宏观经济

国际宏观：

股票数据：美股尾盘转涨，道指微幅收高。IBM收涨4.6%，苹果涨逾1%，领涨道指。奈飞重挫逾10%，因财报不佳。高通跌近2%，欧盟对其处以2.42亿欧元的罚款。华泰证券境外子公司AssetMark上市首日收涨24.55%。截至收盘，道指涨0.01%报27222.97点，标普500涨0.36%报2995.11点，纳指涨0.27%报8207.24点。韩国、印尼及南非央行均宣布降息，显示全球央行降息潮或已开启。

政策变动：（1）印尼央行降息25个基点至5.75%，为近两年来首次下调基准利率，符合市场预期。印尼央行称，政策致力于确保流动性充裕；有实施宽松货币政策的空间。（2）南非央行将关键利率下调25个基点至6.50%，为2018年3月以来首次降息。（3）韩国央行将关键利率降低25个基点至1.5%，为三年来首次降息，市场预期维持1.75%不变。韩央行：调整后的GDP增速预期2.2%仍低于潜在利率，需要支撑已有所扩大的经济复苏。将保持宽松货币立场，需要平衡实际经济与金融稳定。

经济数据： 美国7月费城联储制造业指数21.8，预期5，前值0.3。美国至7月13日当周初请失业金人数增21.6万人，预期增21.6万人，前值增20.9万人。

其他信息: 美联储经济褐皮书报告：美国经济活动整体上温和扩张；美国未来数月的前景“大体上偏正面”；美国就业人口增幅略微放缓，但劳动力市场仍然保持紧俏，全美范围内承包商面临招聘困难；相比之前一个统计周期，通胀处于“保持稳定、至略微偏下行”的状态 。

国内宏观：

股票市场: 上证综指收跌1.04%报2901.18点，深证成指跌1.58%，创业板指跌1.66%报1524.48点，周一收复的多条均线再度拱手让出；万得全A收跌1.28%。两市成交3631亿元。北向资金净流入18.45亿元，连续三日净流入；中国平安、招商银行、京东方A分别获净买入5.97亿元、4.42亿元、2.39亿元；海康威视净卖出居首，金额为1.96亿元。

政策变动：央行周三开展1000亿元7天期逆回购操作，当日无逆回购到期，净投放1000亿元。Shibor普遍上行，上行幅度较为有限，7天期上行1bp报2.734%。

债券市场: 国债期货震荡走高，10年期主力合约涨0.2%，5年期主力合约涨0.13%，2年期主力合约涨0.04%。国债现券主要期限品种收益率下行1bp左右。

外汇市场：在岸人民币兑美元7月18日16:30收盘报6.8750，较上一交易日涨45个基点。人民币兑美元中间价调升66个基点，报6.8761，结束3连贬。

经济数据：(1) 上半年社会消费品零售同比名义增8.4%；6月社会消费品零售总额同比增9.8%，预期8.5%，前值8.6%。(2) 上半年固定资产投资，同比增长5.8%，预期5.5%，1-5月增速为5.6%。其中，民间固定资产投资同比增长5.7%，增速比1-5月份提高0.4个百分点。(3) 上半年居民人均可支配收入15294元，比上年同期名义增长8.8%，扣除价格因素，实际增长6.5%；全国居民人均消费支出10330元，比上年同期名义增长7.5%，扣除价格因素，实际增长5.2%。

其他信息: 美方称达成协议的路还很漫长，外交部回应称：中方始终主张通过对话协商来解决中美经贸摩擦，对中美经贸磋商始终抱有诚意；如果美方加征新的关税，无异于给双方的经贸磋商设置新的障碍，只会使中美达成经贸协议的路途更为漫长。

股指期货

随着基建托底及国内流动性宽松政策，经济面或将在七月企稳回升，美联储议息会议表明全球流动性拐点现已基本明朗，中美贸易谈判重启解禁华为芯片供应，短期压制投资者风险偏好的不利因素（经济数据、政策转向、外部冲击）均朝着积极友好方向转变，但是上周末非农数据远超预期以及中美贸易谈判进展的不确定性再次令市场蒙上一层阴影叠加本周22只科创板股票申购资金分流效应，市场再度出现回落！昨日美联储会鲍威尔在参议院金融委员会就美国半年度货币政策报告做证词陈述，“鸽”声嘹亮，市场一致认为7月份降息已经铁板钉钉且降息50个基点概率也大幅增加，预计短期对市场有一定的提振。昨日素有“恐怖数据”之称的美国零售销售数据大超预期，对美联储降息形成一定的利空，鲍威尔讲话表示在不确定性增加的背景下，美联储将采取适当行动，市场对于降息25个基点还是50个基点仍存在巨大的分歧，因此还需防止一致预期被证伪

昨日公布的二季度经济数据以及6月份经济数据显示，经济总体仍处于下行趋势，但社会零售出现一定程度的改善，好于预期，股票市场当天出现一定程度的反弹，随后继续陷入震荡调整。

总体而言，随着众多上市公司业绩爆雷，科创板上市分流压力的影响，当前市场短期难言乐观。从中长期来看，市场依然处于宽幅震荡行情，在内外部核心变量的边界条件未被显著打破之前，难于出现自我强化的趋势性行情。

