宏观经济

国际宏观：

股票数据：美股连续两日收跌，美联储降息预期降低。道指跌约115点。苹果跌逾2%，投行下调其评级至“卖出”。德银跌逾6%，公司拟裁员1.8万人。中概股诺亚财富跌20.41%，旗下歌斐资产34亿元踩雷承兴国际控股。截至收盘，道指跌0.43%报26806.14点，标普500跌0.48%报2975.95点，纳指跌0.78%报8098.38点。

政策变动：澳洲联储宣布降息25个基点至1.00%，为连续第二个月降息。澳洲联储：降息将有助于减少闲置产能，将密切关注劳动力市场动向，将在必要时调整政策支持经济，预计2020年潜在通胀率为2%，澳元处在窄幅区间低端。

经济数据: （1）美国6月季调后非农就业人口新增22.4万，预期16万，前值7.5万修正为7.2万；失业率3.7%，预期3.6%，前值3.6%。（2）德国5月季调后制造业订单环比减2.2%，预期减0.1%，前值由增0.3%修正为增0.4%；5月工作日调整后制造业订单同比减8.6%，预期减6.2%，前值减5.3%。(3) 日本5月核心机械订单同比降3.7%，预期降3.9%，前值增2.5%；环比降7.8%，为四个月来首次下滑，并创下8个月来最大降幅，预期降4.7%，前值增5.2%。

其他信息: 美债收益率大涨，非农远超预期打压美联储降息预期。3月期美债收益率涨1.5个基点，报2.222%；2年期美债收益率涨10.1个基点，报1.871%；3年期美债收益率涨10.4个基点，报1.821%；5年期美债收益率涨9.9个基点，报1.839%；10年期美债收益率涨8.1个基点，报2.037%；30年期美债收益率涨7.5个基点，报2.543%。

国内宏观：

股票市场: 上证综指收跌2.58%报2933.36点，深证成指跌2.72%报9186.29点，创业板指跌2.65%，一度失守1500点，万得全A收跌2.77%。两市成交4682亿元，较上个交易日放量逾900亿元。北向资金今日净流出36亿元，净卖出中国平安超7亿元，净卖出五粮液、海康威视4.57亿、3.75亿元。

政策变动：房地产信托窗口指导5点要求包括：1、规模不超6月30日规模；2、已备案项目不影响发行及成立，但未备案项目一律暂停；3、符合“432”通道类业务全部暂停；4、地产公司并购类全部暂停；5、未来公司每月老项目结束所释放出来的规模，优先供公司战略客户使用。

债券市场: 国债期货10年期主力合约收跌0.11%，5年期主力合约跌0.08%，2年期主力合约跌0.04%。国债现券主要期限品种收益率多数转为上行，整体幅度有限。

外汇市场：在岸人民币兑美元16:30收盘报6.8781，较上一个交易日跌9个基点。人民币兑美元中间价调贬184个基点，报6.8881。华泰宏观李超：预计人民币汇率短期将继续波动升值，人民币长期升值将带来我国核心风险资产价值重估。

经济数据：6月财新中国服务业PMI为52，较5月回落0.7个百分点，为今年3月以来最低；财新中国综合PMI录得50.6，低于5月0.9个百分点。

其他信息: 银保监会：上半年新增人民币贷款9万多亿元；5月末，普惠型小微企业贷款余额超过10万亿元，增速明显高于各项贷款增速；当前银行业不良贷款率稳定在2%左右，金融风险已经从发散状态逐步转向收敛，总体可控。

股指期货

自6月18日传出中美两国领导人通电话确定将于G20会晤的消息以来，中美贸易局势短期向好，目前两国贸易谈判团队已重启双边交流。考虑到中美贸易摩擦升级将影响到面临下行压力的美国经济，继而影响到明年的美国总统大选，加之6月下旬美国贸易代表办公室在华盛顿就拟对华约 3000亿美元商品加征关税举行听证会，超过九成的代表反对加征关税的舆论压力，预计G20峰会后中美贸易局势将重现缓和。不过中美贸易摩擦具有长期性和复杂性，这与两国在高科技领域如5G、人工智能等方面日趋激烈的竞争息息相关。6月29日，中美两国领导人举行会晤，双方同意重启中美贸易磋商，美国不再对中国商品加征新关税。中美贸易局势出现缓和迹象，短期将提振股市的风险偏好，对股市产生一定的提振作用，但长期来看其不确定性仍存。

随着基建托底及国内流动性宽松政策，经济面或将在七月企稳回升，美联储议息会议表明全球流动性拐点现已基本明朗，中美贸易谈判重启解禁华为芯片供应，短期压制投资者风险偏好的不利因素（经济数据、政策转向、外部冲击）均朝着积极友好方向转变，但是上周末非农数据远超预期以及中美贸易谈判进展的不确定性再次令市场蒙上一层阴影叠加本周22只科创板股票申购资金分流效应，市场再度出现回落！总体而言，当前市场波动加剧，单边不好做，建议关注套利策略

风险提示：美国数据再次走强导致降息预期落空以及G20后续谈判不及预期等。

交易机会：

期指方面,单边策略短期将继续单边向上,跨品种套利推荐多IC空IH

股票方面，市场整体偏强，投资主线围绕“消费基石+先锋科技”，短期以低估消费+5G+金融为主，长期建议多配信息技术、高端制造、5G等科技板块。

黑色金属

行业要闻：

生态环境部8日消息，第二轮第一批中央生态环境保护督察近日将全面启动，已组建8个中央生态环境保护督察组，将对上海、福建、海南、重庆、甘肃、青海等6个省(市)和中国五矿集团有限公司、中国化工集团有限公司2家中央企业开展督察进驻工作。这两家公司也成为首批被督察的央企。

