煤焦

焦炭:

基本面紧平衡，总库存下降，但绝对值较大，驱动向下，现货估值中

性略偏低，01基差接近0 。盘面震荡，不可追高

后期关注：成才端需求情况

焦煤：

山西部分煤矿停产，产量出现下降，供需紧平衡，总库存下降，绝对值大，煤矿库存压力未明显缓解。驱动向下，现货估值较高，01基差矛盾不大 。01底部震荡

风险点：煤矿安全监管;成才端需求情况

动力煤：

12月神华年度长协价：546（-7）；月度长协价：550（-20）

期货市场：ZC001合约收盘价551.6，跌0.43%。

现货市场：产地方面，整体价格稳定。港口方面，环渤海港口5500大卡动力煤主流报价550元/吨左右，5000大卡主流报价485-495元/吨左右，价格平稳，成交较少，库存持续高位震荡。需求方面，3日沿海六大电厂日耗69.55万吨，存煤1725.94万吨，存煤可用天数24.82天。

总结：受产地开展为期3个月的煤矿安全集中整治消息的影响，引发市场对供给紧张的预期，近两日动力煤期货价格上涨，北方地区已全面进入取暖季，随着南方地区气温下降，动力煤需求将逐渐回升，受制于中下游依然维持着较高库存，内产宽松，在订货会议谈判未出结果前，电厂依旧维持长协刚性补库，今年电厂采购力度预计将不及往年，即使冬季对煤价有支撑，也只是暂时的趋稳或小涨。

后期关注：电厂供耗情况、进口煤管控力度。

能源化工

国际原油

市场热点：

1、美国石油协会(API)公布的数据显示，美国截至11月29日当周API原油库存减少372万桶，预期减少179.8万桶；汽油库存增加293万桶；精炼油库存增加79.4万桶。

2、新浪报道，有代表指出，欧佩克+委员会没有讨论加大减产力度的问题。

市场表现：

周二（12月3日）WTI 2020年1月期货每桶56.10美元涨0.14美元；布伦特2020年2月期货每桶60.82美元跌0.10美元。中国SC原油期货主力合约2001跌2至450元/桶。

总体分析：

欧佩克态度近期反复，消息满天飞，会议前期市场波动加剧。整体看，国际原油进入累库周期，美国增产潜力较大，经济数据不佳引发的需求担忧依然存在。长期压力延续，短期美国钻井平台持续下降，库存数据亦有反复，OPEC限产变动仍将成为新的变数，5号会议将提供短期指引。

关注重点：

中美贸易战进展、OPEC+限产执行、原油去库存情况、地缘政治

LLDPE市场:

2001价格7290，-40，神华竞拍华北7240，0，基差-50，石化库存65.5万吨，-5.5。LLDPE市场价格部分略高，华北部分线性涨30-50元/吨，华东部分线性涨50元/吨，LLDPE主流价格在7150-7700元/吨。线性期货延续高开，部分石化继续上调价格，商家心态向好，部分继续跟涨。然终端补仓意向谨慎，随用随拿居多。

PP市场:

2001价格8148，+27，神华竞拍华东8220，-10，基差+72，国内PP市场偏强整理，拉丝小涨20-50元/吨左右，共聚多数稳定，部分上涨50-100元/吨左右。华北市场拉丝主流价格在8100-8350元/吨，华东市场拉丝主流价格在8250-8400元/吨，华南市场拉丝主流价格在8380-8550元/吨。

操作建议:

PP平衡表看12月检修继续环比下降，新增产能中安、巨正源、宝丰贡献产量预计环比增加，12月基本面环比偏弱，看空PP现货，但01PP贴水不做空。

农产品

市场点评：

隔夜CBOT大豆窄幅震荡，美国新季大豆上市及中美关系担忧令市场承压。昨天连豆粕小幅反弹，沿海现货报价持稳，工厂库存处于低位，但市场担忧需求较差，豆粕短期承压。昨天连豆油午盘后走强，港口现货报价随盘调整，生物柴油预期支撑国际油脂市场，国内豆油库存下降及季节性因素存在利多支持，不过连续拉涨后市场存在调整需求。

核心观点：

豆粕：需求担忧施压，豆粕短期偏弱。

豆油：国内外利多支撑市场，连续拉涨后存在调整需求。

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