宏观经济
国际宏观：
股票数据：美股尾盘拉升，道指收涨逾110点，标普500指数再创收盘新高。强生涨近3%，领涨道指。苹果微涨0.01%。美联储如期降息25个基点。美联储主席鲍威尔称目前的货币政策是合适的。截至收盘，道指涨0.43%报27186.69点，标普500涨0.33%报3046.77点，纳指涨0.33%报8303.98点。
政策变动：(1)美联储宣布降息25个基点，将基准利率范围下调至1.50%-1.75%，为年内第三次降息，符合市场预期。美联储同时还暗示放松政策的举措可能接近停顿。美联储重申经济前景仍存在不确定性，劳动力市场强劲，经济增长温和，消费一直强劲增长，但商业投资和出口“依然疲软”。美联储重申购买国库券的计划，指出通胀低于2%，预期基本持平；美联储还将贴现率下调25个基点至2.25%。美联储在政策声明中删除了政策制定者将“采取适当行动”以维持经济扩张的措辞。(2) 巴西央行周三降息50个基点至5%，为年内第三次降息，符合市场预期。此前已经有美联储、科威特央行、阿联酋央行、巴林央行、沙特央行五家央行采取降息行动。(3) 加拿大央行：将利率维持在1.75%不变，符合市场预期；将2019年三季度GDP增速预期从1.5%下调至1.3%，预计四季度GDP增速为1.3%；将2020年增速预期从1.9%下调至1.7%，将2021年增速预期从2%下调至1.8%；贸易冲突限制了企业投资和经济增速。
经济数据:（1）美国第三季度实际GDP年化季环比初值升1.9%，预期1.6%，前值2%；三季度GDP平减指数初值1.7%，预期1.9%，前值2.4%。（2）美国第三季度PCE物价指数年化初值季环比增1.5%，预期增2%，前值增2.4%；核心PCE物价指数年化初值季环比增2.2%，预期增2.1%，前值增1.9%。
其他信息: 美联储主席鲍威尔：当前货币政策的立场可能仍然是合适的，如果前景发生实质改变我们将继续作出回应；目前没有考虑加息，未来当时机合适时，将有时间来加息；在加息前需要通胀大幅走高；国库券购买纯粹是技术性措施，（重申）不应当把这视作是量化宽松（QE）；没有看到任何通胀大幅上升的风险；希望锚定通胀预期，并让其与2%的通胀目标相一致。
国内宏观：
股票市场: A股延续震荡走低，上证指数收跌0.5%报2939.32点；深证成指跌0.66%；创业板指跌0.15%。两市成交4673亿元，较上日缩量明显。区块链概念股严重分化，暴风集团等近10股跌停。次新股板块低迷，上市次日的麒盛科技、渝农商行均跌停，科创板次新股申联生物、海尔生物跌超10%。
政策变动：据中国经营报，证监会围绕减持规则正在开展研究工作，主要是“三严格”、“两适度”。“三严格”包括继续保持对控股股东、实际控制人、董监高的减持严格限制，继续严格预披露制度，从严打击减持过程中的内幕交易等违法违规行为。“两适度”则为适度放松参与再融资、IPO前投资的创投基金，私募基金及社保基金的限制，适度放松协议转让限制。
债券市场: 现券期货弱势未改，国债期货明显收跌，10年期主力合约跌0.32%，盘中最大跌幅0.45%；银行间现券走势分化，长端表现好于短端，国债表现好于国开；银行间市场资金面仍偏宽松，隔夜回购利率持续下滑，跨月的七天价格波动有限。交易员称，贸易谈判预期改善，近期猪肉价格及通胀预期继续走强，此外每季度应进行的TMFL至今无踪影，债市情绪承压。
外汇市场: 周三在岸人民币兑美元16:30收盘报7.0584，较上一交易日涨53个基点。人民币兑美元中间价调升35个基点，报7.0582，为两连升。
经济数据：商务部：前三季度全国农村网络零售额达1.2万亿元，同比增长19.7%，增速高于全国2.9个百分点；全国农产品网络零售额2824.7亿元，同比增长26.4%。
其他信息: 国家税务总局透露，今年前三季度全国累计新增减税降费17834亿元，其中新增减税15109亿元，新增社保费降费2725亿元。
股指期货
