宏观经济
国际宏观：
股票数据：美股大幅收跌，道指跌近400点，标普500指数、纳指跌逾1%。德银跌近8%，高管称其在恢复IPO业务方面面临重重困难；受美债收益率大幅下挫拖累，美国金融股集体走低，高盛、摩根士丹利、花旗、美国银行均跌超2%，摩根大通跌近2%。截至收盘，道指跌1.49%报25896.44点，标普500指数跌1.23%报2882.70点，纳指跌1.20%报7863.41点。
政策变动：(1)美联储如期降息25个基点，下调联邦基金利率至2.00%-2.25%，为2008年底以来首次降息。美联储FOMC声明显示，降息的决定是由于全球发展和通胀压力；将于8月1日结束缩表计划；在考虑未来利率路径时将关注信息；美联储以8:2的投票比例通过本次利率决定，乔治和罗森格伦希望维持利率不变；就业增长维持稳固，失业率维持低位。(2) 巴西央行意外将基准利率下调50个基点至6%，创下纪录新低，市场预期为降息25个基点。此前，中东三国（阿联酋、巴林和沙特）已经跟随美联储7月份的降息行动。(3) 英国央行以9:0投票比例维持基准利率在0.75%不变，同时资产购买规模在4350亿英镑不变，并将今明两年GDP增速预期均下调至1.3%，此前预期分别为1.5%、1.6%。
经济数据：美国7月ISM非制造业PMI为53.7，刷新2016年8月以来最低水平，预期为55.5，前值为55.1。美国7月Markit服务业PMI终值为53，预期为52.2，初值为52.2。
其他信息: 以美元计价的阿根廷标普Merval指数暴跌48%，在统计的全球94个主要股票指数中，为1950年以来第二大单日跌幅。
国内宏观：
股票市场: 上证指数收涨1.45%报2814.99点，站上年线；深证成指涨2.08%，创业板指涨2.14%，三大指数均创逾1个月最大单日涨幅；两市成交3627亿元，量能仍旧萎靡；北向资金净流入22.4亿元，已连续三日净流入，当日大幅净买入平安银行12.76亿元，分别净买入贵州茅台、五粮液5.89亿元、4.2亿元，净买入伊利股份3.25亿元。
政策变动：央行开展300亿7天期逆回购操作，周一无逆回购到期，当日净投放300亿元。此前央行从7月23日开始暂停逆回购操作。周一Shibor多数上行，7天期上行1.2bp报2.656%，升幅最大。
债券市场: 国债期货多数收跌，10年期主力合约跌0.08%，5年期主力合约涨0.01%，2年期主力合约跌0.03%。银行间现券收益率小幅上行，国开表现好于国债。10年期国开活跃券190210收益率上行0.68bp报3.43%，10年期国债活跃券190006收益率上行1.98bp报3.04%。
外汇市场：在岸人民币兑美元16:30收盘报7.0679，较上一交易日跌159个基点。人民币兑美元中间价调贬75个基点，报7.0211，为2008年4月2日以来新低。
经济数据：(1)央行数据显示，中国7月新增人民币贷款1.06万亿元，预期1.24万亿元，前值1.66万亿元；7月M2同比增8.1%，预期8.4%，前值8.5%；7月社会融资规模增量1.01万亿元，预期1.625万亿元。(2) 中汽协：7月中国乘用车销量153万辆，同比下降3.9%；7月新能源汽车产销完成8.4万辆和8.0万辆，环比下降37.2%和47.5%，同比下降6.9%和4.7%。其中，纯电动汽车降幅更为明显。
其他信息: 央行就美国财政部将中国列为“汇率操纵国”发布声明称，中国实施的是以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，在机制上人民币汇率就是由市场供求决定的，不存在“汇率操纵”的问题。美方不顾事实，无理给中国贴上“汇率操纵国”的标签，是损人又害己的行为，中方对此坚决反对。这不仅会严重破坏国际金融秩序，引发金融市场动荡，还将大大阻碍国际贸易和全球经济复苏，最终会自食其果。
