宏观经济
国际宏观：
股票数据：美股收盘涨跌互现，道指涨0.14%。美联储如期降息25个基点，但暗示年内不再降息。联邦快递跌12.93%，公司下调2020财年盈利指引。截至收盘，道指涨0.13%报27147.08点，标普500涨0.03%报3006.73点，纳指跌0.11%报8177.39点。
政策变动：美联储宣布将其基准利率下调25个基点至1.75%到2%的目标区间，符合市场广泛预期。这是2008年12月以来美联储的第二次降息。此外，美联储将隔夜逆回购利率下调30个基点至1.7%，将超额准备金利率下调30个基点至1.8%。美联储政策声明指出，将继续关注美国经济形势，并采取适当行动以维持美国经济扩张。就业增长稳定，失业率保持在低位。劳动力市场保持强劲，经济增长温和。家庭支出强劲，投资和出口有所走弱。
经济数据: 美国8月工业产出环比增0.5%，预期增0.2%，前值降0.2%；制造业产出环比增0.5%，预期增0.2%，前值降0.4%。
其他信息: 【鲍威尔发布会要点】①利率路径：美联储已经逐步转向更低的联邦基金利率路径；如果经济走软，预计可能需要进一步降息；即使利率回到零区间，也不会考虑使用负利率；②量化宽松：将会重新讨论何时扩大资产负债表的问题，扩大资产负债表规模的时间有可能比预期的更早；③通胀水平：很明显通货膨胀压力受抑，仍预计通胀水平将升至2%，通胀持续低于目标水平将会打击预期；④贸易问题：特朗普政府的贸易政策正在拖累美国的经济前景；⑤流动性问题：本周货币市场融资压力增加，融资压力不影响货币政策，长期内我们将提供充足的储备供应。
国内宏观：
股票市场: 沪深两市缩量震荡，上证指数收涨0.25%报2985.66点，深证成指涨0.31%报9753.31点，创业板指微涨0.08%报1679.31点，两市成交4872亿元，为8月29日以来首次成交低于5000亿元；北向资金单边净流入39.21亿元。
政策变动：国务院关税税则委员会公布第一批对美加征关税商品第一次排除清单，对第一批对美加征关税商品，第一次排除部分商品，自9月17日起实施。国务院关税税则委员会将继续开展对美加征关税商品排除工作，适时公布后续批次排除清单。
债券市场: 国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.28%，5年期主力合约跌0.13%。银行间现券收益率明显上行，10年期国开活跃券190210收益率上行2.73bp报3.5925%，10年期国债活跃券190006收益率上行2bp报3.1250%。
外汇市场：在岸人民币兑美元16:30收盘报7.0879，较上一交易日涨50个基点。人民币兑美元中间价调升2个基点，报7.0728。
经济数据：财政部称，2019年8月，全国发行地方政府债券5695亿元。2019年1-8月，全国发行地方政府债券39626亿元。2019年全国地方政府债务限额为240774.3亿元。其中，一般债务限额133089.22亿元，专项债务限额107685.08亿元。
其他信息: 中证报头版：强化底线思维，护航资本市场“深改”。全面深化资本市场改革离不开稳定的市场环境。当此之时，监管部门反复强调要强化底线思维，确保改革在基本稳定的市场环境下进行。这既需要未雨绸缪，做好风险防范预案，更需要抓住市场预期向好的有利时机，强化预期管理。
股指期货