综述：

宏观层面，中美局势释放利好，全球宽松潮来临，国内逆周期调节政策宽松的预期更为强烈，地方政府专项债的消息提振市场情绪，将利好基建投资，今年螺纹终端需求整体强劲。唐山限产延续，仍有情绪支撑。同时铁矿高位对螺纹有成本支撑。多重利多因素支撑螺纹价格偏强震荡。当前螺纹高供给压力延续，需求季节性走弱，关注环保限产趋严，预计7，8月限产将延续严格，对于市场情绪的提振作用大于实质性减产。长期关注终端需求对高供给的消化力度，今年终端需求超预期强劲，关注后期持续性，螺纹依然是紧平衡格局，全年区间内波段运行。

铁矿:昨晚铁矿大幅拉涨超5%，强势格局尽显。目前来看铁矿供应在逐渐恢复，钢厂需求依然强劲，限产阶段性扰动，铁矿供需紧张格局有缓和预期，但港口库存继续下降，钢厂库存低位，当下供需依然紧张，支撑铁矿价格高企。长期来讲，矿山方面不确定性仍大，下半年供应缓慢恢复。需求取决于钢厂利润和限产力度的博弈，预计限产加码为阶段性影响，而钢厂将保持低利润，对铁矿的需求不会明显减弱，铁矿依然紧平衡格局，区间内波动为主。

基差因素:

昨日上海螺纹市场价格3980，跌10，折盘面价格和1910合约基差 111元。青岛港金布巴857，涨26，折盘面基差85。

后期重点关注:

库存变动，限产政策，国际矿山动态。

操作建议

螺纹区间波动为主，需求淡季博弈限产政策。铁矿石警惕政策性风险，高位风险较大，但高基差提振价格，短期观望为主。铁矿正套策略可继续持有。

煤焦

焦煤：

平衡或宽松格局;高库存叠加需求端限产预期，焦企采购积极性下降;下游焦企盈亏平衡，打压焦煤价格。

短期，09 弱势运行(1310，1430)。

焦炭:

当前供需宽松和高库存，现货价格连降300元，焦企盈亏平衡。上周环保发酵，期货反弹，基差接近平水，短期09偏弱，区间(2050,2150)。后期:伴随下游企业抄底或山西环保趋严，期现价格或迎来反弹。策略：关注做多焦化利润。

       能源化工

国际原油：

1、6月份欧佩克14个成员国原油日产量2960万桶，比5月份修正过的原油日产量数据减少17万桶。欧佩克原油日均总产量为2014年以来最低。

2、经济数据喜忧参半。德国5月份工业订单降幅远超预期，德国经济部称未来数月德国工业订单可能依然疲弱。同时美国政府数据显示5月份美国工厂新订单连续第二个月下降引燃经济忧虑。然而美国劳工部公布的数据显示，6月份美国非农就业岗位增加22.4万个，为五个月来最高水平。

3、投机商在布伦特原油期货持有的净多头减少。管理基金在布伦特原油期货和期权中持有的净多头减少2.65%。

市场表现：

   伊朗计划提升铀浓缩丰度，地缘局势仍存利好支撑，但市场担忧全球经济放缓将抑制原油需求，国际油价涨跌互现。周一（7月8日）WTI 19年8月期货每桶57.66美元涨0.15美元；布伦特19年9月期货每桶64.11美元跌0.12美元。中国SC原油期货主力合约1908每桶442.9元涨4.9元。

总体分析：

上周利好因素兑现，OPEC限产延续，符合预期，G20峰会中美重启贸易谈判，但市场出现大幅回调，没有超预期因素出现，市场更多关注中长期疲软的需求，短期调整力度较大，但持续性仍有待观察。伊朗问题仍在僵持，尤其上周英国与伊朗再起冲突，地缘政治演绎对油价形成一定支撑，加之美国仍处于去库存阶段，为原油带来支撑，原油短期或维持宽幅震荡走势，中长期或将承压，OPEC后期限产执行力或有变数，美国增产潜力释放，经济增长疲软或逐步兑现等因素都将限制油价。关注减产执行力以及美国增产潜力。

关注重点：

OPEC+限产执行、原油去库存情况、地缘政治

LLDPE市场:

1909价格8110，+30，神华竞拍华北7950，0，基差-160，石化库存74万吨，+8.5。LLDPE市场价格部分小涨，华北部分线性小涨20-50元/吨，华东和华南部分线性涨100元/吨，LLDPE主流价格在7910-8250元/吨。

PP市场:

1909价格8872，+97，神华竞拍华东8810，+60，基差-62，国内PP市场现货稳中运行为主，部分牌号价格上涨20-50元/吨，部分牌号午后涨幅扩大。华北市场拉丝主流价格在8730-8800元/吨，华东市场拉丝主流价格在8800-8900元/吨，华南市场拉丝主流价格在9100-9300元/吨。

操作建议

上游石化早库74万吨，对于09合约来说，可能上下都难，平衡表看，7-8月新增产能面对7-8月的旺季补库，可能压力不大，但近期标品比例上升，谨防期现套利盘解套可能会对现货形成冲击，形成负反馈。

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