宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指涨跌不一，纳指续创收盘新高。道指跌逾100点，纳指涨0.24%，标普500指数跌0.06%。家得宝跌逾5%，领跌道指。科技股多数上涨，Facebook涨近1%，AMD涨3.5%。中概股58同城大涨13.85%。截至收盘，道指跌0.36%报27934.02点，标普500跌0.06%报3120.18点，纳指涨0.24%报8570.66点。
政策变动：新西兰联储维持基准利率在1%不变，此前市场预期降息25个基点。新西兰联储：利率将需要在更长时间内保持低位，预计2020年第一季度官方现金利率（OCR）跌至0.9%。
经济数据:（1）美国至11月9日当周初请失业金人数为22.5万人，刷新5个月来新高，预期21.5万人，前值21.1万人。美国9月PPI环比增0.4%，刷新3月来新高，预期增0.3%，前值减0.3%。(2) 欧元区第三季度GDP修正值同比增1.2%，预期增1.1%，前值增1.1%。欧元区第三季度季调后就业人数季环比增0.1%，预期增0.2%，前值增0.2%。
其他信息: 美国总统特朗普：将进行大规模、对中等阶层的减税；减税行动将取决于共和党人能否赢得众议院。
国内宏观：
股票市场: 上证指数收涨0.85%报2933.99点，收复半年线；深证成指涨1.8%报9889.75点，创业板指涨2.77%报1729.08点，刷新三个月最大涨幅；万得全A涨1.34%。两市全天成交4183亿元，较上日放量逾500亿。游戏板块掀涨停潮，完美世界等近15股涨停。
政策变动：央行周二开展500亿元国库现金定存操作，中标利率为3.18%，较上一次降低2个基点。央行同日开展1200亿元7天期逆回购操作，中标利率2.5%，当日无逆回购到期，因此净投放1200亿元。
债券市场: 公开市场七天期逆回购利率调降的利好效应仍在，期现货继续小幅走强。国债期货全线收红，10年期主力合约涨0.13%，银行间现券收益率下行2-3bp，央行连续大额净投放后资金供给充裕，回购利率全线下行，隔夜品种下行近40bp至2.3%附近。
外汇市场: 周二在岸人民币兑美元16:30收盘报7.0238，较上一交易日跌116个基点。人民币兑美元中间价报7.0030，涨7个基点。
经济数据：(1)中国10月社会消费品零售总额同比名义增长7.2%，预期7.9%，前值7.8%。10月规模以上工业增加值同比增长4.7%，预期5.3%，前值5.8%。1-10月固定资产投资（不含农户）同比增长5.2%，预期5.4%，前值5.4%。10月全国城镇调查失业率从9月的5.2%下降到5.1%。(2) 中国1-10月房地产开发投资同比增长10.3%，增速比1-9月回落0.2个百分点。中国1-10月商品房销售面积同比增长0.1%，增速今年以来首次由负转正。
其他信息: 证监会正式启动扩大股票股指期权试点工作，批准上交所、深交所上市沪深300ETF期权，中金所上市沪深300股指期权。上交所拟于2019年12月上市交易沪深300ETF期权合约。此次沪深300股指期权和ETF期权的获批，意味着更多的机构资金在有了更好的对冲工具的情况下，可以从容的进入A股市场，包括社保基金、养老金、保险资金、公募、私募等上万亿资金。
股指期货
近期的调整源于技术压力叠加利空冲击，再融资短期利空市场，但长期利多市场，宏观经济表面有压力，但实际上质量不断提升，市场并不具备进一步大幅下跌的基础。
周一央行调降逆回购利率，叠加11月以来的“降息”，央行资金投放动作，投资者对通胀制约政策空间担忧显著缓解。
整体而言，中美贸易问题缓和，将从中长期修复股指的风险偏好，当前市场的主要矛盾已经从海外转向国内。通胀和宽货币是目前市场更为关注的交易点，贸易摩擦缓和的利多将被通胀上行的利空抵消，股指上行动力受到冲击。
本周关注即将出炉的10 月经济数据，若工业增加值等数据继续走弱，则会进一步强化滞胀预期。预计股指近期以偏强振荡为主，投资者宜适当参与反弹行情。
风险提示：10月份国内经济数据大幅不及预期以及中美贸易摩擦再度反复导致的中长期风险偏好持续下降。
交易机会：
期指方面,单边策略短期可轻仓做多,跨品种套利推荐暂时切换为多IH空IC。
股票方面，市场整体偏弱，投资主线围绕“消费基石+先锋科技”，短期以低估消费+5G+金融为主，长期建议多配信息技术、高端制造、5G等科技板块。
黑色金属
行业要闻:
日前，国家发展改革委、工信部以及国家统计局联合发布《关于做好钢铁行业产能、产量调查核实工作的通知》，要求对钢铁企业近3年的装备产能情况及变化情况进行调查核实，并说明情况。调研的主要内容：以法人企业为单位填报《钢铁企业产能、产量及固定资产投资情况调查表》，钢铁企业产能、产量及固定资产投资情况说明。对2016年以来钢铁企业产能有变化、2019年1~9月产量同比增长超过10%、2019年1~9月年化产能利用率超过100%的应分析原因。
