宏观经济
国际宏观：
股票数据：（1）美国三大股指集体收跌，鲍威尔警告经济下行风险显著。道指收跌逾500点，纳指跌1.55%，标普500指数跌1.75%。美国运通跌超6%，埃克森美孚跌近5%，纷纷领跌道指。航空股普跌，美国航空跌5.6%，达美航空跌7.66%，西南航空跌近5%。截至收盘，道指跌2.17%报23247.97点，标普500跌1.75%报2820点，纳指跌1.55%报8863.17点。
政策变动：（1）印度总理莫迪发表电视讲话说，印度将推出总额为20万亿卢比(约合2670亿美元)的一揽子经济刺激计划，同时将再次延长全国封锁措施。（2）意大利政府同意允许各地区在下周一前重新开放。
经济数据:(1) 美国4月PPI环比降1.3%，预期降0.5%，前值降0.2%；同比降1.2%，创2015年11月以来最大降幅，预期降0.2%，前值升0.7%。(2) 欧元区3月工业产出环比降11.3%，创纪录最大降幅，预期降12.1%，前值降0.1%；同比降12.9%，预期降12.4%，前值降1.9%。
其他信息：（1）美国约翰斯·霍普金斯大学实时数据显示，全球新冠肺炎确诊病例超过433万例，达4336973例，累计死亡296252例。其中，美国确诊病例达1388002例，死亡83791例。（2）二十国集团贸易和投资部长将于5月14日举行特别视频会议，就3月30日部长会议以来所取得的工作进展做阶段性总结，并就如何继续应对新冠肺炎疫情、加强对多边贸易体系的支持等议题继续讨论。(3) 美国总统特朗普表示，考虑到其他国家实行负利率，美联储也应当采取负利率。
国内宏观
股票市场:（1）A股低开高走。上证指数收盘涨0.22%报2898.05点；深证成指涨0.54%报11074.59点；创业板指涨0.78%报2140.68点；两市成交额不足6000亿元。北向资金净流出2.05亿元，药明康德获净买入3.27亿元居首，立讯精密遭净卖出2.84亿元。
债券市场: 国债期货收盘涨跌不一，10年期主力合约跌0.26%，5年和2年勉强收红。银行间现券明显上行，主要利率债收益率上行3-4bp；资金供给充裕，DR001盘中最低报0.54%创历史新低。
外汇市场：在岸人民币兑美元16:30收盘报7.0937，较上一交易日跌51个基点。人民币兑美元中间价调升44个基点，报7.0875。
政策变动：（1）央行金融科技委员会会议要求，研究金融科技发展指标体系，认真做好动态监测和综合评估，引导金融机构加快推进数字化转型。要积极运用人工智能等技术加强数字监管能力建设，不断增强金融风险技防能力，提升监管专业性、统一性和穿透性。
经济数据：(1) 中国4月CPI同比升3.3%，预期3.75%，前值4.3%；其中，食品烟酒类价格同比上涨11.3%，影响CPI上涨约3.39个百分点；畜肉类价格上涨66.7%，其中猪肉价格上涨96.9%，影响CPI上涨约2.36个百分点。4月PPI同比下降3.1%，预期降2.6%，前值降1.5%，环比下降1.3%。(2) 中汽协：5月上旬，11家重点汽车生产企业产销分别完成42.9万辆和35.1万辆，产销与4月上旬相比分别下降19%和19.9%，同比则分别增长2%、下降13.9%。
其他信息: (1) 真正的科创板基金来了！据中国基金报，一批名字为“科创板封闭运作灵活配置混合型”的基金上报。此类基金或与之前“科创主题封闭运作”产品不同，将以科创板为主要投资标的。
股指期货
海外市场连续三日下跌,从疫情来看，海外疫情形势仍然不容乐观。考虑到疫情对经济的实质性冲击恐仍未全部被市场消化且随着疫情拖延需要警惕中期脆弱性，后期仍有可能面临来自消息面和基本面的二次冲击；此外，还需警惕印度及非洲地区成为疫情新震中的可能。操作层面，建议国际股市谨慎对待。
