宏观经济

国际宏观：

股票数据：上个交易日美国三大股指均创收盘历史新高。标普500指数史上首次收在3000点之上。道指收涨逾240点。特斯拉、英特尔均涨2.7%，领涨道指。优信大涨近15%，拟1亿美金出售贷款便利相关业务。截至收盘，道指涨0.9%报27332.03点，标普500涨0.46%报3013.77点，纳指涨0.59%报8244.14点。全周，道指涨1.52%，纳指涨1.01%，标普500指数涨0.78%，均连涨两周。

政策变动：美联储会议纪要：多数美联储官员认为风险上升的情况下可能会导致更大幅度的降息；几位官员尚未预计会出现大幅降息的情况；许多官员认为6月风险偏向下行；一名官员认为降息将导致金融不平衡风险；几位官员认为如果即将公布的数据显示经济形势进一步恶化，降息可能是合适的。

经济数据: 美国6月PPI环比增0.1%，预期持平，前值增0.1%；同比增1.7%，预期增1.6%，前值增1.8%。

其他信息: 美债收益率下滑。3月期美债收益率持平于2.14%；2年期美债收益率跌1.6个基点，报1.861%；3年期美债收益率跌2.5个基点，报1.833%；5年期美债收益率跌2.1个基点，报1.876%；10年期美债收益率跌1.9个基点，报2.125%；30年期美债收益率跌1.2个基点，报2.649%。

国内宏观：

股票市场: 上个交易日上证综指震荡收涨0.44%报2930.55点，周跌逾2%；深证成指涨0.66%报9213.38点，周跌逾2%；创业板指涨0.26%报1518.07点，周跌近2%；万得全A收涨0.56%。两市成交3300亿元，量能仍未见起色；北向资金净流入14.59亿元，温氏股份获净买入2.58亿元，隆基股份和招商银行均获净买入近2亿元；格力电器今日遭净卖出1.76亿元，贵州茅台和海康威视均遭净卖出超1亿元。

政策变动：房地产信托窗口指导5点要求包括：1、规模不超6月30日规模；2、已备案项目不影响发行及成立，但未备案项目一律暂停；3、符合“432”通道类业务全部暂停；4、地产公司并购类全部暂停；5、未来公司每月老项目结束所释放出来的规模，优先供公司战略客户使用。

债券市场: 国债期货10年期主力合约收涨0.14%，5年期主力合约涨0.05%，2年期主力合约涨0.01%。银行间现券收益率一度盘整，进出口数据公布后收益率下行幅度扩大，10年期国开活跃券190210收益率下行1.25bp报3.54%，10年期国债活跃券190006收益率下行1.75bp报3.15%。

外汇市场：在岸人民币兑美元16:30收盘报6.8783，较上一个交易日跌125个基点，本周累计跌2个基点。人民币兑美元中间价调升15个基点，报6.8662，为2连升。

经济数据：(1) 中国6月新增人民币贷款为1.66万亿元，预期1.675万亿元，前值1.18万亿元。6月M2同比增长8.5%，预期8.6%，前值8.5%。6月社会融资规模增量为2.26万亿元，比上年同期多7705亿元，前值为1.4万亿元。

(2) 以美元计，中国6月出口同比降1.3%，预期降2.3%，前值增1.1%；进口降7.3%，预期降2.5%，前值降8.5%。以人民币计，6月出口同比增6.1%，预期增6.9%，前值增7.7%；进口降0.4%，预期增3.7%，前值降2.5%；贸易顺差3451.8亿元，前值2791.2亿元。中国1-6月出口（以人民币计）同比增6.1%；进口增1.4%；贸易顺差1.23万亿元，扩大41.6%。

其他信息: 四只科创板新股周四申购。按市盈率从高到低排序，分别为：虹软科技发行价28.88元，发行市盈率74.41倍；西部超导发行价15元，发行市盈率67.80倍；南微医学发行价52.45元，发行市盈率39.92倍；心脉医疗发行价46.23元，发行市盈率39.75倍。此外，创业板新股国林环保也在周四申购，申购代码300786，发行价26.02元，发行市盈率22.99倍。

