宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指集体收涨，道指涨0.36%报25475.02点，标普500涨0.38%报3055.73点，纳指涨0.66%报9552.05点。市场密切关注国际地缘政治风险及美国的大规模抗议和骚乱。
政策变动：(1) 韩国政府到2025年将向就业导向、数字化绿化驱动的“韩版新政“投入76万亿韩元（约合人民币4409亿元），争取克服新型冠状病毒疫情影响。韩国总统文在寅称，将于7月公布新政计划细节。(2) 欧盟委员会提议设立7500亿欧元经济复苏基金。这一提议包括加大对5G和6G网络投资，受益领域可能包括卫生、教育、交通、物流和媒体。但是提议中并未在这方面给出具体投资数字。
经济数据:(1) 美国5月ISM制造业PMI43.1，预期43，前值41.5；ISM就业指数32.1，预期35，前值27.5；ISM制造业物价支付指数40.8，预期37前值35.3。(2) 欧元区5月制造业PMI终值为39.4，预期39.5，初值39.5。英国5月制造业PMI为40.7，预期为40.7，前值为40.6。法国5月制造业PMI终值为40.6，预期40.3，初值40.3。西班牙5月制造业PMI为38.3，预期38，前值30.8。
其他信息：(1) 据美国约翰•霍普金斯大学实时统计数据显示，全球新冠肺炎累计确诊超620万例，达6203385例，累计死亡372657例，全球确诊国家和地区数已达188个。其中美国新冠肺炎累计确诊超180万例，达1804206例，累计死亡104799例。巴西和俄罗斯累计确诊分别为514849例、414878例。(2) 德国正在制定一项价值750亿-800亿欧元的刺激方案，以支持新冠疫情后经济复苏。
国内宏观:
股票市场: A股6月开门红，三大股指单边上行，上证指数收涨2.21%报2915.43点；深证成指涨3.31%报11102.15点；创业板指涨3.43%；万得全A涨2.81%；两市成交额超7600亿元，创逾两个月新高。北向资金大幅净买入104.86亿元，创一个半月新高。
债券市场: 银行间主要利率债收益率上行2-3bp；国债期货多数收跌，10年期主力合约跌0.24%；资金面转宽主要回购利率多数下行，DR001加权利率下行逾48bp。交易员称，风险偏好大幅回升，股市和大宗商品等纷纷上扬，打压债市避险需求。
外汇市场：周一在岸人民币兑美元16:30收盘报7.1340，较上一交易日涨115个基点。人民币兑美元中间价调升1个基点，报7.1315。
经济数据:(1) 中国5月官方制造业PMI为50.6，预期51，前值50.8；5月官方非制造业PMI为53.6，前值为53.2；5月综合PMI产出指数为53.4%，与上月持平。(2) 中国5月财新制造业PMI报50.7，较4月提高1.3个百分点，为2月以来最高，重回扩张区间，前值为49.4。
政策变动：为支持中小微企业，央行再创设两个直达实体经济的货币政策工具。一个是普惠小微企业贷款延期支持工具，预计可以支持地方法人银行延期贷款本金约3.7万亿元；另一个是普惠小微企业信用贷款支持计划，预计可带动地方法人银行新发放普惠小微企业信用贷款约1万亿元。
其他信息: （1）《海南自由贸易港建设总体方案》提出，在实现有效监管前提下，建设全岛封关运作的海关监管特殊区域。对货物贸易，实行以“零关税”为基本特征的自由化便利化制度安排。对服务贸易，实行以“既准入又准营”为基本特征的自由化便利化政策举措。（2）国药集团中国生物新冠灭活疫苗车间将进行全面消毒并进入生产前的最后准备。已有临床数据显示，疫苗安全性、有效性得到充分验证，不良反应发生率和程度均远低于已上市各类疫苗。临床试验分为三期，预计最快需要到今年底或明年初上市。
股指期货
近几日国际股市震荡上行的主要因素在于各国政府配合经济重启再度加码一篮子刺激方案，市场对经济复苏预期较为强烈。
但从中期来看，风险依然不可忽视。首先，从海外疫情发展演变来看，新冠病毒正逐步向印度、巴西、俄罗斯转移，显示疫情的严峻性，近期海外疫情明显缓解的国家开始逐步重启经济，但需要注意的是近期几个疫情重灾国强行解封重启经济，已经再度出现聚集性感染事件，表明疫情防控形势的长期性；其次，国际层面次生风险开始进一步显现，全球经济不稳定性叠加政策边际减弱，美股反弹难以一蹴而就，且从历史反弹回撤比统计分析看，当前美股正处于反弹高位，风险较大；再次，美国黑人致死事件发酵，美国多个州爆发抗议活动引发持续骚乱，导致美国政局不稳定性加大；最后，美国加大对华为的制裁并干扰香港国安立法，中美争端加剧，以上多重因素压制风险偏好。
考虑到疫情对经济的实质性冲击恐仍未全部被市场消化且随着疫情拖延需要警惕中期脆弱性，后期仍有可能面临来自消息面和基本面的二次冲击，建议国际股市谨慎对待。
从行情演绎逻辑来看，5月随着复工复产节奏加快，经济层面正在进一步恢复，两会刺激政策预期落空，但更加精准务实；两会后，经济改革加速推进，宏观流动性依然宽松；此外，创业板改革打造多层次资本市场中坚力量，资本市场制度红利进一步释放，当前股指利空和利多要素并存，上有压力下有支撑，短期波动将会加大。
操作层面，建议做多IC2012合约（贴水率7%），然后做空IF进行系统性风险规避，获取IC基差和IC相对偏强风格收益。
