宏观经济

国际宏观：
股票市场：美国三大股指集体上涨。道指收涨逾100点或涨0.43%，报25415.19点；纳指收涨0.55%，报7671.79点；标普500指数收涨0.49%，报2816.29点。7月，道指涨4.71%，纳指涨2.15%，标普500指数涨3.6%。道指和标普500指数均创今年1月以来最大单月涨幅。
经济数据：美国6月PCE物价指数环比增0.1%，预期增0.1%，前值增0.2%；同比升2.2%，预期升2.3%。美国6月个人收入环比增0.4%，预期增0.4%，前值增0.4%；6月个人消费支出（PCE）环比增0.4%，预期增0.4%。美国5月S&P/CS20座大城市季调后房价指数环比增0.2%，预期增0.2%，前值增0.2%；同比增6.51%，预期增6.4%，前值增6.56%。
其他信息: G20公报草案：全球经济增长所面临的短期和中期风险已经升温，其中比较突出的包括贸易和地缘政治关系紧张；许多新兴市场的准备情况得到改善，但市场波动性和资本流动逆转仍然构成挑战；鉴于近期金融市场波动性，将继续致力于监测跨境资本流动；加密数字资产并不对全球金融稳定性构成威胁，但仍然值得人们保持警惕。
国内宏观：
股票市场：上证综指上涨0.26%报2876.4点，结束四连阴；深证成指跌0.03%报9178.78点，创业板指涨0.1%报1561.26点。两市今日仅成交2731.13亿元，创逾5个月新低，仅略多于春节前最后一个交易日的地量。
经济数据：中国7月官方制造业PMI为51.2，创5个月新低，比上月回落0.3个百分点，高于临界点，制造业继续保持增长态势。中国7月官方非制造业PMI为54，创近11个月以来新低，前值55；综合PMI产出指数为53.6，前值54.4，表明我国企业生产经营活动总体继续保持扩张，但步伐放缓。
政策变动：中央政治局会议：坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策，财政政策要在扩大内需和结构调整上发挥更大作用，要把好货币供给总闸门，保持流动性合理充裕；加大基础设施领域补短板的力度，把握好去杠杆力度和节奏，协调好各项政策出台时机；继续研究推出一批管用见效的重大改革举措；下决心解决好房地产市场问题，整治市场秩序，坚决遏制房价上涨；把稳定就业放在更加突出位置。
其他信息：央行金融稳定局副局长陶玲表示，资管新规出台后，商业银行理财业务延续了2017年以来的严监管下的调整态势，压缩非标产品，保本理财产品也在调整。信托公司通道业务已有所下降，来自银行理财的资金全面的减少，嵌套业务开始萎缩。对于非标投资，坚持从严规范，但为避免影响金融市场和实体经济融资，允许公募资管产品适当投资非标，明确标准化债权类资产的核心要素，对非标回表作出安排，非标转标的规则也在制定中。
综述：
今年以来，金融去杠杆的从严推进和外部环境的恶化导致的经济基本面下行，使得货币政策不得不有所放松，尤其是非标在严监管环境下的大幅下滑带动社融显著走低，使得市场对宽货币紧信用的预期显著升温，也推动了利率债利率的下行。但从近期监管对非标态度的缓和和对中低评级信用的鼓励，前期的宽货币紧信用有进一步放松的态势。
短期来看，A股市场短期阶段性修复行情有望延续，但目前是不是绝对低点还不好确定。不过当前整体估值优势叠加近期政府相关政策导向，A股市场后期并不具备继续大幅下跌的基础，预计下半年将逐步走出阶段性修复行情，长线资金可以逢低逐步战略性介入，懂得“低估逆向平均赢”的道理。

农产品

隔夜CBOT大豆出现较大涨幅，因市场传言中美将重启贸易谈判，另外近期出口和压榨数据表现较，不过美国产区天气良好令市场承压，中美贸易走向仍然存在较大不确定性。昨天连豆粕窄幅震荡，沿海现货报价继续上调，工厂开机率受胀库压力低水平运行，中国对美大豆加征关税提升进口成本，但下游需求疲弱，特别是生猪养殖普遍亏损，国内短期内仍面临高库存压力，传言中美重启贸易谈判或使多头人气受挫。昨天连豆油小幅反弹，港口现货报价部分跟盘上调，近期国内油脂逐渐反弹回稳，但高库存压力犹存，棕榈产区出口低迷，对豆油反弹高度暂不宜过于乐观。

豆粕：传言中美贸易谈判可能重启，多头人气或将受挫。

豆油：国内油脂反弹回稳，但反弹高度不宜过于乐观。

豆粕期权

白糖期权

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