宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指集体收高，纳指涨超1%，与标普500指数再创历史新高。科技股表现亮眼，因财报超预期，谷歌和推特均涨超9.6%。截至收盘，道指涨0.19%报27192.45点，标普500涨0.74%报3025.86点，纳指涨1.11%报8330.21点。本周，道指涨0.14%，纳指涨2.26%，标普500指数涨1.65%。
政策变动：俄罗斯央行降息25个基点至7.25%。俄罗斯央行称，可能会在某次会议上考虑进一步放松政策，可能会在2020年上半年转向中性政策。
经济数据：美国第二季度实际GDP年化初值环比增2.1%，预期增1.8%，前值增3.1%。实际个人消费支出季环比初值4.3%，预期增4%，前值增0.9%。核心PCE物价指数年化初值环比增1.8%，预期增2%，前值增1.2%。
其他信息: 美联储经济褐皮书报告：美国经济活动整体上温和扩张；美国未来数月的前景“大体上偏正面”；美国就业人口增幅略微放缓，但劳动力市场仍然保持紧俏，全美范围内承包商面临招聘困难；相比之前一个统计周期，通胀处于“保持稳定、至略微偏下行”的状态 。
国内宏观：
股票市场: 上个交易日上证综指连升4日，涨0.24%报2944.54点，周涨0.7%，止步两周连跌；深证成指涨0.04%报9349点，周涨逾1%；创业板指跌0.27%报1561.86点，周涨逾1%。两市成交3519亿元，较上日略有缩减。北向资金净流出近14亿元，全周累计净流入25.92亿元。贵州茅台、中国平安周五分别遭净卖出3.18亿元、2.6亿元；立讯精密获净买入0.95亿元。
政策变动：国务院常务会议确定进一步治理违规涉企收费的措施，大力清除企业不合理负担。会议部署深化区域金融改革试点，下一步要统筹运用多种工具，推动实际利率有效下降，支持中小银行发展，降低企业特别是小微、民营企业融资成本；以金融支持国家重大区域发展战略、“三农”、科技创新以及扩大金融对外开放等为重点，深入推进先行先试；加强对试点的跟踪评价和第三方评估，对没有实效或严重偏离改革目标的要及时纠正或叫停，对达到预期目标、成效明显的要鼓励开展新的改革探索，并将已形成的可复制经验加快向更大范围推广。
债券市场: 国债期货震荡走高，10年期主力合约涨0.05%，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约涨0.01%。国债现券主要期限品种收益率变动幅度极其有限。
外汇市场：在岸人民币兑美元7月26日16:30收盘报6.8798，较上一交易日跌48个基点，本周累计跌33个基点。人民币兑美元中间价调贬59个基点，报6.8796，本周累计调贬161个基点。
经济数据：(1) 税务总局：上半年全国累计新增减税降费11709亿元，其中减税10387亿元；增值税改革减税4369亿元，个人所得税两步改革叠加减税3077亿元。(2) 财政部：1-6月，国有企业营业总收入294921.0亿元，同比增长7.8%；利润总额18200.4亿元，同比增长7.2%；电力生产、房地产、建材等行业利润增长较快。
其他信息: 商务部：将于7月30日-31日在上海举行第十二轮中美经贸高级别磋商；重启经贸磋商是中美两国元首大阪会晤达成的重要共识，与贸易采购没有直接的关系；上半年中国对美国非金融类直接投资同比下降约20%，美方欢迎中国投资不应仅停留在口头上。
股指期货
