宏观经济
国际宏观：
股票数据：美股微幅收高，连涨两日。道指涨0.1%，标普500指数涨0.15%。耐克涨逾2%，苹果涨1.5%，纷纷领涨道指。中概股阿里巴巴涨逾3%，蔚来跌近6%。截至收盘，道指涨0.1%报27677.79点，标普500涨0.15%报3117.43点，纳指涨0.05%报8570.7点。市场聚焦国际贸易局势的最新动向以及OPEC会议结果。
政策变动：印度央行意外维持基准利率在5.15%不变，将2020财年GDP预期从6.1%下调至5%，预计2020财年上半年经济增速为5.9%-6.3%。
经济数据: 美国上周初请失业金人数为20.3万人，为近七个月低位，预期21.5万人，前值21.3万人；续请失业金人数为169.3万人，预期165万人，前值164万人。10月贸易帐录得逆差472亿美元，预期逆差487亿美元；进口2543.2亿美元，出口2071.2亿美元。美国10月进口下滑，使得贸易逆差连续第二个月下降，并跌至近一年半来新低，或将在第四季度提振美国GDP增速。
其他信息: 美联储褐皮书：经济活动温和增长至11月中旬；更多地区的制造业增长，但贷款增速放缓；美国经济前景大体上偏正面；薪资温和增长，在低技能群体看到薪资压力；非金融服务领域的形势“相当正面”；农业形势仍然受到天气和农产品价格偏低的压制。
国内宏观：
股票市场: A股震荡攀升，题材股多点开花，科技股强势复苏。上证指数涨0.74%报2899.47点，盘中一度站上2900点；深成指涨1.15%；创业板指涨2.15%，时隔两周重回1700点。两市成交4238亿元，较上日略有放量。北向资金净流入60.64亿元，连续16日净流入，累计净流入567.28亿元。格力电器当日获净买入7.93亿元，连续第三日获净买入，累计金额29.5亿元。立讯精密、三一重工分别获净买入4.51亿元、3.08亿元。伊利股份、招商银行、宁德时代均遭净卖出逾亿元。
政策变动：《国务院关于加强固定资产投资项目资本金管理的通知》正式公布，公路、铁路等补短板基建项目资本金比例最低可到15%。根据《通知》，港口、沿海及内河航运项目，项目最低资本金比例由25%调整为20%。机场项目最低资本金比例维持25%不变，其他基础设施项目维持20%不变。
债券市场: 现券期货窄幅波动，国债期货小幅收红，10年期主力合约涨0.04%，5年期主力合约涨0.02%；现券收益率波动不足1bp；银行间资金供给依旧充裕，隔夜回购利率小幅下行。交易员称，中美贸易谈判消息影响逐渐减弱，市场等待国内经济和金融数据对方向进一步指引，并关注MLF到期续做情况。
外汇市场: 周四在岸人民币兑美元16:30收盘报7.0425，较上一交易日涨274个基点。当日人民币兑美元中间价报7.0521，调贬139个基点。
经济数据：(1) 中国10月规模以上工业企业实现利润总额4275.6亿元，同比下降9.9%，9月为降5.3%。1到10月，全国规模以上工业企业实现利润总额50151.0亿元，同比下降2.9%。(2) 11月财新中国服务业PMI为53.5，为5月以来最高，显示服务业经营活动加速扩张。11月财新中国综合PMI录得53.2，高于上月1.2个百分点，为2018年3月以来最高。
其他信息: 经参头版：基建投资补短板仍有较大空间。我国基建投资补短板空间足，新型基建潜力大，交通基础设施、能源、生态环保、民生服务、市政和产业园区等基建补短板领域，以及5G、城市轨道交通、人工智能、工业互联网等新型基建领域，将成为2020年的发力重点。
股指期货
A股市场近期持续低迷，各版块涨跌各异，消费板块回调幅度大。昨日受消息面影响，A股强势反弹，但预计难以持续。年底资金面博弈力度加大，近期白马股集体杀跌甚至曾经的核心优质白马股也遭遇短期调整说明投资者在进行获利了结和调仓换股操作，本质上可持续性不强，大盘想想调整的空间极其有限，大概率进入震荡整理行情，需要等待进一步的利多催化。
经济下行压力加大，限制指数反弹高度。10月金融数据低于预期，其中居民消费疲软，未来社融存量增速仍有回落压力。受猪肉价格影响，CPI快速上行也一定程度上限制了我国货币宽松的节奏。从上市公司企业业绩来看，大蓝筹和中小股票之间的差距也有所扩大，整体上，基本面无法支撑股指有突破性的上涨。
整体而言，中美贸易问题缓和，将从中长期修复股指的风险偏好，当前市场的主要矛盾已经从海外转向国内。通胀和宽货币是目前市场更为关注的交易点，贸易摩擦缓和的利多将被通胀上行的利空抵消，股指上行动力受到冲击。临近年末整体A股市场自高位回落，短期期指可能继续下探，但空间不大，预计2850点具有一定支撑。
