宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指集体收涨，道指涨逾180点。微软涨近2%，领涨道指。科技股普涨，苹果涨1.2%，高通涨超2%。美联储会议纪要显示，决策者对政策前景仍存分歧，讨论了再度扩表。截至收盘，道指涨0.7%报26346.01点，标普500涨0.91%报2919.4点，纳指涨1.02%报7903.74点。
政策变动：印度央行：将基准利率从5.40%下调25个基点至5.15%，为年内第五次降息，累计降息幅度达135个基点；将2020财年GDP增速预期从6.9%下调至6.1%。
经济数据:（1）美国9月PPI同比增1.4%，预期增1.8%，前值增1.8%；环比减0.3%，创8个月来最大跌幅，预期增0.1%，前值增0.1%。美国9月NFIB小型企业信心指数为101.8，预期为102，前值为103.1。（2）中国物流与采购联合会：9月份全球制造业采购经理指数为48.7%，环比下降0.6个百分点，连续6个月环比下降，持续3个月运行在50%以下；美洲、欧洲制造业采购经理指数均创出年内新低，亚洲制造业走势稳定。
其他信息:(1) 美联储主席鲍威尔：美国经济增长可以延续下去，但面临风险，鉴于近来短期利率市场出现流动性紧张状况，美联储将开始扩大资产负债表的行动；美联储在考虑购买国库券，不会是量化宽松；美联储不太可能使用负利率；数据并未显示目前降息的风险升高；若有必要，美联储将使用降息、前瞻指引和QE作为适宜的措施。(2) 美联储公布的会议纪要显示，多数决策者在9月会议上支持降息的必要性，但对未来货币政策路径的看法仍存在严重分歧。会议记录还显示，决策者认同，在短期货币市场出现动荡之后，联储很快需要讨论是否要扩大资产负债表规模。美联储的一些决策者也表达了他们的担忧，认为市场对美联储降息幅度的预期超出了央行的计划。
国内宏观：
股票市场: 节后迎来“两连阳”，上证指数收涨0.39%，报2924.86点；深成指报9506.56点，涨0.34%；创指报1622.42点，涨0.36%。万得全A涨0.51%，两市成交额3658亿元。银行、地产板块联袂反弹。
政策变动：(1)财政部、税务总局：2019年10月1日至2021年12月31日，允许生活性服务业纳税人按照当期可抵扣进项税额加计15%，抵减应纳税额。(2) 在央行发布调整新发放商业性个人住房贷款利率计算方式后，10月8日，北京将迎来个人住房贷款利率新旧政策的变换时点。执行新政后，首套房贷款利率较之前提升了0.01个百分点，二套房贷款利率提升了0.02个百分点。
债券市场: 现券期货窄幅震荡，国债期货窄幅震荡勉强收红，银行间主要利率债现券收益率变动幅度不足1bp；一级市场招标结果向好；央行连续净回笼无碍资金面转松，隔夜回购跌逾40bp。交易员称，在中美贸易谈判及9月经济数据即将出炉之前，债市盘局料短期难破。
外汇市场：在岸人民币兑美元16:30收盘报7.1327，较上一交易日跌32个基点。人民币兑美元中间价调贬2个基点，报7.0728。
经济数据：(1)9月中国财新服务业PMI为51.3，创七个月新低，预期52，前值52.1。9月财新中国综合PMI为51.9，为5月以来最高。财新智库莫尼塔研究董事长、首席经济学家钟正生表示，9月中国经济呈现出较明显的边际改善，内需加速扩张、就业改善，但受汇率波动、劳动力和原材料成本上涨影响，成本压力增大，对企业信心造成压制；不过，受前期去产能、去库存影响，企业产能约束凸显，积压工作明显增加，有助于企业投资的修复；中国经济经过前期快速下行之后，逐渐具备企稳基础。(2) 工信部：8月规模以上电子信息制造业增加值同比增长4.7%，增速比去年同期回落12.4个百分点；1-8月份增加值同比增长8.5%，增速比去年同期回落4.8个百分点。
