宏观经济

国际宏观：

股票数据：上个交易日美股小幅收跌，从历史高位回落，非农数据打压降息预期。道指跌约40点。3M收跌1.7%，领跌道指。力拓跌超5%，必和必拓跌4.5%，因铁矿石价格下跌。截至收盘，道指跌0.16%报26922.12点，标普500跌0.18%报2990.41点，纳指跌0.1%报8161.79点。全周，道指涨1.21%，纳指涨1.94%，标普500指数涨1.65%。

政策变动：澳洲联储宣布降息25个基点至1.00%，为连续第二个月降息。澳洲联储：降息将有助于减少闲置产能，将密切关注劳动力市场动向，将在必要时调整政策支持经济，预计2020年潜在通胀率为2%，澳元处在窄幅区间低端。

经济数据: （1）美国6月季调后非农就业人口新增22.4万，预期16万，前值7.5万修正为7.2万；失业率3.7%，预期3.6%，前值3.6%。（2）德国5月季调后制造业订单环比减2.2%，预期减0.1%，前值由增0.3%修正为增0.4%；5月工作日调整后制造业订单同比减8.6%，预期减6.2%，前值减5.3%。

其他信息: 美债收益率大涨，非农远超预期打压美联储降息预期。3月期美债收益率涨1.5个基点，报2.222%；2年期美债收益率涨10.1个基点，报1.871%；3年期美债收益率涨10.4个基点，报1.821%；5年期美债收益率涨9.9个基点，报1.839%；10年期美债收益率涨8.1个基点，报2.037%；30年期美债收益率涨7.5个基点，报2.543%。

国内宏观：

股票市场: 上个交易日上证综指涨0.19%报3011.06点，结束三连跌，本周涨逾1%；深证成指涨0.8%报9443.22点；创业板指涨0.98%报1547.74点，本周深证成指、创业板指均涨逾2%。万得全A涨0.49%。新城控股再度跌停，两天总市值蒸发逾180亿。两市成交3743亿元，创6月18日以来新低。北向资金小幅净流入4.28亿元，全周累计净流入逾20亿，周五净买入五粮液3.11亿元，买入贵州茅台1.67亿元；海康威视遭净卖出2.59亿元；上海机场连续遭抛售，今日被卖出2.5亿元，中国平安被卖出1.9亿元。

政策变动：财政部等六部委发布公告，2019年6月1日起至2025年12月31日，提供社区养老、托育、家政服务取得的收入，免征增值税；在计算应纳税所得额时，减按90%计入收入总额。

债券市场: 国债期货低位盘整，10年期主力合约跌0.17%，持仓量71623手，减仓285手，本周累计涨0.56%。5年期主力合约跌0.13%，2年期主力合约跌0.03%。国债现券主要期限品种收益率上行2bp以上。

外汇市场：在岸人民币兑美元16:30收盘报6.8781，较上一个交易日跌80个基点，本周累计跌98个基点。人民币兑美元中间价调升8个基点，报6.8697，本周累计调升50个基点。

经济数据：6月财新中国服务业PMI为52，较5月回落0.7个百分点，为今年3月以来最低；财新中国综合PMI录得50.6，低于5月0.9个百分点。

其他信息: 、银保监会：上半年新增人民币贷款9万多亿元；5月末，普惠型小微企业贷款余额超过10万亿元，增速明显高于各项贷款增速；当前银行业不良贷款率稳定在2%左右，金融风险已经从发散状态逐步转向收敛，总体可控。

股指期货

自6月18日传出中美两国领导人通电话确定将于G20会晤的消息以来，中美贸易局势短期向好，目前两国贸易谈判团队已重启双边交流。考虑到中美贸易摩擦升级将影响到面临下行压力的美国经济，继而影响到明年的美国总统大选，加之6月下旬美国贸易代表办公室在华盛顿就拟对华约 3000亿美元商品加征关税举行听证会，超过九成的代表反对加征关税的舆论压力，预计G20峰会后中美贸易局势将重现缓和。不过中美贸易摩擦具有长期性和复杂性，这与两国在高科技领域如5G、人工智能等方面日趋激烈的竞争息息相关。6月29日，中美两国领导人举行会晤，双方同意重启中美贸易磋商，美国不再对中国商品加征新关税。中美贸易局势出现缓和迹象，短期将提振股市的风险偏好，对股市产生一定的提振作用，但长期来看其不确定性仍存。

