宏观经济
国际宏观：
股票市场：美股尾盘跳水，道指收跌逾100点。美联储如期加息25个基点。鲍威尔称，股市已处于历史高位。
经济数据：美国7月FHFA房价指数环比增0.2%，预期增0.3%，前值由增0.2%修正为增0.3%；同比增6.4%，前值增6.5%。美国7月FHFA房价指数环比增0.2%，预期增0.3%。
政策变动：美联储宣布加息25个基点至2-2.25%区间，创2008年以来最高，符合市场预期。本次声明最重要的变化是，“货币政策立场仍然宽松”的表述被整体删除，这是2015年开启加息周期以来首次。道明证券称，美联储删除宽松措辞，并释放了鸽派信号，这意味着美联储多少已经处于中性立场，且可能接近完成加息，虽然他们预测还有数次加息，这就是声明后美元疲软反应的原因。
其他信息:英国首相特雷莎•梅：有信心和欧盟达成脱欧协议，英国脱欧后将会支持商业发展，将提供G20国家中最低的企业税率；不会寻求单一市场部分成员身份。
国内宏观：
股票市场：上证综指收涨0.92%报2806.81点，创8月1日以来新高；深证成指涨0.8%报8420.54点，创业板指涨1.06%报1420.75点，万得全A收涨0.81%。两市成交3103.65亿元，较上日同期明显放量。
债券市场：国债期货全线收涨，创一周新高，10年期债主力T1812涨0.26%，5年期债主力TF1812涨0.2%，2年期债主力TS1812涨0.05%。债市短期预料仍以震荡为主。
外汇市场：在岸人民币兑美元16:30收盘报6.8740，较上一交易日涨30点。人民币兑美元中间价调贬131个基点，报6.8571，为8月24日以来新低。
经济数据：财政部：前8月国企利润总额2.3万亿元，同比增20.7%，偿债能力和盈利能力比上年同期均有所提升，利润增幅高于收入10.4个百分点，钢铁等行业利润增幅较高。
政策变动:全球第二大指数公司复时罗素今日宣布，把中国内地A股正式纳入复时罗素指数体系内。公告显示，中国A股的25%可投资比重将被纳入到指数中，具体操作方面，富时罗素计划从2019年6月开始，2020年3月结束，分三步完成整个纳入流程。初步预计，第一阶段纳入流程完成后，中国A股在富时罗素新兴市场指数中的权重占比为5.5%。富时罗素将在其后的文件中陆续公布具体实施细节。
股指期货
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昨日基差 |
昨日涨跌 |
昨日涨跌幅 |
成交量 （万手） |
成交额 （亿元） |
IF |
4.96 |
38.0 |
1.12% |
3.05 |
313.50 |
IH |
9.83 |
37.2 |
1.46% |
1.86 |
144.76 |
IC |
-15.63 |
14.6 |
0.31% |
1.44 |
138.45 |
沪深两市昨日日小幅高开，随后三大指数在消费、金融等权重板块的带动下一路上行，上证50指数一度大涨2%，沪指收复2800点整数关口，三大指数一度大涨逾1%，午后权重板块开始乏力，指数逐步回落。截至收盘，沪指涨近1%，创业板指涨1%。沪深300涨1.11%，上证50跌涨1.37%，中证500涨0.48%。截止收盘，三大期指IF、IH、IC本日涨跌幅分别为：1.12%、1.46%、0.31%。基差方面，三大期指基差有所走弱，IF贴水4.96、IH贴水9.83、IC升水15.63。
综合概述：
随着中美贸易摩擦2000亿税单应声落地，阶段性利空因素得到一定程度释放后，市场情绪有所改善，人气开始出现回暖，大盘在基建等板块带动下于近三日出现一定程度的反弹，上证指数一举收复2700点失地，伴随着供给侧结构性改革从去杠杆到“稳”杠杆的逐步转变、国企改革提速、去产能从上游行政化进入到下游的市场化，降成本补短板措施的推进有所加速，市场内外环境出现了一定程度的改善，盈利预期和风险偏好的边际提升叠加流动性稳定，有助于市场出现短期反弹。
但推动上周超跌反弹的主要因素应该是中美贸易摩擦阶段性利空因素的释放以及政策面的边际加码，上周李克强总理在会议中表示基础建设投资依然有很大空间，发改委强调督促地方政府加快今年1.35万亿元地方政府专项债券的发行和使用进度，表明“政策底”已经有所显现。
上述改善在盘面上也有所显现，（1）两市成交量较前期有明显放大，成交额也从不足2000亿扩大到3000亿以上；（2）上周资金出现近半年以来的首次，周度级别的净流入；（3）融资买入额逐步走平，融资卖出额逐步走弱。
