黑色金属
行业要闻: 1.据中钢协统计数据显示，11月中旬重点钢企粗钢日均产量195.15万吨，旬环比增加3.51万吨，增长1.83%。截至11月中旬末，重点钢铁企业钢材库存量为1327.11万吨，旬环比增加104.23万吨，上升8.52%。
综述：周末习特会晤达成重要共识，中美贸易摩擦有所缓解，市场情绪转向乐观，全球资本市场反弹，受此消息影响，昨日钢坯钢材均实现百元以上涨幅。宏观面前期悲观的市场情绪将极大缓解，不过中美贸易摩擦是长期性的，后期警惕再生变数。国内经济虽有下行压力，韧性仍存，大力发展基建对于需求的支撑力度效果将逐渐显现，房地产韧性强劲，短期难以大幅走弱。基本面来看，四季度供需格局进一步宽松，供给端在高利润和环保限产放松的情况下产量连续创新高，供给压力巨大。而需求端面临季节性冬季淡季，需求连续走弱。社会库存继续下降，钢厂库存连续小幅累积，库存整体处于低位，表明供需矛盾并不突出。
后期重点关注: 今年的冬储情况，库存累积幅度，重雾霾天气下环保限产力度是否加码。预计后期螺纹价格弱势运行，下方空间有限，12月或弱反弹为主。长期来看，市场将继续挤压产业链利润。
基差因素: 昨日上海螺纹市场价格4010，涨140，折盘面价格和1901合约基差439元。基差高位仍有支撑。
操作建议
中美贸易摩擦缓解提振市场情绪，螺纹低位反弹，弱势震荡为主。
焦煤
行情：
12月3日JM1901合约开盘于1328点，盘中最低1319点，最高1425.5点，收盘于1383.5点，较昨日上涨54，涨幅4.06%，成交量448088手，持仓量为287406手，日增仓为-12382手；rb1901合约收盘价较昨日上涨3.01%；J1901合约收盘价较昨日上涨4.87%；i1901收盘价较昨日上涨2.8%。
夜盘，JM1901下跌0.29%，报1379.5；J1901下跌0.09%，报2237点；rb1901上涨0.27%，报3705点；i1901上涨0.1%，报496。
基本面：
年底前，焦煤供给紧，需求旺的局面还将持续。
11月份上海三级螺纹下跌870元，钢厂利润收缩，控制焦炭采购节奏，打压焦炭价格。焦化厂焦炭出货情况变差，华北地区焦化厂库存上升，11下旬焦价下跌450元左右，利润收缩，打压炼焦煤价格。
焦化厂、钢厂高库存，配焦煤库存多，主焦煤仍有补库空间。
总结，年底前现货配焦煤价格有下降空间，主焦煤价格坚挺。
操作：
JM1901，压力位1400，支撑位1280，01和05合约可反套。
能源化工
LLDPE市场：
1、2018年10月国内PE产量约142.1万吨，累计总产量为1312.82万吨。2018年10月产量环比9月增加8.28%，同比增加6.47%。其中LLDPE产量53.48万吨，LDPE产量25.25万吨，HDPE产量63.37万吨。
2、11月国内PE库存环比降2.12%，报40.2万吨。
3、现货市场：LLDPE市场价格持稳，LLDPE主流价格在9050-9200元/吨。部分贸易商让利报盘出货，下游工厂采购情绪不高，现货市场走量一般。
4、2018年1-9月，国内聚乙烯线性进口量321.8万吨，同比去年同期增幅高达45.6%。卓创预计2018年国内聚乙烯进口量将达到1416万吨，增幅在20%。
PP市场:
1、2018年10月份国内PP开工率在87.20%，较2018年9月份上升3.53个百分点，较去年10月份降低0.05个百分点。
2、国内PP11月23日当周库存环比上升，报32.5万吨。
3、国内PP市场部分报价上调，以拉丝及共聚牌号居多。贸易商出货避险情绪较浓，局部主动让利促成交。下游主动建仓意向不强，偶有小量刚需成交，实盘整体乏量。华北市场拉丝主流价格在9800-10000元/吨，华东市场拉丝主流价格在10000-10200元/吨，华南市场拉丝主流价格在10000-10500元/吨。
操作建议：
LLDPE: 从供需层面分析，聚乙烯产量增速放缓，开工率维持低位水平，再生料进口受限，国内PE供给整体减少；但另一方面进口套利窗口打开，进口量或增加，同时农膜开工率将继续下降，塑料制品产量亦同比下滑，下游需求难有好转，整体呈供需两弱格局，中长期仍有压力。从价格层面看，经过前期深幅下跌，利空消息前期已消化部分，且原油近期偏强，带动石化积极情绪，短期仍有反弹动力。12月中旬随着供给压力显现可能再度承压。
PP: PP走势的主逻辑是供需矛盾的演绎，一方面产量稳步增长，开工率提升且进口增加，库存居于高位；而另一方面房地产调控趋严，汽车销量下降，下游需求乏善可陈，供需过剩矛盾短期难以化解。近期原油市场反弹，对石化市场提振明显，短期仍有望反弹。 价差机会：基本面供需结构化差异，L-PP正套关注05合约价差，两者价差在（-200--300）可考虑入场。
豆粕期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
309192 |
669290 |
豆粕隐含波动率 |
1901 |
1903 |
1905 |
1909 |
11.30 |
44.1 |
25.87 |
20.47 |
17.53 |
12.3 |
41.54 |
22.32 |
19.07 |
16.14 |
白糖期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
18522 |
154210 |
1905隐含波动率 |
4600 |
4700 |
4800 |
4900 |
5000 |
5100 |
5200 |
11.30 |
15.43 |
15.23 |
15.12 |
15.10 |
15.16 |
15.30 |
15.51 |
12.3 |
15.77 |
15.57 |
15.48 |
15.47 |
15.55 |
15.71 |
15.94 |
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