宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指集体收高，再创收盘历史新高。道指涨逾220点，首次站上28000点。联合健康涨逾5%，领涨道指。苹果涨逾1%，再创历史新高。瑞幸咖啡涨逾25%，刷新历史新高。截至收盘，道指涨0.8%报28004.89点，标普500涨0.77%报3120.46点，纳指涨0.73%报8540.83点。上周全周，道指涨1.17%，纳指涨0.77%，标普500指数涨0.89%。标普500指数连续六周上涨，为两年来最长周度连涨。
政策变动：新西兰联储维持基准利率在1%不变，此前市场预期降息25个基点。新西兰联储：利率将需要在更长时间内保持低位，预计2020年第一季度官方现金利率（OCR）跌至0.9%。
经济数据:（1）美国至11月9日当周初请失业金人数为22.5万人，刷新5个月来新高，预期21.5万人，前值21.1万人。美国9月PPI环比增0.4%，刷新3月来新高，预期增0.3%，前值减0.3%。(2) 欧元区第三季度GDP修正值同比增1.2%，预期增1.1%，前值增1.1%。欧元区第三季度季调后就业人数季环比增0.1%，预期增0.2%，前值增0.2%。
其他信息: 美国总统特朗普：将进行大规模、对中等阶层的减税；减税行动将取决于共和党人能否赢得众议院。
国内宏观：
股票市场: 上证指数收跌0.64%报2891.34点，深证成指跌1.01%报9647.99点，创业板指跌1.05%报1674.78点，万得全A跌0.89%。两市成交4011亿元。本周，三大指数均跌超2%。
政策变动：央行上周五开展2000亿元1年期MLF操作，中标利率持平报3.25%。省域内城商行定向降准第二次调整落地，释放长期资金约400亿元。央行上周五不开展逆回购操作。
债券市场: 经济数据回落市场已提前消化，现券期货震荡走弱。国债期货小幅收跌，银行间现券收益率上行1-2bp，资金面整体依旧偏紧，主要回购利率小幅上行。交易员表示，此前市场对疲弱数据已充分预期，短期利好释放一波后，获利了结压力令短线暂调整。
外汇市场: 周五在岸人民币兑美元16:30收盘报7.0121，较上一交易日涨83个基点，本周累计跌237个基点。人民币兑美元中间价调贬8个基点，报7.0091，本周累计调贬146个基点。
经济数据：(1)中国10月社会消费品零售总额同比名义增长7.2%，预期7.9%，前值7.8%。10月规模以上工业增加值同比增长4.7%，预期5.3%，前值5.8%。1-10月固定资产投资（不含农户）同比增长5.2%，预期5.4%，前值5.4%。10月全国城镇调查失业率从9月的5.2%下降到5.1%。(2) 中国1-10月房地产开发投资同比增长10.3%，增速比1-9月回落0.2个百分点。中国1-10月商品房销售面积同比增长0.1%，增速今年以来首次由负转正。
其他信息: 证监会正式启动扩大股票股指期权试点工作，批准上交所、深交所上市沪深300ETF期权，中金所上市沪深300股指期权。上交所拟于2019年12月上市交易沪深300ETF期权合约。此次沪深300股指期权和ETF期权的获批，意味着更多的机构资金在有了更好的对冲工具的情况下，可以从容的进入A股市场，包括社保基金、养老金、保险资金、公募、私募等上万亿资金。
股指期货
近期的调整源于技术压力叠加利空冲击，再融资短期利空市场，但长期利多市场，宏观经济表面有压力，但实际上质量不断提升，市场并不具备进一步大幅下跌的基础。