股指期货
昨夜以美元计价的阿根廷标普Merval指数暴跌48%，在统计的全球94个主要股票指数中，为1950年以来第二大单日跌幅，欧美股市全线下挫。
目前全球处于避险情绪高涨的阶段，并非A股市场的个别风险，人民币贬值正在反映这种全球的不确定性。短期来看，人民币贬值叠加全球避险情绪飙升，反应最敏感的应是投资A股的海外资金，其汇率风险和价格风险同时暴露，因此近期需要提防外资阶段性流出。预计股指行情偏弱，9月中美再次谈判之前风险偏好料将持续受到抑制。昨日MSCI宣布将如期提升A股的纳入因子到15%的比重，预计带来的被动增量资金为1000亿人民币，这对股市形成一定的利好。总体来看，市场整体震荡下行概率大，期间伴随着一些小级别反弹，2700点仍具有较强支撑。
风险提示：
7月份国内经济数据大幅不及预期以及9月份美方加征关税正式实施导致的中长期风险偏好持续下降。
交易机会：
期指方面,单边策略短期可轻仓做空,跨品种套利推荐多IC空IF
股票方面，市场整体偏弱，投资主线围绕“消费基石+先锋科技”，短期以低估消费+5G+金融为主，长期建议多配信息技术、高端制造、5G等科技板块
期权策略，推荐卖出看涨期权的备兑策略
黑色金属
行业要闻:
1.中汽协：中国7月份乘用车销量同比下降3.9%，7月份乘用车销量153万辆，7月份汽车销量同比下降4.3%至181万辆。新能源汽车方面，今年7月，新能源汽车产销完成8.4万辆和8.0万辆，环比下降37.2%和47.5%，同比下降6.9%和4.7%。其中，纯电动汽车降幅更为明显。
2.8月12日，为应对近期国内钢铁市场非理性大幅下跌，加强行业自律，减少无效供给，陕晋川甘论坛企业召开会议。会议上决定采取减产、控产措施，来减产限量规避风险。论坛企业分别采取停限产、检修等措施，减少供给量约35000吨/日；采取调减大宗原燃料采购计划，重点消化现有高价库存。
综述：
中美摩擦再度恶化，宏观层面恐慌情绪较浓，宏观悲观叠加螺纹淡季供强需弱，今冬环保限产放松，供强需弱的预期更为强烈，铁矿价格大幅下跌，成本支撑崩塌，螺纹大幅承压。后期关注金九银十成色，房地产仍有韧性，基建将继续发力，终端需求转好将有支撑，高供给只能通过钢厂亏损减产来抑制。后期关注供需格局的变化，短期螺纹继续承压。长期关注金九银十旺季启动对高供给的消化力度，或有反弹。
铁矿:近期铁矿价格大幅下挫，有对供需格局缓和的预期，也有市场情绪推动。目前来看全球铁矿供应在逐渐恢复，钢厂需求有走弱趋势，国产矿和非主流矿进口对主流矿会有明显替代，铁矿供需紧张格局有缓和预期，港口库存连续上升，令价格承压。长期来讲，铁矿供需缺口将会继续回补，铁矿向上动能乏力，铁矿依然紧平衡格局，下方空间亦有限。
基差因素:
昨日上海螺纹市场价格3660，跌40，折盘面价格和1910合约基差 96元。青岛港pb粉712，跌18，折盘面基差54。
后期重点关注:
宏观形势，库存变动，限产政策，国际矿山动态
操作建议：
黑色系品种大幅下挫后不建议过分追空，后期随着消费回暖或有反弹。螺纹正套策略可继续持有。
煤焦
焦炭：
8月，供需边际改善，整体平衡;钢厂高库存，需求不强。港口高库存，成交低迷， 难以对市场造成冲击;淡季钢厂利润低，焦炭难有大的上升空间。弱势震荡。