随着基建托底及国内流动性宽松政策，经济面或将在七月企稳回升，美联储议息会议表明全球流动性拐点现已基本明朗，中美贸易谈判重启解禁华为芯片供应，短期压制投资者风险偏好的不利因素（经济数据、政策转向、外部冲击）均朝着积极友好方向转变，前期上证综指5月10日的箱体低点和2月25日跳空缺口等关键点位的支撑目前看起来有效，若内外核心变量没有发生重大变化，预计指数短期还将继续迎来向上挑战的机会。

风险提示：美国数据再次走强导致降息预期落空以及G20后续谈判不及预期等。

交易机会：

期指方面,单边策略短期将继续单边向上,跨品种套利推荐多IC空IH

股票方面，市场整体偏强，投资主线围绕“消费基石+先锋科技”，短期以低估消费+5G+金融为主，长期建议多配信息技术、高端制造、5G等科技板块。

黑色金属

行业要闻：

据西本新干线统计，双休日，河北唐山部分普碳方坯累计下跌10元（周六跌20元，周日涨10元）出厂价格报3610元/吨，周环比下跌60元。因北方高温，南方降雨频繁，需求处于弱势，全国部分在营业市场建筑钢价稳中走弱，其中，东北、西南、华南等地主流弱稳，西北、华北、华东、华中市场部分走弱，陕西、山西、河北、江苏、安徽、山东区域钢厂主动下调出厂价格。

综述：宏观层面，中美局势释放利好，全球宽松潮来临，国内逆周期调节政策宽松的预期更为强烈，地方政府专项债的消息提振市场情绪，将利好基建投资，今年螺纹终端需求整体强劲。唐山限产延续，仍有情绪支撑。同时铁矿高位对螺纹有成本支撑。多重利多因素支撑螺纹价格偏强震荡。当前螺纹高供给压力延续，需求季节性走弱，关注环保限产趋严，预计7，8月限产将延续严格，对于市场情绪的提振作用大于实质性减产。长期关注终端需求对高供给的消化力度，今年终端需求超预期强劲，关注后期持续性，螺纹依然是紧平衡格局，全年区间内波段运行。

    铁矿:上周五铁矿大幅下挫，主流钢厂成立铁矿石研究小组，中钢协喊话抑制铁矿过度上涨，从市场情绪打压铁矿价格。但高基差支撑仍在，短期回落空间或有限。目前来看铁矿供应在逐渐恢复，钢厂需求依然强劲，限产阶段性扰动，铁矿供需紧张格局有缓和预期。长期来讲，矿山方面不确定性仍大，下半年供应缓慢恢复。需求取决于钢厂利润和限产力度的博弈，预计限产加码为阶段性影响，而钢厂将保持低利润，对铁矿的需求不会明显减弱，铁矿依然紧平衡格局，区间内波动为主。

基差因素:

昨日上海螺纹市场价格3990，跌10，折盘面价格和1910合约基差 129元。青岛港金布巴831，跌30，折盘面基差88。

后期重点关注:

库存变动，限产政策，国际矿山动态。

操作建议

螺纹区间波动为主，需求淡季博弈限产政策。铁矿石警惕政策性风险，高位风险较大，但高基差抑制跌幅，短期观望为主。铁矿正套策略可继续持有。

煤焦

焦煤：

当前焦企利润盈亏平衡，焦煤基本面供需由平衡转向宽松，产地和港口炼焦煤价格都出现下降，09 合约高估，看空，(1310，1430)。

焦炭:

基本面供需宽松，焦化厂盈亏平衡。8月唐山地区限产结束，山西环保逐渐发力，供需或转向平衡。下游钢厂利润好转，打压焦炭心态转弱，盈亏平衡状态下，或有企业抄底补库。受此影响，期货提前反弹。短期09(1950，2150)。关注:焦炭 9-1 反套、做多焦化利润。

       能源化工

国际原油：

1、摩根士丹利表示：“如果欧佩克减产是为了解决较为短期的供需失衡就非常有效，但历史表明，如果减产转变为长期的市场份额转移，则往往导致油价下跌，而不是上涨。欧佩克减产一开始只是为了石油市场暂时重新平衡，现在已经成为长期的市场管理努力，凸显市场供求面的潜在疲软。

2、投资银行巴克莱预计，全球石油需求增速将降至2011年以来最低水平。摩根士丹利已将布伦特原油长期价格预估从每桶65美元下调至每桶60美元。

3、美国6月ISM制造业指数读为51.7，逊于5月前值52.1，刷新2016年10月以来的32个月最低，略高于市场预期的51。这意味着美国ISM制造业指数从4月起，连续三个月跌回到特朗普胜选总统之前的位置。

4、机构评美国6月非农就业报告：美国劳工部公布的6月报告显示5月的大幅下滑可能是一个意外。美国6月季调后非农就业人口增加22.4万人，为五个月以来最高，上半年就业增速平均为17.2万人，招聘活动从2018年的22.3万人/月下滑，但增速仍高于需要的10万人。

市场表现：

   美国非农就业数据超预期增长，提振经济及原油需求前景，加之伊朗局势仍给中东地区带来不安定因素，国际油价反弹。周五（7月5日）WTI 19年8月期货每桶57.51美元涨0.17美元；布伦特19年9月期货每桶64.23美元涨0.93美元。中国SC原油期货主力合约1908每桶440.7元涨9.4元。

总体分析：

今日市场走势反复，限产协议没有超预期结果市场深度回调，而伊朗局势不容乐观为油价提供支撑，加之三季度处于美国去库存阶段，短期宽幅震荡为主，宏观方面超预期因素出现或为行情提供短期指引。OPEC限产达成协议为后半年市场供给奠定基调，也为原油提供价格底部支撑，原油去库存仍将为市场提供动能，后期波动料加剧。中期OPEC减产边际效果递减，美国原油增产潜力释放，原油需求调整等将打压油价。

关注重点：

OPEC+限产执行、原油去库存情况、地缘政治

LLDPE市场:

1909价格8080，+55，神华竞拍华北7950，+50，基差-130，石化库存65.5万吨，-1。LLDPE市场价格涨跌互现，华北个别线性松动20-30元/吨，华东和华南大区整理为主，国内LLDPE主流价格在7900-8200元/吨。

PP市场:

1909价格8775，+60，神华竞拍华东8750，-50，基差-25，国内PP弱势整理，局部地区市场价格回落50元/吨左右。华北市场拉丝主流价格在8700-8800元/吨，华东市场拉丝主流价格在8700-8750元/吨，华南市场拉丝主流价格在9100-9250元/吨。

操作建议

上游石化早库65.5万吨，聚烯烃标品库存偏紧，但需谨防期现套利盘解套可能会对现货形成冲击，形成负反馈。

农产品

市场点评：

上周五CBOT大豆出现较大跌幅，美国产区天气好转，市场修复前期涨幅。上周五连豆粕窄幅震荡，沿海现货报价部分小幅调整，近期美豆天气及中美关系等市场矛盾缓和，豆粕或呈震荡走势。上周五连豆油延续震荡，港口现货报价持稳，国内外市场均呈供给宽松格局，而价格低位令市场表现相对抗跌，豆油暂以震荡思路对待。

核心观点：

豆粕：市场矛盾趋缓，豆粕短期或呈震荡走势。

豆油：国内外基本面宽松，暂以震荡思路对待。

免责声明：本报告中的信息均来源于已公开的资料，公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价。本报告由西部期货有限公司提供，我公司具有投资咨询业务资格，本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。