宏观经济
国际宏观：
股票数据：美股尾盘拉升，道指跌0.07%报25383.11点，标普500涨0.48%报3044.31点，纳指涨1.29%报9489.87点。上周，道指涨3.75%，纳指涨1.77%，标普500指数涨3.01%。5月，道指涨4.26%，纳指涨6.75%，标普500指数涨4.53%，三大股指均连涨两月。
政策变动：(1) 美国总统特朗普在白宫宣布，将停止向世界卫生组织提供资金，将资金用作他用。(2) 欧盟委员会提议设立7500亿欧元经济复苏基金。这一提议包括加大对5G和6G网络投资，受益领域可能包括卫生、教育、交通、物流和媒体。但是提议中并未在这方面给出具体投资数字。
经济数据:(1) 美联储： 截至5月27日，美联储总体资产负债表规模达到7.15万亿美元，一周之前为7.09万亿美元。美联储所持美国国债达到4.11万亿美元，一周之前为4.09万亿美元。 (2) 美国5月23日当周初请失业金人数为212.3万人，预期为210万人，前值为243.8万人。
其他信息：(1) 据美国约翰斯·霍普金斯大学发布的新冠疫情最新统计数据显示，截至北京时间6月1日6时28分，全球新冠肺炎确诊病例6131531例，累计死亡371066例。美国累计确诊病例超过178万例，为1786030例，累计死亡病例为104232例。(2) 美联储主席鲍威尔：重申负利率对美国不合适；资产负债表的扩张不会趋于无穷；没有看到资产负债表对金融稳定构成风险；通胀风险是下行的，而不是上行的；很明显存在第二波疫情的风险，第二波疫情可能会严重损害信心；流失的岗位可能需要一段时间才能恢复。（3）SpaceX载人“龙”飞船与国际空间站对接，完成了美国宇航局历史性任务的第一部分。
国内宏观：
股票市场: 上周五上证指数收盘涨0.22%报2852.35点；深证成指涨0.87%报10746.08点；创业板指涨1.54%报2086.67点；两市成交额不足6000亿元。本周，上证指数、深证成指涨逾1%，结束二连阴，创业板指涨近2%。5月，上证指数累跌0.27%，深证成指涨0.23%，创业板指涨0.83%。
债券市场: 上周五国债期货多数收跌，10年期主力合约跌0.24%。银行间现券收益率小幅下行，5年期表现较好，10年国开和国债活跃券收益率下行1-2bp，5年期下行逾4bp；公开市场连续净投放，资金紧势缓和，不过月末时点隔夜价格坚挺。
外汇市场：上周五在岸人民币兑美元16:30收盘报7.1455，较上一交易日涨145个基点，周跌39个基点。人民币兑美元中间价调贬39个基点，报7.1316。
经济数据:(1) 中国5月官方制造业PMI为50.6，预期51，前值50.8；5月官方非制造业PMI为53.6，前值为53.2；5月综合PMI产出指数为53.4%，与上月持平。(2) 工信部：1-4月，互联网企业业务整体呈现回升态势；其中，完成业务收入3446亿元，同比增长4.9%，增速较1-3月回升3.4个百分点，实现营业利润327.3亿元，同比增长4.8%，1-3月为下滑24.9%。
政策变动：央行行长易纲：我国经济持续向好基本面不会改变；下一阶段，稳健的货币政策将更加灵活适度，综合运用、创新多种货币政策工具，确保流动性合理充裕，保持广义货币M2和社会融资规模增速明显高于去年；将继续深化LPR改革，疏通货币市场利率向贷款利率的传导渠道，推动降低贷款实际利率，有序推进存量贷款基准转换。