综述：宏观逆周期调节加码，消费超预期叠加限产政策严格，去产能核查，多因素累加，基差持续高位，螺纹期现货强势上涨。后期关注高基差修复路径，四季度黑色系最大扰动因素是限产政策力度，限产政策对供给有持续性抑制及阶段性加码的情绪提振作用。供应弹性较大，受利润和限产扰动，高利润博弈限产，预计整体供应高位。消费端来看，近期下游成交依然较强，有赶工期需求，库存持续去化，短期螺纹强势。但后期消费必然转弱，供应压力将显现，供需将转为供强需弱，关注库存拐点，目前限产较严，后期仍有较大不确定性。如果限产力度持续严格，螺纹陷入震荡走势，如果限产力度减弱，螺纹将承压下行。
铁矿:供需趋于宽松是大趋势，铁矿长期承压。四季度矿山发运和到港将会大幅增加，而需求因限产常态化持续受到抑制，铁矿供需紧张格局明显缓和，后期铁矿供需进一步宽松。当前国内铁矿供需基本平衡，随着到港量恢复，供应能够满足消费量，港口库存将继续回升。后期关注终端消费带动，钢厂低库存有补库驱动。长期来讲，铁矿供需将会趋于宽松，震荡偏空思路为主，关注需求引领，价格波动节奏跟随螺纹。
基差因素:
昨日上海螺纹市场价格4040，涨30，折盘面价格和2001合约基差 530元。青岛港pb粉643，涨3，折盘面和2001合约基差73。
后期重点关注:
宏观形势及政策，限产政策，国际矿山动态。
操作建议：
螺纹:限产叠加赶工期，螺纹维持强势，沽空需等待库存拐点，短期观望为主。铁矿:节奏跟随螺纹，弱势震荡为主。
煤焦
焦炭：
焦钢博弈激烈，钢厂提降，焦化厂提涨。10月的平衡表较9月供需差额增大，库存增加，现货价格下跌。从当前时间节点看，随着季节性淡季到来，焦化厂需求下降逐渐成为事实，而供给端下降能否带来相对强弱的逆转，取决于限产力度、去产能政策，目前者两方面均未发力，我们认为11-12月供需差额再次增加。利润来看，现货微利，基差01贴水170，对于焦炭01我们仍持偏空思路，逢高沽空，底部取决于成本支撑。
焦煤：
山西的煤矿事故对盘面多为情绪影响，对实际供需格局难造成较大扰动。高供给和高库存格局，10月平衡表较9月差额增加，库存增加，现货价格下跌。采暖季到来，下游企业限产成为事实，需求下降。煤矿利润较高，对于焦煤仍持前期观点，驱动向下，估值压力不大，逢高沽空。
动力煤：
期货市场：ZC001合约收盘价552.6，涨0.22%。
现货市场：产地方面，整体略有好转，价格小幅回调。港口方面，环渤海港口5500大卡动力煤报价550元/吨左右，5000大卡报价480-485元/吨左右，价格平稳，库存高位震荡。需求方面，19日沿海六大电厂日耗59.97万吨，存煤1681.54万吨，存煤可用天数28.04天。
总结：进口煤限制消息发酵过后，动力煤价格有所回调，北方地区已全面进入取暖季，动力煤需求将逐渐回升，受制于中下游依然维持着较高库存，12月初将进行煤电长协谈判，电厂库存处在高位状态将是煤电长协谈判中电厂的重要筹码，预计本轮反弹高度有限。
后期关注：电厂供耗情况、进口煤管控力度。
能源化工
国际原油
市场热点：
1、美国至11月15日当周API原油库存增加600万桶，预期增加106.2万桶，前值减少54.1万桶。美国11月15日当周API库欣地区原油库存减少140万桶，前值减少120万桶。
2、俄罗斯可能将不支持12月深化减产的选项，OPEC担心明年原油需求增长疲软，国际油价大幅下跌。
市场表现：
周二（11月19日）WTI 2019年12月期货每桶55.21美元跌1.84美元；布伦特2020年1月期货每桶60.91美元跌1.53美元。中国SC原油期货主力合约2001跌6.7至446元/桶。
总体分析：
整体看，国际原油进入累库周期，美国增产潜力较大，经济数据不佳引发的需求担忧依然存在。长期压力延续，但短期美国钻井平台持续下降，且贸易谈判利好情绪，短期俄罗斯表态不积极带来市场悲观情绪，近期或有反复，短期区间走势为主。后期OPEC后期限产执行力度将成为新的变数。
关注重点：
中美贸易战进展、OPEC+限产执行、原油去库存情况、地缘政治
LLDPE市场:
2001价格7080，-10，神华竞拍华北7050，0，基差-30，石化库存71万吨，-3.5。LLDPE市场价格个别略高，华北个别线性略高20-30元/吨，LLDPE主流价格在7050-7550元/吨。线性期货盘中冲高后回落，市场交投谨慎，商家随行就市报盘。终端询盘意向不高，按需采购居多。
PP市场:
2001价格7856，-23，神华竞拍华东8280，0，基差+424，国内PP市场偏弱整理，部分市场补跌50元/吨左右。华北市场拉丝主流价格在8150-8250元/吨，华东市场拉丝主流价格在8300-8450元/吨，华南市场拉丝主流价格在8300-8500元/吨。
操作建议：
PP平衡表看11月检修高峰继续环比下降，供应逐渐边际恢复，另新增产能中安、巨正源、宝丰预计11月运行越来越顺利，11月看空PP现货，但01PP贴水太大不做空，基差将主要通过现货下跌靠近期货来修复。
农产品
市场点评：
隔夜CBOT大豆延续震荡，市场缺乏交易题材。昨天连豆粕窄幅震荡，沿海现货报价持稳，工厂库存持续下降，但市场担忧需求较差，豆粕短期承压。昨天连豆油出现窄幅震荡，港口现货报价部分小幅调整，前期冲高后市场存在调整需求。
核心观点：
豆粕：需求担忧施压，豆粕短期偏弱。
豆油：前期冲高后短期出现调整。
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