宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指收盘均跌超1%，道指跌逾330点。苹果涨幅收窄至2%，其他科技股普跌，微软跌近3%，亚马逊跌1.7%。芯片股遭重挫，AMD跌超10%，美光科技跌5.4%。截至收盘，道指跌1.23%报26864.27点，标普500跌1.09%报2980.38点，纳指跌1.19%报8175.42点。道指和标普500指数创5月31日以来最大单日跌幅。7月，道指涨0.99%，纳指涨2.11%，标普500指数涨1.31%。
政策变动：(1)美联储如期降息25个基点，下调联邦基金利率至2.00%-2.25%，为2008年底以来首次降息。美联储FOMC声明显示，降息的决定是由于全球发展和通胀压力；将于8月1日结束缩表计划；在考虑未来利率路径时将关注信息；美联储以8:2的投票比例通过本次利率决定，乔治和罗森格伦希望维持利率不变；就业增长维持稳固，失业率维持低位。(2) 巴西央行意外将基准利率下调50个基点至6%，创下纪录新低，市场预期为降息25个基点。此前，中东三国（阿联酋、巴林和沙特）已经跟随美联储7月份的降息行动。
经济数据：(1)美国7月ADP新增就业人数15.6万，预期15万，前值10.2万。美国7月芝加哥PMI为44.4，预期为50.6，前值为49.7。(2) 德国7月季调后失业率为5%，预期为5%，前值为5%。德国7月季调后失业人数增0.1万人，预期增0.2万人，前值减0.1万人。
其他信息: 美联储主席鲍威尔新闻发布会要点：1、降息旨在确保应对下行风险，并支持通胀向着目标回升；2、美国经济前景维持良好，二季度GDP增长接近预期；3、降息决定不意味着宽松周期的开始，但可能会再降息；4、也可能会再次加息；必要时我们将大胆运用所有的工具。
国内宏观：
股票市场: 沪深两市全天弱势震荡，上证指数收跌0.67%报2932.51点，月跌1.6%；深证成指跌0.62%，月涨1.6%；创业板指跌0.62%，月涨3.9%。两市缩量成交3576亿元。科创板25股尾盘集体冲高。冷链物流和智慧停车概念表现活跃，5G板块逆势造好。北向资金净流出近5亿元，7月净流入120.25亿元，为连续两个月净流入，年内净流入已超千亿。
政策变动：财政部、央行等联合下发通知，中央财政拟3年内每年安排20亿元资金，对东、中、西部地区每个开展深化民营和小微企业金融服务综合改革试点城市分别奖励3000万元、4000万元、5000万元，支持试点城市落实好中央减税降费政策，着力改善民营和小微企业融资。
债券市场: 国债期货全日单边上扬，10年期主力合约收涨0.28%，创近一个月来最大单日涨幅，7月累计涨0.92%，连续3个月上涨，7月创近4个月来最大单月涨幅，5年期主力合约涨0.16%，2年期主力合约涨0.05%。国债现券主要期限品种收益率下行2bp左右。
外汇市场：在岸人民币兑美元16:30收盘报6.8855，较上一交易日跌10个基点，本月跌172个基点。人民币兑美元中间价调升21个基点，报6.8841，结束3连贬，7月累计调贬94个基点。
经济数据：中国7月官方制造业PMI为49.7，环比提高0.3个百分点，制造业景气水平有所回升，预期49.6，前值49.4。从分类指数看，生产指数为52.1，位于临界点之上，表明制造业生产总体扩张加快。新订单指数为49.8，环比回升0.2个百分点，表明制造业产品订货量降幅有所收窄。
其他信息: (1)第十二轮中美经贸高级别磋商在上海举行。双方就经贸领域共同关心的重大问题进行了坦诚、高效、建设性的深入交流，并讨论了中方根据国内需要增加自美农产品采购以及美方将为采购创造良好条件。双方将于9月在美举行下一轮经贸高级别磋商。(2) 央行召开银行业金融机构信贷结构调整优化座谈会，要求加强对经济社会发展重点领域和薄弱环节信贷支持，提高制造业中长期贷款和信用贷款占比；继续做好小微企业金融服务，着力构建金融机构对小微企业“愿贷、敢贷、能贷、会贷”长效机制；加大对现代服务业、乡村振兴、金融扶贫等国民经济重点领域和薄弱环节的信贷支持。
股指期货
二季度经济数据以及6月份经济数据显示，经济总体仍处于下行趋势，但社会零售出现一定程度的改善，好于预期，股票市场当天出现一定程度的反弹，随后继续陷入震荡调整。
