宏观经济
国际宏观：
股票市场：美国三大股指集体上涨，纳指再创收盘新高。道指收涨逾55点或0.22%，报25119.89点；纳指收涨0.63%，报7855.12点；标普500指数收涨0.4%，报2809.55点。
经济数据：美国6月工业产出环比增0.6%，预期增0.5%，前值由降0.1%修正为降0.5%；6月设备使用率78%，预期78.3%，前值由77.9%修正为77.7%。
政策变动：瑞士已就美国钢铝关税向世界贸易组织提请申诉，该国成为第八个发起此类挑战的WTO成员国。按照WTO规定，美国可在60天内对此申诉进行和解。期限过后，瑞士则可将申诉升级，要求WTO成立委员会进行裁决。
其他信息: 美联储主席鲍威尔国会证词：目前最好的路径是维持逐步加息，意识到过快或过慢加息带来的风险；经济增长前景大致平衡，难以预计贸易政策会给美国经济带来什么样的影响，最近的经济数据表明，美国经济在二季度仍将强劲；近期的通胀指标是令人鼓舞的，重申还没完成通胀目标，希望维持在2%附近。
国内宏观：
股票市场：上证综指下跌0.57%报2798.13点，深成指跌0.35%报9285.16点，创业板指涨0.29%报1621.63点。两市成交3086.28亿元，沪指连跌三日中量能持续萎靡。
经济数据：央企6月实现利润总额2018.8亿元人民币，同比增26.4%，创历史单月最高水平。1-6月实现利润总额8877.9亿元人民币，同比增23%；央企目前已落地执行了2000多亿元的市场化债转股。
政策变动：央行周二进行700亿元7天期、300亿元14天期逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期，净投放900亿元。Shibor涨跌不一，7天Shibor涨0.4bp报2.7030%。
其他信息：发改委：上半年投资、社零数据下滑并不意味经济回落，目前我国投资、消费结构正在持续优化；我国经济增长的动力结构在变化，有足够的政策空间来应对世界经济不确定性冲击；将加强对中美经贸摩擦中所涉企业的负面影响评估，有针对性地予以支持。
综述：
短期来看，A股市场在经历大幅下跌后，短期出现了阶段性企稳，但目前是不是绝对低点还不好确定，当前国内经济下行压力明显叠加贸易战升级压制风险偏好，央行近期所释放的流动性流入小微企业或仍有障碍，资本市场资金面压力短期难基于以得到根本性改变。不过当前整体估值优势，A股市场后期并不具备继续大幅下跌的基础，预计下半年将逐步走出阶段性修复行情，长线资金可以逢低逐步战略性介入，懂得“低估逆向平均赢”的道理。
动力煤
昨日夜盘，动力煤主力合约1809下跌0. 26%，收于617元，较前一交易日下跌1.6元。
目前有港口贸易商看衰后市，继续降价3-5元，5500大卡动力煤现货价格跌破670元。当下环渤海各个港口库存均处于历史性高位，加之今年由于新开通了唐呼铁路之后，整体发运能力得到显著提升，铁路发运量日增10万余吨。加之今年日耗不足预期，目前为止普遍偏低，这两方面都是造就当下的高库存的主要因素。昨日，六大电厂库存达1526.55万吨，较前一日上涨0.35万吨，日耗72.5，较前一日下降1.78万吨，可用天数图片21天达21.06天。预计动力煤期货盘面后期将延续弱势震荡走势，由于有50元左右的贴水存在，因此波动不会太大。
动力煤：产地持续降价，高库存压力加剧，价格压力大。
个股期权
7月17日上证50ETF现货报收于2.475元，下跌0.60%，上证50ETF期权总成交面额259.698亿元，期现成交比为1.06，权利金成交金额4.850亿元；合约总成交1044629张,较上一交易日减少3.48%，总持仓1863617张，较上一交易日增加0.99%。认沽认购比为0.98(上一交易日认沽认购比0.95)。
操作建议
50ETF期权
2018.7.18期权方向性策略 |
市净率 |
市盈率 |
估值系数 |
标的估值分析 |
方向性策略 |
1.196 |
9.678 |
-0.33 |
偏低 |
牛市看涨期权价差7月2.40/2.45 |
豆粕期权
|
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
|
|
合计 |
96366 |
575170 |
|
隐含波动率 |
1809 |
1811 |
1812 |
1901 |
1903 |
1905 |
7.16 |
19.84 |
18.11 |
17.99 |
18.37 |
2.93 |
17.38 |
7.17 |
18.7 |
16.04 |
17.22 |
18.81 |
15.66 |
16.11 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
白糖期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
130090 |
330616 |
1901隐含波动率 |
4600 |
4700 |
4800 |
4900 |
5000 |
5100 |
5200 |
7.16 |
16.10 |
15.64 |
15.28 |
15.03 |
14.88 |
14.82 |
14.85 |
7.17 |
16.16 |
15.66 |
15.26 |
14.97 |
14.78 |
14.68 |
14.66 |
本报告中的信息均来源于已公开的资料，公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价。本报告由西部期货有限公司提供，我公司具有投资咨询业务资格，本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。
7.18西部视点集锦.pdf