风险提示：全球疫情加剧外盘大幅下跌的负面影响、中美争端加剧、宏观经济数据恶化的预期等。
黑色金属
行业要闻: 1.建材成交量：6月1日，Mysteel调研全国237家贸易商建材日成交量为27.21万吨，较前一交易减少3.22万吨。铁矿成交量：6月1日，全国主港铁矿累计成交150万吨，环比下降3.8%；本周平均每日成交150万吨，环比下降5.7%；本月平均每日成交150万吨，环比上涨0.1%。
综述：
螺纹: 上周五唐山限产炒作再起，炒作提振市场情绪后限产影响力度需关注政策执行情况。近期宏观层面影响利多，国内刺激政策更为积极，托底经济力度较大，利好黑色系板块。但全球疫情仍然严重，中美关系恶化，我国经济面临压力很大，潜在风险依然巨大。基本面来看，当前螺纹面临高供给高需求高库存弱基差的局面，上周mysteel数据显示库存降速明显放缓，产量继续小幅回升，表需增速环比大幅下降，依然高于往年。需求持续性成为行情的关键，6月需求面临季节性走弱，今年房住不炒的基调没有改变，但韧性仍存，海外疫情重创海外制造业及中美关系紧张，出口形势严峻，基建成为稳经济重心，赶工需求或延续较长时间。所以短期有需求支撑偏强震荡为主，3600点向上空间有限，中长期螺纹趋势将呈现3200-3600点区间波动。
铁矿:巴西疫情愈发严重，上周五淡水河谷的三个矿山面临被封锁的消息刺激铁矿价格大涨，最新消息是三个矿山或能继续生产，但停产隐患依然存在。叠加铁矿强劲的供需格局，低发运，高疏港，低库存，高需求的基本面决定了铁矿价格依然易涨难跌。后期关注巴西疫情，矿山生产发运情况，延续近强远弱格局，短期的供需错配仍有支撑，高位震荡加剧，近期关注唐山限产力度，趋势依然跟随螺纹。警惕由疫情引发矿山停产的事件性冲击。
后期重点关注:
全球疫情进展，唐山限产力度，巴西矿山动态。
操作建议:
螺纹:短期高位震荡为主，中长期3200-3600区间波动。铁矿:偏强震荡，高位波动加剧。
煤焦
焦炭：
上周焦炭需求继续走强，基本面偏紧，现货三轮提涨，期现共涨。6月唐山市企业执行限产，山东省以煤定焦任务还未下发到具体企业，若唐山市先一步严格执行限产，供需偏紧格局有所缓解。且当前焦化利润较高，已超螺纹毛利率，成才需求季节性走弱已有体现，关注持续性。盘面09处于筑顶阶段，等待基本面给出沽空信号。
动力煤：
需求：6月1日沿海六大电厂日耗57.76万吨，同比增加3.1万吨。
库存：沿海电厂存煤1427.74万吨，同比下降354.9万吨；存煤可用天数24.72天，同比减少7.9天；秦皇岛港库存395万吨，同比下降245万吨。
总结：6月份的动力煤供应预计恢复正常，进口政策不放松，水电好转对火电份额造成挤压，中下游有补库预期，6月份煤价不具备大幅上涨或者下跌的条件，主要以震荡调整为主。
后期关注：下游复产情况、中下游库存、政策变动。
能源化工
市场热点：
1、据俄罗斯能源部长诺瓦克5月25日在一份声明中表示，在世界各地，迄今生产商已经降低全球石油供应量1400万桶/天至1500万桶/天，俄罗斯预计原油市场将在6月或7月实现平衡。俄新社稍早也引述一位了解该部长讲话的不具名人士报道，非OPEC+国家，包括加拿大、挪威和美国，贡献了大约350万桶/天至400万桶/天的减产。
2、根据彭博的调查，5月份OPEC日产量削减了584万桶，至2，460万桶/日，是2002年以来最低。此项调查基于官员提供的信息、船舶跟踪数据以及来自JBC Energy GmbH和Energy Aspects Ltd等咨询公司的估计。总体履约率为77%。
市场表现：
美国疫情出现加剧迹象，且国际贸易前景趋于紧张，WTI小幅下跌；OPEC+倾向于延长当前减产规模期限，布伦特继续上涨。周一（6月1日）WTI 2020年7月期货每桶35.44美元跌0.05美元，布伦特2020年8月期货每桶38.32美元涨0.48美元。中国SC原油期货主力合约2007涨1.3元/桶至278.1元/桶。
总体分析：
欧佩克或延长减产期限，但履约率不及预期，原油库存反复，而美国活跃钻井平台持续创新低，但宏观经济的不确定性，尤其是美国多地暴乱游行等将令油价在目前价位波动性加剧。综合看，“油价底部看供给，顶部看需求”的格局已经形成。近期原油的主导因素是疫情缓和下供给端减少，叠加中美贸易再起，油价逐步企稳后波动加剧，而上行高度需谨慎，宏观经济的不确定性引发市场波动加剧，加之库存数据反复，原油短期或震荡反复，欧佩克最新会议决议依然存在不确定性。预期中期疫情受控，需求改善，油价重心整体逐步抬升。
操作层面，区间操作为主，趋势投资者前期多单防范市场波动。
关注重点：
全球疫情、减产会议、库存变动
LLDPE市场:
2009价格6685，+170，国内两油库存82.5万吨，+13.5万吨，现货6630附近，基差-55。
PP市场:
2009价格7456，+255，现货拉丝7700附近，基差+244。
操作建议：
近期纤维料比例出现较大幅度下跌，拉丝比例大幅上升，拉丝偏紧情况得到一定缓解，但短期内还是处于平衡状态，6月pp现货会有所压力，主要进口会环比增加，而产量方面略增压力不大，所以现货6月可能会看到拐点有所走弱。
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