宏观经济
国际宏观：
股票数据：美股高开低走，基本收平。道指收平，纳指涨0.11%，标普500指数涨0.17%。标普500指数与纳指勉强再创新高。微软跌2.6%，领跌道指。特斯拉微涨0.4%。T-Mobile US大涨11.78%，获得美国联邦地区法院对并购Sprint的批准。截至收盘，道指收平报29276.34点，标普500涨0.17%报3357.75点，纳指涨0.11%报9638.94点。
政策变动：（1）俄罗斯央行降息25个基点至6.00%，符合预期。俄罗斯央行：有可能会进一步降息。（2）美联储向美国国会提交半年度货币政策报告。美联储表示，美联储去年三次降息后，当前的货币政策立场是合适的，能够支持美国经济活动持续扩张、劳动力市场强劲增长且通胀率位于“对称性的2%目标”附近；美国经济前景的下行风险在2019年底似乎已经消退；全球制造业和贸易放缓似乎即将结束，而消费者支出和服务活动继续保持；在美联储通过回购操作增加流动性后，货币市场状况在去年年底相当平静。
经济数据:(1) 美国截至2月1日当周初请失业金人数为20.2万人，为去年11月末以来低位，预期21.5万人，前值21.6万人。(2) 美国1月ADP就业人数增加29.1万人，创2019年1月以来新高，预期增加15.6万人。
其他信息（1）世界卫生组织将新冠状病毒命名为“COVID-19”。世界卫生组织在全球研究与创新论坛上表示，新型冠状病毒“COVID-19”的疫苗可能在18个月内完成。（2）美联储主席鲍威尔：美国经济前景仍然存在风险，美联储正密切留意卫生事件情况进展，如果事态发展引起对前景进行实质性的重新评估，将采取相应的应对措施；这些措施并非旨在指示货币政策立场的改变，美联储随时准备在条件允许时调整操作；美联储倾向于逐步放弃对回购措施的积极使用；美联储预计未来几个月通胀将接近2%；美联储决定不采用负利率，而将依靠我们使用过的工具。
国内宏观：
股票市场: A股窄幅整理，前期热门题材悉数回落，基建类题材领涨。上证指数收盘涨0.39%报2901.67点，深证成指涨0.37%报10768.63点，创业板指跌0.67%报2028.44点。两市成交不足8000亿元。
政策变动：（1）国务院联防联控机制印发通知要求：有序做好企业复工复产工作，推动分批有序错峰返程返岗，统筹制定分类分批复工复产方案；疫情防控、能源供应、交通物流、城乡运行、医用物资和食品等生活必需品生产、饲料生产、市场流通销售等涉及重要国计民生的领域，要保障条件立即推动复工复产，重大工程和重点项目员工要及时返岗、尽早开工。（2）湖北省出台18项措施支持中小微企业；上半年工业用水价格、用气价格下调10%；承租国有用房3个月房租免收、6个月房租减半；影响严重小微企业，担保费率降至1%以下，再担保费减半；企业裁员（减员）率不高于5.5%，返还上年度实际缴纳失业保险费的70%。（3）财政部提前下达2020年新增地方政府债务限额8480亿元，其中一般债务限额5580亿元、专项债务限额2900亿元。
债券市场: 疫情缓解企业陆续复工，现券期货双双调整。国债期货全线明显收跌，10年期主力合约跌0.36%；银行间现券收益率上行4-5bp；央行转净回笼但资金面宽松局面不改，隔夜回购加权利率逼近1.5%；中证转债指数涨0.41%报352.45点。
外汇市场: 在岸人民币兑美元16:30收盘报6.9775，较上一交易日涨78个基点。人民币兑美元中间价调贬34个基点，报6.9897。