国际来看,美联储宣布降息25个基点，将基准利率范围下调至1.50%-1.75%，为年内第三次降息，符合市场预期。美联储同时还暗示放松政策的举措可能接近停顿。巴西央行周三降息50个基点至5%，为年内第三次降息，符合市场预期。此前已经有美联储、科威特央行、阿联酋央行、巴林央行、沙特央行五家央行采取降息行动，全球依然处于降息周期中。预计2020年全球经济将出现一定程度的改善。
国内来看，三季度GDP创历史新低，经济下行压力进一步加大。虽然四季度逆周期调节政策的必要性有所增强，但考虑到CPI的压力，预计未来货币政策空间或有限。中央政治局会议召开在即，短期市场进入政策的观察期，股指整体难有大的方向，后市将逐步由震荡偏强转为震荡偏弱运行。
值得注意的是，今年以来上市公司主要股东和高管纷纷推出减持计划，产业资本持续呈净减持状态。截至10月22日，今年A股产业资本净减3225.62亿元，已连续9个月净减持，自10月以来，两市共有164家公司发布了261份减持计划，合计最高减持 27.2 亿股，估算减持市值277.09亿元。对市场信心造成较大影响。
中长期看，A股将以时间换空间方式，不断消化基本面利空，反复振荡筑底，夯实底部结构。从而为今后长期慢牛奠定坚实基础。
风险提示：10月份国内经济数据大幅不及预期以及中美贸易摩擦再度反复导致的中长期风险偏好持续下降。
交易机会：
期指方面,单边策略短期可轻仓做多,跨品种套利推荐暂时切换为多IH空IC。
股票方面，市场整体偏弱，投资主线围绕“消费基石+先锋科技”，短期以低估消费+5G+金融为主，长期建议多配信息技术、高端制造、5G等科技板块。
黑色金属
行业要闻:
唐山市政府发布《关于启动重污染天气Ⅱ级应急响应的通知》，决定自2019年10月31日8时，全市启动重污染天气Ⅱ级应急响应。钢铁行业：绩效评价等级为B级的，烧结机、球团设备停产，如预警时间超过120小时，之后时段停产50%（含）以上，以生产线计；焦化企业：绩效评价为B、C级的，焦炉延长出焦时间至36小时。
综述：唐山再出限产政策，螺纹应声拉涨，持续性关注执行力度。当前螺纹价格面临着宏观面基本面的悲观预期和高基差的博弈，后期关注高基差修复路径。四季度黑色系最大扰动因素是限产政策力度，限产政策对供给有持续性抑制及阶段性加码的情绪提振作用。供应弹性较大，受利润和限产扰动，整体供应高位。消费端来看，国庆后下游成交减弱，银十基本落空。目前社库继续去化，现货市场仍然偏强，关注后期累库。11，12月消费走弱，行情逻辑转向供给端，最大扰动是限产力度，采暖季关注限产政策力度对行情的扰动，具有较大不确定性。后期供需趋于宽松，行情易跌难涨，震荡偏空思路，目前关注高基差的支撑，反弹沽空思路不变。
铁矿:供需趋于宽松是大趋势，铁矿长期承压。四季度矿山发运和到港将会大幅增加，而需求因限产常态化持续受到抑制，铁矿供需紧张格局明显缓和，后期铁矿供需进一步宽松。当前国内铁矿供需基本平衡，随着到港量恢复，供应能够满足消费量，港口库存将继续回升。后期关注终端消费带动，钢厂低库存以及高基差有支撑。长期来讲，铁矿供需将会趋于宽松，震荡偏空思路为主，关注需求引领，价格波动节奏跟随螺纹。
基差因素:
昨日上海螺纹市场价格3710，涨10，折盘面价格和2001合约基差 452元。青岛港pb粉675，跌2，折盘面和2001合约基差121。
后期重点关注:
宏观形势，库存变动，限产政策，国际矿山动态。
操作建议：
螺纹:高基差提振，等待逢高沽空思路，警惕限产对情绪扰动，把握节奏。铁矿:逢高沽空为主。
煤焦
焦炭
当前生铁主产区-河北限产严格，无论对钢厂还是焦化厂而言，生产都受到严格的限制。焦炭的主产地-山西限产行为相对宽松，产能利用率较高。本月，产地焦炭准一下降50元/吨，港口准一库提价下降120元/吨。秋冬季限产禁止一刀切行为，我们预估河北地区企业限产力度依然会高于山西，焦炭难改宽松格局。库存来看，销区内焦化厂焦炭出货不畅，累库，港口库存小幅下降，钢厂焦炭库存稳中偏高，补货便捷，随叫随到，总库存高，供给压力大。从估值来看，焦企微利，现货估值中性，01不断走弱，基差走强。驱动向下，估值中性，旺季难旺，逢高沽空。
焦煤
