宏观经济
国际宏观：
股票市场：美国三大股指集体下跌， 道指收跌逾70点。截至收盘，道指收跌0.3%，报25656.98点；纳指收跌0.13%，报7878.46点；标普500指数收跌0.17%，报2856.98点。
经济数据：美国8月11日当周首次申请失业救济人数21.2万人，预期21.5万人，前值21.3万人修正为21.4万人；8月4日当周续请失业救济人数172.1万人，预期174万人，前值175.5万人修正为176万人。
政策变动：美国总统特朗普：对伊朗的制裁是有史以来最严厉的制裁，11月将上升至另一水平。那些与伊朗做生意的将不能与美国做生意。
其他信息:美联储乔治（2019年票委）：倾向于在2018年再加息两次；美国总统特朗普对于加息的批评不会动摇美联储的决策；预计今年GDP增速为3%；国会设立了防火墙，以令美联储关注长期发展；中性利率在2.5%-3%的水平是合理的；收益率曲线是政策因素之一。
国内宏观：
股票市场：沪指收盘小幅上扬，创业板指劲升逾1%，成交量依然低迷。截止收盘，沪指上涨0.37%或10.01个点，报收于2724.62点；深成指上涨0.55%或46.64个点，报收于8501.39点；创业板上涨1.11%或15.95个点，报收于1455.50点；上证50上涨0.45%或10.92个点，报收于2461.07点。两市成交2520亿元，高于上日的2292.53亿元。
经济数据：(1)央行公布7月金融统计数据：7月新增社融1.04万，相比上月少增1416亿，同比增加10.3%；7月末，广义货币（M2）余额为177.62万亿元，同比增加8.5%，增速比上个月高0.5个百分点；狭义货币（M1）余额为53.66万亿元，同比增长5.1%，增速比上个月低1..5个百分点；7月金融机构新增人民币贷款1.45万亿元，同比增加约6000亿元。(2)中国1-7月规模以上工业增加值同比增长6.6%，增速较1-6月份回落0.1个百分点；7月规模以上工业增加值同比增长6.0%，预期6%，前值6%。(3)1-7月城镇固定资产投资同比增长5.5%，再创纪录新低，预期6%，前值6%。民间投资向好，1-7月同比增8.8%，相比1-6月增速提高0.4个百分点。(4)7月份，社会消费品零售同比名义增长8.8，为年内次低；1-7月同比增长9.3%，前值9.4%。
政策变动:根据《国务院关税税则委员会关于对原产于美国约160亿美元进口商品加征关税的公告》，中方对美约160亿美元商品加征25%关税于23日12:01正式实施。
其他信息：在岸人民币兑美元16:30收盘报6.8690，较上一交易日跌230点，创8月10日以来最大跌幅。人民币兑美元中间价调贬96个基点，报6.8367，终结四连升，调降幅度创8月15日以来最大。
股指期货：
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昨日基差 |
昨日涨跌 |
昨日涨跌幅 |
成交量 （万手） |
成交额 （亿元） |
IF |
-17.83 |
10.0 |
0.30% |
3.25 |
321.35 |
IH |
-5.67 |
9.6 |
0.39% |
1.81 |
133.29 |
IC |
-37.47 |
34.8 |
0.73% |
1.74 |
167.37 |
昨日两市早盘冲高回落，午后三大股指集体拉升，创业板较沪深主板表现更为强势，涨逾1%。截止收盘，沪深300涨0.37%，上证50涨0.45%，中证500涨0.55%。三大期指IF、IH、IC本日涨跌幅分别为：0.30%、0.39%、0.73%。基差方面，三大期指基差全部有所走强，IF升水17.83、IH升水5.67、IC升水37.47。
综合概述：
近期在政策调整下，银行间流动性宽松。在最新出来的二季度货币政策执行报告中，央行表明了货币政策的四个目标：货币端合理充裕、信用端提高小微融资可得性、汇率端警惕顺周期波动、政策端强调部门协调（“几家抬”）和多重工具并用，信用利差曲线有所平缓，信用风险有所降低。
不过我们也可以看到，7月份M1增速5.1%，和M2增速方向相反，一方面反映了企业现金流紧张，货币政策转向企业的传导仍存在一定的时滞且部分渠道传导不畅，其效果还需要进一步跟踪验证。因此，短期来看，虽然M2增速有望延续，但在当前经济下行压力加大、金融前去杠杆、资管新规开始实施的大环境下，当前“紧信用”状况仍难快速转变。