经济数据：(1) 中国1月CPI同比上涨5.4%，预期4.8%，前值4.5%。1月PPI同比增长0.1%，预期增0.2%，前值降0.5%。统计局：1月CPI同比涨幅扩大既有春节及新冠肺炎疫情影响的因素，也有今年与去年春节错月、去年对比基数较低的因素。(2) 统计局：2019年，全国规模以上工业企业实现利润总额61995.5亿元，比上年下降3.3%；其中，国有控股企业利润下降12%，股份制企业利润下降2.9%；受市场需求不足、工业品价格下降、成本上升等因素影响，工业企业利润有所下降。
其他信息: 钟南山院士：1099例样本中仅1例为24天，以此为依据是不够科学的；新冠肺炎新增感染病例已经在一些地区出现下滑，疫情有望出现缓解。他预计峰值将会在2月中下旬出现，4月前可能结束。
股指期货
受新型冠状病毒感染的肺炎疫情影响，A股在过去的几个交易日出现大幅波动。短期需密切关注新增病例和疑似病例的环比变化，这很大程度上决定了指数何时反转和情绪回暖的节奏。
就本周而言，在疫情出现拐点之前，市场大概率会维持宽幅振荡。如果新增病例和疑似病例的环比变化出现改善，则指数有望配合市场情绪继续延续超跌反弹。从目前来看，我们对超跌反弹中指数（尤其是大指数）的上涨空间和持续时间均持观望态度。一方面是由于一季度经济下行压力较大；另一方面是由于2—3月份外资流入情况存在很大的不确定性，目前除A股纳入富时罗素指数第一阶段的第三步将于今年3月份实施外，其他机构尚无进一步提高A股纳入比例的计划，如果MSCI在一季度的季度调整中宣布纳入比例维持不变，则被动型资金流入规模大概率会放缓。
中期走势方面，主要看疫情防控进度是否超市场预期。考虑到疫情对经济和企业盈利的实质性影响，最终的底部可能需要时间“磨”出来。我们预计，中期多单入场的机会在3月。
风险提示：春节期间外盘大幅下跌的负面影响、宏观经济数据恶化的预期、上市公司商誉减指压力。
交易机会：
期指方面,单边策略短期可轻仓做空,跨品种套利推荐多IC空IH进行防御。
股票方面，市场整体偏弱，投资主线围绕“消费基石+先锋科技+周期反弹”，短期以低估消费+5G+金融为主，长期建议多配信息技术、高端制造、5G等科技板块。
黑色金属
行业要闻: 1.建材成交量：2月11日Mysteel调研全国237家贸易商建材日成交量为0.5万吨，较前一交易日增加0.27万吨。铁矿成交量：2月11日，全国主港铁矿累计成交112.9万吨,环比上涨15.3%；上周平均每日成交53.9万吨，上月平均每日成交142.1万吨。
2.mysteel调研，2月10日，雄安新区首批21个重点项目复工，当天预计进场2000人。首批复工项目主要包括6个春节期间持续开工未停工项目和15个复工项目。
综述：螺纹:昨日黑色系大涨，主要受增发专项债消息提振，多为情绪反映。近期期现货价格反向运行，现货价格持续下调，因钢材市场尚未完全启动，有价无市，由于终端需求推迟，钢厂库存高企，后期价格仍将进一步下行。盘面前期跌停一步到位，有阶段性见底后反弹需要，基差进一步收窄，基差对盘面支撑将减弱，盘面压力增大。从供需关系来看，预计2月份钢厂开工率将维持春节期间偏弱水平，受制于原料运输库存胀库等原因会被动减产，产量难以大幅度回升，但供应依然大于需求，受疫情影响终端短期难以启动，需求低至冰点，总库存大幅攀升，螺纹继续承压弱势运行。中长期需关注疫情发展情况，关注疫情拐点何时出现，疫情受控后，一系列宽松政策效果将会显现，终端需求有望快速复苏，从而支撑螺纹价格走强。所以目前的策略是短期谨慎沽空5月合约，3000下方不建议追空，长期逢低做多10月合约。
铁矿:昨日铁矿跟随螺纹大涨，专项债支撑基建投资的消息提振市场情绪。铁矿供应端主要来自进口，受国内事件影响很小，国际矿山受天气因素影响在减弱，发运量到港量都将恢复。而需求端主要在钢厂，受疫情影响钢厂复产受抑制，铁矿供强需弱的格局将会较为明显，并且年前钢厂大幅度补充铁矿库存，年后再无补库驱动，铁矿价格将会跟随螺纹弱势运行。
