宏观经济
国际宏观：
股票数据：美股收跌，道指跌近100点，盘中一度跌超300点。科技股普跌，苹果跌超2%，Facebook跌近2%，谷歌和亚马逊均跌超1%。截至收盘，道指跌0.37%报26485.01点，标普500跌0.73%报2932.05点，纳指跌1.32%报8004.07点。全周，道指跌2.6%，纳指跌3.92%，标普500指数跌3.1%。道指本周振幅超千点，纳指和标普500指数创2018年12月以来最大单周跌幅。
政策变动：(1)美联储如期降息25个基点，下调联邦基金利率至2.00%-2.25%，为2008年底以来首次降息。美联储FOMC声明显示，降息的决定是由于全球发展和通胀压力；将于8月1日结束缩表计划；在考虑未来利率路径时将关注信息；美联储以8:2的投票比例通过本次利率决定，乔治和罗森格伦希望维持利率不变；就业增长维持稳固，失业率维持低位。(2) 巴西央行意外将基准利率下调50个基点至6%，创下纪录新低，市场预期为降息25个基点。此前，中东三国（阿联酋、巴林和沙特）已经跟随美联储7月份的降息行动。(3) 英国央行以9:0投票比例维持基准利率在0.75%不变，同时资产购买规模在4350亿英镑不变，并将今明两年GDP增速预期均下调至1.3%，此前预期分别为1.5%、1.6%。
经济数据：(1) 美国7月非农就业人数新增16.4万，预期16.5万，前值22.4万；失业率3.7%，预期和前值均为3.7%；平均每小时工资同比增3.2%，预期3.1%，前值3.1%。(2) 欧元区7月制造业PMI终值为46.5，预期为46.4，初值为46.4。德国7月制造业PMI终值为43.2，预期为43.1，初值为43.1。法国7月制造业PMI终值为49.7，预期为50，初值为50。英国7月制造业PMI为48，预期为47.7，前值为48。(3) 美国7月ISM制造业PMI为51.2，为2016年8月以来最低，预期52，前值51.7。美国7月Markit制造业PMI终值50.4，预期50，初值50。美国至7月27日当周初请失业金人数21.5万人，预期21.4万人。美国6月营建支出环比减1.3%，预期增0.3%。
其他信息: 美联储主席鲍威尔新闻发布会要点：1、降息旨在确保应对下行风险，并支持通胀向着目标回升；2、美国经济前景维持良好，二季度GDP增长接近预期；3、降息决定不意味着宽松周期的开始，但可能会再降息；4、也可能会再次加息；必要时我们将大胆运用所有的工具。
国内宏观：
股票市场: 沪深两市大幅低开后弱势整理，上证指数收跌1.41%报2867.84点，深证成指跌1.42%，创业板指跌1.09%，两市成交4549亿元，较上日同期放量逾800亿元。全周，上证指数跌2.6%，深证成指跌2.27%，创业板指表现较好微跌0.33%。北向资金周五净流出68.12亿元，创两个半月最大净流出额，中国平安、贵州茅台、中兴通讯分别遭净卖出8.02亿元、6.69亿元、4.34亿元。上周全周，北向资金累计净流出59.52亿元，创5月底以来最大周度净流出，贵州茅台、中国平安、伊利股份累计净卖出分别达18.74亿元、16.37亿元、8亿元。
政策变动：央行周五未开展逆回购操作，当日无逆回购到期，本周有500亿元逆回购到期，净回笼500亿元。Shibor普遍上行，幅度有限。
债券市场: 国债期货单边上扬，10年期主力合约涨0.3%，本周累计涨0.5%，连续六周上涨，持仓量62330手，减仓237手；5年期主力合约涨0.16%，2年期主力合约涨0.08%。国债现券主要期限品种收益率下行4bp左右。
外汇市场：在岸人民币兑美元16:30收盘报6.9416，较上一交易日跌393个基点。在岸人民币兑美元盘中触及6.9502元，创2018年11月30日以来新低。人民币兑美元中间价调贬58个基点，报6.8996。
经济数据：中国7月官方制造业PMI为49.7，环比提高0.3个百分点，制造业景气水平有所回升，预期49.6，前值49.4。从分类指数看，生产指数为52.1，位于临界点之上，表明制造业生产总体扩张加快。新订单指数为49.8，环比回升0.2个百分点，表明制造业产品订货量降幅有所收窄。
