黑色金属

行业要闻:

1.日前，30家上市钢企半年报已经全部披露完毕，宝钢股份以1408.76亿元的营业收入和61.87亿元的归属上市股东净利润排在首位。半年报显示，大多数钢企净利同比下滑。

2.受监管持续发力的影响，房地产信托发行市场再次迎来“降温”。用益信托最新数据显示，8月份68家信托公司共发行281只580.82亿元的房地产集合信托产品，较7月份的524只795.23亿元的规模，在发行只数上下降了46.4%，发行规模上下降了近27%。

综述：近几日黑色系大幅反弹，有超跌反弹需求，也有修复前期过分悲观情绪因素。目前螺纹基本面依然是供需双弱，钢厂因亏损大幅减产，产量连续下滑，终端需求尚未启动，但有回暖预期。9月唐山限产或有一定支撑，后期关注金九银十成色，房地产仍有韧性，基建将继续发力，终端需求不宜过分悲观，后期供需格局有望转好，关注金九银十旺季启动对高供给的消化力度。螺纹当前紧平衡，把握季节性波动。

铁矿:近几日铁矿反弹力度最大，昨日涨停。目前来看全球铁矿供应在逐渐恢复，钢厂需求较弱，国产矿和非主流矿进口对主流矿会有明显替代，铁矿供需紧张格局有强烈缓和预期，后期铁矿难有缺口。当前国内铁矿供需基本平衡，随着到港量恢复，供应能够覆盖消费量，港口库存预期缓慢回升。9月唐山限产不利于铁矿消费，关注终端消费启动，钢厂低库存有支撑，补库带动铁矿价格反弹。长期来讲，铁矿供需缺口将会继续回补，铁矿供需最紧张时期已过，后期铁矿将宽幅震荡走势，关注需求引领。

基差因素:

昨日上海螺纹市场价格3640，涨40，折盘面价格和2001合约基差 345元。青岛港pb粉722，涨20，折盘面和2001合约基差162。

后期重点关注:

宏观形势，库存变动，限产政策，国际矿山动态。

操作建议：

螺纹关注消费启动，震荡偏多思路。螺纹正套策略可继续持有。铁矿看反弹，谨慎偏多，关注650-680压力。高基差支撑正套可持有。

煤焦

动力煤：

期货市场：ZC911合约收盘价584.6，涨0.21%。

现货市场：供应方面，中秋国庆临近，陕蒙地区煤管票、火工品有收紧迹象，安全环保检查频繁，预计产量会有所收紧。港口方面，Q5500主流报价580-585元/吨，Q5000主流报价510-515元/吨左右，北方四港口近半月来库存下降185万吨，下降幅度11%，但库存仍相对偏高，下游终端对高价煤接受度低，成交较少。需求方面，日耗下降到70万吨左右，去库缓慢。

神华动力煤9月长协价583元/吨，下降16元/吨，期货1911合约持续窄幅震荡。随着旺季接近尾声，全国大面积高温天气减少，日耗将逐渐下降，有长协煤保障供应，港口、终端库存压力没有缓解，对价格支撑力度减弱。而产地近期安全检查频繁，东北地区开始冬储。

总结：目前供需宽松，需求减弱具有确定性，短期来看动力煤价格窄幅震荡。

后期关注：库存变动情况、产地安检力度。

能源化工

国际原油：

1、调查显示，欧佩克原油产量增加20万桶/日至2999万桶/日，为今年减产以来首次增加。

2、贝克休斯：截至8月30日当周，美国石油钻井总数减少12口至742口，较去年同期减少120口。美国石油钻井平台总数8月共减少34口，为2019年3月以来最大月度降幅。

3、西蒙·贝西：页岩油将在2020年后对全球原油供应产生影响。

市场表现：

  全球贸易风险忧虑仍存，8月OPEC产量增长，同时飓风Dorian可能影响需求，国际油价继续下跌。周一（9月2日）WTI 因美国劳工节休市；布伦特19年11月期货每桶58.66美元跌0.59美元。中国SC原油期货主力合约1910每桶429.5元跌3.8元。

总体分析：

近期市场处于供给减少、需求预期疲软的弱平衡状态下，但欧佩克首度出现增产或将在后期打破均衡，减产边际效果递减将逐步显现，如果后期没有进一步减产措施，加之美国增产潜力释放，油价将承压。中长期经济增长疲软或逐步兑现也将对油价施压。短期关注美国去库延续性及结束时点。

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