黑色金属
行业要闻: :1.中美贸易达成重要共识。原定在明年1月1日，美国政府对中国2000亿产品征收10%的加征关税，这个10%的关税要提高到25%。现在已经决定，明年1月1日之后，仍然维持在10%的关税。
2.双休日，河北唐山部分普碳钢坯出厂价格累计上涨150元（周六涨30元，周日涨120元）至3230元，周环比下跌40元。国内主要在营业市场建筑钢价稳中有涨，其中，华南、西南相对平稳；东北、西北、华北、华中、华东主要市场价格上涨，山西、河北唐山等地低位反弹幅度最大。
综述：周末习特会晤达成重要共识，中美贸易摩擦有所缓解，市场情绪转向乐观，全球资本市场将反弹，周末钢坯钢材均大幅上涨。宏观面前期悲观的市场情绪将极大缓解，中美贸易摩擦是长期性的，后期警惕再生变数。国内经济虽有下行压力，韧性仍存，大力发展基建对于需求的支撑力度效果将逐渐显现，房地产韧性强劲，难以大幅走弱。基本面来看，四季度供需矛盾加剧，供给端在高利润和环保限产放松的情况下产量连续创新高，供给压力巨大。而需求端面临季节性冬季淡季，需求继续走弱。社会库存继续下降，钢厂库存连续小幅累积，钢厂大幅下调钢价，价格崩塌。
后期重点关注: 价格下跌后的冬储情况，库存累积幅度，重雾霾天气下环保限产力度是否加码。预计后期螺纹价格弱势运行，下方空间有限，不过分追空。长期来看，市场将继续挤压钢厂利润。
基差因素: 昨日上海螺纹市场价格3870，跌10，折盘面价格和1901合约基差402元。现货价格快速下跌挤压基差，期现货联动走弱
操作建议
中美贸易摩擦缓解提振市场情绪，螺纹低位反弹，弱势震荡为主。
焦煤
行情：
11月30日JM1901合约开盘于1341点，盘中最低1322点，最高1347点，收盘于1329.5点，较昨日下跌8.5，涨幅-0.64%，成交量311504手，持仓量为299788手，日增仓为-19180手；rb1901合约收盘价较昨日下跌0.5%；J1901合约收盘价较昨日上涨0.42%；i1901收盘价较昨日上涨1.26%。
夜盘，JM1901上涨2.48%，报1362.5；J1901上涨2.46%，报2187.5点；rb1901上涨0.56%，报3607点；i1901上涨1.04%，报487。
消息：
基本面：
年底前，焦煤供给紧，需求旺的局面还将持续。
11月份上海三级螺纹下跌870元，钢厂利润收缩，控制焦炭采购节奏，打压焦炭价格。焦化厂焦炭出货情况变差，华北地区焦化厂库存上升，11下旬焦价下跌450元左右，利润收缩，打压炼焦煤价格。
焦化厂、钢厂高库存，配焦煤库存多，主焦煤仍有补库空间。
总结，年底前现货配焦煤价格有下降空间，主焦煤价格坚挺。
操作：
JM1901，支撑位1278，压力位1400，区间操作。
能源化工
LLDPE市场：
1、2018年10月国内PE产量约142.1万吨，累计总产量为1312.82万吨。2018年10月产量环比9月增加8.28%，同比增加6.47%。其中LLDPE产量53.48万吨，LDPE产量25.25万吨，HDPE产量63.37万吨。
2、11月23日国内PE库存环比降2.12%，报40.2万吨。
3、现货市场：LLDPE市场价格持稳，LLDPE主流价格在9050-9200元/吨。部分贸易商让利报盘出货，下游工厂采购情绪不高，现货市场走量一般。
4、2018年1-9月，国内聚乙烯线性进口量321.8万吨，同比去年同期增幅高达45.6%。卓创预计2018年国内聚乙烯进口量将达到1416万吨，增幅在20%。
PP市场:
1、2018年10月份国内PP开工率在87.20%，较2018年9月份上升3.53个百分点，较去年10月份降低0.05个百分点。
2、国内PP11月23日当周库存环比上升，报32.5万吨。
3、国内PP市场部分报价下调，以拉丝及共聚牌号居多。贸易商出货避险情绪较浓，局部主动让利促成交。下游终端空方情绪占据主导，主动建仓意向不强，偶有小量刚需成交，实盘整体乏量。华北市场拉丝主流价格在9800-10000元/吨，华东市场拉丝主流价格在10000-10200元/吨，华南市场拉丝主流价格在10000-10500元/吨。
操作建议：
LLDPE: 从供需层面分析，聚乙烯产量增速放缓，开工率维持低位水平，再生料进口受限，国内PE供给整体减少；但另一方面进口套利窗口打开，进口量或增加，同时农膜开工率将继续下降，塑料制品产量亦同比下滑，下游需求难有好转，整体呈供需两弱格局，后期走势偏弱。从价格层面看，经过前期深幅下跌，利空消息前期已消化部分，且11月末基差走强，期货价格后期下方空间受限。现货企业主动库存管理/买套等都可尝试。12月份PE市场偏弱震荡概率较大，但不宜过分追空，基差修复中期价或有超跌反弹，中长期随着产能释放仍将面临压力。
PP: PP走势的主逻辑是供需矛盾的演绎，一方面产量稳步增长，开工率提升且进口增加，库存居于高位；而另一方面房地产调控趋严，汽车销量下降，下游需求乏善可陈，供需过剩矛盾短期难以化解。PP整体走势偏弱，而具体演绎路线中，在持续下挫后或有超跌反弹，企业高利润下价格有下调空间，修复现货升水，期货价格下行速度或放缓，短期反弹几率大，12月份大概率偏弱震荡。
L905-PP905 价差机会：基本面供需结构化差异，相比L，PP供需矛盾更甚。一方面下游消费PP更弱，而双节消费对L有一定支撑；另一方面PP产能投放更大，产量增幅更明显。前期建议L-PP正套关注05合约价差，两者价差在（-200--300）可考虑入场。
豆粕期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
157960 |
717568 |
豆粕隐含波动率 |
1901 |
1903 |
1905 |
1909 |
11.29 |
40.65 |
25.92 |
20.35 |
17.15 |
11.30 |
44.1 |
25.87 |
20.47 |
17.53 |
白糖期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
18764 |
151522 |
1905隐含波动率 |
4600 |
4700 |
4800 |
4900 |
5000 |
5100 |
5200 |
11.29 |
14.84 |
14.63 |
14.51 |
14.49 |
14.56 |
14.71 |
14.94 |
11.30 |
15.43 |
15.23 |
15.12 |
15.10 |
15.16 |
15.30 |
15.51 |
本报告中的信息均来源于已公开的资料，公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价。本报告由西部期货有限公司提供，我公司具有投资咨询业务资格，本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。
12.3西部视点集锦.pdf