其他信息: （1）证券时报：2020年6月1日创业板指迎来了发布10周年纪念日。自2010年指数样本数量锁定100只后，指数合计进行样本调整36次，指数市值规模突破3.72万亿元，实现了十年十倍的增长。（2）国药集团中国生物新冠灭活疫苗车间将进行全面消毒并进入生产前的最后准备。已有临床数据显示，疫苗安全性、有效性得到充分验证，不良反应发生率和程度均远低于已上市各类疫苗。临床试验分为三期，预计最快需要到今年底或明年初上市。
股指期货
首先，从海外疫情发展演变来看，新冠病毒正逐步向印度、巴西、俄罗斯转移，显示疫情的严峻性，近期海外疫情明显缓解的国家开始逐步重启经济，但需要注意的是近期几个疫情重灾国强行解封重启经济，已经再度出现聚集性感染事件，表明疫情防控形势的长期性；其次，国际层面次生风险开始进一步显现，全球经济不稳定性叠加政策边际减弱，美股反弹难以一蹴而就，且从历史反弹回撤比统计分析看，当前美股正处于反弹高位，风险较大；再次，美国黑人致死事件发酵，美国多个州爆发抗议活动引发持续骚乱，导致美国政局不稳定性加大；最后，美国加大对华为的制裁并干扰香港国安立法，中争端加剧，以上多重因素压制风险偏好。考虑到疫情对经济的实质性冲击恐仍未全部被市场消化且随着疫情拖延需要警惕中期脆弱性，后期仍有可能面临来自消息面和基本面的二次冲击，建议国际股市谨慎对待。
从行情演绎逻辑来看， 5月随着复工复产节奏加快，经济层面正在进一步恢复，两会刺激政策预期落空，但更加精准务实；此外，创业板改革打造多层次资本市场中坚力量，资本市场制度红利进一步释放，当前股指利空和利多要素并存，上有压力下有支撑，短期波动将会有所加大，难以有趋势性上涨行情，还需警惕再度调整的可能。
操作层面，（1）建议做多IC2012合约（贴水率7%），然后做空IF进行系统性风险规避，获取IC基差和IC相对偏强风格收益。（2）推荐基于沪深300股指期权的备兑交易策略
风险提示：全球疫情加剧外盘大幅下跌的负面影响、中美争端加剧、宏观经济数据恶化的预期等。
黑色金属
行业要闻: 1.建材成交量：5月29日，Mysteel调研全国237家贸易商建材日成交量为30.43万吨，较上一交易日增加8.01万吨。
铁矿成交量：5月29日，全国主港铁矿累计成交155.9万吨，环比上涨14.5%；本周平均每日成交159.1万吨，环比下降5.3%；本月平均每日成交149.8万吨，环比下降0.2%。
2.全国45个港口：铁矿库存为10784.85，较上周降141.23；日均疏港量301.94降6.20。（单位：万吨）
综述：
螺纹: 上周五唐山限产炒作再起，提振行情大涨，炒作提振市场情绪后限产影响力度需关注政策执行情况。近期宏观层面影响利多，国内刺激政策更为积极，托底经济力度较大，利好黑色系板块。但全球疫情仍然严重，中美关系恶化，我国经济面临压力很大，潜在风险依然巨大。基本面来看，当前螺纹面临高供给高需求高库存弱基差的局面，上周mysteel数据显示库存降速明显放缓，产量继续小幅回升，表需增速环比大幅下降，依然高于往年。需求持续性成为行情的关键，6月需求面临季节性走弱，今年房住不炒的基调没有改变，但韧性仍存，海外疫情重创海外制造业及中美关系紧张，出口形势严峻，基建成为稳经济重心，赶工需求或延续较长时间。所以短期有需求支撑偏强震荡为主，3600点向上空间有限，中长期螺纹趋势将呈现3200-3600点区间波动。
铁矿:巴西疫情愈发严重，上周五淡水河谷的三个矿山面临被封锁的消息刺激铁矿价格大涨，最新消息是三个矿山或能继续生产，但停产隐患依然存在。叠加铁矿强劲的供需格局，低发运，高疏港，低库存，高需求的基本面决定了铁矿价格依然易涨难跌。后期关注巴西疫情，矿山生产发运情况，延续近强远弱格局，短期的供需错配仍有支撑，趋势跟随螺纹而强于螺纹。
