宏观经济
国际宏观：
股票数据：美股小幅收跌，道指跌0.08%，标普500指数跌0.2%，纳指跌0.3%。蔚来汽车跌近6%，与浙江省吴兴区融资洽谈停止。石油股领跌道指，埃克森美孚跌1.7%，雪佛龙跌1%。截至收盘，道指跌0.08%报27001.98点，标普500跌0.2%报2989.69点，纳指跌0.3%报8124.18点。美国9月零售销售数据意外下滑。
政策变动：韩国央行下调关键利率25个基点至1.25%，为年内第二次降息，符合市场预期。韩国央行声明：已两次降息并不意味着不会进一步降息，仍有采取政策行动的空间，当前不考虑QE和其他选项。韩国央行行长李柱烈：两名委员认为应该保持利率不变；明年的经济增速将高于今年。
经济数据:（1）美国9月PPI同比增1.4%，预期增1.8%，前值增1.8%；环比减0.3%，创8个月来最大跌幅，预期增0.1%，前值增0.1%。美国9月NFIB小型企业信心指数为101.8，预期为102，前值为103.1。（2）中国物流与采购联合会：9月份全球制造业采购经理指数为48.7%，环比下降0.6个百分点，连续6个月环比下降，持续3个月运行在50%以下；美洲、欧洲制造业采购经理指数均创出年内新低，亚洲制造业走势稳定。
其他信息: 美联储褐皮书：商界认为美国经济继续扩张，但许多企业已经下调对前景的预估；虽然家庭开支仍然稳健，但制造业持续下滑；贸易关系紧张和全球经济增速放缓拖累美国经济活动；贷款量温和增长，但美国农业的情况恶化；住房市场几无变化；汽车行业的罢工影响有限。
国内宏观：
股票市场: 上证综指3000点得而复失，收跌0.41%，报2978.71点；深成指跌0.31%，报9642.06点；创业板指跌0.27%，报1656.37点。万得全A跌0.44%，两市成交额4235亿元，较上一交易日缩量近400亿。盘面上，白酒、银行股回调，贵州茅台跌超3%，青农商行、平安银行跌近3%；海运、燃气概念股纷纷走低。
政策变动：国务院常务会议要求落实落细减税降费政策，确保制造业等主要行业税负明显降低、建筑业和交通运输业等行业税负有所降低、其他行业税负只减不增；要进一步治理违规涉企收费，严控政府部门一般性支出；研究进一步推改革、促发展、增就业措施，聚焦鼓励创业创新，研究对制造业重点行业加大研发费用加计扣除比例。
债券市场: MLF意外操作但利率未变打压多头，现券期货震荡走弱。国债期货全线小幅收跌，10年期主力合约跌0.06%，5年期主力合约跌0.02%，2年期主力合约跌0.01%。银行间现券收益率小幅上行，幅度不足1bp；资金面收敛趋势缓解，主要回购利率高开后走低。
外汇市场：在岸人民币兑美元16:30收盘报7.1030，较上一交易日跌252个基点。人民币兑美元中间价调贬38个基点，报7.0746，创9月12日以来最低。
经济数据：(1) 中国9月CPI同比上涨3%，创2013年11月以来最大涨幅，预期2.8%，前值2.8%；9月PPI同比下降1.2%，创2016年7月以来最大降幅，预期降1.3%，前值降0.8%。(2) 中国9月M2同比增8.4%，预期和前值均为8.2%。9月新增人民币贷款1.69万亿元，预期增1.42万亿元，前值增1.21万亿元。9月份社会融资规模增量为2.27万亿元，预期1.8万亿元，前值1.98万亿元，9月起将“交易所企业ABS”纳入社融“企业债券”指标。
其他信息: 新一轮中美经贸高级别磋商在华盛顿结束。双方在两国元首重要共识指导下，就共同关心的经贸问题进行了坦诚、高效、建设性的讨论。双方在农业、知识产权保护、汇率、金融服务、扩大贸易合作、技术转让、争端解决等领域取得实质性进展。双方讨论了后续磋商安排，同意共同朝最终达成协议的方向努力。
股指期货
国庆节后首个交易日，股指冲高回落，延续节前弱势。节前公布的 9 月制造业 PMI 为 49.8，较上月小幅回升，但仍低于荣枯线，后续重点关注10月中公布的经济数据。
10月10日至11日新一轮中美经贸高级别磋商取得实质性进展，且双方同意共同朝最终达成协议的方向努力。这一结果落实了近期中美经贸问题转向缓和的各种迹象和市场预期，令市场情绪得到较大提振，乐观情绪继续上升，避险情绪下降。市场多头情绪得到较大程度的催化，预计短期反弹会持续。
中长期看，A股将以时间换空间方式，不断消化基本面利空，反复振荡筑底，夯实底部结构。从而为今后长期慢牛奠定坚实基础。
风险提示：9月份国内经济数据大幅不及预期以及中美贸易摩擦再度反复导致的中长期风险偏好持续下降。
交易机会：
期指方面,单边策略短期可轻仓做多,跨品种套利推荐暂时切换为多IH空IC。
股票方面，市场整体偏弱，投资主线围绕“消费基石+先锋科技”，短期以低估消费+5G+金融为主，长期建议多配信息技术、高端制造、5G等科技板块。
黑色金属
行业要闻: 《方案》要求京津冀及周边地区秋冬季期间(2019年10月1日至2020年3月31日)PM2.5平均浓度同比下降4%，重度及以上污染天数同比减少6%。2019年12月底前，天津市关停荣程钢铁588立方米高炉1台；河北省压减退出钢铁产能1400万吨、焦炭产能300万吨、水泥产能100万吨、平板玻璃产能660万重量箱；山西省压减钢铁产能175万吨，关停淘汰焦炭产能1000万吨；山东省压减焦化产能1031万吨。河北省加快压减1000立方米以下炼钢用生铁高炉和100吨以下转炉。
