黑色金属

行业要闻: 据西本新干线统计，双休日，河北唐山部分钢厂普碳方坯累计持平，出厂价格报3300元/吨，周环比下跌10元。全国主要在营业市场建筑钢价盘整，其中，东北、西北、华北冬储为主，市场销售清淡；西南、华中、华东和华南等地钢厂挺价，贸易商稳价出货。

综述：近期宏观经济预期得到极大好转，央行降准，稳经济进一步发力，市场对明年逆周期调节及经济预期明显转好。目前基本面有所转弱，消费进一步疲软，库存加速累积，螺纹价格高位承压。现货价格仍有下行空间，预计3500-3600将有冬储支撑，限产政策力度仍是较大不确定因素，限产政策对供给有持续性抑制及阶段性加码的情绪提振作用。废钢价格坚挺，电炉钢面临亏损减产，成本支撑持续存在。05合约近期高位震荡，短期有冬储及成本支撑，后期需求降至冰点，承压加大，向下仍有空间。

铁矿:钢厂有利润驱动补库及较低的港口库存对铁矿有持续支撑。预计本轮补库或持续到春节前，铁矿短期依然强势。但高位压力加大，节奏跟随螺纹波动。中长期来看，供需趋于宽松是大趋势，后期国内到港能够满足需求，供需趋于宽松，关注终端消费带动，价格波动节奏跟随螺纹，短期强于螺纹，后期强弱关系取决于钢厂利润和限产力度。

基差因素:

昨日上海螺纹市场价格3750，稳，折盘面价格和2005合约基差 323元。青岛港pb粉679，涨5，折盘面和2005合约基差82。

后期重点关注:

宏观形势及政策，限产政策，国际矿山动态。

操作建议：

螺纹:高位风险聚集，向上空间有限，震荡偏空思路对待。铁矿:高位震荡，不追多。

煤焦

动力煤：

2020年1月神华年度长协价格：542（-4），月度长协价格：555（+5）

期货市场：ZC005合约收盘价552.2，跌0.79%。

现货市场：港口方面，环渤海港口5500大卡动力煤主流报价555元/吨左右，5000大卡主流报价495元/吨左右。需求方面，3日沿海六大电厂日耗70.26万吨，存煤1527.21万吨，存煤可用天数21.74天。

总结：近一周秦皇岛库存上涨幅度较大，6大电日耗持续保持高位运行，后期进口煤供应充足，市场持观望态度，目前动力煤价格不具备大涨大跌的条件。

后期关注：产地安检情况、中下游库存、进口煤管控力度。

能源化工

LLDPE市场:

2005价格7350，+40，神华竞拍华北7090，-10，基差-260，石化库存66万吨，-2.5。国内LLDPE市场价格部分走软，华北部分线性松动10-30元/吨，LLDPE主流价格在7090-7500元/吨。

PP市场:

2005价格7519，-46，神华竞拍华东7500，-150，基差-19，国内PP市场弱行居多，下跌幅度在50-100元/吨不等。华北市场拉丝主流价格在7300-7400元/吨，华东市场拉丝主流价格在7550-7650元/吨，华南市场拉丝主流价格在7650-7900元/吨。

操作建议：

从基本面来看，明年一季度PP平衡表偏弱，一方面新增产能浙石化90万吨、恒力40万吨继续增加，另外需求面临季节性淡季。

农产品

市场点评：

上周五CBOT大豆出现较大跌幅，修复前期涨幅，市场矛盾平淡，预期震荡为主。上周五连豆粕午盘后回落，沿海现货报价部分下调，工厂库存处于低位，但下游需求较差，豆粕短期继续承压。上周五连豆油冲高回落，港口现货报价部分调整，生物柴油预期支撑国际油脂市场，国内豆油库存下降及季节性因素存在利多支持，豆油强势格局延续。

核心观点：

豆粕：下游需求皮弱，豆粕继续承压。

豆油：国内外利多支撑市场，豆油强势格局延续。

免责声明：本报告中的信息均来源于已公开的资料，公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价。本报告由西部期货有限公司提供，我公司具有投资咨询业务资格，本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。