宏观经济
国际宏观：
股票数据：美股连续三日收涨，道指收涨逾330点，标普500指数收涨0.91%。3M涨逾4%，高盛涨3.4%，波音涨2.4%，领涨道指。科技股普涨，苹果涨近2%，再创历史新高。美国三大股指均逼近历史最高纪录。强劲的非农就业人数提振了市场情绪。截至收盘，道指涨1.22%报28015.06点，标普500涨0.91%报3145.91点，纳指涨1%报8656.53点。本周，道指跌0.13%，纳指跌0.1%，标普500指数涨0.16%。
政策变动：印度央行意外维持基准利率在5.15%不变，将2020财年GDP预期从6.1%下调至5%，预计2020财年上半年经济增速为5.9%-6.3%。
经济数据: 美国11月非农就业人口增加26.6万人，预期增18.3万人，前值由增12.8万人修正为增15.6万人；失业率为3.5%，预期为3.6%，前值为3.6%。11月平均每小时工资同比增3.1%，预期增3%，前值增3%；环比增0.2%，预期增0.3%，前值增0.2%。
其他信息: 德国慕尼黑一家地方银行成为德国第一家开始向个人储户收取存款管理费的银行。该行将对开立储蓄账户的新客户收取管理费，费率0.5%，起征点1欧元。自欧洲普遍实施负利率后，德国小储户也开始受到负利率影响。
国内宏观：
股票市场: A股震荡攀升，题材股多点开花，科技股强势复苏。上证指数涨0.74%报2899.47点，盘中一度站上2900点；深成指涨1.15%；创业板指涨2.15%，时隔两周重回1700点。两市成交4238亿元，较上日略有放量。北向资金净流入60.64亿元，连续16日净流入，累计净流入567.28亿元。格力电器当日获净买入7.93亿元，连续第三日获净买入，累计金额29.5亿元。立讯精密、三一重工分别获净买入4.51亿元、3.08亿元。伊利股份、招商银行、宁德时代均遭净卖出逾亿元。
政策变动：(1)中共中央政治局12月6日召开会议，分析研究2020年经济工作。会议指出，2020年要坚决打赢三大攻坚战，全面做好“六稳”工作，保持经济运行在合理区间，确保全面建成小康社会和“十三五”规划圆满收官。(2) 央行周五开展1年期MLF操作3000亿元，比当日到期量多1125亿元，中标利率持平上次报3.25%。当日不开展逆回购操作，有1875亿元MLF到期，无逆回购到期。下周公开市场无正逆回购和央票等到期。当日Shibor多数上行，隔夜品种上行16.7bp报2.0730%。
债券市场: 央行MLF加量不减价市场反应谨慎，现券期货走弱。国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.19%，银行间现券收益率上行1-2bp，资金宽松程度略收敛，隔夜回购反：弹至2%上方。交易员称，月初PMI数据明显回暖，物价或维持高位，地方债提前发行在即，均对短期债市走势形成一定压制。市场关注下周公布物价等经济数据，短期静待消息面进展。
外汇市场: 周五在岸人民币兑美元16:30收盘报7.0340，较上一交易日上涨85个基点，本周累计下跌79个基点。人民币兑美元中间价当日报7.0383，调升138个基点。
经济数据：(1) 中国10月规模以上工业企业实现利润总额4275.6亿元，同比下降9.9%，9月为降5.3%。1到10月，全国规模以上工业企业实现利润总额50151.0亿元，同比下降2.9%。(2) 11月财新中国服务业PMI为53.5，为5月以来最高，显示服务业经营活动加速扩张。11月财新中国综合PMI录得53.2，高于上月1.2个百分点，为2018年3月以来最高。
其他信息: 经参头版：基建投资补短板仍有较大空间。我国基建投资补短板空间足，新型基建潜力大，交通基础设施、能源、生态环保、民生服务、市政和产业园区等基建补短板领域，以及5G、城市轨道交通、人工智能、工业互联网等新型基建领域，将成为2020年的发力重点。
