宏观经济
国际宏观：
股票数据：美股小幅收跌，道指跌近40点，盘中一度涨逾百点。约翰逊脱欧快速通过时间表被否决，推迟脱欧几成定局。科技股普跌，奈飞跌超4%，苹果跌0.23%。道指成份股旅行者集团收盘重挫8.28%，麦当劳下跌5.06%，拖累道指。截至收盘，道指跌0.15%报26788.1点，标普500跌0.36%报2995.99点，纳指跌0.72%报8104.3点。
政策变动：瑞士信贷正式宣布，将开始对存款超过200万瑞郎的账户收取费用，成为最新一家将负利率转嫁给客户的瑞士银行。
经济数据:（1）美国9月PPI同比增1.4%，预期增1.8%，前值增1.8%；环比减0.3%，创8个月来最大跌幅，预期增0.1%，前值增0.1%。美国9月NFIB小型企业信心指数为101.8，预期为102，前值为103.1。（2）美国9月成屋销售总数年化538万户，预期545万户，前值由549万户修正为550万户。美国10月里奇蒙德联储制造业指数8，预期-7，前值-9。
其他信息: 英国首相约翰逊快速通过的脱欧法案动议被否，这意味着月底顺利“脱欧”的计划落空。在周二的脱欧协议法案关键投票中，议员们虽然支持脱欧法案，但是没有通过3天内立法的时间表。约翰逊之后确认将暂停脱欧协议法案立法，等待欧盟消息。约翰逊也表示自己不愿延期脱欧，将会继续和欧盟领导人进行讨论。
国内宏观：
股票市场: 上证指数收盘报2954.38点，涨0.50%；深成指报9642.09点，涨0.93%；创业板指报1666.87点，涨1.36%。万得全A涨0.73%，两市成交额3570亿元，较上一交易日缩量131亿元。盘面上，软件板块持续走强，同有科技等多股涨停。
政策变动：(1)美商务部日前发布公告，称将自10月31日起对中国3000亿美元加征关税清单产品启动排除程序。如果排除申请得到批准，自2019年9月1日起已经加征的关税可以追溯返还。(2) 广东房贷利率加点下限确定：广东地区（深圳以外）根据央行规定的最低下限执行。
债券市场: 国内现券期债持续疲弱，国债期货窄幅震荡收盘涨跌不一，银行间现券收益率变动幅度不足1bp；央行公开市场巨量净投放，银行间市场资金紧势并未完全缓解，隔夜回购加权利率续涨超过10bp至2.80%附近。交易员称，资金面紧势未改压制人气，此外中美谈判前景乐观，美债持续走弱，叠加债券基金审批收紧消息，偏空氛围暂难好转。
外汇市场: 在岸人民币兑美元16:30收盘报7.0817，较上一交易日跌139个基点。人民币兑美元中间价调升12个基点，报7.0668。
经济数据：(1) 中国前三季度GDP同比增6.2%，预期6.3%，上半年增速为6.3%。分季度看，一季度增6.4%；二季度增长6.2%；三季度增6.0%，预期6.1%。(2) 中国9月规模以上工业增加值同比增5.8%，创三个月最高，预期5.2%，前值4.4%。1-9月规模以上工业增加值同比增速为5.6%。(3) 中国9月社会消费品零售总额同比增速升至7.8%，为近三个月最高。1-9月增速为8.2%。(4) 中国1-9月全国固定资产投资（不含农户）同比增长5.4%，预期5.5%，增速比1-8月回落0.1个百分点。其中，民间固定资产投资同比增长4.7%，增速回落0.2个百分点。（5）房地产多项数据回暖。前三季度全国房地产开发投资同比增10.5%，与1—8月份持平，为连续4个月下滑之后首次止跌。同期，房地产开发企业到位资金同比增速升至7.1%，为连续4个月回落之后首次上升。此外，9月份房地产开发景气指数为101.08，比8月份提高0.14点。
其他信息: 最高人民法院、最高人民检察院、公安部、司法部联合印发《关于办理非法放贷刑事案件若干问题的意见》，明确有关非法放贷认定标准，实际年化利率超36%涉刑事责任，违法发放贷款以非法经营罪定罪处罚，自10月21日起生效施行。
股指期货