但考虑到因关税对短期贸易影响较小，但随着时间拉长及额外关税效应，其负面作用可能会进一步显现出来，经济下行压力不容乐观，在经济基本面并未出现明显企稳信号前，投资者对于行情的预期不宜过于乐观，中美贸易影响犹存以及临近国情长假，期间可能存在的不确定性消息，市场投资者有节前有避险需求。
短期而言，随着今日全球第二大指数公司复时罗素今日宣布，把中国内地A股正式纳入复时罗素指数体系内，短期存在利好，有助于提升投资者的风险偏好，市场反弹有望朝向纵深发展，但股指期货偏弱运行格局难有实质性改变，预计后期阶段性反弹行情仍难以持续，也很难扭转今年以来的下跌趋势，但阶段性企稳行情或可期待,市场大概率走阶梯式反弹行情，从上证综指来看，2900点一线即是7月反弹的高点，又是半年线所处的位置，对反弹的阻力相对较大，建议关注市场反弹到该点位市场的变化。
从中长期来看，基于当前整体估值优势叠加近期政府相关维稳政策导向，去杠杆导向未变但节奏已现缓和，资金面也逐步由结构性宽货币向结构性宽信用转变，流动性宽松逐步向实体需求端传导，内需有望获得提振，A股市场后期并不具备继续大幅下跌的基础，随着后期财政政策加大基建等支出力度，如果后期政府相关维稳政策政策效果有所显现的话，预计将逐步走出阶段性修复行情，长线资金可以逢低逐步战略性介入，懂得“低估逆向平均赢”的道理。
操作建议：期货方面，IH表现有望强于IC，可在大盘每次下探之际谨慎做多，短线操作不恋战。
黑色金属
行业要闻: 1.9月26日，生态环境部党组书记、部长、部党组巡视工作领导小组组长李干杰出席部党组第二轮巡视工作动员部署会并讲话，对生态环境部第二轮巡视工作进行动员部署。李干杰指出，要按照部党组印发的巡视工作五年规划，精心谋划、有序推进各项工作，确保到2022年实现对部属单位、机关司局巡视全覆盖，为打好打胜污染防治攻坚战、推进生态文明建设提供坚强组织保障。
2.2018年8月全球64个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.517亿吨，同比提高2.6%。
综述：今年供暖季环保限产从10月1日至明年3月底，京津冀及周边地区不再执行按比例限产，责任落实到各地以空气质量改善为目标。不搞一刀切，环保力度实际并不会放松，并有望更为严格。供暖季环保政策仍是主驱动，双向影响螺纹的供需两端，供需两端的限产力度博弈具有不确定性，影响螺纹走势。预计螺纹区间4000-4800。短期看，金九月下游成交有回暖，工地有赶工期需求，螺纹库存依然低位，配合供应受环保限产制约周产量小幅下降，螺纹价格有望继续走强。
主要风险点:环保力度不及预期，消费不及预期，宏观风险冲击。
基差因素:昨日上海螺纹市场价格4580，跌20，和1901合约基差507元。现货挺价意愿强，基差高位对行情有支撑。
操作建议
关注4000点支撑，今年后期环保政策是主驱动，关注限产力度，保持偏多思路不变，逢低多为主，把握节奏。
豆粕期权
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合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
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合计 |
122144 |
508292 |
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隐含波动率 |
1811 |
1812 |
1901 |
1903 |
1905 |
9.25 |
17.21 |
16.38 |
20.59 |
16.91 |
16.09 |
9.26 |
19.23 |
18.54 |
19.88 |
17.03 |
16.39 |
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白糖期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
47360 |
260236 |
1901隐含波动率 |
4600 |
4700 |
4800 |
4900 |
5000 |
5100 |
5200 |
9.25 |
17.82 |
17.27 |
16.86 |
16.58 |
16.43 |
16.40 |
16.47 |
9.26 |
18.06 |
17.47 |
17.02 |
16.70 |
16.51 |
16.42 |
16.45 |
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