宏观经济
国际宏观：
股票数据：美股小幅收高，三大股指再创收盘新高。道指涨0.11%，纳指涨0.11%。迪士尼涨逾2%，领涨道指。科技股普涨，苹果涨0.5%，奈飞涨2.56%。中概股趣店跌超21%。截至收盘，道指涨0.11%报28036.22点，标普500涨0.05%报3122.03点，纳指涨0.11%报8549.94点。
政策变动：新西兰联储维持基准利率在1%不变，此前市场预期降息25个基点。新西兰联储：利率将需要在更长时间内保持低位，预计2020年第一季度官方现金利率（OCR）跌至0.9%。
经济数据:（1）美国至11月9日当周初请失业金人数为22.5万人，刷新5个月来新高，预期21.5万人，前值21.1万人。美国9月PPI环比增0.4%，刷新3月来新高，预期增0.3%，前值减0.3%。(2) 欧元区第三季度GDP修正值同比增1.2%，预期增1.1%，前值增1.1%。欧元区第三季度季调后就业人数季环比增0.1%，预期增0.2%，前值增0.2%。
其他信息: 美国总统特朗普：将进行大规模、对中等阶层的减税；减税行动将取决于共和党人能否赢得众议院。
国内宏观：
股票市场: 证指数涨0.62%报2909.2点，深证成指涨0.7%报9715.27点，创业板指涨0.46%报1682.49点，万得全A涨0.73%。两市成交3642亿元，较周五同期缩量近400亿。中国人保遭遇跌停，连续9日收阴。雷军旗下金山办公科创板上市首日收涨175%，成交额高达57亿元。
政策变动：央行上周五开展2000亿元1年期MLF操作，中标利率持平报3.25%。省域内城商行定向降准第二次调整落地，释放长期资金约400亿元。央行上周五不开展逆回购操作。
债券市场: 央行下调逆回购利率刺激债市大涨。国债期货大幅收涨，10年期主力合约涨0.45%，银行间现券收益率下行4-5bp，主要回购利率小幅下行。市场人士认为，央行近期连续下调MLF和逆回购两个最主要的政策利率，逆周期调节态度较为明确。而相较于此前MLF降息，央行此次调降逆回购利率，对降低金融机构负债成本更为明显，短期料支撑债市维持强势。
外汇市场: 在岸人民币兑美元16:30收盘报7.0122，较上一交易日跌1个基点。人民币兑美元中间价调升54个基点，报7.0037。
经济数据：(1)中国10月社会消费品零售总额同比名义增长7.2%，预期7.9%，前值7.8%。10月规模以上工业增加值同比增长4.7%，预期5.3%，前值5.8%。1-10月固定资产投资（不含农户）同比增长5.2%，预期5.4%，前值5.4%。10月全国城镇调查失业率从9月的5.2%下降到5.1%。(2) 中国1-10月房地产开发投资同比增长10.3%，增速比1-9月回落0.2个百分点。中国1-10月商品房销售面积同比增长0.1%，增速今年以来首次由负转正。
其他信息: 证监会正式启动扩大股票股指期权试点工作，批准上交所、深交所上市沪深300ETF期权，中金所上市沪深300股指期权。上交所拟于2019年12月上市交易沪深300ETF期权合约。此次沪深300股指期权和ETF期权的获批，意味着更多的机构资金在有了更好的对冲工具的情况下，可以从容的进入A股市场，包括社保基金、养老金、保险资金、公募、私募等上万亿资金。
股指期货
近期的调整源于技术压力叠加利空冲击，再融资短期利空市场，但长期利多市场，宏观经济表面有压力，但实际上质量不断提升，市场并不具备进一步大幅下跌的基础。
周一央行调降逆回购利率，叠加11月以来的“降息”，央行资金投放动作，投资者对通胀制约政策空间担忧显著缓解。
整体而言，中美贸易问题缓和，将从中长期修复股指的风险偏好，当前市场的主要矛盾已经从海外转向国内。通胀和宽货币是目前市场更为关注的交易点，贸易摩擦缓和的利多将被通胀上行的利空抵消，股指上行动力受到冲击。
本周关注即将出炉的10 月经济数据，若工业增加值等数据继续走弱，则会进一步强化滞胀预期。预计股指近期以偏强振荡为主，投资者宜适当参与反弹行情。
风险提示：10月份国内经济数据大幅不及预期以及中美贸易摩擦再度反复导致的中长期风险偏好持续下降。
交易机会：
期指方面,单边策略短期可轻仓做多,跨品种套利推荐暂时切换为多IH空IC。
股票方面，市场整体偏弱，投资主线围绕“消费基石+先锋科技”，短期以低估消费+5G+金融为主，长期建议多配信息技术、高端制造、5G等科技板块。
黑色金属
行业要闻:
日前，国家发展改革委、工信部以及国家统计局联合发布《关于做好钢铁行业产能、产量调查核实工作的通知》，要求对钢铁企业近3年的装备产能情况及变化情况进行调查核实，并说明情况。调研的主要内容：以法人企业为单位填报《钢铁企业产能、产量及固定资产投资情况调查表》，钢铁企业产能、产量及固定资产投资情况说明。对2016年以来钢铁企业产能有变化、2019年1~9月产量同比增长超过10%、2019年1~9月年化产能利用率超过100%的应分析原因。