随着基建托底及国内流动性宽松政策，经济面或将在七月企稳，6月份美联储议息会议表明全球流动性拐点现已基本明朗，中美贸易谈判重启解禁华为芯片供应，短期压制投资者风险偏好的不利因素（经济数据、政策转向、外部冲击）均朝着积极友好方向转变，但是上周末非农数据远超预期以及中美贸易谈判进展的不确定性再次令市场蒙上一层阴影叠加本周22只科创板股票申购资金分流效应，市场再度出现回落！昨日美联储会鲍威尔在参议院金融委员会就美国半年度货币政策报告做证词陈述，“鸽”声嘹亮，市场一致认为7月份降息已经铁板钉钉且降息50个基点概率也大幅增加，预计短期对市场有一定的提振。昨日素有“恐怖数据”之称的美国零售销售数据大超预期，对美联储降息形成一定的利空，鲍威尔讲话表示在不确定性增加的背景下，美联储将采取适当行动，市场对于降息25个基点还是50个基点仍存在巨大的分歧，因此还需防止一致预期被证伪
二季度经济数据以及6月份经济数据显示，经济总体仍处于下行趋势，但社会零售出现一定程度的改善，好于预期，股票市场当天出现一定程度的反弹，随后继续陷入震荡调整。
总体而言，随着众多上市公司业绩爆雷，科创板上市分流压力的影响，当前市场短期难言乐观。从中长期来看，市场依然处于宽幅震荡行情，在内外部核心变量的边界条件未被显著打破之前，难于出现自我强化的趋势性行情，本周重点关注7月31日美联储议息会议结果。
风险提示：美国数据再次走强导致降息预期落空以及G20后续谈判不及预期等。
交易机会：
期指方面,单边策略短期不确定较大,跨品种套利推荐多IC空IH
股票方面，市场整体偏强，投资主线围绕“消费基石+先锋科技”，短期以低估消费+5G+金融为主，长期建议多配信息技术、高端制造、5G等科技板块
煤焦
现货价格:
京唐港澳主焦煤，1600（0）；京唐港山西主焦煤，1700吨（0）；天津港澳洲主焦煤，1500元/吨（0）；甘其毛道主焦，1150（0）；连云港山西主焦煤，1800元/吨（0）；天津港蒙古主焦煤，1510元/吨（0）。
天津港一级焦，2250元/吨（0）；天津港准一焦，2100（0）；连云港一级焦，2140元/吨（0）；日照港准一，2150元/吨(0)。
期货价格:
JM1909合约收盘价是1402，天津港蒙煤基差108（+7）。
J1909合约收盘价是2180.5，天津港准一级焦基差51.46（-41.5）。
焦煤：
近日09合约震荡走弱。现货：产地山西省内炼焦煤库存低位运行，近期销售情况转好，但山东地区配焦煤市场仍弱势运行。下游企业场内资源充足，放缓采购，影响部分矿井库存高位且持续增加，短期看气煤价格仍有下调的可能。
供给:煤矿生产平稳，产量稳定。进口政策进一步趋严，各港口限制贸易商进口， 但终端企业可以以一单一议的方式进口。本周蒙煤日均通关量840车左右，由于山西、河北等消费地有限产行为，且蒙煤发往山西暂时不具有性价比优势，部分产地需求不佳。短期内，供应端量稳定。进口政策影响多为远期。
需求:近期山东临沂、潍坊焦企也逐步开始限产，后期下游企业仍有限产扩大预期，炼焦煤需求逐步下将。下半年焦炭去产能，供应量或下降，焦煤需求亦会受到抑制。09合约影响有限。
库存:出货不畅，煤矿库存上升。进口煤即将受限，终端大力采购，港口库存上升。焦化厂近期低价补库，幅度有限。钢厂库存依然偏高，限产情况下，采购意愿弱。
产业链:焦炭现货价格企稳，焦企采购心态好转，炼焦煤价格也将逐步企稳。
短期供给端影响较小，需求端影响更大，炼焦煤价格走稳后承压，09价格偏高，区间做空，(1360，1430)。
风险点:煤矿检查趋严;限产不及预期
焦炭:
现货市场第一轮提涨成功，第二轮提涨有难度。在环保限产及去产能因素交织影响下，盘面呈现震荡走势。
近日山东省去产能方案已经公布，去产能时间提前，力度严格。叠加山西省、河北省焦炭去产能，下半年焦炭产量或下降，01及05合约将受益，09影响力有限，9-1维持正向市场结构。
供需:根据当前信息测算，7 月供需宽松。目前河北地区高炉限产仍多，需求仍受限，山东、山西焦化限产加强，焦炭产量出现实质性下降，前期环保影响的是需求，后期逐渐影响供给，供需逐渐好转，难改宽松格局。
库存:内贸给出利润及盘面持续升水，贸易商投机性补库，焦化厂库存下降，港口库存增加。受限于港口库容及堆存费政策，补库量有限。且近期港口库存的抛压给华东、华南现货市场带来压力。钢厂库存高，低日耗下，大幅补库意愿弱。
