宏观经济

国际宏观：

股票数据：美国三大股指集体收高，道指涨逾220点。纳指涨逾1%。波音涨3.6%，领涨道指。科技股普涨，苹果涨3.2%，市值重返万亿美元；特斯拉涨近5%。拼多多涨逾5%，股价再创历史新高。截止收盘，道指涨0.85%报27137.04点，标普500涨0.72%报3000.93点，纳指涨1.06%报8169.68点。道指连续第6个交易日上涨，重返27000点关口，距其历史最高收盘纪录差距不到1%。

政策变动：俄罗斯央行宣布降息25个基点至7%，未来可能进一步降息。俄罗斯央行预计，2019年GDP增速在0.8%-1.3%之间，此前预期为1.0%-1.5%；2019年CPI在4.0%-4.5%，此前预期为4.2%-4.7%。

经济数据:(1)美国8月季调后非农就业人口新增13万人，为5月以来新低，预期增15.8万人，前值增16.4万人；失业率为3.7%，预期为3.7%，前值为3.7%；平均每小时工资环比增0.4%，预期增0.3%，前值增0.3%；平均每小时工资同比增3.2%，预期增3.1%，前值增3.2%。(2) 美国8月PPI环比增0.1%，预期持平，前值增0.2%；核心PPI环比增0.3%，预期增0.2%，前值降0.1%。美国7月批发销售环比增0.3%，预期增0.2%，前值降0.3%。

其他信息: 美联储主席鲍威尔：美国和世界经济最可能的前景是持续温和增长，但美联储正在监控“重大风险”；我们将继续采取适当措施来维持美国经济扩张；我们预期美国或全球经济不会出现衰退。

国内宏观：

股票市场: 上证指数跌0.41%，报3008点；深成指跌1.12%，报9853点；创业板指跌1.26%，报1703点。万得全A跌0.67%。两市成交额6428亿，较上日有所缩减。北向资金全天净流入24.32亿元，已连续10日净流入，本月8个交易日累计净流入达356亿元。

政策变动：国务院关税税则委员会公布第一批对美加征关税商品第一次排除清单，对第一批对美加征关税商品，第一次排除部分商品，自9月17日起实施。国务院关税税则委员会将继续开展对美加征关税商品排除工作，适时公布后续批次排除清单。

债券市场: 国债期货收跌，10年期主力合约跌0.15%，5年期主力合约跌0.04%，2年期主力合约跌0.01%。银行间现券收益率小幅上行，10年期国开活跃券190210收益率上行1bp报3.48%，10年期国债活跃券190006收益率上行1.29bp报3.0530%。

外汇市场：在岸人民币兑美元16:30收盘报7.1179，较上一交易日跌137个基点。人民币兑美元中间价调升3个基点，报7.0843，为3连升。前一交易日人民币兑美元中间价报7.0846。

经济数据：中国8月M2同比增8.2%，预期8.1%，前值8.1%；新增人民币贷款1.21万亿元，预期1.157万亿元，前值1.06万亿元；社会融资规模增量1.98万亿元，前值1.01万亿元；8月末社会融资规模存量为216.01万亿元，同比增长10.7%。

其他信息: 中证报头版：让股市“长钱”进得来留得住。这场被市场各方寄予厚望的增量改革，不仅将吸引各类长期资金，更将完善长期资金愿意来、留得住的制度环境。可以相信，此轮资本市场深改将极大优化资本市场供给，提升股市市场化、法治化、国际化水平，强化“你若盛开，清风自来”的股市财富效应，推动股市焕发充满活力和韧性的光彩。