9-10月，焦炭旺季不太旺。河北省环保压力大于山西，钢厂限产力度强于焦化厂，其他地区钢厂旺季开工回升，整体平衡或小幅宽松格局;产业链，钢厂利润反弹，焦化厂利润有一定上升空间。焦炭驱动弱，估值区间扩大。
11-12月，差异化限产&去产能。供给量下降，需求差异化限产，影响小，供需略偏紧;库存，钢厂冬储，主动性补库。港口库存释放，会压制价格上升空间;产业链，成材淡季，钢价弱势，焦炭价格上方空间有限。焦炭有上涨驱动，估值空间窄。
焦煤：
三季度，炼焦煤供应端量逐步下降，需求端面临限产，需求量下降。总体来说，供需略宽松，总库存增长;库存结构来看，焦化厂适中，钢厂库存偏高，煤矿库存累积; 产业链利润来看，成才端旺季，下游利润有一定反弹，煤价有一定反弹。因此，供需弱势，价格稳中承压。
四季度，炼焦煤供应端矛盾突出，采暖季焦企限产力度弱，供需偏紧。去产能带来的炼焦煤消费量暂时有限;库存来看，焦化厂冬储，主动性补库，焦煤需求好;产业链利润看，成才端淡季，成材价格弱，焦炭价格偏强，焦煤价格偏强。
能源化工
国际原油：
市场热点：
1、俄罗斯能源部：满足原油市场需求是重要的；俄罗斯完全履行了欧佩克＋的减产协议。
2、国际能源署（IEA）9日将其对今年原油需求增长的预期调低至每天110万桶，减少10万桶，同时将其对2020年需求增长预期也下调至每天130万桶，减少5万桶。
3、科威特油长法迪勒：欧佩克减产决定给油市提供了支撑；科威特承诺全面执行欧佩克减产协议；全球原油需求处于可接受的水平，预计在未来数月将得到提升；预计原油库存过剩的现象将逐步消退；石油需求将在下半年得到提升。
市场表现：
周一（8月12日）WTI 19年9月期货每桶54.93美元涨0.43美元；布伦特19年10月期货每桶58.57美元涨0.04美元。中国SC原油期货主力合约1909每桶420.9元涨1.7元。
总体分析：
近期市场处于供给减少、需求预期疲软的弱平衡状态，原油去库存依然延续，成品油需求增速平稳，美国原油产量增量受限，而经济增速放缓预期下原油需求令人堪忧，原油上有压力，下有支撑，短期悲观情绪下偏弱震荡为主。从价差结构看，裂解价差走弱、基差走弱、VIX指数升高回落，弱BACK结构下，短期情绪偏弱，但都接近极值区域，后期有概率出现逆转。中长期价格仍将承压，OPEC后期限产执行力或有变数，美国增产潜力释放，经济增长疲软或逐步兑现等因素都将限制油价。
关注重点：
OPEC+限产执行、原油去库存情况、地缘政治
LLDPE市场:
1909价格7555，+20，神华竞拍华北7450，+50，基差-105，石化库存82万吨，+4.5。今PE市场价格部分小涨，华北部分线性涨50-100元/吨，华东部分线性和高压涨50元/吨，低压部分涨50-80元/吨；华南部分线性涨50元/吨，个别高压涨100元/吨，低压个别膜料、注塑和拉丝涨50元/吨。华北地区LLDPE价格在7410-7650元/吨，华东地区LLDPE价格在7530-7730元/吨，华南地区LLDPE价格在7500-7700元/吨。
PP市场:
1909价格8532，-15，神华竞拍华东8660，+20，基差+128，国内PP市场窄幅整理，部分市场价格小涨，幅度在50元/吨左右。华北市场拉丝主流价格在8500-8600元/吨，华东市场拉丝主流价格在8600-8700元/吨，华南市场拉丝主流价格在8800-9050元/吨。
操作建议：
PP平衡表看8月压力不太大，一方面检修较多，另外需求逐渐进入旺季，短期关注共聚拉丝价差缩小后拉丝的生产比例，另外新增产能进度超预期，01交易预期为主。
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