其他信息: 央行召开下半年工作电视会议，要求坚持实施稳健的货币政策，保持松紧适度，及时预调微调，灵活运用多种货币政策工具，适时适度进行逆周期调节，保持流动性合理充裕，引导广义货币供应量和社会融资规模增速与名义GDP增速相匹配；加快疏通货币政策向实体经济的传导机制，确保实现小微企业贷款户数增加、贷款投放扩大、贷款成本适度降低，支持优质民营企业扩大债券融资规模；继续深化利率市场化改革，健全宏观审慎管理框架和评估体系。
股指期货
经济面：二季度经济数据以及7月PMI数据显示，经济总体仍处于下行趋势，三架马车之一的消费指标社会零售出现一定程度的改善，但6月份改善主要归因于国五车清库存，在国五切换国六标准的时期，很多厂家和经销商为了回笼资金，降低库存，采用一种超常规的促销方式而达到的，持续性还有待观望。进出口指标看，出口由于全球经济放缓+贸易战或有反复+高基数，下半年出口增速将持续下滑；进口需求也很难出现超预期增长，在进出口“比差”模式下，衰退式顺差可能出现。投资方面，基建投资较好，但房地产投资增速出现一定程度下滑，制造业投资持续低迷，作为政策逆周期想调节的重要抓手，预计下半年基建投资依然是亮点。总体而言，经济还将缓慢下行。
政策面：政府进一步加大财政政策逆周期调节力度，对冲经济下行压力，货币政策保持流动性宽裕，大家期待的央行跟随美联储降息举措在外部风险没有进一步明显恶化之前，出台的概率并不大，未来预计央行仍将以适当投放货币以保持整体流动性目标为主，收紧和放松流动性短期都不在央行考虑范围内，但结构性降准及定向降准等措施依然是大概率，短期来看，偏弱的基本面对于利率中枢继续下行仍有支撑，经济基本面后期仍助债市走强。
消息面：1日下午特朗普通过社交媒体表示，美国将从今年9月1日起，对从中国进口的3000亿美元商品加征10%的关税。国际股市和大宗商品原油价格陷入暴跌，加征项目主要集中于手机、笔记本电脑、服装等，对相关产业链直接影响较大。
近期随着众多上市公司业绩爆雷，科创板上市分流压力的影响以及中美贸易摩擦进一步升级，当前市场短期难言乐观。从中长期来看，如果美方9月1号对中国出口的3000亿美元商品加征10%的关税，预计市场整体震荡下行概率大，2700点具有较强支撑。
风险提示：7月份国内经济数据大幅不及预期以及9月份美方加征关税正式实施导致的中长期风险偏好持续下降。
交易机会：
期指方面,单边策略短期不确定较大,跨品种套利推荐多IC空IH
股票方面，市场整体偏弱，投资主线围绕“消费基石+先锋科技”，短期以低估消费+5G+金融为主，长期建议多配信息技术、高端制造、5G等科技板块
期权策略，关注基于不确定行情下的买put保护+领口+卖call备兑轮动策略（情景1：当市场行情区间震荡时，切换为领口策略，等待市场出现转机；情景2：当市场震荡向下时，切换为卖call备兑策略，实现增强收益；情景3：当市场震荡向上时，切换为买put进行保护，以小代价规避系统性风险）
黑色金属
行业要闻:据西本新干线统计，双休日，河北唐山部分普碳方坯累计下跌10元（周六昌黎稳，周日跌10元；周六迁安涨10元，周日跌20元）出厂价格报3570元/吨，周环比下跌80元。全国各地终端需求乏力，部分在营业市场建筑钢价稳中下跌，其中，东北、西北、华南等地平稳为主，华北、华东、华中、西南部分市场出现下跌，山东、安徽、江苏多家钢厂主动下调出厂价格。
综述：
特朗普突加关税的意外决定令上周五全球资本市场经历黑色星期五，黑色系集体大幅下挫。宏观层面悲观情绪浓厚。宏观悲观叠加螺纹淡季供强需弱，今冬环保限产放松，供强需弱的预期更为强烈，螺纹承压较重。后期关注金九银十成色，房地产仍有韧性，基建将继续发力，终端需求转好将有支撑，高供给只能通过钢厂亏损减产来抑制。后期关注供需格局的变化。螺纹依然是紧平衡格局，全年区间内波段运行。
铁矿:目前来看铁矿供应在逐渐恢复，钢厂需求依然强劲，限产阶段性扰动，铁矿供需紧张格局有缓和预期，但港口库存继续下降，钢厂库存低位，当下供需依然紧张，支撑铁矿价格高位。长期来讲，矿山方面不确定性仍大，下半年供应缓慢恢复。需求取决于钢厂利润和限产力度的博弈，预计限产加码为阶段性影响，而钢厂将保持低利润，对铁矿的需求不会明显减弱，铁矿依然紧平衡格局，价格运行中枢或在700-800区间。
基差因素:
昨日上海螺纹市场价格3865，跌50，折盘面价格和1910合约基差 168元。青岛港pb粉851，跌19，折盘面基差66。
后期重点关注:
库存变动，限产政策，国际矿山动态。
操作建议：
宏观层面利空令黑色系大幅下挫，不建议过分追空，暂且观望。铁矿石高位回落空间或已有限，高基差支撑价格，短期观望为主。螺纹、铁矿正套策略可继续持有。
煤焦
现货价格:
京唐港澳主焦煤，1600（0）；京唐港山西主焦煤，1700吨（0）；天津港澳洲主焦煤，1500元/吨（0）；甘其毛道主焦，1150（0）；连云港山西主焦煤，1800元/吨（0）；天津港蒙古主焦煤，1510元/吨（0）。
天津港一级焦，2250元/吨（0）；天津港准一焦，2100（0）；连云港一级焦，2140元/吨（0）；日照港准一，2220元/吨(-30)。
期货价格:
JM1909合约收盘价是1401.5，天津港蒙煤基差108.5（-10）。
J1909合约收盘价是2051，天津港准一级焦基差180.96（+54）。
焦煤：
受焦炭影响，上周焦煤维持震荡行情。8月份下游企业限产，焦钢企业库存中高位，需求不佳，整体依然维持宽松，盘面震荡。9-10月限产和金九银十交织，焦煤跟随焦炭或能走出一波震荡偏强行情。
焦炭:
上周焦炭连续回调。终端成才淡季，钢厂利润微薄，盘面打压焦化利润。环保预期证伪，焦化厂开工率出现回升；焦炭港口库存高压制盘面价格；美国对中国加税。以上都是焦炭回落的原因。8月环保限产难有实质性变化，焦炭供需双弱，总体宽松，港口高库存，价格难以大幅波动。9-10月，焦炭看环保和金九银十旺季的成才端行情。
能源化工
国际原油：
市场热点：
1、美国国家安全顾问博尔顿表示，美国将延长伊朗核制裁豁免90天。
2、特朗普发推特，将于9月1日对中国3000亿出口货物加征10%关税，还不包括已经达到25%的2500亿美元。
3、美国统计局：美国6月原油出口达到316万桶/日，5月为290万桶/日。
市场表现：
OPEC 7月产量创八年来新低，美国石油钻井数量连续五周下降，国际油价大幅反弹。周五（8月2日）WTI 19年9月期货每桶55.66美元涨1.71美元；布伦特19年10月期货每桶61.89美元涨1.39美元。中国SC原油期货主力合约1909每桶432.2元涨0.7元。
总体分析：
整体看，原油仍处于去库存过程，OPEC产量减少，库存下降，但原油需求增速放缓制约上行高度。中美贸易谈判反预期利空，市场恐慌暴跌后修复，本周各大机构报告将提供新的指引，短期原油区间走势为主，中长期价格仍将承压，OPEC后期限产执行力或有变数，美国增产潜力释放，经济增长疲软或逐步兑现等因素都将限制油价。关注减产执行力以及美国增产潜力。
关注重点：
OPEC+限产执行、原油去库存情况、地缘政治
LLDPE市场:
1909价格7605，-105，神华竞拍华北7550，-50，基差-55，石化库存74万吨，-2。LLDPE市场价格部分小跌，华北部分线性跌50元/吨，华东部分线性跌30-100元/吨，华南部分线性跌50-70元/吨，国内LLDPE主流价格在7550-7800元/吨。
PP市场:
1909价格8549，-80，神华竞拍华东8600，-50，基差+51，华北市场拉丝主流价格在8550-8650元/吨，华东市场拉丝主流价格在8650-8750元/吨，华南市场拉丝主流价格在8800-9060元/吨。
操作建议：
PP平衡表看8月压力不大，一方面检修较多，另外需求逐渐进入旺季，短期关注共聚拉丝价差缩小后拉丝的生产比例，近期相比上周有所上升。
农产品
市场点评：
隔夜CBOT大豆继续下挫，美国总统特朗称将对中国更多商品加征关税。昨天连豆粕跟跌外盘，沿海现货报价普遍下调，特朗普言论将使中美关系再度趋于紧张，国内市场受到一定支撑但上当空间受限，豆粕仍以震荡思路对待。昨天连豆油出现较大跌幅，受中美关系担忧情绪提振，港口现货报价跟盘上调，国内外市场均呈供给宽松格局，而价格低位令市场表现相对抗跌，豆油继续以震荡思路对待。
核心观点：
豆粕：中美关系再起波折，豆粕以震荡对待。
豆油：国内外基本面宽松，维持震荡思路。
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