性风险规避，获取IC基差和IC相对偏强风格收益。
风险提示：全球疫情加剧外盘大幅下跌的负面影响、中美争端加剧、宏观经济数据恶化的预期等。
黑色金属
行业要闻: 1.建材成交量：6月12日，Mysteel调研全国237家贸易商建材日成交量为25.21万吨，较前一交易日增加6.12万吨。铁矿成交量：6月12日，全国主港铁矿累计成交195万吨，环比上涨61.2%；本周平均每日成交147.2万吨，环比下降9.6%；本月平均每日成交155.1万吨，环比上涨3.5%。
2.全国45个港口：铁矿库存为10697.70，较上周降56.00；日均疏港量296.30降17.78。（单位：万吨）
综述：
螺纹: 上周南方暴雨影响螺纹成交出现回落，表需高位回落，产量依然高位，去库速度明显放缓，螺纹价格承压。中期宏观层面影响利多，国内刺激政策更为积极，托底经济力度较大，利好黑色系板块。但全球疫情仍然严重，中美关系恶化，我国经济面临压力很大，潜在风险依然巨大。基本面来看，需求持续性成为行情的关键，6月需求面临季节性走弱，今年房住不炒的基调没有改变，但韧性仍存，海外疫情重创海外制造业及中美关系紧张，出口形势严峻，基建成为稳经济重心，赶工需求或延续较长时间，6月需求或表现为季节性走弱但强于往年。近期炉料强势对螺纹有成本支撑。短期关注需求支撑及成本支撑，3600点附近震荡为主，当库存开始累积时，螺纹向下压力将加大，中长期螺纹趋势将呈现3200-3600点区间波动。
铁矿:淡水河谷公布疫情影响的三个矿区停产，产能占到淡水河谷的10%以上，这一消息提振铁矿强势依旧，不过淡水河谷没有下调销售目标，提振作用或有限，叠加高需求低库存，铁矿依然强势。近期发运量和到港量有所回升，唐山限产政策打压市场情绪，紧张格局暂时得到缓解，后期关注巴西疫情，矿山生产发运情况，延续近强远弱格局，短期库存依然去化，高位震荡加剧。持续关注由疫情引发矿山停产的事件性冲击。后期铁矿的压力将来自终端需求转弱引发成材下行向炉料端的传导。
后期重点关注:
全球疫情进展，唐山限产力度，巴西矿山动态。
操作建议:
螺纹:短期高位震荡为主，中期抵抗式下跌。铁矿:警惕高位波动风险，建议观望。
煤焦
焦炭：
上周焦炭现货价格上涨50元/吨，港口准一报1870元/吨。因华东省份以煤定焦和去产能，焦炭产量受此扰动，而需求较好，基本面偏紧，现货和期货价格偏强，而近期南方降雨较多，成才需求走弱，价格有所回落，焦炭受此影响或出现回落，对焦炭的思路依然是逢低建多仓，关注山东省以煤定焦的执行情况。
焦煤：
产量出现回升，进口短期趋稳，下游焦化厂和钢厂需求好，主动补库，煤价反弹，盘面也反弹，基差走弱。后期焦煤产量和进口有增量预期，需求受山东省以煤定焦、徐州市去产能等情况影响下降，供需面呈现宽松状态。总结：焦煤整体走势跟随焦炭，短期偏强，后期较弱，就跨品种而言，煤弱焦强。
动力煤：
需求：6月12日沿海六大电厂日耗65.96万吨，同比减少1.9万吨。
库存：沿海电厂存煤1547.79万吨，同比下降180万吨；存煤可用天数23.47天，同比减少2天；秦皇岛港库存435万吨，同比下降160万吨。
总结：上周受进口煤严控以及陕西一煤矿发生煤与瓦斯突出事故的影响，动力煤走势较强，周五出现回调。6月份的动力煤供应预计恢复正常，进口政策趋严，在港口和终端库存完成累积之前，煤价向下的空间不大，以稳中上涨为主，补库对价格有推动作用。
后期关注：下游复产情况、中下游库存、政策变动。
能源化工
市场热点：
1、沙特阿美将在7月份减少对至少3家亚洲炼油厂的原油合约的供应。三家炼油厂中有两家的本月减产幅度超过其名义产量的20%，对其中一家来说，减少供应的主要是重质的原油。
美联储预计，美国的失业率将在2020年底达到9.3%，需要数年时间才能回落，而利率预计至少会在明年之前保持在接近零的水平。
2、巴克莱银行在报告中表示，油价已大幅反弹，但随着油市再平衡的进行，油价复苏的步伐将放缓。考虑到美国产量可能加快恢复，预计2020年下半年的供不应求平均约为100万桶/日。
3、摩根大通发布研究报告称，在21世纪20年代，沙特阿拉伯在原油市场上所占份额势将上升至自20世纪80年代以来的最高水平，原因是在新冠病毒危机之后，其他产油国的生产投资将会枯竭。
市场表现：
美国部分页岩油生产存重启计划，欧洲股市大幅上扬，欧美原油需求仍在持续恢复，国际油价涨跌互现。周五（6月12日）WTI 2020年7月期货每桶36.26美元跌0.08美元，布伦特2020年8月期货每桶38.73美元涨0.18美元。中国SC原油期货主力合约2009涨1.4元/桶至299元/桶。
总体分析：
近期美国能源署报告谨慎乐观，美联储长期维持低利率政策，但库存数据反复，尤其原油库存数据大幅增长，美国可能面临二次疫情爆发，需求的恢复可能需要较长时间，短期波动率加大，重点关注疫情进展及库存情况。
综合看，“油价底部看供给，顶部看需求”的格局已经形成，随着供给减少，原油从前期低点已经反弹至40美元附近，短期需求端改善速度放缓甚至可能反复，主导因素是供给下降，需求反复，上方压力较大，波动加剧，市场走势以震荡反复为主。
关注重点：
全球疫情、减产执行率、库存变动
LLDPE市场:
2009价格6690，+45，国内两油库存72万吨，-2万吨，现货6630附近，基差-60。
PP市场:
2009价格7329，+3，现货拉丝7600附近，基差+271。
操作建议：
近期纤维料比例出现较大幅度下跌，拉丝比例上升，现在已经回到正常的32%左右，拉丝现货出现边际转弱，6月pp主要关注进口，看进口压力的兑现情况，近期随时关注现货的情况。
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