宏观经济
国际宏观：
股票数据：美股暴跌，道指跌6.9%报25128.17点，标普500跌5.89%报3002.1点，纳指跌5.27%报9492.73点。美三大股指均创下三月中旬以来最大单日跌幅。美联储对未来经济的黯淡预期及美国多州疫情二次爆发的迹象令市场承压。
政策变动：美联储联邦公开市场委员会（FOMC）将基准利率维持在0%-0.25%区间不变，符合市场预期；将超额准备金率（IOER）维持在0.1%不变；宣布至少维持当前速度增持国债与MBS，以及大规模的隔夜回购操作。声明表示冠状病毒疫情带来很大的风险，承诺使用所有工具以支撑美国经济。美联储加息路径点阵图显示，美联储预计将维持利率在当前水平直至2022年年底。
经济数据: (1) 美国6月6日当周初请失业金人数为154.2万人，预期155万人，前值187.7万人；四周均值为200.2万人，前值228.4万人；5月30日当周续请失业金人数为2092.9万人，预期2000万人，前值2148.7万人。
其他信息：(1) 据约翰斯·霍普金斯大学数据显示，全球新冠肺炎确诊病例逼近745万例，达7449476例，累计死亡420132例。其中，美国确诊2018875例，死亡113700例。(2) 美联储：6月10日当周，总体资产负债表规模大体上持稳于7.22万亿美元，总资产为7.17万亿美元；第一季度美国家庭净资产减少6.55万亿美元，创历史最大降幅；美国第一季度企业债务年化增幅达到创纪录的18.8%。
国内宏观：
股票市场: 上证指数收跌0.78%报2920.9点；深证成指跌0.81%报11243.62点；创业板指跌0.29%报2195.64点，早盘一度涨1.5%；万得全A跌0.62%；两市成交额超7200亿元，较上日放大近两成。北向资金小幅净买入1.45亿元，为连续14日净买入。宁德时代获净买入4.83亿元居首，贵州茅台遭净卖出6.12亿元最多。
债券市场: 受风险资产走弱支撑，现券期货明显回暖。银行间主要利率债收益率下行3-6bp，长券表现好于中短券；国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.39%，5年期涨0.13%；银行间资金平稳偏宽，隔夜回购利率略有回落。
外汇市场：周四在岸人民币兑美元16:30收盘报7.0698，较上一交易日下跌28点。人民币兑美元中间价调升95个基点，报7.0608，为连续9个交易日调升，累计调升708个基点。
经济数据:(1) 中汽协：中国5月汽车销量219.4万辆，同比增长14.5%，其中乘用车销量167.4万辆，增长7%，时隔22个月重归正增长；新能源汽车销量8.2万辆，下降23.5%，为连续第11个月出现销量同比下降；5月汽车产量为218.7万辆，增长18.2%，其中新能源汽车产量8.4万辆，下降25.8%。(2)中国5月新增人民币贷款和社融规模均好于预期。5月新增人民币贷款14800亿元，预期14192亿元，前值17000亿元；M2同比增长11.1%，预期11.2%，前值11.1%；社会融资规模增量为3.19万亿元，预期2.83万亿元，前值3.09万亿元
政策变动：央行6月9日开展600亿元7天期逆回购操作，中标利率2.2%，与上次持平。当日无逆回购到期，单日净投放600亿元。
其他信息: 中国信通院发布报告称，5月国内手机市场总体出货量3375.9万部，同比下降11.8%；其中，5G手机出货量1564.3万部，占同期手机出货量46.3%。
股指期货
美联储对未来经济的黯淡预期及美国多州疫情二次爆发的迹象令市场承压，昨日美股出现暴跌，次生风险开始显现，后续密切关注美联储动向。
首先，从海外疫情发展演变来看，新冠病毒正逐步向印度、巴西、俄罗斯转移，显示疫情的严峻性，近期海外疫情明显缓解的国家开始逐步重启经济，但需要注意的是近期几个疫情重灾国强行解封重启经济，已经再度出现聚集性感染事件，表明疫情防控形势的长期性；其次，国际层面次生风险开始进一步显现，全球经济不稳定性叠加政策边际减弱，美股反弹难以一蹴而就，且从历史反弹回撤比统计分析看，当前美股正处于反弹高位，风险较大；再次，美国黑人致死事件发酵，美国多个州爆发抗议活动引发持续骚乱，导致美国政局不稳定性加大；最后，美国加大对华为的制裁并干扰香港国安立法，中美争端加剧，以上多重因素压制A股风险偏好。
考虑到疫情对经济的实质性冲击恐仍未全部被市场消化且随着疫情拖延需要警惕中期脆弱性，后期仍有可能面临来自消息面和基本面的二次冲击，建议国际股市谨慎对待。
从行情演绎逻辑来看，5月随着复工复产节奏加快，经济层面正在进一步恢复，两会刺激政策预期落空，但更加精准务实；两会后，经济改革加速推进，宏观流动性依然宽松；此外，创业板改革打造多层次资本市场中坚力量，资本市场制度红利进一步释放，当前股指利空和利多要素并存，上有压力下有支撑，结构性特点明显，波动将会加大。
操作层面，建议做多IC2012合约（贴水率7%），然后做空IF进行系统性风险规避，获取IC基差和IC相对偏强风格收益。
风险提示：全球疫情加剧外盘大幅下跌的负面影响、中美争端加剧、宏观经济数据恶化的预期等。
黑色金属