产业链:钢厂利润有所恢复，依然较低。焦炭价格上涨，压缩钢厂利润，钢厂打压 焦炭意愿变强。焦企对钢厂提涨空间有限，当前焦炭估值较为中心。
基差：从贴水逐渐走位升水，合理，估值中性。
山西二青会限产预期还未落地，现货短期企稳但上涨乏力。09合约受港口套保盘影响，上行压力大，呈现震荡走势。01及05合约可做多头配置。
风险因素:终端钢厂需求超预期;高炉限产力度扩大;焦企限产不及预期
能源化工
国际原油：
市场热点：
1、周五(7月26日)公布数据显示，截至7月26日当周，美国石油活跃钻井数减少3座至776座，连续四周下降且录得2018年2月来最低，同时已经连续八个月录得减少。去年同期为861座。
2、截至7月19日，美国石油需求总量日均2158.3万桶，比前一周高127.7万桶；其中美国汽油日需求量967.3万桶，比前一周高45.9万桶；馏分油日均需求量426.4万桶，比前一周日均高69.9万桶。
3、美国原油净进口量大幅度减少。截止2019年7月19日当周，美国原油出口量日均329.2万桶，比前周每日出口量增加75.8万桶，比去年同期日均出口量增加60.9万桶，过去的四周，美国原油日均出口量296.6万桶，比去年同期增加39.5%。今年以来美国原油日均出口287.8万桶，比去年同期增加55.6%。过去的一周，美国原油净进口量日均373.6万桶，比前周减少56.2万桶。
市场表现：
美联储降息预期仍有增强，国际油价小幅收涨，但中东局势缓和及全球经济增长的黯淡前景抑制了涨幅。周五（7月26日）WTI 19年9月期货每桶56.20美元涨0.18美元；布伦特19年9月期货每桶63.46美元涨0.07美元。中国SC原油期货主力合约1909每桶441.8元跌0.7元。
总体分析：
整体看，原油仍处于去库存过程，OPEC产量减少，库存下降，但原油需求增速放缓制约上行高度。在没有新的变量出现之前，目前油价难以突破区间格局，短期原油区间走势为主，中长期价格仍将承压，OPEC后期限产执行力或有变数，美国增产潜力释放，经济增长疲软或逐步兑现等因素都将限制油价。关注减产执行力以及美国增产潜力。
LLDPE市场:
1909价格7635，+70，神华竞拍华北7550，0，基差-85，石化库存73.5万吨，-3.5。LLDPE市场价格延续跌势，华北个别线性跌30-100元/吨，华东部分线性跌50元/吨，华南个别线性跌30元/吨，国内LLDPE主流价格在7500-7800元/吨。
PP市场:
1909价格8652，+64，神华竞拍华东8700，+50，基差+48，华北市场拉丝主流价格在8600-8750元/吨，华东市场拉丝主流价格在8700-8800元/吨，华南市场拉丝主流价格在8850-9000元/吨。
操作建议：
PP平衡表看8-9月压力不大，一方面检修较多，另外需求逐渐进入旺季，短期关注共聚拉丝价差缩小后拉丝的生产比例。
农产品
市场点评：
上周五CBOT大豆窄幅震荡，美豆产区天气较好，市场短期消息面平淡。上周五连豆粕出现较大跌幅，沿海现货报价普遍下调，国内增加对美国农产品预期利空市场，整体暂豆粕仍以震荡为主。上周五连豆油延续反弹，港口现货报价继续上调，国内外市场均呈供给宽松格局，而价格低位令市场表现相对抗跌，豆油继续以震荡思路对待。
核心观点：
豆粕：中美关系影响市场情绪，豆粕呈震荡走势。
豆油：国内外基本面宽松，继续以震荡思路对待。
免责声明：本报告中的信息均来源于已公开的资料，公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价。本报告由西部期货有限公司提供，我公司具有投资咨询业务资格，本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。