股指期货
A股市场近期持续低迷，各版块涨跌各异，消费板块回调幅度大。年底资金面博弈力度加大，近期白马股集体杀跌甚至曾经的核心优质白马股也遭遇短期调整说明投资者在进行获利了结和调仓换股操作，本质上可持续性不强，大盘向下调整的空间极其有限，上周末开始低位反弹，表明短期有所企稳，本周大概率进入震荡整理行情，需要等待进一步的利多催化。
经济下行压力加大，限制指数反弹高度。10月金融数据低于预期，其中居民消费疲软，未来社融存量增速仍有回落压力。受猪肉价格影响，CPI快速上行也一定程度上限制了我国货币宽松的节奏。从上市公司企业业绩来看，大蓝筹和中小股票之间的差距也有所扩大，整体上，基本面无法支撑股指有突破性的上涨。
整体而言，中美贸易问题缓和，将从中长期修复股指的风险偏好，当前市场的主要矛盾已经从海外转向国内。通胀和宽货币是目前市场更为关注的交易点，贸易摩擦缓和的利多将被通胀上行的利空抵消，股指上行动力受到冲击。预计2850点具有一定支撑。
从中长期来看，中国股市具备长期配置价值，主要是欧洲和日本负利率资产扩大，安全资产荒驱动国际资本会流入中美两国资产，而中美利差依旧较大，中国资产会更受青睐。
风险提示：11月份国内经济数据大幅不及预期以及中美贸易摩擦再度反复导致的中长期风险偏好持续下降。
交易机会：
期指方面,单边策略短期可轻仓做多,跨品种套利推荐暂时切换为多IC空IH。
股票方面，市场整体偏弱，投资主线围绕“消费基石+先锋科技”，短期以低估消费+5G+金融为主，长期建议多配信息技术、高端制造、5G等科技板块。
黑色金属
行业要闻:1.据西本新干线统计，双休日，河北唐山部分钢厂普碳方坯累计下跌10元（周六涨10元，周日跌20元），出厂价格报3440元/吨，周环比持平。全国部分在营业市场建筑钢价续跌，其中，东北、西北有价无市，成交疲弱；华北、西南、华中、华东和华南等地主流下跌（个别市场低价有波动），交易总体清淡；山西、山东、安徽、江苏部分钢厂下调出厂价格，沙钢、南钢等调低废钢采购价格。
综述：近日期螺高位震荡剧烈，现货价格连续下调，基差有所收窄，市场风险仍在聚集。区域性供需错配伴随北材加速南下大幅缓解，社会库存拐点已现，螺纹价格承压。后期关注高基差修复路径，高基差对期价有支撑，现货价格仍有下行空间，预计3500-3600将有冬储支撑，期螺01下行空间有限，震荡行情为主。限产政策力度仍是较大不确定因素，限产政策对供给有持续性抑制及阶段性加码的情绪提振作用。供应弹性较大，受利润和限产扰动，高利润博弈限产，预计整体供应高位，供需将转为供强需弱。05合约受基差提振及消费旺季预期提振走势偏强，需警惕高位风险，一旦基差走弱，05合约下行压力较大。
铁矿:淡水河谷下调明年一季度销量预期，提振铁矿05合约。铁矿05明显走强。近期钢厂高利润驱动补库提振铁矿价格，钢厂低库存增强补库驱动力，高利润提振炉料价格，铁矿震荡为主。中长期来看，供需趋于宽松是大趋势，铁矿长期承压。四季度矿山发运和到港将会大幅增加，而需求因限产常态化持续受到抑制，铁矿供需紧张格局明显缓和，明年铁矿供需依然紧平衡。后期关注终端消费带动，价格波动节奏跟随螺纹，强于螺纹。
基差因素:
昨日上海螺纹市场价格3940，跌50，折盘面价格和2001合约基差 452元。青岛港pb粉655，跌3，折盘面和2001合约基差69。
后期重点关注:
宏观形势及政策，限产政策，国际矿山动态。
操作建议：
螺纹:现货价格面临下行压力，关注库存拐点，期螺弱势震荡。铁矿:偏强震荡为主。
煤焦
焦炭:
钢企利润较为丰厚稳定而焦化厂利润仅小幅回升，在焦炭市场整体供需平稳略紧张的情况下，短期内焦炭挺价或逐步增强。整体库存依然偏高，驱动向下，现货估值中性，基差接近平水，后期走势跟随螺纹，看震荡回落，不可追高，压力位1900。
焦煤：