虽然外部风险有所缓解，但核心矛盾转向国内，通胀预期带来的负面影响可能会维持一段时间，对股指形成压制，预计股指短期偏弱振荡。
整体而言，中美贸易问题缓和，将从中长期修复股指的风险偏好，当前市场的主要矛盾已经从海外转向国内。通胀和宽货币是目前市场更为关注的交易点，贸易摩擦缓和的利多将被通胀上行的利空抵消，股指上行动力受到冲击。本周关注即将出炉的10 月经济数据，若工业增加值等数据继续走弱，则会进一步强化滞胀预期。预计股指近期以偏弱振荡为主，投资者宜暂时观望。
风险提示：11月份国内经济数据大幅不及预期以及中美贸易摩擦再度反复导致的中长期风险偏好持续下降。
交易机会：
期指方面,单边策略短期可轻仓做多,跨品种套利推荐暂时切换为多IH空IC。
股票方面，市场整体偏弱，投资主线围绕“消费基石+先锋科技”，短期以低估消费+5G+金融为主，长期建议多配信息技术、高端制造、5G等科技板块。
黑色金属
行业要闻:
据西本新干线统计，双休日，河北唐山部分钢厂普碳方坯盘整，出厂价格报3410元/吨，周环比上涨100元。全国部分在营业市场建筑钢价拉涨，其中，东北、华北、西南、华中、华东和华南主导钢厂继续涨价，幅度从20元至70元不等，山东、江苏、上海、浙江、广东等地涨幅较大。
综述：宏观逆周期调节加码，消费超预期叠加限产政策严格，高基差持续，螺纹向上强势修复。后期关注高基差修复路径，四季度黑色系最大扰动因素是限产政策力度，限产政策对供给有持续性抑制及阶段性加码的情绪提振作用。供应弹性较大，受利润和限产扰动，整体供应高位。消费端来看，近期下游成交依然较强，有赶工期需求，库存持续去化，但后期消费必然转弱，消费支撑将走弱。关注后期累库，最大扰动是限产力度，采暖季关注限产政策力度对行情的扰动，目前限产较严，后期仍有较大不确定性。如果限产力度持续严格，螺纹陷入震荡走势，如果限产力度减弱，螺纹将继续下行。
铁矿:供需趋于宽松是大趋势，铁矿长期承压。四季度矿山发运和到港将会大幅增加，而需求因限产常态化持续受到抑制，铁矿供需紧张格局明显缓和，后期铁矿供需进一步宽松。当前国内铁矿供需基本平衡，随着到港量恢复，供应能够满足消费量，港口库存将继续回升。后期关注终端消费带动，钢厂低库存以及高基差有支撑。长期来讲，铁矿供需将会趋于宽松，震荡偏空思路为主，关注需求引领，价格波动节奏跟随螺纹。
基差因素:
昨日上海螺纹市场价格3960，涨90，折盘面价格和2001合约基差 537元。青岛港pb粉638，涨13，折盘面和2001合约基差75。
后期重点关注:
宏观形势及政策，限产政策，国际矿山动态。
操作建议：
螺纹:限产叠加赶工期，螺纹维持强势，沽空需等待库存拐点，短期观望为主。铁矿:弱势震荡为主，节奏跟随螺纹。
煤焦
焦炭：
焦钢博弈激烈，钢厂提降，焦化厂提涨。上周五基本面数据有所改善，总库存小幅下降，焦化厂库存微降。从当前时间节点看，随着季节性淡季到来，焦化厂需求下降逐渐成为事实，而供给端下降能否带来相对强弱的逆转，取决于限产力度、去产能政策，目前者两方面均未发力，对于焦炭01我们仍持偏空思路，逢高沽空，底部取决于成本支撑。
焦煤：
高供给和高库存格局，上周五数据仍偏空，煤矿库存累库速率下降，同比仍为正，巨大的库存，让上游面临出货压力。进口，澳煤和蒙煤进口量边际下降，但对高供给影响有限。采暖季到来，下游企业限产成为事实，需求下降。对于焦煤仍持前期观点，驱动向下，估值压力不大，逢高沽空。
动力煤：