综述：四季度黑色系最大扰动因素是限产政策力度。充足的产能和利润驱动钢厂有较高生产意愿，而限产政策对供给有阶段性抑制及情绪提振作用，供应弹性较大，受利润和限产扰动。消费端来看，国庆后下游成交减弱，消费预期悲观。目前库存压力不大，基差高位，关注对行情的支撑。10月看消费，11，12月看限产，采暖季关注限产政策力度对行情的扰动，具有较大不确定性。后期行情易跌难涨，震荡偏空思路。
铁矿:后期限产力度是最大扰动因素。目前来看全球铁矿供应在逐渐恢复，钢厂需求因限产表现较弱，铁矿供需紧张格局明显缓和，后期铁矿供需进一步宽松。当前国内铁矿供需基本平衡，随着到港量恢复，供应能够满足消费量，港口库存将继续回升。后期关注终端消费带动，钢厂低库存以及高基差有支撑。长期来讲，铁矿供需将会趋于宽松，震荡偏空思路为主，关注需求引领，价格波动节奏跟随螺纹。
基差因素:
昨日上海螺纹市场价格3710，跌20，折盘面价格和2001合约基差 533元。青岛港pb粉699，跌23，折盘面和2001合约基差150。
后期重点关注:
宏观形势，库存变动，限产政策，国际矿山动态。
操作建议：
螺纹:震荡偏空思路，警惕限产对情绪扰动，把握节奏。铁矿:震荡偏空为主，警惕反抽，高基差支撑正套可参与。
煤焦
现货价格:
京唐港澳主焦煤，1430（0）；京唐港山西主焦煤，1550吨（-30）；天津港澳洲主焦煤，1360元/吨（0）；甘其毛道主焦，1060（0）；连云港山西主焦煤，1650元/吨（-30）；天津港蒙古主焦煤，1450元/吨（0）。
天津港一级焦，2100元/吨（0）；天津港准一焦，2100（0）；连云港一级焦，2140元/吨（0）；日照港准一，2000元/吨(0)。
期货价格:
JM1909合约收盘价是1217。天津港蒙煤基差233（+25），澳洲中挥发硬焦煤基差-70.1（+39.8）。
J2001合约收盘价是1777。天津港准一级焦基差351.9（+32.5），日照港准一级焦基差345.4（+32.5）。
焦炭
驱动向下，估值中性，逢高做空。
后期：10-11月，河北地区高炉普遍限产50%，焦炭需求受到影响；11月后，成材淡季，限产&钢厂利润差主动检修，焦炭需求也有限。供给端，山西省16家焦企停产处理&山东去产能事件，对供给的影响小。后期基本面仍维持“宽松，库存增”格局。
关注：钢厂限产政策；去产能政策带来的情绪影响；亏损带来的自发减产；进口煤政策影响。
焦煤
供需宽松，高库存。驱动向下，01估值压力小，逢高沽空。
后期：焦煤产量小幅上升，进口量较小，有效供给量小幅上升；限产、去产能及薄利状态下，需求难以大幅释放。供需小幅宽松（或平衡），可用库存回升（或稳定）。后期基本面仍维持弱势格局。
关注：焦化厂限产政策；进口煤政策；冬储情况
动力煤：
期货市场：ZC001合约收盘价557，跌0.36%。
现货市场：海关总署14日公布的数据显示，9月进口煤炭3028.8万吨，同比增加20.5%，环比减少266.4万吨，下降8.08%。港口方面，环渤海港口库存上升，5500大卡动力煤报价580元/吨左右，5000大卡报价505-515元/吨左右，成交清淡,价格小幅下跌，。需求方面，16日沿海六大电厂日耗59.87万吨，日耗下降，存煤1607.08万吨，存煤可用天数26.84天。
总结：近期盘面跌幅扩大，重心下移。港口及下游电厂依然维持着较高库存，港口面临疏港压力，煤炭生产和贸易企业的销售压力明显增大。节后主产地停产煤矿逐步复工复产，供应将有序增加，坑口价格开始松动。目前市场供应充裕、进口煤补充、高库存对市场有制约，近期煤价依然以弱势运行为主。
后期关注：电厂补库情况、产地安检力度、进口煤管控力度。
能源化工
市场热点：
1、美国石油协会(API)公布的数据显示，美国截至10月11日当周API原油库存增加1050万桶，预期增加277.2万桶，创2017年2月以来最大增幅；汽油库存减少93.4万桶；精炼油库存减少290万桶。
2、沙特能源部：重申计划到11月底实现1200万桶/日的原油产能；10月原油产出预计为986万桶/日，11月预计维持此水平；12月会议前，如有必要将评估减产协议细节；将继续自愿减产40万桶/日的计划。
市场表现：
OPEC可能将在12月会议上做出进一步减产的决定，加之美元汇率走弱，国际油价反弹。周三（10月16日）WTI 2019年11月期货每桶53.36美元涨0.55美元；布伦特2019年12月期货每桶59.42美元涨0.68美元。中国SC原油期货主力合约1912跌9.9至455.5元/桶。
总体分析：
地缘政治影响逐步消化，基本面整体偏弱，国际原油进入累库存周期，各大机构最新报告上调美国产量预测，但下调欧佩克产量预估，经济数据不佳引发的需求担忧依然存在。长期压力延续，OPEC后期限产执行力或有变数，美国增产潜力释放，经济增长疲软或逐步兑现等因素都将限制油价高度。
关注重点：
中美贸易战进展、OPEC+限产执行、原油去库存情况、地缘政治
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