8 月中旬以来，随着国内逆周期调节政策不断发力，央行超预期降准打开流动性空间，杠杆资金和外资持续流入，A 股出现了一波明显的反弹走势。究其原因，政府逆周期性调节发力、央行全面+定向降准、资本市场利多政策催化是8月以来股市反弹的直接驱动，A股市场横向和纵向估值偏低水平是反弹的客观原因。上周欧洲央行将存款利率下调10 个基点至-0.5%，为 2016 年 3 月以来首次下调。欧洲央行宣布自11月1日起，重启QE，规模为每200亿欧元。昨晚美联储宣布将其基准利率下调25个基点至1.75%到2%的目标区间，符合市场广泛预期。这是2008年12月以来美联储的第二次降息。此外，美联储将隔夜逆回购利率下调30个基点至1.7%，将超额准备金利率下调30个基点至1.8%。截止上周末，全球已有超过30个国家和地区加入降息潮，以对冲经济下行压力和贸易紧张带来的负面影响，其中土耳其降息力度最大（425个基点），我国央行并未跟随降息，降息预期落空叠加8月份经济数据进一步走弱带来获利出逃压力，市场博弈的焦点主要在于降息预期以及四季度专项债发行规模，后期随着利多消息逐步消退，短期存在一定的获利回吐压力，但9月23日，外资仍有一定的被动流入资金，可能是较好的短期减仓时期，进入10月份以后，随着利多消息消退，投资者关注点或将再次回归基本面，若后期经济数据无明显改善，股市或将再次进入回调区间。
中长期看，A股将以时间换空间方式，不断消化基本面利空，反复振荡筑底，夯实底部结构。上方有经济基本面疲弱压制，下方有政策面利好托底。
风险提示：8月份国内经济数据大幅不及预期以及9及10月份美方加征关税正式实施导致的中长期风险偏好持续下降。
交易机会：
期指方面,单边策略短期可轻仓做空,跨品种套利推荐暂时切换为多IH空IC
股票方面，市场整体偏弱，投资主线围绕“消费基石+先锋科技”，短期以低估消费+5G+金融为主，长期建议多配信息技术、高端制造、5G等科技板块
黑色金属
行业要闻:
1.1-8月份，全国基础设施投资同比增长4.2%，比1-7月份加快了0.4个百分点。8月份，我委共审批核准固定资产投资项目9个，总投资689亿元，主要集中在水利、能源等领域。
2.国家统计局最新数据显示，2019年8月份，我国钢筋产量为2190.9万吨，同比增长17.1%；1-8月累计产量为16410.2万吨，同比增长20.5%。8月份，我国线材（盘条）产量为1400.4万吨，同比增长8.3%，环比上涨16.70万吨，增幅为1.21%；1-8月累计产量为10540.6吨，同比增长12.4%。
综述：
目前黑色系进入剧烈波动阶段，多空博弈激烈。螺纹基本面由供需双弱转向供缩需增，产量连续下滑，进一步下降的空间已经很小。关键在于消费，后期关注消费持续性，国家降准释放宽松，房地产仍有韧性，基建将继续发力，终端需求谨慎乐观，后期供需格局有望转好，关注金九银十旺季启动对高供给的消化力度。旺季过后高供给压力仍将显现，螺纹将继续承压，今年后期螺纹将呈现先扬后抑走势。
铁矿:当前位置铁矿上冲乏力，钢厂补库力度减弱，行情震荡将加剧。目前来看全球铁矿供应在逐渐恢复，钢厂需求因限产表现较弱，国产矿和非主流矿进口对主流矿会有明显替代，铁矿供需紧张格局有强烈缓和预期，后期铁矿难有缺口。当前国内铁矿供需基本平衡，随着到港量恢复，供应能够满足消费量，港口库存预期缓慢回升。9月旺季铁水产量回升，关注终端消费带动，钢厂低库存有支撑。长期来讲，铁矿供需缺口将会继续回补，铁矿供需最紧张时期已过，后期铁矿将宽幅震荡走势，关注需求引领。
基差因素:
昨日上海螺纹市场价格3740，跌20，折盘面价格和2001合约基差 362元。青岛港pb粉750，涨3，折盘面和2001合约基差162。
后期重点关注:
宏观形势，库存变动，限产政策，国际矿山动态。
操作建议：
螺纹关注消费带动，向上压力渐增，短期震荡为主，建议观望。铁矿650-680区间压力较大，震荡加剧，高基差支撑正套可参与。
煤焦
焦炭：
近日某焦化厂提涨，目前基本面来看，驱动不足，上涨困难，本轮提涨意在稳价。停工令出台，差异化限产，昨日收盘，黑色系盘面向下。
9-10月上旬：
供给：限产力度有限；焦企盈亏平衡后，也很难造成产量大幅减产；产量维持稳定。
需求：限产力度有限；长流程有利润；需求稳定。
供需平衡，总库存稳定。
10月上旬-11月上旬：
供给：限产结束，开工或回升；关注山西省对未完成超低排放改造的16家企业停产措施；旺季焦化厂利润回升，产量也会回升；去产能影响。
