宏观经济
国际宏观：
已经认罪的特朗普前私人律师Cohen自己的律师称，Cohen掌握着“通俄门”相关信息，且乐意告知特别检察官Mueller，标普微跌，道指跌88点，纳指涨0.38%。中概股整体强势，陌陌盈利和营收均超预期，盘中涨超10%，收创近一个月新高；拍拍贷逾期率环比显著下降，盘中涨逾9%，收创逾一个月新高；优信营收大增79.6%，收涨逾6%；易车扭亏为盈，涨超5%。受“通俄门”影响，美元再度走低，为五连跌，墨西哥比索上涨。美油大涨3%，创三周新高。
国内宏观：
8月22日周三，A股三大股指集体低开，午后指数持续回落，沪指收跌0.7%，但周期股表现亮眼。此外，周三沪深两市成交额2292.53亿元，创2016年1月以来新低。
李克强主持召开国务院常务会议，部署进一步推进缓解小微企业融资难融资贵政策落地见效，要求适当提高贷存比指标容忍度，支持小微企业贷款，支持发行小微企业贷款资产支持证券。
黑色金属
行业要闻: 1.近日，2018-2019年蓝天保卫战重点区域强化督查进入第二阶段，按照工作方案要求，200个督查组对京津冀及周边“2+26”城市的216县(市、区)进行督查，发现涉气环境问题49个；90个督查组对汾渭平原11城市的83个县(市、区)进行督查，发现涉气环境问题89个。其中，检查清单内涉气“散乱污”企业828家，发现整改不到位问题12家，占比为1.4%；未发现清单外涉气“散乱污”企业。检查清单内应淘汰燃煤锅炉企业275家，发现1台燃煤锅炉未拆除，占比为0.4%；发现清单外应淘汰燃煤锅炉2台。VOCs整治不到位问题16个。
2.从应急管理部获悉，8月下旬至9月下旬，国家煤矿安监局按照应急管理部部署将派出6个督查组，对山西、内蒙古、云南、四川、安徽、江西、陕西、重庆、贵州、河北、湖南、河南等12个省份开展煤矿安全生产督查，督促防范煤矿系统性安全风险，遏制重特大事故发生。
综述：近期环保政策加码预期继续发酵叠加宏观宽松预期，对于预期的炒作刺激螺纹保持强势。目前来看，7月中旬以来螺纹周产量持续增加，钢厂库存和社会库存低位反复，总库存小幅走低，可见终端或补库热情依然较高。后期螺纹走势焦点:供需博弈的不确定性增大，供给端来看，一方面高利润驱动高产量，另一方面环保限产政策频发力，今年供暖季环保政策范围扩大化，常态化，力度进一步加大，对螺纹有明显支撑。需求端来看，房地产严格限制，基建投资将加大力度，后期基建或持续发力。螺纹走势主要看供给端环保政策和增产的博弈。后期重点关注库存变化。近期螺纹价格强势上涨需警惕消费转弱压力，向上空间有限或有回调压力。随着金九银十叠加环保限产再加码，螺纹价格将强势运行。
主要风险点:增产超预期，消费不及预期，宏观风险冲击。
基差因素:假期前上海螺纹市场价格4500，跌20，和1901合约基差166元。基差维持小幅升水。
操作建议
今年后期环保政策是主驱动，保持偏多思路不变，逢低多为主，不过分追高，把握节奏。
农产品
隔夜CBOT大豆继续回调，中美贸易谈判重启令市场获得支撑，不过此前USDA报告大幅上调新季大豆单产和产量预估，良好的天气状况和优良率奠定丰产格局，美豆仍将承压。昨天连豆粕窄幅震荡尾盘收高，沿海现货报价稳中有跌，工厂开机率恢复至较高水平，下游需求继续受限于生猪养殖疲弱，库存维持较高水平，贸易战仍是引导市场走势的关键因素，贸易谈判重启增添变数，豆粕暂以观望为主。昨天连豆油震荡走低，港口现货报价持稳，近期国内油脂逐渐回稳，但高库存压力犹存，棕榈产区出口低迷，市场暂缺乏支撑反弹动能，豆油暂以震荡思路对待。
豆粕：贸易谈判重启，豆粕暂且观望。
豆油：国内油脂反弹回稳，暂以震荡思路对待。
豆粕期权
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合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
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合计 |
71826 |
358304 |
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隐含波动率 |
1811 |
1812 |
1901 |
1903 |
1905 |
8.21 |
18.29 |
17.67 |
19.01 |
15.8 |
16.32 |
8.22 |
17.6 |
15.09 |
19.14 |
15.38 |
16.12 |
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白糖期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
26520 |
214004 |
1901隐含波动率 |
4600 |
4700 |
4800 |
4900 |
5000 |
5100 |
5200 |
8.21 |
17.93 |
17.63 |
17.40 |
17.23 |
17.13 |
17.08 |
17.09 |
8.22 |
18.32 |
17.94 |
17.63 |
17.39 |
17.21 |
17.09 |
17.03 |
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