其他信息: 商务部新闻发言人就美商务部将28家中国实体列入出口管制“实体清单”发表谈话：长期以来，美方动辄根据其国内法对中国实体实施单边制裁，此次又打着人权的幌子，将28家中国地方政府机构和中国企业列入“实体清单”实施制裁，并借机污蔑抹黑中国的治疆政策，粗暴干涉中国内政，中方对此表示强烈不满和坚决反对。
股指期货
国庆节后首个交易日，股指冲高回落，延续节前弱势。节前公布的 9 月制造业 PMI 为 49.8，较上月小幅回升，但仍低于荣枯线，后续重点关注10月中公布的经济数据。
延续之前分析，节后股市或有小幅反弹，但风险偏好边际收敛之下，市场关注焦点将再度回归基本面。一方面，当前全球经济增速继续放缓，全球风险偏好逐步下行，短期对于国内风险资产造成一定影响。另一方面，国内经济出现改善，未来逆周期政策进一步发力。短期市场缺乏明显的催化，进入振荡整固状态的概率较大，需要等待新一轮行情的催化剂。
中长期看，A股将以时间换空间方式，不断消化基本面利空，反复振荡筑底，夯实底部结构。上方有经济基本面疲弱压制，下方有政策面利好托底。
风险提示：9月份国内经济数据大幅不及预期以及10和12月份美方加征关税正式实施导致的中长期风险偏好持续下降。
交易机会：
期指方面,单边策略短期可轻仓做空,跨品种套利推荐暂时切换为多IH空IC。
股票方面，市场整体偏弱，投资主线围绕“消费基石+先锋科技”，短期以低估消费+5G+金融为主，长期建议多配信息技术、高端制造、5G等科技板块。
黑色金属
行业要闻:
9日唐山市印发10月份治污防霾限产方案，10月10日至31日，绩效评价AB类钢厂不限产，绩效评价C类停产50%以上。
综述：
四季度黑色系最大扰动因素是限产政策力度。充足的产能和利润驱动钢厂产量高位，而限产政策对供给有所抑制，具体关注限产执行力度。目前仍处消费旺季，对价格有支撑。旺季过后高供给压力仍将显现，螺纹将继续承压，采暖季关注限产政策力度，具有较大不确定性。目前高基差有支撑，后期维持震荡偏空思路。
铁矿:昨日唐山10月份限产方案出台，铁矿大幅下挫。限产力度是最大扰动因素。目前来看全球铁矿供应在逐渐恢复，钢厂需求因限产表现较弱，国产矿和非主流矿进口对主流矿会有明显替代，铁矿供需紧张格局有强烈缓和预期，后期铁矿难有缺口。当前国内铁矿供需基本平衡，随着到港量恢复，供应能够满足消费量，港口库存预期缓慢回升。10月关注终端消费带动，钢厂低库存有支撑，铁矿偏强震荡。长期来讲，铁矿供需将会趋于宽松，铁矿供需最紧张时期已过，后期铁矿将宽幅震荡走势，关注需求引领。
基差因素:
昨日上海螺纹市场价格3790，跌40，折盘面价格和2001合约基差 494元。青岛港pb粉732，跌18，折盘面和2001合约基差165。
后期重点关注:
宏观形势，库存变动，限产政策，国际矿山动态。
操作建议：
螺纹:限产扰动，震荡加剧，关注高基差支撑，震荡偏空思路。铁矿650附近压力较大，震荡加剧，高基差支撑正套可参与。
煤焦
焦炭：
大庆后，焦化厂和钢厂陆续复产，供需回升，随着下游赶工潮的出现以及限产的放松，焦炭供需边际改善。从库存来看，总库存持续高位，下游环节库存较高，焦炭整体相对宽松。从估值来看，焦企微利，01不断走弱，基差走强。驱动向下，估值中性，旺季难旺，逢高沽空。
焦煤：
煤矿和焦化厂都陆续复产，供需回升，随着旺季到来和限产放松，炼焦煤供需边际改善。从库存来看，煤矿库存出现拐点，港口库存上升，实际可用库存下降，焦化厂和钢厂稳定，实际可用库存小幅下降，但绝对值高，旺季难旺。从估值角度看，国内煤矿利润依然很高，现货价格不断下跌来修复，01下跌，蒙煤基差走强，澳煤基差为负，01依旧有压力。驱动向下，估值向下，旺季难旺，逢高沽空。
动力煤：
期货市场：ZC001合约收盘价566.8，跌0.07%。