10月10日至11日新一轮中美经贸高级别磋商取得实质性进展，且双方同意共同朝最终达成协议的方向努力。这一结果落实了近期中美经贸问题转向缓和的各种迹象和市场预期，令市场情绪得到较大提振，乐观情绪继续上升，避险情绪下降。然而随着利好的逐步兑现，上周二开始市场持续回落，各大指数均已向下回补上周一的跳空缺口。
整体来看，三季度GDP创历史新低，经济下行压力进一步加大。虽然四季度逆周期调节政策的必要性有所增强，但考虑到CPI的压力，预计未来货币政策空间或有限。中央政治局会议召开在即，短期市场进入政策的观察期，股指整体难有大的方向，后市将逐步震荡偏弱运行。
中长期看，A股将以时间换空间方式，不断消化基本面利空，反复振荡筑底，夯实底部结构。从而为今后长期慢牛奠定坚实基础。
风险提示：10月份国内经济数据大幅不及预期以及中美贸易摩擦再度反复导致的中长期风险偏好持续下降。
交易机会：
期指方面,单边策略短期可轻仓做多,跨品种套利推荐暂时切换为多IH空IC。
股票方面，市场整体偏弱，投资主线围绕“消费基石+先锋科技”，短期以低估消费+5G+金融为主，长期建议多配信息技术、高端制造、5G等科技板块。
黑色金属
行业要闻:
据商务部监测，上周（10月14日至20日）全国生产资料市场价格比前一周下降0.4%，钢材价格小幅走低。其中高速线材、螺纹钢、热轧带钢、槽钢价格分别为每吨4092元、3978元、4039元和4073元，分别下降0.5%、0.5%、0.4%和0.3%。
综述：四季度黑色系最大扰动因素是限产政策力度，限产政策对供给有阶段性抑制及情绪提振作用。供应弹性较大，受利润和限产扰动。消费端来看，国庆后下游成交减弱，消费预期悲观。目前库存压力不大，基差高位，关注对行情的支撑。10月看消费，11，12月看限产，采暖季关注限产政策力度对行情的扰动，具有较大不确定性。后期行情易跌难涨，震荡偏空思路，目前关注高基差的支撑，反弹沽空思路不变。
铁矿:后期限产力度是最大扰动因素。目前来看全球铁矿供应在逐渐恢复，钢厂需求因限产表现较弱，铁矿供需紧张格局明显缓和，后期铁矿供需进一步宽松。当前国内铁矿供需基本平衡，随着到港量恢复，供应能够满足消费量，港口库存将继续回升。后期关注终端消费带动，钢厂低库存以及高基差有支撑。长期来讲，铁矿供需将会趋于宽松，震荡偏空思路为主，关注需求引领，价格波动节奏跟随螺纹。
基差因素:
昨日上海螺纹市场价格3650，稳，折盘面价格和2001合约基差 445元。青岛港pb粉674，跌3，折盘面和2001合约基差127。
后期重点关注:
宏观形势，库存变动，限产政策，国际矿山动态。
操作建议：
螺纹:逢高沽空思路，警惕限产对情绪扰动，把握节奏。铁矿:逢高沽空为主，警惕高基差支撑，正套可参与。
煤焦
焦炭
上周，钢厂提降50元/吨，部分焦化厂落实。
大庆后，焦化厂和钢厂陆续复产，供需回升，但河北地区钢厂依然执行严格限产，焦炭需求释放有限，焦炭供需不容乐观。从库存来看，总库存高位有回来趋势，焦化厂库存继续增长，钢厂和港口库存稳定。从估值来看，焦企微利，01不断走弱，基差走强。驱动向下，估值中性，旺季难旺，逢高沽空。
焦煤
上周，国内煤炭价格再次下调，蒙煤价格下降，澳煤价格反弹。
产地煤矿陆续复产，蒙煤通关量回升到千车之上，焦化厂也逐步复产，但河北和山西部分地区依然执行限产，需求释放有限，焦煤供需不容乐观。从库存来看，煤矿库存增长，蒙煤库存偏高，价格下降，港口库存高位回升，实际可用库存小幅下降，焦化厂增长，钢厂稳定。从估值角度看，国内煤矿利润依然很高，现货价格不断下跌来修复，01下跌，蒙煤基差走强，澳煤基差为负，01依旧有压力。驱动向下，估值向下，旺季难旺，逢高沽空
动力煤：
国家统计局发布消息显示，2019年9月份全国绝对发电量5908亿千瓦时，同比增长4.7%；其中，全国火力绝对发电量4150亿千瓦时，同比增长6%；水力绝对发电量1130亿千瓦时，同比下降1.1%。从环比来看，9月份全国发电量环比减少774亿千瓦时，下降11.58%；火电发电量环比减少579亿千瓦时，下降12.24%；水力发电量环比减少165亿千瓦时，下降12.74%。2019年1-9月份全国绝对发电量52967亿千瓦时，同比增长3%，增速较1-8月扩大0.2个百分点。
