宏观经济

国际宏观：

股票数据：美国三大股指均收涨逾1.2%，道指涨约370点。美国政府有望避免再次关门，令市场情绪乐观。趣头条收涨逾19%，领涨中概股。截至收盘，道指涨1.49%报25425.76点，标普500涨1.29%报2744.73点，纳指涨1.46%报7414.62点。

经济数据：英国2018年GDP增长1.4%，为2012年以来最小增幅。其中，第四季度GDP同比初值升1.3%，预期1.4%，前值1.5%。英国2018年12月工业产出同比-0.9%，预期-0.5%，前值-1.5%；制造业产出同比-2.1%，预期-1.1%，前值-1.1%。英国2018年12月商品贸易帐逆差121.02亿英镑，预期逆差118.92亿英镑。

其他信息: 欧盟首席脱欧谈判官巴尼耶：英国首相特雷莎•梅已经告知欧盟其希望在3月29日前达成协定；脱欧谈判所剩时间不多；爱尔兰担保方案并不是欧盟对将来与英国关系的看法，只是保险政策；不会重启脱欧协定谈判，目前英国脱欧协议是有序退出的最佳选择。

国内宏观：

股票市场: 上证综指收涨0.68%报2671.89点，连升4日；深证成指涨1.15%报8010.07点；创业板指升1.23%报1332.27点，距离半年线仅一步之遥；万得全A收涨0.96%。两市再度放量，成交3651亿元，前一日成交近3200亿元。

债券市场：国债期货多数收跌，10年期主力合约跌0.11%，5年期主力合约跌0.02%，2年期主力合约涨0.06%。现券10年期主要利率债收益率小幅下行。现券国债交投清淡。

外汇市场：人民币兑美元中间价调贬270个基点，报6.7765。前一交易日人民币兑美元中间价报6.7495，16:30收盘价报6.7804，23:30夜盘收报6.7920。

经济数据：中国2018年规模以上工业企业实现利润总额66351.4亿元，同比增10.3%；2018年12月，规模以上工业企业实现利润总额6808.3亿元，同比降1.9%，降幅比11月份扩大0.1个百分点。

其他信息：国务院常务会议听取2018年全国两会建议提案办理工作汇报，推进提升政府施政水平；要求狠抓今年脱贫攻坚任务落实，为打赢脱贫攻坚战奠定坚实基础；部署加强癌症早诊早治和用药保障的措施，决定对罕见病药品给予增值税优惠；决定支持商业银行多渠道补充资本金，增强金融服务实体经济和防风险能力，提高永续债发行审批效率，降低优先股、可转债等准入门槛，允许符合条件的银行同时发行多种资本补充工具；支持基金、年金等参与银行增资扩股。

股指期货

    春节后两个交易日，股指延续节前上涨行情，尤其是中小创涨幅居前，股指期货方面IC主力合约累计上涨2.88%。受益于流动性宽松以及稳增长政策

加码下的风险偏好回升，预计节后股指有望继续向上，其中IC的上涨动力更强，A股的反弹短期有望持续。但在经济基本面压力进一步显现的大背景下，根据2018年的5轮反弹情况来看，最大反弹幅度仅为10.5%，后市大幅反弹空间有限，风险也在逐步积累，获利较大的应当适度控制仓位，投资者应耐心等待并积极关注两会热点所带来的结构性投资机会。

投资建议：

警惕外围市场连续下挫对A股的冲击，操作上建议适当参与反弹行情，波段性操作。

交易机会：

期指方面，当前IC/IH比值下降幅度最大，因此，随着市场环境逐步变暖，两个合约间跨品种套利的获利空间在变大，建议关注多IC空IH策略，从而赚取弹性差。

股票方面，建议关注黄金避险板块、5G概念股、基建板块以及消费、医药等大蓝筹股票，长线投资可每次逢低分批买入，熊市早布局，等到牛市才能获利多。

黑色金属

行业要闻:

1.近日，从国家统计局网站获悉了2018年我国各省市粗钢产量数据。其中，河北省、江苏省和山东省位列前三，2018年粗钢产量分别为23729.85万吨、10426.16万吨和7177.20万吨。

2.继周一跌幅达到3.7%后，新加坡市场铁矿石期货一度下跌4.7%至每吨84美元，势创出1月25日淡水河谷溃坝灾难发生以来的首次两日连跌纪录。

综述：

宏观面，岁末年初国家稳经济的力度非常大，货币、财政政策都将大幅度宽松，政府加杠杆地方举债都有很大空间，逆周期调节力度超预期，宏观预期持续向好。中短期政策刺激利好，长期回归政策效果。基本面，目前钢厂仍有300-500的利润，钢厂不会主动减产，生产积极性高，供给依然高位，而需求尚未启动，供需格局进一步趋于宽松。目前关注点在冬储进度以及淡水河谷溃堤事件的影响。2月关注贸易商主动补库节奏，若冬储难以放量，三四月份旺季行情可期。二月或将震荡转弱为主，宏观层面及原料端仍有支撑。长期来看，市场逻辑由供给转向需求，高产量下的高利润难以维持，市场将继续挤压产业链利润。

基差因素:

节前上海螺纹市场价格3860，涨40，折盘面价格和1905合约基差194元。

后期重点关注:

冬储情况，淡水河谷事件发酵。

操作建议:

目前旺季尚未启动，冬储继续进行，螺纹或高位震荡回落，三月旺季行情仍有期待。关注黑色系品种近远月正套。

焦煤

新闻：

1，河北省政府网站消息，当前煤矿安全生产工作形势仍然不容乐观。

2，据唐山劳动日报消息，近日，唐山市正式出台《唐山市重点行业2019年第二至三季度错峰生产实施方案》。焦化行业：4、8、9月份，区域二焦化企业出焦时间延长至28小时。5、6、7月份，区域一焦化企业出焦时间延长至28小时。

基本面：

1，春节期间，煤矿放假，开工率下降，产量下降，年后煤矿陆续恢复生产，考虑到两会期间仍以安全生产为主，煤矿产量难以有效大幅提升。

2，目前东北港口限制澳洲焦煤进口，通关时间延长。

3，假期前后焦化厂开工率无明显下降，均保持在高位。

4，春节期间，煤矿库存下降，港口库存上升，焦化厂和钢厂库存回落，但终端库存高。

5，焦化厂开工率高，炼焦煤需求旺。

6，从季节性生产规律来看，年后煤矿产量增加，下游企业高库存，期现大概率共振向下。

   总结：现阶段供需紧平衡，焦煤现货价格坚挺，3 月后煤矿产量陆续恢复， 期现大概率共振向下。

策略：可做多焦化厂利润。

能源化工

国际原油:

1、上周末民主党和共和党的谈判破裂，美国政府在临时开门三周后仍可能再次面临部分关闭。美国国会议员周一预计将恢复有关边境安全的谈判，以免政府在本周末再度停摆，谈判的焦点将集中在为拘留人员预留的床位数量以及边境墙资金方面。

2、欧佩克和参与减产的非欧佩克将于4月17-18日在维也纳举行会议，评估减产协议执行情况。据报道，阿联酋石油部长Suhail al-Mazrouei周一向al-Arabiya电视台表示，他有信心欧佩克牵头的减产协议将在今年第一季度推动油市实现再平衡。

3、全美第二大炼油厂因周日大火而被迫关闭相关设备，直接影响到33万桶/日的原油加工能力。

总体分析：

2019年原油价格走势更为震荡，而上半年表现依赖于宏观经济表现以及OPEC限产执行的力度，短期原油价格供需博弈相对均衡，一方面供给预期增加，库存压力明显，但另一方面地缘政治因素引发市场担忧，且政策红利提供支撑，短期矛盾的焦点在于欧佩克减产执行情况以及地缘政治演绎，难现单边趋势，区间走势为主。

昨日OPEC月报下调2019年全球石油需求预期，及沙特表态将进一步减产利好油市，昨日国际油价上涨。2月12日收盘，WTI涨0.69报53.1；布伦特涨0.91报62.42。SC主力1903合约涨0.6报428.5元/桶，夜盘收涨2.6报431.1元/桶。短期油价或维持偏强震荡走势，中期区间走势为主。

LLDPE市场 :

1905价格8595，+10，LL59价差145，神华竞拍华北8700，基差105，石化库存105万吨，+1。LLDPE市场价格部分松动，华北部分线性松动50元/吨，华东部分线性松动50元/吨，华南部分线性跌50-200元/吨，LLDPE主流价格在8700-9150元/吨。部分石化下调出厂价，市场交投疲软，商家部分随行让利。

PP市场 :

1905价格8740，-17，PP59价差263，神华竞拍华东8810，基差70，国内PP市场弱势下行为主，幅度在50-100元/吨，交投气氛清淡。华北市场拉丝主流价格在8900-9000元/吨，华东市场拉丝主流价格在8850-8930元/吨，华南市场拉丝主流价格在9050-9300元/吨。

操作建议：

节后上游库存因下游未开工压力稍大，后期关注下游开工及补库需求，下游低库存运行，一旦补库基差预计走强，LL59和PP59逢低布局正套。

农产品

隔夜CBOT大豆出现较大反弹幅度，因担忧南美大豆产量不及预期，美国大豆供给过剩压力较大，预期CBOT大豆走势仍将承压。昨天连豆粕继续有小幅反弹，沿海工厂报价跟盘上调，本周工厂开机率逐渐回升，春节前后库存下降支撑市场，而猪瘟疫情影响消费，豆粕短期偏强但对反弹预期不宜过高。昨天连豆油震荡偏弱，港口现货报价继续下调，节后下游提货偏慢，国内油脂库存仍处较高水平，豆油再度承压。

豆粕：库存下降支撑市场，但反弹预期不宜过高。

豆油：节后需求放缓，豆油再度承压。

 

豆粕期权

合约系列	成交量	持仓量
合计	58850	475720

 

豆粕隐含波动率	1903	1905	1909
2.11	23.78	21.93	18.71
2.12	23.88	22.05	19.89

白糖期权

合约系列	成交量	持仓量
合计	56658	241286

 

1905隐含波动率	4600	4700	4800	4900	5000	5100	5200
2.11	19.28	18.29	17.56	17.09	16.84	16.83	17.02
2.12	19.27	17.95	16.97	16.30	15.92	15.81	15.97

 

 

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