黑色金属
行业要闻:
1.双休日，因下游轧材产线复产，河北唐山部分普碳方坯盘整（周六稳，周日暂稳）出厂价格报3450元/吨，周环比下跌70元/吨（迁安厂家周六跌10元，周日涨10元，出厂价格报3460元）。国内部分在营业市场建筑钢价回落，其中，华南、西北、西南等地平稳为主，东北、华北、华东等市场偏弱，安徽、江苏、山东等地部分钢厂下调出厂价格，受税率炒作降温影响，多地市场价格回调。
综述：
近期由于宏观面的悲观预期扰动，黑色系大幅震荡，宏观经济预期有转弱趋势。但螺纹基本面仍有支撑，近期钢材下游成交快速攀升，印证今年终端旺季提前启动并且力度较大，需求端受到宏观政策支撑--国家逆周期调节力度大，货币，财政政策都有宽松，基建投资大幅回升，房地产韧性较强，等的影响，所以"金三”大概率旺季较旺。并且今年环保限产政策频频出台，扰动黑色系行情，环保限产仍是需要重点关注的焦点。全国建材社会库存拐点已经出现，伴随库存去化，螺纹将保持偏强走势。螺纹短期强但长期忧，长期来看，目前钢厂仍有300-500的利润，钢厂不会主动减产，生产积极性高，供给维持高位，1-2月粗钢产量再度大幅增长，一旦需求走弱，高供给将成为巨大压力。所以可以预计2季度在供给高位需求走弱的情况下，市场逻辑或将转变为挤压钢厂利润，从而使螺纹承压走弱。
铁矿:近日传出淡水河谷停产矿山或将复产，打压铁矿期货昨日大幅下挫。综合评估淡水河谷溃堤事件对全球供给量的影响较为有限，但对市场情绪的影响非常剧烈，铁矿振幅加大。目前由于钢厂限产，铁矿日耗低迷，需求疲软，但钢厂库存位于低位，关注钢厂的补库驱动，终端需求快速回暖，高炉开工率将回升，钢厂随时面临补库需求，对铁矿石价格有支撑。
基差因素:
昨日上海螺纹市场价格3940，跌10，折盘面价格和1905合约基差294元。
后期重点关注:
库存变动，限产政策。
操作建议:
螺纹面临的供给压力逐渐显现，长期偏空思路。铁矿石供给端不确定性加大，建议观望。螺纹，铁矿近远月正套可继续持有。关注空钢厂利润的套利机会。
煤焦
现货价格:
京唐港澳主焦煤，1660元/吨（0）；京唐港山西主焦煤，1880元/吨（0）；天津港澳主焦煤，1550元/吨（0）；甘其毛道主焦，1210元/吨；连云港山西主焦煤，1980元/吨（0）；天津港蒙古主焦煤，1640元/吨（0）。
天津港一级焦，2100元/吨（-50）；天津港准一焦，2000元/吨（-50）；连云港一级焦，2140元/吨（0）；日照港一级焦，2100元/吨(0)。
期货价格:
JM1905合约收盘价是1248.5，成交量112108手（+24698），多头持仓量61659手（-468），空头持仓64347手（-6552）。
J1905合约收盘价是1999，成交量353087手（+148647），多头持仓100043手（+14525），空头持仓105575手（+14481）。
基差：
天津港蒙煤基差391.5（-15），天津港准一级焦基差129.87（-79.05）。
焦煤：
两会后产地民营煤矿和临汾c类煤矿逐渐复产，供应要有所缓解；澳煤进口受限，蒙煤日均通关上升至900车左右；焦化厂开工率上升，支撑焦煤需求；煤矿库存下降，港口库存增加，焦化厂库存下降，钢厂库存上升，总库存上升，供应压力有所缓解；焦炭两轮提降后，焦化厂利润低位，叠加下游进入去库存阶段，打压焦煤价格。
总结：在煤矿复产预期和煤焦钢利润倒逼下，短期内现货有走弱趋势，但下降空间有限，期货震荡，跟随下游焦炭走势，1220有支撑。
焦炭:
焦炭第二轮提降已陆续接受，焦炭市场较为悲观；高供给、高库存、弱需求，去库存阶段，焦炭价格较为弱势；Myseel数据，山西准一焦利润46.63元/吨，河北一级焦利润108.77元/吨，全国平均吨焦利润72.55元/吨，受成本支撑影响，焦炭第三轮提降较为艰难，目前暂时趋稳。
总结：焦炭市场比较悲观，受制于成本支撑，下降空间有限，两轮提降基本到底，后期反弹取决于下游需求的释放和焦化厂的限产力度，期货已较前期下降200元，目前弱势震荡，1960有支撑。
能源化工
国际原油：