行业要闻: 1.建材成交量：6月11日，Mysteel调研全国237家贸易商建材日成交量为19.09万吨，较前一交易日减少0.95万吨。铁矿成交量：6月11日，全国主港铁矿累计成交121万吨，环比下降18.6%；本周平均每日成交135.3万吨，环比下降16.9%；本月平均每日成交150.6万吨，环比上涨0.5%。
2.Mysteel：本周，全国主要钢材社会库存1448.27万吨，较上周减少38.7万吨，较上月减少260.68万吨；螺纹钢库存总量758.34万吨。
综述：
螺纹: 本周螺纹成交出现回落，表需高位回落，产量依然高位，去库速度继续放缓，螺纹价格承压。中期宏观层面影响利多，国内刺激政策更为积极，托底经济力度较大，利好黑色系板块。但全球疫情仍然严重，中美关系恶化，我国经济面临压力很大，潜在风险依然巨大。基本面来看，当前螺纹面临高供给高需求高库存弱基差的局面，下游成交同比强劲环比回落，需求持续性成为行情的关键，6月需求面临季节性走弱，今年房住不炒的基调没有改变，但韧性仍存，海外疫情重创海外制造业及中美关系紧张，出口形势严峻，基建成为稳经济重心，赶工需求或延续较长时间，6月需求或表现为季节性走弱但强于往年。短期关注需求支撑及成本支撑，3600点附近震荡为主，向下压力较大，中长期螺纹趋势将呈现3200-3600点区间波动。
铁矿:淡水河谷公布疫情影响的三个矿区停产，产能占到淡水河谷的10%以上，这一消息提振铁矿强势依旧，不过淡水河谷没有下调销售目标，提振作用或有限，叠加高需求低库存，铁矿依然强势。近期发运量和到港量有所回升，唐山限产政策打压市场情绪，紧张格局暂时得到缓解，后期关注巴西疫情，矿山生产发运情况，延续近强远弱格局，短期库存依然去化，高位震荡加剧。持续关注由疫情引发矿山停产的事件性冲击。后期铁矿的压力将来自终端需求转弱引发成材下行向炉料端的传导。
后期重点关注:
全球疫情进展，唐山限产力度，巴西矿山动态。
操作建议:
螺纹:短期高位震荡为主，中期抵抗式下跌。铁矿:警惕高位波动风险，建议观望。
煤焦
焦炭：
上周焦炭现货价格上涨50元/吨，港口准一报1870元/吨。因华东省份以煤定焦和去产能，焦炭产量受此扰动，而需求较好，基本面偏紧，现货和期货价格偏强，而近期南方降雨较多，成才需求走弱，价格有所回落，焦炭受此影响或出现回落，对焦炭的思路依然是逢低建多仓，关注山东省以煤定焦的执行情况。
焦煤：
产量出现回升，进口短期趋稳，下游焦化厂和钢厂需求好，主动补库，煤价反弹，盘面也反弹，基差走弱。后期焦煤产量和进口有增量预期，需求受山东省以煤定焦、徐州市去产能等情况影响下降，供需面呈现宽松状态。总结：焦煤整体走势跟随焦炭，短期偏强，后期较弱，就跨品种而言，煤弱焦强。
动力煤：
需求：6月11日沿海六大电厂日耗64.73万吨，同比减少1.9万吨。
库存：沿海电厂存煤1538.79万吨，同比下降188.7万吨；存煤可用天数23.77天，同比减少2.2天；秦皇岛港库存422万吨，同比下降176万吨。
总结：本周受进口煤严控以及陕西一煤矿发生煤与瓦斯突出事故的影响，动力煤走势较强。6月份的动力煤供应预计恢复正常，进口政策趋严，在港口和终端库存完成累积之前，煤价向下的空间不大，以稳中上涨为主，补库对价格有推动作用。
后期关注：下游复产情况、中下游库存、政策变动。
能源化工
市场热点：
1、美联储主席鲍威尔周三表示，一些地方新增病例的增加可能会削弱人们对旅游、餐饮和娱乐的信心。
美联储预计，美国的失业率将在2020年底达到9.3%，需要数年时间才能回落，而利率预计至少会在明年之前保持在接近零的水平。
2、澳洲联邦银行大宗商品分析师Vivek Dhar表示：“市场对库存增加持负面看法，尽管数据中也有汽油需求改善的迹象。油价的大部分涨幅来自于严格封锁措施的解除，重回新冠疫情前的水平需要一段时间。让市场感觉最糟糕时期已经过去的关键是全球库存何时见顶。”
3、高盛集团商品研究部门主管柯瑞不认为航空燃料油需求会很快恢复。一些分析师也认为，需求恢复速度可能比想象中要慢。
市场表现：
海外疫情仍显严峻，美联储预计经济恢复或将花费数年时间，均拖累需求预期，此外美国原油库存触及记录高位，国际油价暴跌。周四（6月11日）WTI 2020年7月期货每桶36.34美元跌3.26美元，布伦特2020年8月期货每桶38.55美元跌3.18美元。中国SC原油期货主力合约2009跌13.4元/桶至297.8元/桶。
总体分析：
近期美国能源署报告谨慎乐观，美联储长期维持低利率政策，但库存数据反复，尤其原油库存数据大幅增长，美国可能面临二次疫情爆发，需求的恢复可能需要较长时间，短期波动率加大，重点关注疫情进展及库存情况。
综合看，“油价底部看供给，顶部看需求”的格局已经形成。近期原油的主导因素是供给下降，需求反复，波动加剧，市场走势以震荡反复为主。
关注重点：
全球疫情、减产执行率、库存变动
LLDPE市场:
2009价格6645，-5，国内两油库存74万吨，-1.5万吨，现货6630附近，基差-15。
PP市场:
2009价格7326，-43，现货拉丝7650附近，基差+324。
操作建议：
近期纤维料比例出现较大幅度下跌，拉丝比例上升，现在已经回到正常的32%左右，拉丝现货出现边际转弱，6月pp主要关注进口，看进口压力的兑现情况，近期随时关注现货的情况。
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