后期重点关注:
全球疫情进展，终端复工进度，巴西矿山动态。
操作建议:
螺纹:短期高位震荡为主，中长期3200-3600区间波动。铁矿:偏强震荡，高位波动加剧，关注螺纹转势。
煤焦
焦炭：
上周焦炭需求继续走强，基本面偏紧，现货三轮提涨，期现共涨。6月唐山市企业执行限产，山东省以煤定焦任务还未下发到具体企业，若唐山市先一步严格执行限产，供需偏紧格局有所缓解。且当前焦化利润较高，已超螺纹毛利率，成才需求季节性走弱已有体现，关注持续性。盘面09处于筑顶阶段，等待基本面给出沽空信号。
动力煤：
需求：5月29日沿海六大电厂日耗59.3万吨，同比增加1.4万吨。
库存：沿海电厂存煤1418.35万吨，同比下降325.9万吨；存煤可用天数23.92天，同比减少6.2天；秦皇岛港库存386万吨，同比下降256.5万吨。
总结：当前的动力煤市场处于在供给受限、进口收紧、库存下降、需求超预期增长和国内特高压线路检修的影响下，环渤海港口库存和沿海电厂库存大幅下降的情形。预计6月份的动力煤市场供需形势将逐步好转，中下游有补库预期，6月中上旬在补库的作用下煤价高位波动。警惕高位压力。
后期关注：下游复产情况、中下游库存、政策变动。
能源化工
市场热点：
1、据多方面消息透露，沙特阿拉伯和其他欧佩克产油国国正在考虑将史上最大的减产幅度期限延长至2020年年底，但尚未得到俄罗斯的支持。三位欧佩克+熟悉会议消息人士称，俄罗斯不反对将欧佩克+会议从6月9日-10日推迟至6月4日。
2、截至5月29日当周，石油钻井总数减少15座至222座，录得十一连跌，续刷近十一年来低位；当周天然气钻井总数减少2座至77座；总钻井总数减少17座至301座。美国钻井公司连续三个月削减石油和天然气钻井平台，连续四周将石油和天然气钻井平台削减至历史最低水平。
市场表现：
调查显示OPEC产量降至二十年来最低，且考虑将当前创记录的减产延长执行至年底，美国石油钻井数量连续十一周降至历史低点，国际油价继续上涨。周五（5月29日）WTI 2020年7月期货每桶35.49美元涨1.78美元，布伦特2020年7月期货每桶35.33美元涨0.04美元。中国SC原油期货主力合约2007涨有1.7元/桶至276.9元/桶。
总体分析：
欧佩克或延长减产期限，给市场带来新的动力，原油库存反复，汽油库存好于预期，而美国活跃钻井平台持续创新低，但宏观经济的不确定性，尤其是美国多地暴乱游行等将令油价在目前价位波动性加剧。综合看，“油价底部看供给，顶部看需求”的格局已经形成。近期原油的主导因素是疫情缓和下供给端减少，叠加中美贸易再起，油价逐步企稳后波动加剧，而上行高度需谨慎，宏观经济的不确定性引发市场波动加剧，加之库存数据反复，原油短期或震荡反复，欧佩克最新会议决议依然存在不确定性。预期中期疫情受控，需求改善，油价重心整体逐步抬升。
操作层面，趋势投资者前期多单防范市场波动。
关注重点：
全球疫情、减产会议、库存变动
LLDPE市场:
2009价格6515，-45，国内两油库存69万吨，-1.5万吨，现货6500附近，基差-15。
PP市场:
2009价格7201，+31，现货拉丝7500附近，基差+299。
操作建议：
近期纤维料比例出现较大幅度下跌，拉丝比例大幅上升，拉丝偏紧情况得到一定缓解，但短期内还是处于平衡状态，6月pp现货会有所压力，主要进口会环比增加，而产量方面略增压力不大，所以现货6月可能会看到拐点有所走弱。
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