风险提示：美国数据再次走强导致降息预期落空以及G20后续谈判不及预期等。

交易机会：

期指方面,单边策略短期有望出现反弹,跨品种套利推荐多IC空IH

股票方面，市场整体偏强，投资主线围绕“消费基石+先锋科技”，短期以低估消费+5G+金融为主，长期建议多配信息技术、高端制造、5G等科技板块。

黑色金属

行业要闻：

波罗的海干散货指数周四涨3.2%或66点，报2130点，已经连涨8天，刷新2013年12月以来新高，今年以来该指数已累涨约68%。

综述：

宏观层面，中美局势释放利好，美联储降息预期强烈，全球宽松潮来临，国内逆周期调节政策宽松的预期更为强烈，地方政府专项债的消息提振市场情绪，将利好基建投资，房地产受到地产信托收紧影响下半年或进一步回落，今年螺纹终端需求整体强劲。唐山，邯郸限产继续，后期限产政策仍有情绪支撑，但实质性减产效果难达。同时铁矿强势对螺纹有成本支撑。多重利多因素支撑螺纹价格偏强震荡。当前螺纹高供给压力延续，需求季节性走弱，环保限产力度较弱，螺纹弱势震荡为主。长期关注终端需求对高供给的消化力度，今年终端需求超预期强劲，关注后期持续性，螺纹依然是紧平衡格局，全年区间内波段运行。

铁矿:目前来看铁矿供应在逐渐恢复，钢厂需求依然强劲，限产阶段性扰动，铁矿供需紧张格局有缓和预期，但港口库存继续下降，钢厂库存低位，当下供需依然紧张，支撑铁矿价格高企。长期来讲，矿山方面不确定性仍大，下半年供应缓慢恢复。需求取决于钢厂利润和限产力度的博弈，预计限产加码为阶段性影响，而钢厂将保持低利润，对铁矿的需求不会明显减弱，铁矿依然紧平衡格局，区间内波动为主。

基差因素:

昨日上海螺纹市场价格3990，跌10，折盘面价格和1910合约基差 145元。青岛港pb粉890，降5，折盘面基差86。

后期重点关注:

库存变动，限产政策，国际矿山动态。

操作建议

螺纹区间波动为主，需求淡季博弈限产政策。铁矿石警惕政策性风险，高位风险较大，但高基差提振价格，短期观望为主。铁矿正套策略可继续持有。

煤焦

现货价格: 

       京唐港澳主焦煤，1580（0）；京唐港山西主焦煤，1700吨（0）；天津港澳洲主焦煤，1470元/吨（0）；甘其毛道主焦，1190（0）；连云港山西主焦煤，1800元/吨（0）；天津港蒙古主焦煤，1510元/吨（0）。

       天津港一级焦，2200元/吨（0）；天津港准一焦，2050（0）；连云港一级焦，2090元/吨（0）；日照港准一，2050元/吨(0)。

期货价格:

       JM1909合约收盘价是1415，天津港蒙煤基差95（-1.5）。

       J1909合约收盘价是2194.5，天津港准一级焦基差-14.09（+10）。

焦煤：

曹妃甸港禁止贸易公司报关，京唐港禁止贸易公司通关，生产企业一船一议，进口煤平抑政策再次响起，焦煤下半年进口量收缩。蒙煤因那慕达会暂时关闭口岸5天，影响有限；产量，吕梁部分煤矿停产，产量有限。总供给增量有限。需求，当前焦化厂维持高开工，需求维稳。供需来看，供需都有走弱迹象，下游企业有限产预期，三季度供需或逐渐转向平衡。库存来看，下游企业库存较高，暂无大幅补库可能。产业链上来看，近期焦炭价格底部持稳，焦煤价格也受到支撑。短期来看，现货持稳，焦煤盘面依然持震荡。

焦炭:

昨日临汾发布限产方案，山东临沂、潍坊逐步限产，其他地区也有加强趋势。现货市场提涨不断，个别钢厂接受第一轮提涨。当前供需略宽松，市场矛盾在于焦化厂和钢厂的限产力度。库存，集中在中下游，钢厂补库意愿弱，贸易商受制于港口厂地和堆存费补库有限。利润，焦化厂50-150多利润，钢厂280多利润，焦化厂提涨较为困难，上涨空间有限。情绪，现货市场提涨范围不断扩大，价格企稳，支撑盘面。在未有实质性限产加强前，现货上涨乏力，期货暂时高位震荡。基差贴水，可做多基差。

农产品

市场点评：

隔夜CBOT大豆窄幅震荡，市场短期矛盾趋缓，中期关注天气题材发酵。昨天连豆粕小幅收高，沿海现货报价部分上调，近期美豆天气及中美关系等市场矛盾缓和，豆粕或呈震荡走势。昨天连豆油盘中出现较大跌幅，港口现货报价多数下调，国内外市场均呈供给宽松格局，而价格低位令市场表现相对抗跌，豆油暂以震荡思路对待。

核心观点：

豆粕：市场矛盾趋缓，豆粕呈震荡走势。

豆油：国内外基本面宽松，暂以震荡思路对待。

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