国内疫情第一次冲击已经过去。目前企业复工复产持续推进，生产能力已恢复至接近正常水平。海外疫情的二次冲击正在发生。在全球疫情环境下，中国在改革、防疫等方面具备相对优势，但需关注三方面影响：1）警惕海外疫情引发国内疫情二次爆发，目前仍然可控；2）外部衰退风险拖累国内经济，尤其是出口部门；3）冲击对全球产业链产生影响，带来中国产业链的挑战和机遇
整体来看，大盘呈现“疫情底”（大盘 2685 点）和“政策底”（大盘 2646 点）双底特征。在“疫情底”和“政策底”已明确，市场流动性持续宽松的环境下，我们认为再创“市场底”的可能性比较小。当下“无处安放的流动性”环境大概率不会再给投资者更低的进场机会，也就是说后市市场下跌的空间有限,短期而言，两会热点可能进一步支撑结构性行情，可予以重点关注。
短期观点：疫情、海外流动性危机问题暂时缓解，短期对各类风险资产形成比较有利的窗口期。
中长期观点：需关注地缘政治风险上升，带来逆全球化、货币体系不稳定性、刚需品供应链安全等问题的风险。
操作层面，（1）我们中长期仍推荐采取多IC、空IH或IF的跨品种套利策略，但短期风格变化或有反复，可适当进行多IH空IC进行机动式调整。（2）推荐单边做多IC2012合约（贴水率7%）。
风险提示：全球疫情加剧外盘大幅下跌的负面影响、宏观经济数据恶化的预期、原油减产谈判失败等。
黑色金属
行业要闻: 1.建材成交量：5月13日，Mysteel调研全国237家贸易商建材日成交量为22.49万吨，较前一交易日减少0.13万吨。铁矿成交量：5月13日，全国主港铁矿累计成交150万吨,环比下降12.4%；上周平均每日成交130.8万吨，上月平均每日成交150.1万吨。
2.中钢协：5月上旬，20个城市5大品种钢材社会库存1498万吨，比上一旬减少127万吨，下降7.8%；比年初库存增加816万吨，上升119.7%。
综述：
螺纹: 近几日螺纹在3500附近横盘，多空争夺剧烈。近期宏观层面受到疫情和原油波动的扰动依然具有较大的不确定性，欧美疫情新增确诊进入平台期，疫情对经济的影响深远，长期经济下行，宏观层面整体偏弱，欧美开始复工，预期开始转好，需警惕疫情反扑。基本面来看，当前螺纹面临高供给高需求高库存弱基差的局面，短期较快的去库速度反映了较为旺盛的赶工需求，上周mysteel库存数据显示去库延续较快速度，产量继续回升至去年同期水平，表需增速高位小幅回落。需求持续性成为行情的关键，5月预计赶工需求依然强劲，对行情有支撑。后期一旦需求走弱，去库遇阻，高供给高库存压力将会显现。今年的整体需求预计将弱于去年，房住不炒的基调没有改变，海外疫情重创海外制造业。在需求趋弱供给充足的情况下绝对库存高位压制螺纹向上空间有限。短期有需求支撑偏强震荡为主，关注3500-3600区间压力，中长期季节性需求走弱，价格将承压。短期不悲观，长期不乐观。
铁矿:目前铁矿低库存高疏港的格局决定了铁矿走势相对偏强。目前海外疫情对铁矿需求的实际影响大于供应，但印度巴西的疫情蔓延使得供应受影响的预期持续存在。国内来看，近期发运量到港量依然不稳定，港口库存处于历史低位，而疏港量继续攀高，钢厂补库驱动一直存在，供需依然紧平衡，支撑铁矿价格偏强震荡。但这种紧平衡正在缓解，海外需求大幅走弱将导致大量供应转向中国，供应压力将增大，而且后期主流矿山发运量会大幅恢复，长期来看铁矿供需趋于宽松的趋势没有改变，延续近强远弱格局，短期有终端需求支撑偏强震荡，中长期下行压力较大，节奏跟随螺纹。
后期重点关注:
全球疫情进展，终端复工进度，两会前限产政策，国际矿山动态。
操作建议:
螺纹:短期偏强震荡为主，关注3500-3600压力。铁矿:短期偏强震荡，节奏跟随螺纹。
煤焦
双焦：
新闻：
大同市20座煤矿从2020年5月12日7时至“两会”结束，进行全面停产检修，停产矿总产能6615万吨，理论影响产量450万吨。
分析：
昨日受煤矿停产检修影响，焦煤大幅上涨，夜盘双焦小幅回落。当前成才需求较好，螺纹现货价格上涨，原料期货价格跟随成才反弹。焦炭方面，供需小幅偏紧，库存小幅下降，库存结构来看，有所优化，但钢厂库存意愿一般，焦炭一轮提涨及原料价格下跌后，利润有所恢复。总体来看，需求好，利润有所恢复，盘面震荡偏强，目前已到压力位，向上空间有限。
焦煤方面，两会前煤矿有减产预期，产量小幅下降，但蒙煤进口恢复较多，澳煤进口高位，库存结构差，煤矿降价后，出货压力仍在，下游企业补库意愿一般，海运煤远期到岸价格低位回升。总体来看，两会前炒作煤矿限产，情绪偏多，震荡偏强，关注进一步扩大限产可能。
动力煤：
需求：5月13日沿海六大电厂日耗66.47万吨，同比增加6.2万吨。
库存：沿海电厂存煤1490.6万吨，同比下降55.3万吨；存煤可用天数22.43天，同比减少3.2天；秦皇岛港库存443万吨，同比下降217.5万吨。
总结：受大同20家煤矿停产消息的影响，近两日动力煤涨幅较大。综合来看，目前沿海市场短期供求关系好转，电厂日耗超过去年同期，市场情绪得到改善，但电厂在库存充裕下仍以长协煤补库，淡季期间需求难以大量释放，煤价上行动力不足。
后期关注：下游复产情况、中下游库存、政策变动。
能源化工
市场热点：
1、美联储主席鲍威尔发表冷静讲话，警告经济需要数月时间才能从新冠病毒大流行中复苏，引发了需求担忧。
2、EIA报告：除却战略储备的商业原油库存减少74.5万桶至5.315亿桶，减少0.1%。
EIA报告：上周美国国内原油产量减少30万桶至1160万桶/日。
市场表现：
虽然美国商业原油库存在连续15周增长后首次出现下降，但欧美股市下跌，且美元汇率增强，国际油价涨后最终收跌。周三（5月13日）WTI 2020年6月期货每桶25.29美元跌0.49美元，布伦特2020年7月期货每桶29.19美元跌0.79美元。中国SC原油期货主力合约2007跌4.3元/桶至248.3元/桶。
总体分析：
进入5月减产月，各国开始减产，且疫情稍有缓和，部分国家重启经济，市场心态好转。本周库存已经开始下降，供给压力稍有缓解，但仍需要以时间换取空间。而减产真正带来库存下降可能到下半年，关注供给端是否能有效改善。短期重点关注减产执行力力度，目前沙特表示加大减产力度，市场仍处于震荡筑底阶段，减产协议促进底部形成，但动能需关注减产执行力度，上限依赖需求好转，关注疫情的反复性，尤其是非洲地区的控制力度，波动率将增加。
EIA月度能源报告下调全年原油需求预期，但对价格预期未过分悲观，三季度原油走势或将逐步企稳，远期价差结构将逐步修复，可关注正套机会。
关注重点：
全球经济复苏情况、减产执行力度、库存变动
LLDPE市场:
2009价格6295，+45，国内两油库存92万吨，-1.5万吨，现货6270附近，基差-25。
PP市场:
2009价格6887，+42，现货拉丝7200附近，基差+313。
操作建议：
近期纤维料比例出现较大幅度下跌，拉丝比例大幅上升，拉丝变得宽松，5-8月pp压力会相对比较大，一方面检修环比减少，另外进口会环比大幅增加，初步计算5-8月表观消费增速同比大概18%左右。
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