短期来看，受国内疲软的经济形势及贸易战影响，人民币近期不断贬值，又将进一步对国内进出口带来冲击，权益市场进入缓跌模式，尤其是创业板指再度跌穿1600点关键点位，市场风险偏好也随之下行，因关税对短期贸易影响较小，但随着时间拉长及额外关税效应，其负面作用可能会进一步显现出来，经济下行压力不容乐观叠加当前去杠杆大方向依然没有改变，在政策效应迟滞性和去杠杆大背景下，反弹行情短期仍难以期待，阶段性企稳后宽幅震荡或是主旋律，但还需警惕国际股市尤其美股大幅变动带来的联动效应冲击以及土耳其危机引发的链条反应。
从中长期来看，基于当前整体估值优势叠加近期政府相关政策导向，A股市场后期并不具备继续大幅下跌的基础，随着后期财政政策加大基建等支出力度，如果后期政府相关维稳政策政策效果有所显现的话，预计将逐步走出阶段性修复行情，长线资金可以逢低逐步战略性介入，懂得“低估逆向平均赢”的道理。
黑色金属
行业要闻: 1.记者日前从山西省太原市环保局了解到，正在修订的《太原市重污染天气应急预案》，将突出对停限产企业避免“一刀切”，坚决实行“一厂一策”。据太原市环保部门有关负责人介绍，“一厂一策”就是一个企业一个方案。按照重污染天气应急预案及应急响应级别，太原市将按行业、按地域进一步细化管控措施，做到“一厂一策”。据了解，“一厂一策”主要涉及建材行业、铸造行业、钢铁行业、焦化行业、有色金属行业、化工行业等。
综述：近期环保政策加码预期继续发酵叠加宏观宽松预期，对于预期的炒作刺激螺纹保持强势。目前来看，7月中旬以来螺纹周产量持续增加，钢厂库存和社会库存低位反复，总库存小幅走低，可见终端或补库热情依然较高。后期螺纹走势焦点:供需博弈的不确定性增大，供给端来看，一方面高利润驱动高产量，另一方面环保限产政策频发力，今年供暖季环保政策范围扩大化，常态化，力度进一步加大，对螺纹有明显支撑。需求端来看，房地产严格限制，基建投资将加大力度，后期基建或持续发力。螺纹走势主要看供给端环保政策和增产的博弈。后期重点关注库存变化。近期螺纹价格强势上涨需警惕消费转弱压力，向上空间有限或有回调压力。随着金九银十叠加环保限产再加码，螺纹价格将强势运行。
主要风险点:增产超预期，消费不及预期，宏观风险冲击。
基差因素:假期前上海螺纹市场价格4500，持稳，和1901合约基差220元。基差维持小幅升水。
操作建议
今年后期环保政策是主驱动，保持偏多思路不变，逢低多为主，不过分追高，把握节奏。
农产品
隔夜CBOT大豆继续下挫，新季作物丰产预期令市场承压，此前USDA报告大幅上调新季大豆单产和产量预估，行业机构田间巡查显示作物生长情况良好。昨天连豆粕出现较大跌幅，国内非洲猪瘟担忧情绪升温，沿海现货报价跟盘下调，工厂开机率恢复至较高水平，下游需求继续受限于生猪养殖疲弱，库存维持较高水平，贸易战仍是引导市场走势的关键因素，贸易谈判重启增添变数，豆粕暂以观望为主。昨天连豆油震荡偏弱，港口现货报价部分小幅下调，近期国内油脂逐渐回稳，但高库存压力犹存，棕榈产区出口低迷，市场暂缺乏支撑反弹动能，豆油暂以震荡思路对待。
豆粕：贸易谈判重启，豆粕暂且观望。
豆油：国内油脂反弹回稳，暂以震荡思路对待。
豆粕期权
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合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
|
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合计 |
129986 |
382846 |
|
隐含波动率 |
1811 |
1812 |
1901 |
1903 |
1905 |
8.22 |
17.6 |
15.09 |
19.14 |
15.38 |
16.12 |
8.23 |
17.46 |
19.14 |
18.82 |
14.61 |
16.38 |
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白糖期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
23716 |
212976 |
1901隐含波动率 |
4600 |
4700 |
4800 |
4900 |
5000 |
5100 |
5200 |
8.22 |
18.32 |
17.94 |
17.63 |
17.39 |
17.21 |
17.09 |
17.03 |
8.23 |
18.67 |
18.25 |
17.91 |
17.63 |
17.42 |
17.26 |
17.17 |
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