宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指齐创收盘新高，道指涨逾200点。苹果、高盛均涨逾2%，领涨道指。瑞幸咖啡收涨12.4%、阿里巴巴收涨1.6%，纷纷创收盘新高。特斯拉收跌2.19%，遭机构下调评级。截至收盘，道指涨0.74%报28956.9点，标普500涨0.67%报3274.7点，纳指涨0.81%报9203.43点。
政策变动：(1)俄罗斯央行降息25个基点至6.25%；合乎市场预期，为连续第五次会议降息。俄罗斯央行表示，可能在2020年上半年进一步降息，预计2019年GDP增速预期为0.8%-1.3%，2020年GDP增速为1.5%-2%，2020年底CPI为3.5%-4%，通胀较预期更快地走弱。(2) 巴西央行：降息50个基点至4.5%，为年内第四次降息。巴西央行仍认为经济在逐步复苏；今日的利率决定是一致通过的；建议对货币政策维持谨慎；全球前景相对而言对新兴市场国家有利；下面的行动取决于经济活动和风险；通胀面临双向风险。
经济数据: (1) 欧元区12月CPI初值同比升1.3%，预期升1.3%，前值升1。欧元区11月零售销售同比升增2.2%，预期增1.3%，前值增1.4%。(2) 美国11月耐用品订单环比降2.0%，预期升1.5%，前值升0.5%；扣除运输的耐用品订单环比持平，预期升0.1%，前值升0.5%；扣除国防的耐用品订单环比升0.8%，前值持平；扣除飞机非国防资本耐用品订单环比升0.1%，预期升0.2%，前值升1.1%。
其他信息: 美联储卡普兰：美联储将联邦基金利率维持在1.5%至1.75%区间大致合适；预计美国2020年经济增速为2%至2.5%，如果最近几周经济前景有所“巩固”的话；正在考虑调整利率，但将关注增长、通胀以及金融稳定；愿意容忍通胀率超过2%，但也会考虑到金融稳定；希望积极探索各种选项，以抑制美联储资产负债表扩表。
国内宏观：
股票市场：A股震荡攀升，深市表现更强。上证指数收盘涨0.91%报3094.88点；深证成指涨1.79%报10898.17点；创业板指涨2.71%报1913.14点，刷新21个月新高。两市成交7066亿元。科技类题材股全线复苏，国产软件股领涨。
政策变动：国务院金融委要求尽快研究出台进一步缓解中小企业融资难融资贵的相关举措。要围绕疏通货币政策传导机制，综合运用多种货币信贷政策工具，实行差异化监管安排。要多渠道补充中小银行资本金，继续完善政府性融资担保体系，加快涉企信用信息平台建设，拓宽优质中小企业直接融资渠道，切实缓解中小企业融资面临的实际问题。
债券市场: 期债现券温和上扬，通胀忧虑有所减轻。10年期主力合约涨0.14%，现券收益率下行约1bp，一级市场需求向好。本轮通胀难言见顶，专项债发行节奏明显前倾，债市暂缺少趋势性机会。
外汇市场: 周四在岸人民币兑美元16:30收盘报6.9311，创2019年8月1日以来新高，较上一交易日涨109个基点。人民币兑美元中间价报6.9497，贬47个基点。
经济数据：中国2019年12月份CPI同比上涨4.5%；全年CPI上涨2.9%，为2011年以来最大涨幅。12月份，猪肉价格上涨97%，影响CPI上涨约2.34个百分点。2019年12月份PPI同比下降0.5%；全年PPI同比下降0.3%，结束两连升。
其他信息: 中美全面经济对话中方牵头人刘鹤将于本月13-15日率团访问华盛顿，与美方签署第一阶段经贸协议。双方团队正在就协议签署的具体安排密切沟通。
股指期货