基差因素:
昨日上海螺纹现货价格3440，稳，与主力合约基差154，铁矿青岛港pb粉价格609，涨17，基差67。
后期重点关注:
新冠肺炎疫情，国际矿山动态。
操作建议：
螺纹:短期冲高压力加大，短空长多思路。铁矿:弱势运行，节奏跟随螺纹。
煤焦
焦炭：
当前焦炭供需略偏紧，现货价格坚挺，05高基差，短期偏强。3月，物流恢复后，焦炭供需偏紧格局有望缓解，逐渐宽松；更多钢厂进入主动去库阶段；焦化利润偏高，现货高估值或向下修复，05震荡偏弱。05区间范围（1700，1820）。
焦煤：
焦煤：当前焦煤供需略偏紧，现货价格坚挺，短期偏强。3月国内煤矿产量回升，进口环比回升，需求在利润的支撑下，小幅回升，供需整体平衡，焦煤价格承压；下游焦化厂和钢厂多以去库为主；产业链利润压缩，钢厂自下而上挤压利润，现货承压；05震荡偏弱。05区间（1120，1240）。
动力煤：
供给：受新型冠状病毒疫情影响，复产仍然较艰难，少数生产煤矿主要以铁路运输或地销为主，汽运受到影响，对供给端恢复造成影响。
需求：2月11日沿海六大电厂日耗37.2万吨，同比减少6.51万吨。
库存：沿海电厂存煤1688.01万吨，同比增加6.17万吨；存煤可用天数45.38天，同比增加6.9天；秦皇岛港库存402万吨，同比下降119.5万吨。
总结：主产地仍然限制煤炭汽输和外销，少数在产煤矿以保长协为主，供给偏紧；在疫情未得到可控之前，产量和港口调入量仍然会受到影响，下游工厂开工率也难以快速恢复，目前下游库存充足，动力煤市场供需双弱，短期价格偏强运行。
后期关注：上下游复产情况、中下游库存、进口煤管控力度。
能源化工
市场热点：
1、美国至2月7日当周API原油库存+600万桶，预期+293.1万桶，前值+418.2万桶。 API报告：美国上周原油进口增加11.1万桶/日。
市场表现：
周二（2月11日）WTI 2020年3月期货每桶49.94美元涨0.37美元，布伦特2020年4月期货每桶54.01美元涨0.74美元。中国SC原油期货主力合约2004跌0.9元/桶至398.2元/桶。
总体分析：
API库存数据利空油价，疫情仍在延续，国内仍坚持严控措施，短期消费仍受抑制，同时OPEC会议提前且深化减产的预期落空，且美国仍处于累库阶段，短期原油难以改变颓势，但预期疫情的控制在一两个礼拜内将出现拐点，油价将震荡修复跌幅，同时配合消费需求启动，油价中期有望逐步企稳。
关注重点：
OPEC+限产会议及执行、地缘政治、国内疫情发展
LLDPE市场:
2005价格6820，-5，国内两油库存148万吨，+3万吨，现货6620附近，基差-200。
PP市场:
2005价格6857，+24，现货拉丝6750附近，基差-107。
操作建议：
近期上游虽有所降负，下游部分企业也有所复工，但上游库存压力预计仍不会出现明显缓解，期货因为之前一次性反应之后本周价格预计低位震荡。上游库存出现明显缓解预计在下游全面复工之后，关注全面下游集中补库对价格的影响。
农产品
市场点评：
隔夜CBOT大豆延续震荡，USDA月度报告下调期末库存预估0.5亿蒲式耳至4.25亿蒲式耳，因出口预估上调。昨天连豆粕窄幅震荡，沿海现货报价部分微调，春节后进入豆粕季节性消费淡季，生猪养殖恢复缓慢，豆粕继续承压。昨天连豆油走弱，港口现货报价跟盘下调，国内外油脂基本面较好，市场情绪逐步回稳，豆油重回偏强格局，不过短期仍需警惕国内疫情影响下出现反复。
核心观点：
豆粕：季节性消费淡季，豆粕继续承压。
豆油：市场情绪回稳，豆油重回偏强走势。
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