现货市场：10月神华月度长协价格Q5500：587元/吨（涨4元/吨）。港口方面，环渤海港口库存上升，5500大卡动力煤报价585-590元/吨左右，5000大卡报价515-520元/吨左右，价格稳定。需求方面，10月进入消费淡季，气温下降，9日沿海六大电厂日耗降至63.88万吨，存煤1591.07万吨，存煤可用天数24.91天。
总结：国庆过后，随着南方工业企业恢复生产，预计工业用电有所恢复，但民用电负荷下降，预计沿海六大电厂日耗将有所回升。十月中旬，随着水泥、化工等行业复工复产，煤炭需求增加，带动煤炭市场趋向好转，但需求增量有限；临近冬季，水电出力减弱，火电压力加大。预计高库存低需求的格局还会保持一段时间。
后期关注：电厂补库情况、产地安检力度。
能源化工
国际原油：
市场消息：
1.Wind风控日报数据显示，新浪报道，厄瓜多尔能源部长称，由于动乱，厄瓜多尔原油产量下降了23.2万桶/日。
2.EIA短期能源展望报告：预计2019年美国原油产量将增加127万桶/日，此前为125万桶/日；预计2020年美国原油产量。
3.美国能源信息署（EIA）今日晚间称，10月4日当周美国原油产量涨至1260万桶/日，为纪录新高。
4.美国至10月4日当周EIA原油库存增加292.7万桶，预期增加141.3万桶，前值增加310.4万桶。美国截至10月4日当周EIA汽油库存减少121.30万桶，预期减少33.5万桶，前值减少22.8万桶；美国截至10月4日当周EIA精炼油库存减少394.30万桶，预期减少207.4万桶，前值减少241.8万桶。
总体分析：
昨日国际原油止跌小涨，SC相对偏强。国际原油进入累库存周期，EIA最新报告上调美国产量预测，但下调欧佩克产量预估，经济数据不佳引发的需求担忧再度重燃，且政治事件不断，油市氛围偏弱，关注焦点重回供需基本面。长期压力延续，OPEC后期限产执行力或有变数，美国增产潜力释放，经济增长疲软或逐步兑现等因素都将限制油价高度。近期国内原油夜强于外盘，运费增加以及停止进口伊朗原油或有支撑，但在国际原油弱势背景下持续性有待观察，追涨需谨慎。
关注重点：
OPEC+限产执行、原油去库存情况、地缘政治演绎
LLDPE市场:
2001价格7390，-20，神华竞拍华北7350，-50，基差-40，石化库存84.5万吨，-4。LLDPE市场价格部分下跌，华北部分线性跌50-100元/吨；华东部分线性跌50-100元/吨；华南部分线性跌50-100元/吨；LLDPE主流价格在7300-7750元/吨。线性期货低开震荡，多数石化下调出厂价，市场失去支撑，商家部分随行跟跌。终端接货意向谨慎，多坚持刚需。
PP市场:
2001价格8130，+10，神华竞拍华东8750，-50，基差+620，华北市场拉丝主流价格在8550-8700元/吨，华东市场拉丝主流价格在8700-8800元/吨，华南市场拉丝主流价格在8800-9000元/吨。
操作建议:
PP平衡表看10月检修高峰即将过去，供应逐渐边际恢复，另新增产能中安和巨正源预计10月运行越来越顺利，10月看空PP现货，但01PP贴水大不做空。
农产品
市场点评：
隔夜CBOT大豆小幅收涨，美国新季大豆产量前景担忧情绪支撑市场。昨天连豆粕强劲走高，沿海现货报价跟盘上调，外盘走强提振国内市场，后期关注中美谈判动向。昨天连豆油延续反弹，港口现货报价继续上调，前期下跌令市场压力有所释放，豆油继续下跌空间受限。
核心观点：
豆粕：外盘走强提振，豆粕走势偏强。
豆油：利空压力释放，豆油下方空间受限。
免责声明：本报告中的信息均来源于已公开的资料，公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价。本报告由西部期货有限公司提供，我公司具有投资咨询业务资格，本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。