1、截止3月15日当周，美国原油日均产量1210万桶，比前周日均产量增加10.0万桶，比去年同期日均产量增加169.3万桶；截止3月15日的四周，美国原油日均产量1207.5万桶，比去年同期高16.6%。
2、截止3月15日当周，美国原油库存量4.39483亿桶，为1月份以来最低库存水平，比前一周下降959万桶；为2018年7月份以来最大的降幅。美国汽油库存总量2.41503亿桶，比前一周下降459万桶；馏分油库存量为1.32242亿桶，比前一周下降413万桶。
3、欧佩克3月份《石油市场月度报告》预计2018年全球石油日均需求9872万桶，比2017年全球日均需求高143万桶，比上期报告下调4万桶，主要反映了2018年第四季度经合组织欧洲地区和亚太地区需求增长弱于预期，尽管经合组织美洲特别是美国数据坚挺。预计2019年全球石油日均需求9996万桶，比2018年全球石油日均增长124万桶,与上次报告一致。2019年石油需求增长主要表现在亚洲其他国家，特别是印度、此外还有中国和经合组织美洲国家。预计2019年经合组织国家石油需求日均增长24万桶，非经合组织石油日均需求增长100万桶。
总体分析：
近期国际原油运行的主逻辑：限产执行率较高，地缘政治延续，美国产量高位，全球经济增速放缓，其中后两者属于长期慢变量，原油重心震荡上移，后期上行空间受限，波动加剧。近期各大机构月报对后市谨慎乐观，对全球经济增速放缓达成共识，但下调幅度不大，OPEC减产执行力较强，对油价形成一定支撑，而短期面临美国炼厂检修下的累库效应，原油后期波动加剧，区间走势为主。美国或将延长部分国家从伊朗进口原油的豁免期，加之欧洲经济数据欠佳，国际油价继续下跌。
WTI59.04跌0.94美元/桶;布伦特67.03跌0.83美元/桶。中国SC主力1905跌7至454元/桶。
LLDPE市场 :
1905价格8430，+25，LL59价差150，神华竞拍华北8600，-20，基差170，线性成交率继续小涨，低压成交率涨至76%，石化库存93万吨，-2。LLDPE市场价格多数整理，华北个别线性略高20-30元/吨，华南个别线性松动50元/吨，其余整理，国内LLDPE主流价格在8450-8650元/吨。线性期货平开午后小幅拉升，部分持货商试探小涨报盘，然终端下游接货意向偏弱，现货市场成交一般，实盘侧重一单一谈。
PP市场 :
1905价格8607，+26，PP59价差255，神华竞拍华东8730，0，基差123，PP市场窄幅波动，幅度50元/吨左右。石化厂价多数稳定，个别补跌，成本面变动不大；期货低开后震荡对市场指引偏弱，贸易商随行出货，根据自身库存小幅调整报价。石化库存仍处高位，市场货源供应充足。下游按需采购为主，交投平淡。华北市场拉丝主流价格在8600-8700元/吨，华东市场拉丝主流价格在8700-8800元/吨，华南市场拉丝主流价格在8750-8900元/吨。
操作建议：
上游石化早库93万吨，后期关注低价后贸易商库存是否能顺利转给下游，PP下游塑编、注塑、BOPP开工率周环比持平，下游需求一般，刚需采购为主，经过大跌后PP观望。
豆粕期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
78828 |
602168 |
豆粕隐含波动率 |
1905 |
1909 |
2001 |
3.21 |
19.99 |
19.06 |
18.46 |
3.22 |
17.95 |
19.23 |
17.12 |
白糖期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
90264 |
311728 |
1905隐含波动率 |
4600 |
4700 |
4800 |
4900 |
5000 |
5100 |
5200 |
3.21 |
22.26 |
22.26 |
22.26 |
16.93 |
13.84 |
12.86 |
13.86 |
3.22 |
30.54 |
30.54 |
30.54 |
21.50 |
15.22 |
11.54 |
10.31 |
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