消息面存在三大风险因素，分别是中美经贸磋商结果、美联储议息会议决议和中央政治局会议结果。目前三大靴子均已落地，美联储美联储如期降息25个基点，下调联邦基金利率至2.00%-2.25%，为2008年底以来首次降息。但鲍威尔在新闻发布会上的陈述要点表明美联储此次并不是非常鸽派，不及预期，美股应声下跌；中央政治局工作会议再提住房不炒，表明房地产调控短期难以放松，短期也不利于股市；中美经贸磋商并未取得实质性进展，符合预期，影响偏中性。
近期随着众多上市公司业绩爆雷，科创板上市分流压力的影响，当前市场短期难言乐观。从中长期来看，市场依然处于宽幅震荡行情，在内外部核心变量的边界条件未被显著打破之前，难于出现自我强化的趋势性行情。
风险提示：7月份国内经济数据大幅不及预期以及9月份中美经贸后续谈判不及预期等。
交易机会：
期指方面,单边策略短期不确定较大,跨品种套利推荐多IC空IH
股票方面，市场整体偏强，投资主线围绕“消费基石+先锋科技”，短期以低估消费+5G+金融为主，长期建议多配信息技术、高端制造、5G等科技板块
期权策略，关注基于不确定行情下的买put保护+领口+卖call备兑轮动策略（情景1：当市场行情区间震荡时，切换为领口策略，等待市场出现转机；情景2：当市场震荡向下时，切换为卖call备兑策略，实现增强收益；情景3：当市场震荡向上时，切换为买put进行保护，以小代价规避系统性风险）
煤焦
焦煤：
因焦炭市场提涨，焦煤市场销售较之前好转，部分煤种上涨，期货依然震荡偏强。
供需：下游限产，8月依然是供需宽松格局
库存：目前下游企业库存中高位，限产预期下，难有大幅补库意愿，炼焦煤需求有限。
产业链：焦炭价格提涨后，利润变好，焦企打压炼焦煤意愿下降，炼焦煤价格暂时企稳。
现货：稳中承压。
期货：09(1360-1430)，震荡偏空。(估值中性，驱动向下)
焦炭:
近日山西、河北、山东开始第二轮提涨，市场看涨浓厚，期货市场震荡回落。
唐山地区出台8月份限产方案，大体上钢厂高炉限产放松，焦化厂限产趋严。
供需：供需边际好转，高利润，其他地区生产意愿强，难改宽松格局;
库存：贸易商和钢厂库存高，没有补库意愿，港口高库存，近日去库，也可能给华东或华南地区市场带来冲击;
利润：成材价格下跌，焦炭上涨，钢厂利润较弱；焦化厂利润比较好，甚至有点偏高。
现货：现货价格企稳但上涨乏力。
基差：基差角度看，09估值中性
期货：09受港口套保盘的影响较多(2200)；01受限产及去产能影响，适合做多头配置。
期现套利：无
风险因素：终端钢厂需求超预期;高炉限产力度扩大;焦企限产不及预期
能源化工
国际原油：
市场热点：
1、市场消息：俄罗斯7月石油产量削减至1114万桶/日。
2、截至7月26日当周美国除却战略储备的商业原油库存减少849.6万桶至4.365亿桶，减少1.9%；库存变化值连续7周录得下滑；EIA称，美国上周原油库存跌至2018年11月初以来的最低水平。上周美国国内原油产量增加90万桶至1220万桶/日。
3、虽然美联储十年来首次降息，但鲍威尔告诉记者称，这并不必然是货币政策宽松周期的开始。
市场表现：
美联储十年来首次降息，EIA原油库存连续七周下降，国际油价上涨，但美股下跌抑制了涨幅。周三（7月31日）WTI 19年9月期货每桶58.58美元涨0.53美元；布伦特19年9月期货每桶65.17美元涨0.45美元。中国SC原油期货主力合约1909每桶445.1元涨0.8元。
总体分析：
整体看，原油仍处于去库存过程，OPEC产量减少，库存下降，但原油需求增速放缓制约上行高度。美联储三年来首次降息，但官方态度涨幅，目前油价仍难以突破区间格局，关注中美贸易谈判是否有超预期表现。中长期价格仍将承压，OPEC后期限产执行力或有变数，美国增产潜力释放，经济增长疲软或逐步兑现等因素都将限制油价。关注减产执行力以及美国增产潜力。
关注重点：
OPEC+限产执行、原油去库存情况、地缘政治
LLDPE市场:
1909价格7635，-90，神华竞拍华北7550，-50，基差-85，石化库存73万吨，-1。LLDPE主流价格在7600-7880元/吨。
PP市场:
1909价格8594，-106，神华竞拍华东8650，-50，基差+56，国内PP市场重回弱势，部分报价下跌10-50元/吨不等。华北市场拉丝主流价格在8620-8750元/吨，华东市场拉丝主流价格在8700-8800元/吨，华南市场拉丝主流价格在8900-9100元/吨。
操作建议：
PP平衡表看8-9月压力不大，一方面检修较多，另外需求逐渐进入旺季，短期关注共聚拉丝价差缩小后拉丝的生产比例，近期相比上周有所上升。
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