股指期货

8 月中旬以来，随着国内逆周期调节政策不断发力，央行超预期降准打开流动性空间，杠杆资金和外资持续流入，A 股出现了一波明显的反弹走势。究其原因，政府逆周期性调节发力、央行全面+定向降准、资本市场利多政策催化是8月以来股市反弹的直接驱动，A股市场横向和纵向估值偏低水平是反弹的客观原因。后期随着利多消息逐步消退，短期存在一定的获利回吐压力，但9月23日，外资仍有一定的被动流入资金，可能是较好的短期减仓时期，进入10月份以后，随着利多消息消退，投资者关注点或将再次回归基本面，若后期经济数据无明显改善，股市或将再次进入回调区间。预计后期仍以宽幅震荡运行为主，关注证监会后续出台的一系列改革措施能否到来实质性利好。

中长期看，A股将以时间换空间方式，不断消化基本面利空，反复振荡筑底，夯实底部结构。上方有经济基本面疲弱压制，下方有政策面利好托底。

风险提示：8月份国内经济数据大幅不及预期以及9月份美方加征关税正式实施导致的中长期风险偏好持续下降。

交易机会：

期指方面,单边策略短期可轻仓做空,跨品种套利推荐多IC空IF

股票方面，市场整体偏弱，投资主线围绕“消费基石+先锋科技”，短期以低估消费+5G+金融为主，长期建议多配信息技术、高端制造、5G等科技板块

黑色金属

行业要闻:

1.9月11日，中国汽车工业协会发布8月产销数据，新能源汽车方面，今年8月，新能源汽车产销分别完成8.7万辆和8.5万辆，比上年同期分别下降12.1%和15.8%。1-8月，新能源汽车产销分别完成79.9万辆和79.3万辆，比上年同期分别增长31.6%和32.0%。

综述：

近期宏观预期及消费回暖预期较为强烈，支撑螺纹走高。目前螺纹基本面由供需双弱转向供缩需增，钢厂因亏损大幅减产，产量连续下滑。9月唐山限产或有一定支撑，后期关注金九银十成色，国家降准释放宽松，房地产仍有韧性，基建将继续发力，终端需求谨慎乐观，后期供需格局有望转好，关注金九银十旺季启动对高供给的消化力度。螺纹当前紧平衡，把握季节性波动，反弹行情或将延续。旺季过后高供给压力仍将显现，螺纹将继续承压，今年后期螺纹将呈现先扬后抑走势。

铁矿:目前来看全球铁矿供应在逐渐恢复，钢厂需求因限产表现较弱，国产矿和非主流矿进口对主流矿会有明显替代，铁矿供需紧张格局有强烈缓和预期，后期铁矿难有缺口。当前国内铁矿供需基本平衡，随着到港量恢复，供应能够满足消费量，港口库存预期缓慢回升。9月旺季铁水产量回升，关注终端消费带动，钢厂低库存有支撑，补库带动铁矿价格反弹。长期来讲，铁矿供需缺口将会继续回补，铁矿供需最紧张时期已过，后期铁矿将宽幅震荡走势，关注需求引领。

基差因素:

昨日上海螺纹市场价格3710，跌10，折盘面价格和2001合约基差 343元。青岛港pb粉741，稳，折盘面和2001合约基差152。

后期重点关注:

宏观形势，库存变动，限产政策，国际矿山动态。

操作建议：

螺纹关注消费启动，震荡偏多思路。螺纹10-01正套策略止盈。铁矿关注650-680区间压力，高基差支撑正套可持有。

煤焦

现货价格: 

  京唐港澳主焦煤，1490（0）；京唐港山西主焦煤，1670吨（0）；天津港澳洲主焦煤，1420元/吨（0）；甘其毛道主焦，1130（0）；连云港山西主焦煤，1770元/吨（0）；天津港蒙古主焦煤，1500元/吨（0）。

  天津港一级焦，2100元/吨（0）；天津港准一焦，2000（0）；连云港一级焦，2040元/吨（0）；日照港准一，2000元/吨(0)。

期货价格:

  JM1909合约收盘价是1301。天津港蒙煤基差150（-12.5），澳洲中挥发硬焦煤基差-86.4（-10.1）。

  J2001合约收盘价是1883。天津港准一级焦基差153.9（-14），日照港准一级焦基差147.4（-14）。

焦炭：

现货市场正在三轮提降，现货市场悲观，期货价到底后开始反弹。

9-10月上旬：

供给：限产力度有限；焦企盈亏平衡后，也很难造成产量大幅减产；产量维持稳定。

需求：限产力度有限；长流程有利润；需求稳定。

供需平衡，库存稳定。

10月上旬-11月上旬：

供给：限产结束，开工或回升；关注山西省对未完成超低排放改造的16家企业停产措施；旺季焦化厂利润回升，产量也会回升；去产能影响。

需求：限产结束；利润回升，焦炭需求好。

供需：供需偏紧，库存下降。

策略：关注旺季供需改善带来的正套机会。

总结：供需平衡，库存反弹，且集中在下游，需求有限，现货有向下驱动。现货下跌，01上涨，基差压力修复，反弹力度有限。10月行情取决于山西省对16家未达标企业的处理态度及旺季需求释放。

焦煤：

9月：供需宽松，驱动弱，01反弹空间有限

10-12月：供给下降，需求回升，供需偏紧，库存有望去化。冬储拉动需求。

观测指标：总库存下降，煤矿库存下降；运费回升；现货调价

有向上驱动。

总结：供需偏弱，01反弹空间有限。

策略：1-5正套

能源化工

LLDPE市场 :

2001价格7310，+20，神华竞拍华北7200，0，基差-110，石化库存60.5万吨，-3.5。LLDPE市场价格部分涨跌互现，华北部分线性跌100元/吨；华东部分线性松动20-50元/吨；华南部分线性涨50元/吨，LLDPE主流价格在7200-7550元/吨。线性期货低开震荡，然部分石化继续上调价格，市场交投谨慎，商家多随行就市报盘，个别价格涨跌不一。下游需求改观不大，按需采购为主。

PP市场 :

1909价格8124，+16，神华竞拍华东8660，0，基差+536，国内PP市场延续稳中小涨，局部地区部分牌号涨幅在50-100元/吨。华北市场拉丝主流价格在8500-8600元/吨，华东市场拉丝主流价格在8630-8700元/吨，华南市场拉丝主流价格在8870-9050元/吨。

操作建议：   

PP平衡表看9月中之前不太大，9月下检修高峰即将过去，供应逐渐边际恢复，另新增产能中安和巨正源预计9月下开车，9月下看空PP现货，但01PP贴水大不做空，LL01负基差，进口窗口打开，LL01预计偏弱运行。

国际原油：

1、欧佩克月报：欧佩克8月原油产量增加13.6万桶/日至2974万桶/日。产量增加的主要推动力：欧佩克8月原油产量的增加主要受沙特和尼日利亚的推动，两国加起来原油产量增加了20万桶/日。

2.因应全球经济放缓，石油出口国组织(OPEC)下调明年全球石油需求增长预测，预料为108万桶，较前一月估计减少6万桶。OPEC亦下调明年全球经济增长预测，由3.2%降为3.1%。

3.新浪财经报道，据市场消息，8月欧佩克国家减产执行率为131%，非欧佩克国家为147%。

市场表现：

 美国考虑放松对伊朗制裁，OPEC月报看空需求预期，国际油价大幅下跌。周三（9月11日）WTI 2019年10月期货每桶55.75美元跌1.65美元；布伦特2019年11月期货每桶60.81美元跌1.57美元。中国SC原油期货主力合约1911每桶435.5元跌14.7元。

总体分析：

近期市场处于供给减少、需求预期疲软的弱平衡状态下，原油去库存依然延续，而成品油需求增速平稳，美国原油产量增量受限。近日宏观经济数据改善修复市场预期，但能源机构继续下调需求预期，且地缘政治反复，短期区间走势为主。中长期价格仍将承压，OPEC后期限产执行力或有变数，美国增产潜力释放，经济增长疲软或逐步兑现等因素都将限制油价。

关注重点：

OPEC+限产执行、原油去库存情况、地缘政治

 

 

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