近期市场整体上延续了12月以来的走升行情，投资者看涨情绪也因赚钱效应的增加而更为乐观。回顾过去几轮“春季躁动”行情的起因、演化发展过程，我们发现核心关注点在于政策走向、外部事件变化等因素。目前政策偏暖，中美关系仍处于缓和期，预期“春季躁动”行情上演，后期相关因素的变化将决定此轮“躁动”行情的持续性。
利好消息消化后，股指近期振荡调整的概率较大，主要原因在于临近年末获利盘减仓跨年的意愿增强以及上方存在套牢资金解套压力。
后期在政策利好支持科技创新、鼓励消费，以及中小盘成长股业绩边际改善的预期下，科技、消费类成长股还是会有表现的机会，可以关注IC/IF、IC/IH比价阶段性走高机会。
从中长期来看，中国股市具备长期配置价值，主要是欧洲和日本负利率资产扩大，安全资产荒驱动国际资本会流入中美两国资产，而中美利差依旧较大，中国资产会更受青睐。
风险提示：1月份解禁压力大、临近年末投资者获利兑现需求强烈以及中美贸易摩擦再度反复导致的中长期风险偏好下降。
交易机会：
期指方面,单边策略短期可轻仓做空,跨品种套利推荐多IC空IH。
股票方面，市场整体偏弱，投资主线围绕“消费基石+先锋科技+周期反弹”，短期以低估消费+5G+金融为主，长期建议多配信息技术、高端制造、5G等科技板块。
黑色金属
行业要闻: 1.据中国钢铁工业协会统计数据显示，2019年12月下旬重点钢企粗钢日均产量188.28万吨，旬环比减少5.71万吨，下降2.94%。截至2019年12月下旬末，重点钢铁企业钢材库存量为953.25万吨，旬环比减少147.67万吨，下降13.41%。
2.华菱钢铁1月9日晚间公告，2019年铁产量1990万吨，钢产量2431万吨；钢材产量2288万吨，销量2318万吨。2020年1月6日，华菱湘钢2号高炉检修完毕，已点火复产。
综述：昨日期螺价格大跌，高位风险放大，期现基差较弱反映了现货弱预期强的矛盾。近期宏观经济预期得到极大好转，央行降准，稳经济进一步发力，市场对明年逆周期调节及经济预期明显转好。目前基本面有所转弱，消费进一步疲软，库存加速累积，螺纹价格高位承压，预计3500-3600将有冬储支撑，限产政策力度整体宽松，仍是较大不确定因素，限产政策对供给有持续性抑制及阶段性加码的情绪提振作用。废钢价格坚挺，电炉钢面临亏损减产，成本支撑持续存在。05合约近期高位震荡，短期有冬储及成本支撑，后期随需求降至冰点，承压将加大。
铁矿:昨日铁矿价格大跌，高位风险加大。近期澳洲飓风预期再度扰动市场，到港量大幅下降，钢厂补库及较低的港口库存对铁矿有持续支撑。预计本轮补库或持续到春节前，铁矿短期依然强势。但高位压力加大，节奏跟随螺纹波动。中长期来看，供需趋于宽松是大趋势，后期国内到港能够满足需求，供需趋于宽松，铁矿价格中枢将进一步下移。关注终端消费带动，价格波动节奏跟随螺纹，强弱关系取决于钢厂利润和限产力度。警惕供应端突发事件扰动。
基差因素:
昨日上海螺纹市场价格3750，稳，折盘面价格和2005合约基差 311元。青岛港pb粉675，跌10，折盘面和2005合约基差87。
后期重点关注:
宏观形势及政策，限产政策，国际矿山动态。
操作建议：
螺纹:高位风险聚集，震荡偏空思路对待。铁矿:高位震荡，谨慎偏空。
煤焦
焦炭：
供需：限产放松后，焦化厂和钢厂开工回升，整体来看依然偏紧，维持去库状态，前期现货也提涨3轮，共计150元/吨。近期焦化厂发起第四轮提振，现货偏强。
库存：临近春节，钢厂积极冬储，库存从焦化厂和港口向钢厂转移。
行业利润：当前焦化毛利率14%，螺纹毛利率10%，主产地焦化利润和钢厂利润旗鼓相当，焦化利润有高估之嫌。
总结：当前的主要矛盾在于供需偏紧和钢厂冬储，焦炭现货价格偏强，05震荡偏强。往后看，焦炭产量在利润的刺激下会继续回升，而1-3月是钢厂检修的旺季，需求或将逐渐走弱，供需宽松，累库现象将发生，届时主要矛盾是产业链利润分配的不合理，钢厂打压焦化利润，05震荡回落。