综述：宏观逆周期调节加码，消费超预期叠加限产政策严格，去产能核查，多因素累加，基差继续扩大，螺纹强势上涨。后期关注高基差修复路径，四季度黑色系最大扰动因素是限产政策力度，限产政策对供给有持续性抑制及阶段性加码的情绪提振作用。供应弹性较大，受利润和限产扰动，整体供应高位。消费端来看，近期下游成交依然较强，有赶工期需求，库存持续去化，但后期消费必然转弱，消费支撑将走弱。供需将转为供强需弱，关注库存拐点，目前限产较严，后期仍有较大不确定性。如果限产力度持续严格，螺纹陷入震荡走势，如果限产力度减弱，螺纹将承压下行。
铁矿:供需趋于宽松是大趋势，铁矿长期承压。四季度矿山发运和到港将会大幅增加，而需求因限产常态化持续受到抑制，铁矿供需紧张格局明显缓和，后期铁矿供需进一步宽松。当前国内铁矿供需基本平衡，随着到港量恢复，供应能够满足消费量，港口库存将继续回升。后期关注终端消费带动，钢厂低库存有补库驱动。长期来讲，铁矿供需将会趋于宽松，震荡偏空思路为主，关注需求引领，价格波动节奏跟随螺纹。
基差因素:
昨日上海螺纹市场价格4010，涨50，折盘面价格和2001合约基差 578元。青岛港pb粉640，涨2，折盘面和2001合约基差74。
后期重点关注:
宏观形势及政策，限产政策，国际矿山动态。
操作建议：
螺纹:限产叠加赶工期，螺纹维持强势，沽空需等待库存拐点，短期观望为主。铁矿:弱势震荡为主，节奏跟随螺纹。
煤焦
动力煤：
期货市场：ZC001合约收盘价551.4，跌0.47%。
现货市场：产地方面，整体略有好转，价格小幅回调。港口方面，环渤海港口5500大卡动力煤报价550元/吨左右，5000大卡报价480-485元/吨左右，价格平稳，库存高位震荡。需求方面，18日沿海六大电厂日耗59.12万吨，存煤1685.57万吨，存煤可用天数28.51天。
总结：进口煤限制消息发酵过后，动力煤价格有所回调，北方地区已全面进入取暖季，动力煤需求将逐渐回升，受制于中下游依然维持着较高库存，12月初将进行煤电长协谈判，电厂库存处在高位状态将是煤电长协谈判中电厂的重要筹码，预计本轮反弹高度有限。
后期关注：电厂供耗情况、进口煤管控力度。
能源化工
国际原油
市场热点：
1、美国能源信息署（EIA）周一报告称，预计美国页岩油产量将持续增加。该机构预计美国12月份的页岩油产量将比11月份的产量增加4.9万桶/日，达到913.3万桶/日。。
2、EIA现在预计今年布伦特原油现货价格平均为每桶63.59美元，2020年平均为每桶60.10美元。EIA此前的STEO预测，布伦特原油现货价格在2019年平均为每桶63.37美元，在2020年平均为每桶59.93美元。
3、联合石油数据库JODI：沙特阿拉伯9月国内炼油厂原油产量增加1万桶/日至258.4万桶/日。
市场表现：
美国原油产量可能继续增长，市场等待美中贸易磋商细节，国际油价下跌。周一（11月18日）WTI 2019年12月期货每桶57.05美元跌0.67美元；布伦特2020年1月期货每桶62.44美元跌0.86美元。
总体分析：
整体看，国际原油进入累库周期，美国增产潜力较大，经济数据不佳引发的需求担忧依然存在。长期压力延续，但短期美国钻井平台持续下降，且贸易谈判利好情绪，短期区间走势为主。后期OPEC后期限产执行力度将成为新的变数。
关注重点：
中美贸易战进展、OPEC+限产执行、原油去库存情况、地缘政治
LLDPE市场:
2001价格7090，+15，神华竞拍华北7050，0，基差-40，石化库存74.5万吨，+7。LLDPE市场价格个别涨跌互现，华北个别线性涨20-50元/吨，华南部分线性松动20-50元/吨，其余地区多数稳定。国内LLDPE主流价格在7050-7550元/吨。线性期货低开略有反弹，周初石化多暂稳出厂价格，商家多数稳定报盘，个别小幅涨跌。市场交投谨慎，下游需求平平，成交走量商谈。
PP市场:
2001价格7879，+19，神华竞拍华东8280，-20，基差+401，国内PP现货市场价格部分下调，幅度在50元/吨附近，以拉丝及均聚注塑牌号居多，透明牌号供应趋紧，价格延续高位。华北市场拉丝主流价格在8200-8300元/吨，华东市场拉丝主流价格在8300-8450元/吨，华南市场拉丝主流价格在8350-8500元/吨。
操作建议：
PP平衡表看11月检修高峰继续环比下降，供应逐渐边际恢复，另新增产能中安、巨正源、宝丰预计11月运行越来越顺利，11月看空PP现货，但01PP贴水大不做空。
免责声明：本报告中的信息均来源于已公开的资料，公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价。本报告由西部期货有限公司提供，我公司具有投资咨询业务资格，本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。
