黑色金属
行业要闻:
1.据了解，发改委近期密集批复了新建西安至延安铁路、广西北部湾经济区城际铁路建设规划、上海市城市轨道交通第三期建设规划，以及杭州市城市轨道交通第三期建设规划等机车设施投资项目。项目总投资超过了5000亿元。
2.据中钢协数据，2018年12月，全国20个城市5大类品种钢材社会库存合计环比连续下降，本月库存只略高于今年年初水平，其中下降幅度最大的品种为热轧卷板，环比降幅达17%。本月库存总量824万吨，环比减少36万吨，下降4.1%；其中钢材市场库存总量722万吨，环比减少52万吨，下降6.7%，港口库存102万吨，环比增加16万吨，上升18.4%。
综述：
近期终端消费进一步趋淡，供给高位，库存回升，螺纹缺乏上涨动力，弱势震荡。宏观面，外困内忧突出，中美摩擦是长期性的，需要警惕突发性变数对行情的压力，国内经济有下行压力，宽松政策预期强烈，基建，房地产有望受到支撑，对于经济的支撑效果将逐渐显现，房地产仍有韧性，调控力度或有放松，明年春节后的旺季或可期待。基本面，今年环保限产力度放松已是确定，难以带动趋势性行情。四季度供需格局进一步趋于宽松，供给端在高利润和环保限产放松的情况下产量高位，供给压力持续存在。而需求端面临季节性淡季，需求连续走弱。但库存整体处于低位，表明供需矛盾并不突出。预计后期螺纹价格弱势运行，下方空间有限，12月或弱势震荡为主，关注冬储节奏。长期来看，市场逻辑由供给转向需求，高产量下的高利润难以维持，市场将继续挤压产业链利润。
基差因素:
昨日上海螺纹市场价格3810，涨20，折盘面价格和1901合约基差532元。高基差支撑盘面难以大幅下跌。
后期重点关注:
冬储情况，库存累积幅度，经济政策导向。
操作建议:
长期看好明年春季行情，逢低多为主，或5-10正套。短期反弹动力减弱，或有回落压力，高基差限制下方空间。
焦煤
行情：
12月27日JM1901涨1.33%，收盘于1451；JM1905涨0.04%，收盘于1172；JM1909持平，收盘于1254。
夜盘，JM1901跌0.17%，收盘于1448.5；JM1905合约涨0.13%，收盘于1173.5；JM1909涨0.12%，报1255.5。
新闻：
1，山西焦煤消息，2018年1-11月份，山西焦煤实现营业收入1626.24亿元，同比增加280.51亿元，增幅达21%；实现利润39.76亿元，同比增加24.24亿元，增幅达156%；净利润25.16亿元，同比增加19.9亿元，增长近4倍；归属于母公司的净利润5.04亿元，同比增加6.71亿元。企业营业收入全面增长，盈利水平大幅提升。
2，国家统计消息，2018年1-11月，煤炭开采和洗选业实现主营业务收入23845.9亿元，同比增长5.7%；黑色金属矿采选业为3068亿元，同比下降2.1%。
基本面：
临近年低，钢铁焦化行业环保趋严。唐山钢铁企业烧结机全部停产，除因必保供暖和技术问题导致烧结机无法全停的，经环保部门认定后维持最低生产负荷；焦化结焦36小时，因技术无法达到的，经环保部门认定维持最后结焦时间；徐州地区焦化厂目前都停产；山西地区焦化厂限产力度30%以上。
下游钢材进入季节性淡季钢厂利润收缩，焦炭高库存，打压焦炭价格。焦化厂利润收缩，焦化厂、钢厂高库存，打压炼焦煤价格。优质焦煤市场趋稳运行，配焦煤市场价格下行。柳林高硫主焦煤回落30-50元左右，山西、山东、地区的部分气煤、贫瘦煤等配焦资源有50-150元/吨左右降幅。优质焦煤市场趋稳运行，配焦煤市场价格下行。柳林高硫主焦煤回落30-50元左右，山西、山东、地区的部分气煤、贫瘦煤等配焦资源有50-150元/吨左右降幅。
观点：
JM1901即将进入交割月，运行较平稳，压力位1500，支撑位1400。JM1905压力位1250，支撑位1180。JM1909支撑位1180。
农产品
隔夜CBOT大豆窄幅震荡，美国大豆出口销售缓慢及南美天气情况较好令市场承压，CBOT大豆以偏弱走势为主。昨天连豆粕震荡偏弱，近月合约出现较大跌幅，沿海工厂报价普遍下调，近几周工厂开机率偏低水平运行，部分工厂因胀库停机，库存处于历年同期偏高水平，下游采购趋于谨慎，国内猪瘟疫情或抑制需求，豆粕仍将以偏弱走势为主。昨天连豆油白盘交易时段走低，港口现货报价部分小幅调整，国内油脂库存压力较大，豆油暂难有持续反弹动能。
豆粕：下游需求较弱，豆粕继续承压。
豆油：油脂库存压力较大，豆油缺乏持续反弹动能。
豆粕期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
35256 |
372680 |
豆粕隐含波动率 |
1903 |
1905 |
1909 |
12.26 |
19.94 |
17.61 |
17.02 |
12.27 |
19.02 |
17.61 |
15.14 |
白糖期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
65434 |
194630 |
1905隐含波动率 |
4600 |
4700 |
4800 |
4900 |
5000 |
5100 |
5200 |
12.26 |
13.79 |
13.80 |
13.92 |
14.16 |
14.51 |
14.96 |
15.50 |
12.27 |
14.00 |
13.99 |
14.10 |
14.34 |
14.69 |
15.15 |
15.71 |
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