策略：可参与做空05焦化利润策略
风险因素：去产能政策突然发力；环保限产政策扰动
焦煤：
供需：1月煤矿要放年假，产量会下降。进口额度重新恢复，但短期蒙煤和澳煤进口量有限。供给较12月下降较大，需求较为韧性，1月供需相对偏紧，后续库存也会出现下降。
库存：焦化厂冬储，港口库存替代煤矿库存，价格上调，煤矿库存持稳。
行业利润：长协机制下，产业链中，煤矿利润依然偏高。
总结：1月供需相对偏紧，焦化厂冬储，港口价格坚挺上调，近期大雪天气，影响运输，提振煤价。05震荡偏强。
风险因素：进口政策，去产能政策
动力煤：
期货市场：ZC005合约收盘价556.6，跌0.29%。
现货市场：主产地方面，各地区均有不同程度的减产和停产现象。港口方面，环渤海港口5500大卡动力煤主流报价557元/吨左右，5000大卡主流报价497元/吨左右，价格上涨。需求方面，9日沿海六大电厂日耗70.49万吨，存煤1493.51万吨，存煤可用天数21.19天。
总结：近期主产地大雪，运输受阻，秦港库存下降幅度较大，即将进入春节假期工厂陆续停产停工，日耗下降阶段，继续关注进口煤通关情况，目前动力煤价格不具备大涨大跌的条件。
后期关注：产地安检情况、中下游库存、进口煤管控力度。
能源化工
市场热点：
1、美国总统特朗普发表声明，无美方人员在伊朗对伊拉克军事基地袭击中伤亡；美国拥有强大的武力，但这不意味着美国会使用它。他表示，美国准备好与所有寻求和平的人一起拥抱和平。不过，美国将立即对伊朗施加额外的惩罚性经济制裁。
市场表现：
周四（1月9日）WTI 2020年2月期货每桶59.56美元跌0.05美元，布伦特2020年3月期货每桶65.37美元跌0.07美元。中国SC原油期货主力合约2003跌10.8元至481.6元/桶。
总体分析：
美伊局势有所缓和，双方均无意开战，且美国原油库存增长，导致国际油价大度回落，回吐前期涨幅。短期波动加剧，波动率提升，地缘政治的短期效应或将终结，但长期存在。中长期看，美国增产潜力较大，且减产的边际效果递减，压力仍存。
关注重点：
OPEC+限产执行、原油去库存情况、地缘政治、中美贸易战
LLDPE市场:
2005价格7380，-100，神华竞拍华北7210，-80，基差-170，石化库存55万吨，-6。国内LLDPE市场价格部分松动，华北部分线性松动30-70元/吨；华东个别线性松动30-50元/吨；华南个别线性松动50元/吨；LLDPE主流价格在7200-7600元/吨。
PP市场:
2005价格7617，-11，神华竞拍华东7510，-10，基差-107，华北市场拉丝主流价格在7400-7450元/吨，华东市场拉丝主流价格在7500-7600元/吨，华南市场拉丝主流价格在7600-7850元/吨。
操作建议：
从基本面来看，一季度PP平衡表偏弱，一方面新增产能浙石化90万吨、恒力40万吨继续增加，另外需求面临季节性淡季。
农产品
市场点评：
隔夜CBOT大豆小幅收低，市场矛盾平淡，预期震荡为主。昨天连豆粕继续走低，沿海现货报价普遍下调，开机率保持高位下工厂库存逐步回升，而下游需求较差，豆粕短期继续承压。昨天连豆油表现强劲，港口现货报价普遍上调，生物柴油预期支撑国际油脂市场，国内豆油库存下降及季节性因素存在利多支持，豆油强势格局延续。
核心观点：
豆粕：下游需求疲弱，豆粕继续承压。
豆油：国内外利多支撑市场，豆油强势格局延续。
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