10月份全国发电量为5714亿千瓦时，同比增长4.0%，增速比上月放缓0.7个百分点，其中，火电发电量3969亿千瓦时，同比增长5.9%，增速比上月放缓0.1%；水电发电量1074亿千瓦时，下降4.1%，降幅较上月扩大3.0个百分点。
期货市场：ZC001合约收盘价554，跌0.36%。
现货市场：产地方面，整体需求较差，整体跌多涨少。港口方面，受进口煤限制消息的影响，港口市场好转，环渤海港口5500大卡动力煤报价550元/吨左右，5000大卡报价480-485元/吨左右，价格止跌企稳。需求方面，15日沿海六大电厂日耗61.17万吨，存煤1696.38万吨，存煤可用天数27.73天。
总结：动力煤价格企稳反弹，受制于中下游依然维持着较高库存，下游需求有限，冬储拉运进度相对缓慢，市场对冬季用煤需求预期偏悲观，11月中上旬价格维持偏弱走势，年底将进行煤电长协谈判，电厂库存处在高位状态将是煤电长协谈判中电厂的重要筹码，预计本轮反弹高度有限。
后期关注：电厂供耗情况、进口煤管控力度。
能源化工
国际原油
市场热点：
1、沙特阿美CEO：沙特阿美仍致力于原油制化工产品联合项目。
2、美国商品期货交易委员会（CFTC）：截至11月12日当周，投机者将WTI原油期货净多头持仓增加39995手至169386手合约。
3、贝克休斯：美国石油钻井数量连续四周下滑。
市场表现：
美国石油钻井数量连续四周下降，美中贸易磋商继续释放积极信号，国际油价上涨。周五（11月15日）WTI 2019年12月期货每桶57.72美元涨0.95美元；布伦特2020年1月期货每桶63.30美元涨1.02美元。中国SC原油期货主力合约2001涨0.5至455.3元/桶。
总体分析：
整体看，国际原油进入累库周期，经济数据不佳引发的需求担忧依然存在。长期压力延续，但短期美国钻井平台持续下降，且贸易谈判利好情绪，短期区间走势为主。后期OPEC后期限产执行力度将成为新的变数。
关注重点：
中美贸易战进展、OPEC+限产执行、原油去库存情况、地缘政治
LLDPE市场:
2001价格7075，-10，神华竞拍华北7050，-50，基差-25，石化库存67.5万吨，-0.5。LLDPE市场价格部分走软，华北部分线性跌20-50元/吨，华东部分线性跌30-50元/吨，华南部分线性跌50元/吨，国内LLDPE主流价格在7000-7600元/吨。线性期货高开下行，然石化继续下调出厂价，挫伤业者交投信心，持货商跟跌报盘出货，终端工厂接货意向欠佳，现货市场成交清淡。
PP市场:
2001价格7860，-94，神华竞拍华东8380，-20，基差+520，国内PP市场延续弱势整理，局部部分牌号仍有下滑，幅度30-50元/吨。华北市场拉丝主流价格在8250-8300元/吨，华东市场拉丝主流价格在8350-8500元/吨，华南市场拉丝主流价格在8430-8550元/吨。
操作建议：
PP平衡表看11月检修高峰继续环比下降，供应逐渐边际恢复，另新增产能中安、巨正源、宝丰预计11月运行越来越顺利，11月看空PP现货，但01PP贴水大不做空。
农产品
市场点评：
上周五CBOT大豆延续震荡，美国新季大豆上市令市场承压但中美经贸前景提供支撑。上周五连豆粕盘中出现较大跌幅，沿海现货报价多数下调，工厂库存持续下降，但市场担忧需求较差，豆粕短期承压。上周五连豆油出现较大跌幅，港口现货报价跟盘下调，前期冲高后市场存在调整需求。
核心观点：
豆粕：需求担忧施压，豆粕短期偏弱。
豆油：前期冲高后短期出现调整。
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