宏观经济
国际宏观：
股票市场：美国三大股指涨跌不一，苹果、波音股价走低令道指收跌。紧张的国际贸易局势仍是市场关注焦点。纳指和标普500指数结束四日连跌走势。
经济数据：英国7月GDP环比增0.3%，预期增0.1%，前值增0.1%；三个月GDP环比增0.6%，预期增0.5%，前值增0.4%。
政策变动：美国总统特朗普：美国将开始对日本的贸易谈判；日本若无法与美国达成贸易协议，将面临“大问题”；对于北美自由贸易协定（NAFTA），加拿大正在前进，至于结果如何，我们将拭目以待。
其他信息:美国8月非农数据表现强劲，据CME“美联储观察”，美联储今年9月加息25个基点至2%-2.25%区间的概率为99%，12月再度加息25个基点至2.25-2.5%区间的概率升至72.1%，此前为67.8%。
国内宏观：
股票市场：上证综指收跌1.21%报2669.48点；深证成指跌1.97%报8158.49点，创业板指跌2.41%报1390.82点，双双刷新四年来新低。两市成交2478.34亿元。
债券市场：国债期货和现券同步走软，国债期货收创逾三周新低，10年期债主力T1812跌0.22%，5年期债主力TF1812跌0.17%。
外汇市场：在岸人民币兑美元16:30收盘报6.8655，刷新8月24日以来新低，较上一交易日跌276点，创一个月最大跌幅。
经济数据：中国8月CPI同比涨2.3%，创6个月新高，前值2.1%；8月PPI同比涨4.1%，为连续第二个月下滑，前值涨4.6%。统计局：8月CPI环比涨幅扩大主要受食品价格上涨较多影响，房租上涨拉动居住价格上涨0.5%；PPI环比涨幅扩大，同比涨幅回落。
政策变动:近期主力资金借道ETF入场加仓的迹象越发明显。上交所盘后数据显示，截止9月7日，南方中证500ETF今年以来的资金净流入超过150亿元，净流入资金规模在全市场ETF中位居榜首。
股指期货
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昨日基差 |
昨日涨跌 |
昨日涨跌幅 |
成交量 （万手） |
成交额 （亿元） |
IF |
-3.07 |
-38.0 |
-1.16% |
2.49 |
242.05 |
IH |
-4.37 |
-20.0 |
-0.82% |
1.38 |
100.06 |
IC |
-20.68 |
-69.8 |
-1.47% |
1.31 |
123.26 |
沪深两市今日小幅低开，受周末利空消息影响，三大指数全天呈现单边下跌趋势，未曾出现有效反弹，沪指失守2700点，创业板指大跌逾2%，失守1400点整数关口，再创调整以来新低，创业板权重股东方财富放量跌停。截至收盘，沪指跌逾1%，创业板指大跌近2.5%，两市近3000只个股飘绿。三大股指集体收绿，沪深300跌1.45%，上证50跌0.99%，中证500跌1.81%；三大期指IF、IH、IC本日涨跌幅分别为：-1.16%、-0.82%、-1.47%。基差方面，三大期指基差有所走弱，IF升水3.07、IH升水4.37、IC升水25.68。
综合概述：
总体而言，8月宏观数据组合进一步强化滞胀预期，但同期政策加快调整对冲部分经济下行压力叠加结构性宽信用支撑，将平滑企业总体盈利增速边际下行节奏。
短期来看，受国内疲软的经济形势及贸易战有可能进一步升级，人民币近期不断贬值，使得国内外需求端增速放缓比较明显，虽然8月PMI表明制造业数据出现了企稳，但是在宏观经济发出明显企稳回升信号之前，投资者对于行情的预期不宜过于乐观。因关税对短期贸易影响较小，但随着时间拉长及额外关税效应，其负面作用可能会进一步显现出来，经济下行压力不容乐观叠加当前去杠杆大方向依然没有改变，在政策效应迟滞性和去杠杆大背景下，近两日市场虽然有所反弹，但预计市场大幅反弹行情短期仍难以持续，宽幅震荡仍或是主旋律；此外，还需警惕国际股市尤其美股大幅变动带来的联动效应冲击以及新兴市场危机引发的链条反应。
从中长期来看，基于当前整体估值优势叠加近期政府相关维稳政策导向，去杠杆导向未变但节奏已现缓和，资金面也逐步由结构性宽货币向结构性宽信用转变，流动性宽松逐步向实体需求端传导，内需有望获得提振，A股市场后期并不具备继续大幅下跌的基础，随着后期财政政策加大基建等支出力度，如果后期政府相关维稳政策政策效果有所显现的话，预计将逐步走出阶段性修复行情，长线资金可以逢低逐步战略性介入，懂得“低估逆向平均赢”的道理。
黑色金属
行业要闻: 1.8月，大秦铁路核心经营资产大秦线完成货物运输量3748万吨，同比减少2.47%。2018年1-8月，大秦线累计完成货物运输量30166万吨，同比增长5.92%。
2.据河北省物价局消息，根据《河北省人民政府办公厅关于印发河北省推进重点行业和锅炉超低排放改造（深度治理）十条支持政策措施的通知》有关要求，省物价局就河北省逾期未完成超低排放改造的钢铁等企业实行差别化电价。新政策自今年9月1日起执行。
综述：近期螺纹表现纠结，期现货出现背离，现货市场积极拉涨，期货较为弱势，高基差支撑盘面。后期环保政策仍是主驱动，若环保政策没有进一步加强，价格继续向上压力较大，若政策进一步趋严，价格将继续上攻。螺纹走势焦点:长期看，供需博弈的不确定性增大，供给端来看，一方面高利润驱动高产量，另一方面环保限产政策频发力，今年供暖季环保政策范围扩大化，常态化，力度进一步加大，对螺纹供应将有明显抑制。需求端来看，房地产严格限制，然韧性较强，今年二季度以来房地产数据持续回暖，基建投资将加大力度，基建或持续发力。需关注供暖季供给端和终端需求受环保政策影响的博弈。短期看，金九月下游成交有回暖，工地有赶工期需求，配合环保限产政策再加码，螺纹价格有望继续走高。
主要风险点:环保力度不及预期，消费不及预期，宏观风险冲击。
基差因素:昨日上海螺纹市场价格4640，涨50，和1901合约基差454元。基差高位对行情有支撑。
操作建议
今年后期环保政策是主驱动，关注限产力度，保持偏多思路不变，逢低多为主，把握节奏。
豆粕期权
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合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
|
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合计 |
196800 |
471676 |
|
隐含波动率 |
1811 |
1812 |
1901 |
1903 |
1905 |
9.7 |
18.33 |
18.07 |
19.29 |
18.51 |
15.94 |
9.10 |
14.08 |
16.04 |
19.41 |
17.78 |
16.36 |
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白糖期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
44176 |
257690 |
1901隐含波动率 |
4600 |
4700 |
4800 |
4900 |
5000 |
5100 |
5200 |
9.7 |
17.44 |
16.99 |
16.63 |
16.36 |
16.16 |
16.04 |
15.98 |
9.10 |
17.41 |
17.00 |
16.68 |
16.45 |
16.30 |
16.22 |
16.21 |
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