吕梁地区安全检查形式严峻，部分前期产量较高煤矿明显减产，另外针对部分手续不全的煤矿，近期也陆续落实限产，产量小幅下降；蒙煤供应充足，口岸库存高位；终端企业陆续采购远期澳煤，港口库存再次增加；下游企业高利润好，开工好，补库，场内库存小幅上升。库存压力未明显好转，驱动向下，估值中性偏高，01贴水较小，看底部震荡。
动力煤：
期货市场：ZC001合约收盘价552.8，跌0.14%。
现货市场：产地方面，整体价格稳定。港口方面，环渤海港口5500大卡动力煤主流报价550元/吨左右，5000大卡主流报价485-495元/吨左右，价格平稳，成交较少，库存持续高位震荡。需求方面，6日沿海六大电厂日耗76.28万吨，存煤1696.18万吨，存煤可用天数22.24天。
总结：北方地区已全面进入取暖季，随着南方地区气温下降，6大电日耗有明显上升，受制于中下游依然维持着较高库存，内产宽松，市场持观望态度，今年电厂采购力度预计将不及往年，即使冬季对煤价有支撑，也只是暂时的趋稳或小涨。
后期关注：电厂供耗情况、进口煤管控力度。
能源化工
国际原油
市场热点：
1、俄罗斯能源部长诺瓦克：排除凝析油，俄罗斯的新产量上限将为1039.8万桶/日。
2、美国至12月6日当周石油钻井总数663口，前值668口。美国石油钻井数量连续7周下降。
市场表现：
周五（12月6日）WTI 2020年1月期货每桶59.20美元涨0.77美元/桶；布伦特2020年2月期货每桶64.39美元涨1.00美元。中国SC原油期货主力合约2001涨7.0至465元/桶。
总体分析：
OPEC会议决定深化减产50万桶，但并未延长减产时，同时将俄罗斯凝析油排除在外，同时沙特表态自愿再额外减产40万桶/日，加之美国石油钻井数量连续七周下降，实质利好有限，短期或偏强震荡。中长期看，国际原油进入累库周期，美国增产潜力较大，经济数据不佳引发的需求担忧依然存在，且减产的边际效果递减，长期压力仍存。
关注重点：
中美贸易战进展、OPEC+限产执行、原油去库存情况、地缘政治
LLDPE市场:
2001价格7255，+25，神华竞拍华北7150，-10，基差-105，石化库存61.5万吨，-0.5。LLDPE市场价格延续弱势。华北地区部分线性跌20-50元/吨，华东地区部分线性跌30-50元/吨，华南地区高压和线性个别跌50元/吨。LLDPE主流价格在7150-7650元/吨。线性期货低开上行，然部分石化继续下调出厂价，挫伤业者交投信心，贸易商让利报盘出货，终端工厂接货意向欠佳，现货成交偏清淡。
PP市场:
2001价格8022，-30，神华竞拍华东8080，-70，基差+58，国内PP市场小幅下降，跌幅30-100元/吨不等。华北市场拉丝主流价格在8000-8200元/吨，华东市场拉丝主流价格在8100-8300元/吨，华南市场拉丝主流价格在8350-8400元/吨。
操作建议:
PP平衡表看12月检修继续环比下降，新增产能中安、巨正源、宝丰贡献产量预计环比增加，12月基本面环比偏弱，看空PP现货，PP05节奏可能是等换月结束先走新增产能悲观预期，后进行预期修复。
农产品
市场点评：
上周五CBOT大豆小幅收高，市场缺乏交易题材。上周五连豆粕波动较为剧烈，沿海现货报价随盘调整，工厂库存处于低位，但市场担忧需求较差，豆粕短期承压。上周五连豆油小幅收涨，港口现货报价部分上调，生物柴油预期支撑国际油脂市场，国内豆油库存下降及季节性因素存在利多支持，不过连续拉涨后市场存在调整需求。
核心观点：
豆粕：需求担忧施压，豆粕短期偏弱。
豆油：国内外利多支撑市场，连续拉涨后存在调整需求。
免责声明：本报告中的信息均来源于已公开的资料，公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价。本报告由西部期货有限公司提供，我公司具有投资咨询业务资格，本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。