期货市场：ZC001合约收盘价558.8，持平。
现货市场：港口方面，环渤海港口库存高位，5500大卡动力煤报价570-580元/吨左右，5000大卡报价500-510元/吨左右，成交清淡,价格小幅下跌。需求方面，22日沿海六大电厂日耗58.55万吨，日耗下降，存煤1605.49万吨，存煤可用天数27.42天。
总结：近期盘面弱势震荡。港口及下游电厂依然维持着较高库存，供强需弱格局无明显改观，疏港去库缓慢，煤炭生产和贸易企业的销售压力明显增大。供应逐渐宽松，坑口价格开始松动、进口煤补充、高库存对市场有制约，近期煤价依然以弱势运行为主。
后期关注：电厂补库情况、产地安检力度、进口煤管控力度。
能源化工
市场热点：
1、高盛：将2020年原油需求增速前景从140万桶/日下调至130万桶/日。
2、美国石油协会(API)公布的数据显示，美国截至10月18日当周API原油库存增加445万桶，预期增加172.5万桶；汽油库存减少70.2万桶；精炼油库存减少350万桶；数据公布后，美油短线快速走低后再度拉起，收报54.32美元/桶，涨幅1.51%。
市场表现：
美中贸易磋商释放积极信号，加之OPEC可能在12月会议上做出进一步减产的决定，国际油价反弹。周二（10月22日）WTI 2019年11月期货每桶54.16美元涨0.85美元；布伦特2019年12月期货每桶59.70美元涨0.74美元。中国SC原油期货主力合约1912跌1.6至444元/桶。
总体分析：
基本面整体偏弱，国际原油进入累库存周期，各大机构最新报告上调美国产量预测，但下调欧佩克产量预估，经济数据不佳引发的需求担忧依然存在。长期压力延续，OPEC后期限产执行力或有变数，美国增产潜力释放，经济增长疲软或逐步兑现等因素都将限制油价高度。
关注重点：
中美贸易战进展、OPEC+限产执行、原油去库存情况、地缘政治
LLDPE市场:
2001价格7260，+5，神华竞拍华北7200，-50，基差-60，石化库存76万吨，-1.5。LLDPE市场价格部分跌，华北部分线性跌50-70元/吨，华东部分线性松动30元/吨，华南个别线性跌50元/吨，LLDPE主流价格在7150-7750元/吨。期货延续走弱，部分石化继续降价，商家心态欠佳，部分随行跟跌。下游需求跟进缓慢，实盘成交商谈。
PP市场:
2001价格8044，+14，神华竞拍华东8570，-70，基差+526，国内PP市场弱势整理，幅度在50元/吨左右。华北市场拉丝主流价格在8450-8550元/吨，华东市场拉丝主流价格在8600-8750元/吨，华南市场拉丝主流价格在8700-8950元/吨。
操作建议：
PP平衡表看10月检修高峰即将过去，供应逐渐边际恢复，另新增产能中安和巨正源预计10月运行越来越顺利，10月看空PP现货，但01PP贴水大不做空。
农产品
市场点评：
隔夜CBOT大豆盘中冲高，美国大豆收获期天气担忧及中国采购美豆支撑市场。昨天连豆粕高位震荡，沿海现货报价部分调整，过去几周工厂库存持续下降，且市场预期需求逐渐回稳。昨天连豆油震荡偏弱，港口现货报价多数下调，外围市场偏强走势提振下豆油逐渐回稳。
核心观点：
豆粕：需求预期回稳，豆粕走势偏强。
豆油：外围市场偏强，豆油逐渐回稳。
免责声明：本报告中的信息均来源于已公开的资料，公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价。本报告由西部期货有限公司提供，我公司具有投资咨询业务资格，本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。