不过从中长期来看，中国股市具备长期配置价值，主要是欧洲和日本负利率资产扩大，安全资产荒驱动国际资本会流入中美两国资产，而中美利差依旧较大，中国资产会更受青睐。
风险提示：11月份国内经济数据大幅不及预期以及中美贸易摩擦再度反复导致的中长期风险偏好持续下降。
交易机会：
期指方面,单边策略短期可轻仓做多,跨品种套利推荐暂时切换为多IC空IH。
股票方面，市场整体偏弱，投资主线围绕“消费基石+先锋科技”，短期以低估消费+5G+金融为主，长期建议多配信息技术、高端制造、5G等科技板块。
煤焦
焦炭:
基本面紧平衡，总库存下降，但绝对值较大，驱动向下，现货估值中
性略偏低，01基差接近0 。盘面震荡，不可追高
后期关注：成才端需求情况
焦煤：
山西部分煤矿停产，产量出现下降，供需紧平衡，总库存下降，绝对值大，煤矿库存压力未明显缓解。驱动向下，现货估值较高，01基差矛盾不大 。01底部震荡
风险点：煤矿安全监管;成才端需求情况
动力煤：
期货市场：ZC001合约收盘价553.6，涨0.29%。
现货市场：产地方面，整体价格稳定。陕西榆林全市各重点产煤县市区上报第十三批拟申请复工复产煤矿共计4处，涉及产能1240万吨/年。港口方面，环渤海港口5500大卡动力煤主流报价550元/吨左右，5000大卡主流报价485-495元/吨左右，价格平稳，成交较少，库存持续高位震荡。需求方面，5日沿海六大电厂日耗73.03万吨，存煤1692.11万吨，存煤可用天数23.17天。
总结：受产地开展为期3个月的煤矿安全集中整治消息的影响，引发市场对供给紧张的预期，近两日动力煤期货价格上涨，北方地区已全面进入取暖季，随着南方地区气温下降，6大电日耗有明显上升，受制于中下游依然维持着较高库存，内产宽松，市场持观望态度，今年电厂采购力度预计将不及往年，即使冬季对煤价有支撑，也只是暂时的趋稳或小涨。
后期关注：电厂供耗情况、进口煤管控力度。
能源化工
国际原油
市场热点：
1、整个闭门会议时长超六小时，今早6点欧佩克代表宣布欧佩克在维也纳举行的大会已经结束，并公布了欧佩克+减产协议内容：减产50万桶/日，需要在周五与欧佩克+国家讨论最终细节。
2、会议中减产日期不变，新的减产目标将在2020年的头三个月执行，时间短于预期，此前市场一直预期的协议执行期延长并没有发生，且更新后的减产协议将把包括俄罗斯在内的非OPEC成员国的凝析油产量排除在产量计算之外。
市场表现：
周四（12月5日）WTI 2020年1月期货持平于每桶58.43美元；布伦特2020年2月期货每桶63.39美元涨0.39美元。中国SC原油期货主力合约2001涨2.6至458.1元/桶。
总体分析：
OPEC会议初步决定深化减产50万桶，但并未延长减产协议，同时将俄罗斯凝析油排除外，其实质利好有限，短期或偏强震荡，关注今日最终决议。中长期看，国际原油进入累库周期，美国增产潜力较大，经济数据不佳引发的需求担忧依然存在，且减产的边际效果递减，长期压力仍存。
关注重点：
中美贸易战进展、OPEC+限产执行、原油去库存情况、地缘政治
LLDPE市场:
2001价格7230，-20，神华竞拍华北7160，-40，基差-70，石化库存62万吨，-1。国内LLDPE市场价格部分松动，华北地区部分线性跌20-50元/吨；华东地区线性跌50元/吨；华南地区线性横盘整理为主；国内LLDPE主流价格在7150-7650元/吨。石化下调部分出厂价格，对市场成本支撑减弱，加上终端需求平平，商家让利出货为主，实盘侧重刚需。
PP市场:
2001价格8052，-32，神华竞拍华东8150，-40，基差+98，国内PP市场弱势整理，下跌幅度在20-50元/吨左右。华北市场拉丝主流价格在8100-8250元/吨，华东市场拉丝主流价格在8200-8300元/吨，华南市场拉丝主流价格在8350-8500元/吨。
操作建议:
PP平衡表看12月检修继续环比下降，新增产能中安、巨正源、宝丰贡献产量预计环比增加，12月基本面环比偏弱，看空PP现货，PP05节奏可能是等换月结束先走新增产能悲观预期，后进行预期修复。
农产品
市场点评：
隔夜CBOT大豆延续反弹，市场缺乏交易题材。昨天连豆粕波动较为剧烈，沿海现货报价随盘调整，工厂库存处于低位，但市场担忧需求较差，豆粕短期承压。昨天连豆油走势偏强，港口现货报价普遍上调，生物柴油预期支撑国际油脂市场，国内豆油库存下降及季节性因素存在利多支持，不过连续拉涨后市场存在调整需求。
核心观点：
豆粕：需求担忧施压，豆粕短期偏弱。
豆油：国内外利多支撑市场，连续拉涨后存在调整需求。
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