需求：限产结束；利润回升，焦炭需求好。
供需：供需偏紧，库存下降。
策略：关注旺季供需改善带来的正套机会。
总结：供需平衡，总库存稳定。库存结构看，库存都集中在下游，港口出货后，焦化厂库存累积，限产下，需求短期释放有限，现货向上驱动不足。现货下跌，01上涨，基差压力修复，反弹力度有限。10月行情取决于山西省对16家未达标企业的处理态度及旺季需求释放。近日01跟随螺纹下跌，逢高沽空。
焦煤：
9月：上周，现货市场高硫主焦、低硫主焦、肥煤、气煤均纷纷提降，市场较为悲观。大庆前后，临汾地区评级为B或C类的深井煤矿面临停产，但产能有限，对总产量影响有限。中秋节，中蒙边境口岸关闭一天，进口量影响有限。目前炼焦煤供需宽松，煤矿出货不畅，库存累积，整体向上驱动不足，01基差修复，反弹空间有限。01跟随焦炭下跌，逢高沽空。
10-12月：供给下降，需求回升，供需偏紧，库存有望去化。冬储拉动需求。
观测指标：总库存，煤矿库存；运费；现货价格
有向上驱动。
总结：供需偏弱，01反弹空间有限。
策略：1-5正套，逢低加码
动力煤：
期货市场：ZC911合约收盘价587.4，跌0.24%。
现货市场：供应方面，主产区煤矿环保、安检力度不断升级，加之内蒙部分超产煤矿煤管票受限、火工品供应严控，煤炭供应存在阶段性收紧预期,产地煤价持续上涨。港口方面，Q5500主流报价580-595元/吨左右，Q5000主流报价515-525元/吨左右，价格稳定。进口方面，澳煤受政策影响，普遍报价FOB48美元/吨左右。需求方面，南方高温天气的再度来临，进一步刺激了电厂的煤耗，六大电日耗维持在70万吨左右，明显高于去年同期水平，库存降至四个月来最低。
总结：短期内安全、环保督查提振看涨情绪，但供给端利好持续性不强，随着需求淡季的来临，短期高日耗难以持续，9月底可能会出现补库行情。
后期关注：库存变动情况、产地安检力度。
能源化工
国际原油：
市场热点：
1、EIA报告：上周美国国内原油产量减少0万桶至1240万桶/日；美国上周原油出口减少12万桶/日至317.5万桶/日。除却战略储备的商业原油库存增加105.8万桶至4.171亿桶，增加0.3%。
2、美国截止9月13日当周EIA原油库存增105.8万桶，预期降249.6万桶，前值降691.2万桶；汽油库存增78.1万桶，预期降53.8万桶，前值降68.2万桶；精炼油库存万桶增43.7万桶，预期增53.5万桶，前值增270.4万桶；精炼厂设备利用率91.2%，预期94.6%，前值95.1%。
市场表现：
美国商业原油库存超预期增长，沙特释放恢复产能信号，国际油价继续下跌。周三（9月18日）WTI 2019年10月期货每桶58.11美元跌1.23美元；布伦特2019年11月期货每桶63.60美元跌0.95美元。中国SC原油期货主力合约1911每桶463.4元跌10.2元。
总体分析：
地缘政治主导近期油价走势，目前沙特表态预计月底将恢复产量，恐慌情绪释放，风险溢价回吐，全球原油供给影响不大，短期仍将回吐涨幅。长期价格仍承压，OPEC后期限产执行力或有变数，美国增产潜力释放，经济增长疲软或逐步兑现等因素都将限制油价。
关注重点：
沙特阿美复产情况、OPEC+限产执行、原油去库存情况、地缘政治演绎
农产品
市场点评：
隔夜CBOT大豆继续收跌，中美关系不确定背景下持续反弹动能不足。昨天连豆粕窄幅震荡，沿海现货报价持稳，季节性消费旺季来临及预期生猪养殖回稳，豆粕下方空间有限。昨天连豆油出现较大跌幅，港口现货报价跟盘下调，过去几周工厂开机率较高，棕榈进口买船较多，国内油脂利多因素弱化，预期豆油进一步上涨空间受限。
核心观点：
豆粕：需求或将回稳，豆粕下方空间有限。
豆油：国内利多因素减弱，预期上涨空间受限。
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