股指期货

随着基建托底及国内流动性宽松政策，经济面或将在七月企稳回升，美联储议息会议表明全球流动性拐点现已基本明朗，中美贸易谈判重启解禁华为芯片供应，短期压制投资者风险偏好的不利因素（经济数据、政策转向、外部冲击）均朝着积极友好方向转变，但是上周末非农数据远超预期以及中美贸易谈判进展的不确定性再次令市场蒙上一层阴影叠加本周22只科创板股票申购资金分流效应，市场再度出现回落！昨日美联储会鲍威尔在参议院金融委员会就美国半年度货币政策报告做证词陈述，“鸽”声嘹亮，市场一致认为7月份降息已经铁板钉钉且降息50个基点概率也大幅增加，预计短期对市场有一定的提振，但还需防止一致预期被证伪。

总体而言，当前市场短期有望出现反弹，但注意把握节奏。

风险提示：美国数据再次走强导致降息预期落空以及G20后续谈判不及预期等。

交易机会：

期指方面,单边策略短期有望出现反弹,跨品种套利推荐多IC空IH

股票方面，市场整体偏强，投资主线围绕“消费基石+先锋科技”，短期以低估消费+5G+金融为主，长期建议多配信息技术、高端制造、5G等科技板块。

黑色金属

行业要闻：

据西本新干线统计，双休日，河北唐山部分普碳方坯累计下跌30元（周六跌30元，周日稳）出厂价格报3620元/吨，周环比上涨10元。受高温和降雨天气影响，需求没有放量，全国部分在营业市场建筑钢价稳中下调，其中，东北、西南、西北和华南等地主流弱稳，华北、华东、华中市场稳中小跌；其中，受7月后期部分调坯轧材企业重启限产消息刺激，河北唐山先抑后扬。

综述：

宏观层面，中美局势释放利好，美联储降息预期强烈，全球宽松潮来临，国内逆周期调节政策宽松的预期更为强烈，地方政府专项债的消息提振市场情绪，将利好基建投资，今年螺纹终端需求整体强劲。唐山限产延续，邯郸跟随限产，仍有情绪支撑。同时铁矿高位对螺纹有成本支撑。多重利多因素支撑螺纹价格偏强震荡。当前螺纹高供给压力延续，需求季节性走弱，环保限产有所松动，价格承压下行，预计7，8月限产继续扰动，对于市场情绪的提振作用大于实质性减产，螺纹区间波动为主。长期关注终端需求对高供给的消化力度，今年终端需求超预期强劲，关注后期持续性，螺纹依然是紧平衡格局，全年区间内波段运行。

铁矿:目前来看铁矿供应在逐渐恢复，钢厂需求依然强劲，限产阶段性扰动，铁矿供需紧张格局有缓和预期，但港口库存继续下降，钢厂库存低位，当下供需依然紧张，支撑铁矿价格高企。长期来讲，矿山方面不确定性仍大，下半年供应缓慢恢复。需求取决于钢厂利润和限产力度的博弈，预计限产加码为阶段性影响，而钢厂将保持低利润，对铁矿的需求不会明显减弱，铁矿依然紧平衡格局，区间内波动为主。

基差因素:

昨日上海螺纹市场价格3990，稳，折盘面价格和1910合约基差 148元。青岛港金布巴854，跌1，折盘面基差70。

后期重点关注:

库存变动，限产政策，国际矿山动态。

操作建议

螺纹区间波动为主，需求淡季博弈限产政策。铁矿石警惕政策性风险，高位风险较大，但高基差提振价格，短期观望为主。铁矿正套策略可继续持有。

煤焦

现货价格:

京唐港澳主焦煤，1590（0）；京唐港山西主焦煤，1700吨（-40）；天津港澳洲主焦煤，1470元/吨（0）；甘其毛道主焦，1190（0）；连云港山西主焦煤，1800元/吨（-40）；天津港蒙古主焦煤，1510元/吨（0）。

