宏观经济

国际宏观：
经济数据：美国二季度GDP年化季环比初值4.1%，创4年新高，预期4.2%，前值2%修正为2.2%；GDP平减指数年化季环比初值3，预期2.3，前值2.2。美国总统特朗普：美国经济增速令人惊讶，美国平均经济增速或将大幅高于3%，第二季度数据具有非常强的可持续性，下一季度的数据将会是很亮眼的，美国经济将创下13年以来最好表现。政策变动：欧盟将于7月19日开始执行钢铝保护措施，限制进口。
其他信息: G20公报草案：全球经济增长所面临的短期和中期风险已经升温，其中比较突出的包括贸易和地缘政治关系紧张；许多新兴市场的准备情况得到改善，但市场波动性和资本流动逆转仍然构成挑战；鉴于近期金融市场波动性，将继续致力于监测跨境资本流动；加密数字资产并不对全球金融稳定性构成威胁，但仍然值得人们保持警惕。
国内宏观：
股票市场：Wind数据统计显示，本周（7月23日-7月27日）共有43家公司限售股陆续解禁，合计解禁量78.01亿股，按7月20日收盘价计算，解禁市值为607.79亿元，较本周解禁市值362.35亿元上升67.74%。经济数据：中国6月末央行口径外汇占款余额增加76.1亿元人民币，报21.5万亿元人民币，外汇占款连续六个月上升。
经济数据：中国6月规模以上工企利润同比增20%，前值21.1%；上半年同比增17.2%，增速比1-5月份加快0.7个百分点。统计局：价格上涨助推6月份工业企业利润保持快速增长；上半年工业利润实现快速增长，新增利润主要来源于钢铁、建材和石油开采等行业。
政策变动：本周央行公开市场将有2100亿逆回购到期，周一至周五分别到期1300亿、300亿、200亿、300亿、0亿。中国证券报援引分析人士指出，7月末财政支出力度加大，8月初逆回购到期量较少，短期内央行大概率继续暂停公开市场操作，8月份资金面仍有望保持平稳偏松态势。
其他信息：央行金融稳定局副局长陶玲表示，资管新规出台后，商业银行理财业务延续了2017年以来的严监管下的调整态势，压缩非标产品，保本理财产品也在调整。信托公司通道业务已有所下降，来自银行理财的资金全面的减少，嵌套业务开始萎缩。对于非标投资，坚持从严规范，但为避免影响金融市场和实体经济融资，允许公募资管产品适当投资非标，明确标准化债权类资产的核心要素，对非标回表作出安排，非标转标的规则也在制定中。
综述：
今年以来，金融去杠杆的从严推进和外部环境的恶化导致的经济基本面下行，使得货币政策不得不有所放松，尤其是非标在严监管环境下的大幅下滑带动社融显著走低，使得市场对宽货币紧信用的预期显著升温，也推动了利率债利率的下行。但从近期监管对非标态度的缓和和对中低评级信用的鼓励，前期的宽货币紧信用有进一步放松的态势。
短期来看，A股市场短期阶段性修复行情有望延续，但目前是不是绝对低点还不好确定。不过当前整体估值优势叠加近期政府相关政策导向，A股市场后期并不具备继续大幅下跌的基础，预计下半年将逐步走出阶段性修复行情，长线资金可以逢低逐步战略性介入，懂得“低估逆向平均赢”的道理。

农产品

上周五CBOT大豆表现较强，前期下跌释放中美贸易战压力，出口和压榨数据表现较好提振市场，不过美国产区天气良好令市场承压，且贸易战对美豆出口影响存在较大不确定性。上周五连豆粕高开低走，沿海现货报价多数下调，部分下调幅度较大，工厂开机率受胀库压力低水平运行，中国对美大豆加征关税提升进口成本，但下游需求疲弱，特别是生猪养殖普遍亏损，国内短期内仍面临高库存压力，不过中国对美国进口大豆征收超额关税支撑市场。上周五连豆油延续反弹，港口现货报价部分小幅调整，近期国内油脂逐渐反弹回稳，但高库存压力犹存，棕榈产区出口低迷，对豆油反弹高度暂不宜过于乐观。

豆粕：工厂库存压力不减，但贸易战支撑市场。

豆油：国内油脂反弹回稳，但反弹高度不宜过于乐观。

豆粕期权

白糖期权

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