国庆后，煤矿陆续复产，焦化厂也逐步复产，但河北和山西部分地区焦化厂依然执行限产，需求释放有限，焦煤供需略宽松，总库存继续增长。从库存来看，煤矿库存不断累积，蒙煤库存偏高，港口库存创新高，焦化厂和钢厂的炼焦煤库存中等偏高，补库便捷，随叫随到。本月，CCI柳林低硫主焦煤下降100元/吨，CCI柳林高硫主焦煤下降10元/吨，高硫肥煤下降30元/吨，沙河驿蒙煤下降20元/吨。从估值角度看，煤企利润较前期下降100元左右，煤矿利润仍然很高，现货高估。由于煤矿话语权强，价格下降速度慢，下降幅度有限。01基差较高，估值上看，01压力不大。驱动向下，估值中性，旺季难旺，逢高沽空。
动力煤：
期货市场：ZC001合约收盘价556.6，涨0.07%。
现货市场：产地方面，环保检查严格，不允许露天存煤，供给充足。港口方面，环渤海港口库存高位，5500大卡动力煤报价568元/吨左右，5000大卡报价495元/吨左右，成交清淡,在指数价格上减价销售。需求方面，30日沿海六大电厂日耗57.87万吨，存煤1654.92万吨，存煤可用天数28.6天。
总结：受进口煤限制传闻的影响，盘面小幅反弹，但并未进一步发酵，盘面继续下跌。港口及下游电厂依然维持着较高库存，供强需弱格局无明显改观，疏港去库缓慢，煤炭生产和贸易企业的销售压力明显增大。供应逐渐宽松，坑口价格开始松动、进口煤补充、高库存对市场有制约，预计在冬储拉运以及寒冬到来之前，煤炭需求及市场煤交易冷清情况难以改观，11月中旬以前价格维持偏弱走势。
后期关注：电厂补库情况、进口煤管控力度。
能源化工
市场热点：
1、美国至10月25日当周EIA原油库存+570.2万桶，预期+49.4万桶，前值-169.9万桶。美国10月25日当周EIA汽油库存-303.7万桶，预期-230万桶，前值-310.7万桶。美国10月25日当周EIA库欣地区原油库存157.2万桶，前值150.6万桶。
2.美国联邦公开市场委员会（FOMC）在此次会议上决定将其基准利率下调25个基点至1.5%到1.75%的目标区间，符合市场广泛预期。
市场表现：
美国商业原油库存增长，全球经济放缓拖累需求预期，国际油价下跌。周三（10月30日）WTI 2019年12月期货每桶55.06美元跌0.48美元；布伦特2019年12月期货每桶60.61美元跌0.98美元。中国SC原油期货主力合约1912跌4.1至450.1元/桶。
总体分析：
整体看，国际原油进入累库周期，各大机构最新报告上调美国产量预测，经济数据不佳引发的需求担忧依然存在。长期压力延续，后期OPEC后期限产执行力度将成为新的变数。
关注重点：
中美贸易战进展、OPEC+限产执行、原油去库存情况、地缘政治
LLDPE市场:
2001价格7270，0，神华竞拍华北7250，0，基差-20，石化库存67.5万吨，-1.5。LLDPE市场价格部分松动，华北个别线性跌20-30元/吨；华东个别线性跌20-30元/吨；LLDPE主流价格在7230-7750元/吨。临近月底，市场交易活动清淡，商家出货缓慢，部分随行小幅让利。然终端需求改观不大，随用随拿为主。
PP市场:
2001价格7975，+2，神华竞拍华东8460，+10，基差+485，国内PP市场小幅偏弱整理，场内部分价格仍有下调，幅度在30-50元/吨左右。华北市场拉丝主流价格在8350-8400元/吨，华东市场拉丝主流价格在8500-8700元/吨，华南市场拉丝主流价格在8550-8850元/吨。
操作建议
PP平衡表看10月检修高峰即将过去，供应逐渐边际恢复，另新增产能中安和巨正源预计10月运行越来越顺利，10月看空PP现货，但01PP贴水大不做空。
农产品
市场点评：
隔夜CBOT大豆小幅收低，美国大豆收获期天气担忧及中国采购美豆仍支撑市场。昨天连豆粕延续震荡，沿海现货报价部分调整，过去几周工厂库存持续下降，市场预期需求逐渐回稳。昨天连豆油强劲反弹，港口现货报价大幅上调，外围市场走势提振下豆油呈偏强走势。
核心观点：
豆粕：需求预期回稳，豆粕走势偏强。
豆油：外围市场提振，豆油走势偏强。
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