天津港一级焦，2150元/吨（0）；天津港准一焦，2000（0）；连云港一级焦，2090元/吨（0）；日照港准一，2000元/吨(0)。

期货价格:

JM1909合约收盘价是1396.5，天津港蒙煤基差113.5（-2.5）。

    J1909合约收盘价是2118.5，天津港准一级焦基差10.37（-25）。

焦煤：

目前供需偏弱，需求端限产预期让焦煤需求走弱，叠加下游企业库存也高，整个焦煤现货价格较前期下降明显。期货由于修改交割规则，交割货物较之前有所改变，期货下方空间也有限。09震荡偏空。

焦炭:

7月河北地区钢厂限产，焦炭市场供需偏宽松，现货市场第三轮提降，焦化厂利润低，但开工率无明显变化，成本支撑不适用。产业链上看，钢厂利润交前期改善，打压焦化厂利润意愿下降。另外，8月山西焦化厂存在限产预期，唐山钢厂限产到期，梅雨季节过后终端需求也上升，整个供需格局好转，09较现货先一步走强。当前基差仍偏低，可做多基差。另外，可考虑做多焦化利润。

能源化工

国际原油：

1、欧佩克发布了7月份《石油市场月度报告》，下调了市场对欧佩克石油需求预测。欧佩克预计2019年全球石油日均需求9987万桶，比2018年全球日均需求高114万桶。预计2020年全球石油日均需求首次超过1亿桶，达到1.0101亿桶。预计2020年经合组织石油日均需求增加9万桶，主要来自经合组织美洲国家。预计2020年全球石油需求仍然以非经合组织为主，日均需求增加105万桶左右，其中大部分增长来自中国和亚洲其他地区，这些地区石油日均需求增长68万桶。

2、美国炼厂加工总量平均每天1743.8万桶，比前一周增加14.8万桶；炼油厂开工率94.7%，比前一周增长0.5个百分点。上周美国原油进口量平均每天730.2万桶，比前一周下降28.3万桶，成品油日均进口量268.6万桶，比前一周增长99.9万桶。

市场表现：

   IEA月报预计明年原油供应将再次过剩，但飓风Barry导致墨西哥湾原油产量下滑，加之伊朗强硬回应英美，国际油价小幅上涨。周五（7月12日）WTI 19年8月期货每桶60.21美元涨0.01美元；布伦特19年9月期货每桶66.72美元涨0.20美元。中国SC原油期货主力合约1908每桶455.2元跌3元。

总体分析：

近期各大机构出台月度报告，原油需求增速下降已是共识，但OPEC减产执行率高，对油价预期并未大幅下调，原油震荡偏强。整体看，原油库存下降，OPEC产量减少，加之飓风预期强烈，支撑油价走高，但原油需求增速放缓限制上行高度。短期震荡偏强，中长期仍将承压，OPEC后期限产执行力或有变数，美国增产潜力释放，经济增长疲软或逐步兑现等因素都将限制油价。关注减产执行力以及美国增产潜力。

关注重点：

OPEC+限产执行、原油去库存情况、地缘政治

LLDPE市场:

1909价格7765，-150，神华竞拍华北7750，-50，基差-15，石化库存72.5万吨，0。LLDPE市场价格部分延续下滑，华北部分线性跌30-80元/吨，华东和华南部分跌50-100元/吨，国内LLDPE主流价格在7750-8050元/吨。

PP市场:

1909价格8654，-127，神华竞拍华东8700，-120，基差+46，华北市场拉丝主流价格在8700-8800元/吨，华东市场拉丝主流价格在8750-8800元/吨，华南市场拉丝主流价格在9050-9150元/吨。

操作建议

近期聚烯烃下跌，一方面下游对高价格抵触上游去库缓慢，另外期货下跌可能引发了期现套利盘的解套，对现货形成了冲击，形成了负反馈。

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