宏观经济
国际宏观：
股票市场：美股震荡收低，道指收跌逾90点。美联储货币政策会议纪要暗示美联储将继续加息，直至货币政策变得有限制性。截至收盘，道指跌91.74点，或0.36%，报25706.68点；标普500指数跌0.71点，或0.03%，报2809.21点；纳指跌2.79点，或0.04%，报7642.70点。
经济数据：美国9月新屋开工120.1万户，预期121万户，前值128.2万户；9月新屋开工环比-5.3%，预期-5.6%，前值9.2%。美国9月营建许可124.1万户，预期127.5万户；9月营建许可环比降0.6%，预期增2%。
政策变动：美联储宣布加息25个基点至2-2.25%区间，创2008年以来最高，符合市场预期。本次声明最重要的变化是，“货币政策立场仍然宽松”的表述被整体删除，这是2015年开启加息周期以来首次。道明证券称，美联储删除宽松措辞，并释放了鸽派信号，这意味着美联储多少已经处于中性立场，且可能接近完成加息，虽然他们预测还有数次加息，这就是声明后美元疲软反应的原因。
其他信息:美联储9月会议纪要：所有委员都认为9月的会议上加息25个基点是合适的；委员们一致预计未来将渐进式加息；数名官员并不希望采用限制性政策；委员们认为经济将持续扩张，就业市场强劲，通胀接近达到目标水平。
国内宏观：
股票市场：三大股指深V反弹，上证综指收涨0.6%报2561.61点，深证成指涨0.91%报7365.21点，创业板指涨1.25%报1231.86点，最低下探至1204点；万得全A收涨0.68%，两市成交近2600亿元，略高于上日的2360亿元。
债券市场：国债期货午后走低，收盘微跌，10年期债主力T1812跌0.01%，5年期债主力TF1812跌0.02%。银行间现券窄幅整理，收益率波动有限，10年国开和国债收益率上行0.5bp。
外汇市场：在岸人民币兑美元官方收盘价报6.9249，较上日官方收盘价跌63点，较上日夜盘收盘跌124点。人民币兑美元中间价调升16个基点，报6.9103，连续两日调升。
经济数据：（1）中国9月M2余额180.17万亿元，同比增8.3%，预期8.2%，前值8.2%；9月新增人民币贷款1.38万亿元，预期1.27万亿元，前值1.28万亿元；前三季度人民币贷款增加13.14万亿元，同比多增1.98万亿元。（2）中国9月社会融资规模增量2.21万亿元，预期1.55万亿元，前值1.52万亿元；前三季度社会融资规模增量累计为15.37万亿元，比上年同期少2.32万亿元。
政策变动:央行：9月对金融机构开展常备借贷便利操作共474.7亿元，其中隔夜0.2亿元、7天134.5亿元、1个月340亿元；对金融机构开展中期借贷便利操作共4415亿元，期限1年，利率为3.30%；对国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行三家银行净增加抵押补充贷款共125亿元。
其他信息：国务院副总理刘鹤出席全国国有企业改革座谈会，会议要求突出抓好混合所有制改革，大力支持和带动非公有制经济发展；突出抓好市场化经营机制，加快工资总额管理制度改革，统筹用好员工持股、上市公司持股计划、科技型企业股权分红等中长期激励措施；突出抓好供给侧结构性改革，国有企业要继续化解钢铁、煤炭、煤电等行业过剩产能，多措并举降杠杆减负债，坚决化解各类金融风险；突出抓好国有资产监管。
综合概述：
上周美股高位调整，引发亚太股市全线下挫、USMCA特殊对待所谓定义的“非市场经济国家”等利空因素导致外围风险大增，受外围市场影响，全球主要股指陷入普跌，风险偏好回落导致国内市场波动加剧，A股于近两日也出现了明显回调，对国内基本面的担忧也影响了市场走势,特别是A股，本身市场信心就存在明显不足，美国市场的恐慌情绪使其在风险偏好已经偏弱的状下，再次承受了较大的回调压力，短期加大了底部构造难度。
近期政策层面逐渐吹出暖风，资本市场排雷迹象明显。但是基本面缺乏亮点，市场信心短期难以修复。宏观流动性较为充裕，但是二级市场流动性呈现净流出状态
但笔者认为，美股本次回调并不能看做是美股牛市的终结，只是市场风险和避险情绪的一次释放。投资者应理性看待短期波动，本次A股调整存在一定的过度反应和非理性行为，不应过于恐慌和悲观，后市出现上涨的动力则来自市场悲观情绪蔓延下被忽视的积极因素，如近期密集释放的政策利好等。
展望后市，尽管外部风险变化对我国资本市场的影响不容忽视，但前期A股已较为充分地释放风险，且当前财政政策、货币政策均给市场带来积极信号，短期情绪消化后大类资产有望逐步企稳，但股指期货偏弱运行格局短期难有实质性改变，下半年趋势性反转行情仍难以期待，市场大概率走震荡摸底、阶段性反弹的道路。
从中长期来看，基于当前整体估值优势叠加近期政府相关维稳政策导向，去杠杆导向未变但节奏已现缓和，资金面也逐步由结构性宽货币向结构性宽信用转变，流动性宽松逐步向实体需求端传导，内需有望获得提振，A股市场后期并不具备继续大幅下跌的基础，随着后期财政政策加大基建等支出力度，如果后期政府相关维稳政策政策效果有所显现的话，预计将逐步走出阶段性修复行情，长线资金可以逢低逐步战略性介入，懂得“低估逆向平均赢”的道理。投资建议：
短期而言，投资者应规避风险，警惕昨日美股继续暴跌对全球股市及国内A股的冲击和联动效应，但不应过于恐慌，避险情绪宣泄后，反弹行情可能随时展开。
在底部阶段更宜在“望远镜”下“看长做长”，同时对于投资机遇则要放在“显微镜”下细心寻找。
交易机会：
国债方面：短期流动充裕，长期流动性保持稳健中性的情况下，国债收益率曲线斜率有望增大，可关注多2年期空10年期套利策略。
期指方面，IH表现有望强于IC，套利策略建议多IH空IC，单边交易可在大盘每次下探之际谨慎做多，短线操作不恋战。
股票方面，建议关注农产品（通货膨胀受益个股）板块、大基建板块以及回调幅度较大的大盘蓝筹股。
豆粕期权
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合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
|
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合计 |
98714 |
462776 |
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隐含波动率 |
1812 |
1901 |
1903 |
1905 |
1909 |
10.16 |
25.84 |
24.24 |
21.07 |
19.72 |
18 |
10.17 |
21.93 |
23.81 |
20.23 |
19.35 |
16.87 |
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白糖期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
75226 |
298072 |
1901隐含波动率 |
4600 |
4700 |
4800 |
4900 |
5000 |
5100 |
5200 |
10.16 |
21.23 |
19.78 |
18.61 |
17.68 |
17 |
16.54 |
16.30 |
10.17 |
20.75 |
19.49 |
18.47 |
17.68 |
17.11 |
16.74 |
16.56 |
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